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2024年3月11日发(作者：)
2009年证券市场十大典型案例盘点
2010年03月15日
回顾过去一年证券市场投资者权益保护工作，我们发现，2009年无疑是取得积极进展
的一年。
在这一年里， (27.22,0.00,0.00%)虚假陈述被立案调查，董正青内幕交易案最终审结，
一些上市公司高管们的短线交易被曝光，一批股市“黑嘴”的鼓噪被叫停，迷雾重重的巨额
贪污案主角杨彦明被执行死刑……维权，也成了证券市场的主旋律。其中既承载着投资者的
愿望，也体现了监管者的努力。在一年一度的3·15来临之际，读者热线特将2009年证券
市场上的十大案例汇集于此，并请专业律师逐一点评，希望读者从中获得启发。
案例一 惊天大案：五粮液之虚假陈述案
2009年9月9日中午，五粮液(000858)突然发布公告称，其因涉嫌违反证券法规受到
中国证监会立案调查，于是，这个被认为是“稀缺资源”而受到市场追捧的公司股价当日下
午应声狂跌，在开盘21分钟内即被封至跌停，引发市场一片恐慌，并连累深圳成指从12097
点下探至11828点。至收盘时，五粮液股价跌幅高达6.22%，成交金额高达50亿元，不仅
五倍于10日均量，也为五粮液上市11年来之天量。据估计，仅当天下午短短2小时，五粮
液市值便迅速“蒸发”掉57亿元，中小投资人损失甚巨。其后数日内，五粮液股价依然呈
现跌势，抛盘明显，9月9日的开盘价为24.10元，至9月30日的收盘价则为20.91元。
同时，涉及五粮液公司立案调查的种种猜测亦充盈市场。
9月23日，中国证监会对调查中的五粮液案之初步调查结论向媒体作了通报。经初步
调查，发现该公司涉嫌存在三方面违法违规行为，即未按照规定披露重大证券投资行为及较
大投资损失、未如实披露重大证券投资损失、披露的主营业务收入数据存在差错等。目前，
五粮液存在虚假陈述行为从定性上已无悬疑，现在要关注的只是中国证监会依法作出行政处
罚决定的时间与处罚对象范围了。
点评：
虚假陈述是指单位或个人对证券发行、交易及其相关活动事实、性质、前景、法律等事
项作出不实、严重误导或包含有重大遗漏的任何形式的陈述，致使投资者在不了解事实真相
的情况下作出投资决定。根据《证券法》，中国证监会将依法作出行政处罚，之后，权益受
损的投资者可以向有管辖权的法院提起民事赔偿诉讼。
案例二 内幕牟利：董正青之内幕交易案
2009年1月9日，广州市天河区人民法院对董正青、董德伟、赵书亚内幕交易案作出
宣判。公诉人广州市天河区人民检察院指控为：董正青在任 (53.70,0.00,0.00%)总裁期间，
从2006年2月至5月，多次将“广发证券借壳延边公路上市”的内幕信息透露给董德伟，
并指使董德伟买卖延边公路股票。董德伟利用该内幕信息，于2006年2月23日至10月18
日，通过其控制的股票资金账户，共投入资金7000余万元买入延边公路股票1457万多股，
卖出获利5000多万元，并将本金和账面盈利全部提取现金，共计1亿多元。其中，董正青、
董德伟在中国证监会认定的2006年5月10日至6月5日价格敏感期内，买卖延边公路获利
人民币2284.67万元。2006年5月，董正青又将该内幕信息透露给赵书亚，赵书亚即利用
该内幕信息，在价格敏感期内买卖延边公路股票获利101.73万元。
最后，根据《刑法》第180条的规定，法院判处：一、被告人董正青犯泄露内幕信息罪，
判处有期徒刑四年，并处罚金人民币300万元。二、被告人董德伟犯内幕交易罪，判处有期
徒刑四年，并处罚金人民币2500万元。三、被告人赵书亚犯内幕交易罪，判处有期徒刑一
年九个月，并处罚金人民币100万元。
3月27日，广州中院二审驳回董正青等人的上诉，维持原判。
点评：
内幕交易是指内幕信息的知情人员或者非法获取内幕信息的人员，在涉及证券的发行、
交易或者其他对证券的价格有重大影响的信息尚未公开前，买入或者卖出该证券，或者泄露
该信息以获取利益或减少损失的行为。根据《证券法》，中国证监会可依法作出行政处罚，
根据《刑法》第180条，检察院可依法提起公诉。而投资者也可依法起诉，要求内幕交易人
承担侵权民事责任并赔偿投资损失。相关的行政法规还有《禁止证券欺诈行为暂行办法》及
《内幕交易行为认定指引》(试行)。
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