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2024年4月25日发(作者：)
目 录
一、基因不同引领差异化发展之路 ...................................................................................................................... 6
1.1 东方财富：web2.0助推财经信息服务起步，金融业务变现。 .......................................................... 6
1.2 同花顺：券商服务系统起家，构建底层数据库服务投资者 ................................................................ 9
1.3 指南针：以证券研究技术为核心内容，获证券牌照预计实现流量精准变现 ............................ 12
1.4业绩弹性优于市场β ......................................................................................................................................... 14
二、由商业模式看互联网财富管理服务商的核心竞争力 ......................................................................... 17
2.1 互联网财富管理的商业模式与三大核心能力 ......................................................................................... 17
2.2流量端现状：入口端饱和，但互联网理财需求空间仍大.................................................................. 18
三、AIGC的应用与未来展望—“内容”重塑为重要突破点 ........................................................................ 21
3.1 AIGC有望加速内容生产领域的变革 .......................................................................................................... 21
3.2 同花顺在AI技术产品较为成熟，预计将深度受益于AIGC发展 ................................................... 22
3.3 预计AIGC将赋能产品力和运营能力，打开流量运营的长期空间 ................................................ 23
四、投资建议 ............................................................................................................................................................. 26
五、风险因素 ............................................................................................................................................................. 26
表 目 录
表1：东方财富2015年后直接融资及用途 ...................................................................................................... 9
表2：东方财富证券业务收入及排名情况 ......................................................................................................... 9
表3：东方财富证券净资产收益率及排名情况 ............................................................................................... 9
表4：指南针各时期主要代表作 ......................................................................................................................... 12
表5：指南针与证券公司客户股票交易资金周转率对比 .......................................................................... 13
表6：部分年份市场与三家公司的经营业绩表现 ........................................................................................ 14
图 目 录
图 1：2006-2009年财经类网站日均浏览页面数（万页） ........................................................................ 6
图 2：2006-2009年财经类网站人均单日有效浏览时间（秒） ............................................................... 6
图 3：2008.7-2009.10财经互动社区平均月度日均浏览页面数（万页） ............................................ 7
图 4：2008.7-2009.10财经互动社区平均月度日均有效浏览时间（秒） ............................................ 7
图 5：2006-2009年基金销售网日均浏览页面数（万页） ........................................................................ 7
图 6：2006-2009年基金销售网人均单日有效浏览时间（秒） ............................................................... 7
图 7：东方财富收入结构.......................................................................................................................................... 8
图 8：天天基金销售保有规模及排名 .................................................................................................................. 8
图 9：同花顺业务收入及占比 ............................................................................................................................. 10
图 10：同花顺AI发展历程 .................................................................................................................................. 10
图 11：同花顺“I问财”主要服务功能 ................................................................................................................ 11
图 12：同花顺及其他券商APP月活对比 ....................................................................................................... 11
图 13：同花顺证券/期货开户入口 .................................................................................................................... 11
图 14：接入基金公司和证券公司数（个） ................................................................................................... 12
图 15：基金产品及资管产品数（只） ............................................................................................................. 12
图 16：指南针业务收入及占比 ........................................................................................................................... 13
图 17：炒股软件指数与沪深300及券商指数对比 ..................................................................................... 14
图 18：东方财富2022年营收结构 ................................................................................................................... 15
图 19：同花顺2022年营收结构 ........................................................................................................................ 15
图 20：指南针2022年营收结构 ........................................................................................................................ 15
图 21：三家公司的互联网金融信息服务业务及产品 ................................................................................ 17
图 22：互联网财富管理的商业模式与核心能力 .......................................................................................... 18
图 23：网民规模及手机网民规模 ...................................................................................................................... 19
图 24：互联网理财用户规模及渗透率 ............................................................................................................. 19
图 25：三家公司销售费用情况（亿元） ........................................................................................................ 19
图 26：同花顺金融服务网周活跃用户数（万人） ..................................................................................... 19
图 27：东方财富网月活跃用户数（万人） ................................................................................................... 19
图 28：抖音平台财经内容流量数据 ................................................................................................................. 20
图 29：抖音平台理财用户关注内容比例 ........................................................................................................ 20
图 30：抖音财经兴趣用户最喜欢的抖音创作者类型 ................................................................................ 20
图 31：AIGC的关键是AI实现了“内容生产” ................................................................................................. 21
图 32：AIGC为内容生产提供的价值 ............................................................................................................... 21
图 33：三家公司的研发投入在营业收入中占比 .......................................................................................... 22
图 34：研发人员数量对比 .................................................................................................................................... 22
图 35：同花顺主要AI产品、特色功能及核心技术能力 .......................................................................... 22
图 36：摩根士丹利接入GPT-4 ........................................................................................................................... 23
图 37：东方财富搭建多种观点资讯平台 ........................................................................................................ 24
图 38：东方财富&同花顺资讯、数据类产品较丰富 .................................................................................. 24
图 39：指南针具备标准和特色的股票指标体系 .......................................................................................... 24
图 40：同花顺虚拟人功能 .................................................................................................................................... 24
图 41：同花顺“AI问财”服务 ................................................................................................................................ 25
图 42：AIGC助力基金营销 .................................................................................................................................. 25
图 43：IFIND中利用AI赋能投研的全流程 ................................................................................................... 26
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