万达公司投资分析

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2024年1月13日发(作者：)

公司投资分析与估值

--大连万达集团股份有限公司（DalianWandaGroup）

大连万达集团创立于1988年，形成商业地产、高级酒店、文化旅游、连锁百货四大产业。企业资产3800亿元，年收入1866亿元，净利润125亿元。已开业85座万达广场、51家五星级酒店、6200块电影屏幕、75家百货店、81家量贩KTV。

2014年1月11日，万达集团2013年工作总结会议在北京召开。在国内产业结构调整、经济增速趋缓的情况下，万达集团2013年继续保持快速发展势头，集团资产达到3800亿元，收入1866亿元，同比增长31%，创造了世界大型企业连续8年保持30%以上增速的发展奇迹。

万达宣布收购院线集团AMC

12年5月21日，大连万达与全球第二大院线集团AMC签署并购协议。万达的此次并购总交易金额26亿美元，包括购买100%股权和承担债务两部分。万达总共将为此次交易支付31亿美元。

AMC于1920年在美国堪萨斯成立，旗下现有350家影院，5050块银幕，是全美第二大院线，在全美排行前十的电影院中，AMC拥有6家。AMC现在的拥有者是一投资集团，包括Apollo投资基金、摩根大通合伙人、贝恩资本投资者、卡莱尔集团和其他人。AMC的估值大约为15亿美元。

业界认为万达收购AMC是中国娱乐事业向美国好莱坞以及北美洲整体电影发行市场所迈出最大的一步，万达也会成为中国第一家进入美国电影发行院线的公司。同时万达电影院线还是亚洲排名第一的院线。

万达巨资控股快钱

12月26日，万达集团与快钱公司在北京签署战略投资协议，获得快钱控股权，这是万达在互联网金融领域首桩投资，为万达电子商务及金融产业获得重要的支付平台，万达O2O迈出实质性步伐。此次并购后，快钱将保持独立运营，关国光将继续担任快钱公司董事长及首席执行官，快钱将继续聚焦支付2.0的叠加战略，推进互联网金融向更多产业渗透。

快钱最大优势在于成立时间长、银行接口齐全，在快捷支付方面有优势。根据2014年三季度《中国非金融支付机构市场季度监测报告》，快钱交易规模位列银联商务、支付宝和财付通之后排名第四，在第三方支付公司中牌照最齐全，拥有线下、互联网、移

动、跨境等领域完善的产品与服务，为零售、保险、商旅、电商等多个行业提供解决方案以及金融增值服务，2014年交易流水规模超过2万亿元。

收购完成后，快钱将与万达电子商务产生协同效应，加速实现O2O模式快钱将成为万达电商的支付平台，其多年运营积累的消费数据，将为万达电商建立大会员系统、提供大数据服务等提供支持。万达集团拥有全球最大的线下消费平台，2014年客流超过15亿人次，预计到2020年将超过60亿人次。万达旗下的所有业务板块均将使用快钱支付平台，并将推出商家与会员使用快钱的大力度优惠措施。预计每年为快钱增加数千亿元规模的交易量。如果把快钱公司现有的企业合作伙伴、金融机构和万达商业合作伙伴、每年几十亿人次线下客流充分整合，万达可能成为中国最大的O2O企业。

赴港上市

11月末，万达商业拟定于12月5日启动全球路演，12月19日正式在港交所挂牌。万达商业9月16首次提交的招股书中并没有提及筹资规模，信息显示，万达商业首次的募资规模远超于彭博此前估计的50~60亿美元，预计将会超过100亿美元。港交所规定，在香港主板上市的公司，最低公众持股量为25%，如发行人市场超过40亿港元，则最低可降低为10%。如果按照公众持股10%计算，则其市值预计将超过1000亿美元。

12月23日，万达商业地产(48.65, 1.90, 4.06%)终于迎来了香港上市。王健林携夫人林宁、儿子王思聪、万达高管，和卢志强、马蔚华、董明珠、曹国伟等诸多嘉宾齐聚香港，鸣锣开市。尽管谁都没穿红色服饰，但最后股价仍然报红。发行价48.00港元，收盘价46.75港元，跌幅2.6%，最高只涨了2毛钱，最低下探至43.8港元。万达的上市开局有点让人失望，继之前的募资规模不断缩水，最终开盘也没能迎来“开门绿”(香港是绿色代表股价上升)，轰轰烈烈的IPO之旅只能算是差强人意。

没有做成首富也好，未超越阿里也好，究其原因，还是出在万达和王健林自己身上。王健林一而再再而三地强调万达的房地产龙头地位，而在当前地产股疲软的境况下，能达到今天的市值已经不错了。王健林在给投资人讲述公司的时候，还是在提110个城市，159座万达广场，1470万平方米持有物业，仍然用这样一套“房地产思维”去和投资人打交道，但阿里巴巴要描述的不仅仅是交易，更是在交易背后的这么多“剁手党”——每年1.5万亿的交易量背后那近5亿的客户才是阿里真正的价值。如果今天万达能转变思路，谈通过旗下的商业、写字楼、住宅、文旅项目拥有了多少客户，能将这些客户用什么样的方式串联在一起，如何不断地基于他们所处的地理位置去发掘客户，引导和满足他们的需求，这才能体现出万达今天的真正价值。

如今王健林还在回复记者“任何商业模式都不存在天花板”，就大错特错了。问题的核心并不是万达商业是否存在天花板，而是用怎样的新模式去打破或提升原有模式，冲破笼罩在头上的天花板，这才是真正与时俱进的创新思维。 王健林过于关注手中的资产，却没有关心客户群体，思维还停留在“重产品，轻客户“的典型房地产企业思维，这完全不符合运

营型商业的未来趋势。如果万达今天给投资人介绍一套中国最大的客户管理系统和最完善的O2O体系，把围绕着运营型商业的客户群体牢牢掌握在手上，还能不断地复制提升，那今天的万达上市就绝不是跌2.6%了。

参考文献

1. 大连万达集团股份有限公司官网；

2. 《万达集团2013年收入1866亿 同比增长31%》，中新网，2014年1月11日；

3. 《万达宣布26亿美元收购全球第二大院线集团AMC》，腾讯财经，2012年5月21日；

4. 《万达巨资控股快钱》，中国证券报，2014年12月27日；

5．《万达预计下月港交所上市 王健林将重返中国首富》，凤凰财经，2014年11月22日；

6.《如果万达交给王思聪，上市还会不会破发》，新浪财经专栏，丁祖昱，2014年12月25日。

会12-3 张嘉平

本文标签： 集团公司商业客户规模