苏宁电器集团企业偿债能力分析-毕业论文

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2024年7月20日发(作者：)

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摘要：偿债能力是反映企业财务状况的关键要素，主要应当从短期和长期两个层

面来进行分析。企业偿债能力关系着其财务风险的大小，特别对于上市公司来说，

由于偿债能力与股东的利益紧密相关，故更应保持较强的偿债能力。剖析企业偿

债能力是非常重要且必要的，从中能够反映出该企业的财务状况，并且预测企业

将来的走向。企业偿债能力可以助力债权人选择是否进行借款，还能够帮助投资

者从整体上把握企业的盈利能力及运营现状。

关键词：长期偿债能力；短期偿债能力；分析

Analysis of Solvency of Suning Appliance Group

Abstract: Debt solvency is a key element that reflects the financial status of an

enterprise, and it should be analyzed from two aspects: short-term and long-term. The

solvency of an enterprise is related to the size of its financial risk. Especially for listed

companies, since the solvency is closely related to the interests of shareholders, it is

necessary to maintain a strong solvency. In the financial work, the analysis of the

solvency of the enterprise is very important and necessary, from which the financial

status of the enterprise can be analyzed and the future direction of the enterprise can be

predicted. To a certain extent, the solvency of an enterprise can help creditors make

correct borrowing decisions, and it can also encourage investors to fully understand the

profitability and operating conditions of the enterprise.

Keywords: long-term solvency; short-term solvency; analysis

一、引言

偿债能力不但可以真实地反馈出一个企业整体的财务情况，还能够展示出该

企业是否有能力偿还到期债务。因此，对于偿债能力的分析，对于投资者、债权

人以及企业本身均意义重大。准确地分析企业偿债能力有重大利好：第一，能够

帮助企业制定和实施合理的运营策略；第二，能够帮助投资者确定能带来最大利

益的投资决策；第三，能够帮助债权人做出准确的借贷决定；第四，能够准确评

估整个企业的财务状况，从而最大程度减少其财务风险。

二、企业偿债能力分析的简述

（一）偿债能力分析的概念

偿债能力是指企业偿还到期债务的能力，包括短期和长期两种。企业偿债能

力，不但与企业运营状况紧密关联，而且会关系着整个利益共同体，包括投资人、

债权人、企业本身以及员工等等，所以偿债能力是企业得以持续经营的最基本的

保障。

（二）偿债能力分析的目的

在市场经济情况下，偿债能力是企业债权人、投资者和经营者都十分关心的

问题，利益共同体中的每个成员都会从其自身的角度出发来进行分析。第一，债

权人最大的目的是保障自己的债权能够得以按期偿还，因此企业需要具备足够的

偿债能力，才能够按时还本付息、保证自己的利益。第二，投资者最关心的就是

待投企业的盈利能力及其潜力和走向，当企业的财务状况良好，且具备较高的偿

债能力，投资者才会觉得该企业财务风险在可承受范围内，从而能够为投资者带

来能够保障到的收益。这就有利于投资者做出正确的决定。第三，企业经营者则

是从企业资金管理的角度进行偿债能力分析，以便监督和控制偿债能力，保证生

产经营能够正常地进行。

（三）偿债能力分析的内容

偿债能力具体包括的内容需要首先考虑企业负债和清偿资产情况。欠债的类

型不同，所需要偿还的资产也要进行相应改变，也就是说，每种资产的债务种类

特定。而考虑到债务到期时间，可以将企业偿债能力分为短期偿债能力，即企业

清偿一年内到期债务的能力；长期偿债能力，即企业清偿超过一年的到期债务的

能力。通过这两类偿债能力的综合分析，就能够评价企业总体的财务状况，以此

对财务风险进行进一步的评估。

三、苏宁电器集团介绍及偿债能力指标分析

（一）集团介绍

1990年，苏宁电器成立，发展至今已成为国内3C家电销售行业内的“龙头”。

苏宁电器始终将合作共赢、客户至上作为自己的价值导向，一直都诚恳地服务于

顾客，一直引领着行业的发展。2004年7月，苏宁电器在深交所成功上市，2008

年，苏宁电器销售额突破千亿元，品牌价值也超过450亿元，在国内企业五百强

中占据第54名的高位，并上榜《福布斯》全球企业中国排名的榜首。2014年，

苏宁电器营业额高达2798.13亿元，在国内企业五百强中高居榜首。苏宁电器在

国内各大城市又开设了十家3C旗舰店，将这种3C模式顺利投入市场。苏宁电器

在市场中迅速扩张，也同时带动了整个电器行业飞速进步。

（二）苏宁电器资产状况

资产负债表

表 1

日期

流动资产

资产总额

流动负债

负债总额

所有者权益

存货

货币资金

2017-09-30

8391717.20

15602597.00

6475532.80

7144018.40

8458578.60

1763614.90

2893856.50

2016-09-30

7806681.60

13365484.90

4889511.60

6788311.30

6577173.60

1557735.70

3119096.60

98322.60

2015-09-30

5525576.00

8839265.30

4637396.10

5762971.10

3076294.20

1789399.30

2461777.90

120730.50 交易性金融资产 258836.90

应收账款

245176.10 115355.30 97313.40

利润表

表 2

日期

营业总收入

营业总成本

财务费用

营业利润

利润总额

（三）短期偿债能力指标分析

1.流动比率

计算公式：流动比率=流动资产÷流动负债

近三年的数据计算

2015年9月流动资产比率=5525576.00÷4637396.10=1.19

2016年9月流动资产比率=7806681.60÷4889511.60=1.60

2017年9月流动资产比率=8391717.20÷6475532.80=1.30

2.速动比率

计算公式：速动资产÷流动负债（速动资产=流动资产-存货）

2017-09-30

13188226.10

13233091.30

21171.70

61522.80

84295.10

2016-09-30

10386294.10

10510238.00

16857.30

-122974.60

-47284.00

2015-09-30

9356952.30

9502631.00

4578.50

-128786.30

12398.20

近三年数据计算

2015年9月速动比率=（5525576.00-1789399.30）÷4637396.10=0.80

2016年9月速动比率=（7806681.60-1557735.70）÷4889511.60=1.28

2017年9月速动比率=（8391717.20-1763614.90）÷6475532.80=1.02

3.现金比率

计算公式：（货币资金+交易性金融资产）÷流动负债

近三年的数据计算

2015年9月现金比率=（2461777.90+120730.50）÷4637396.10=0.56

2016年9月现金比率=（3119096.60+98322.60）÷4889511.60=0.66

2017年9月现金比率=（2893856.50+258836.90）÷6475532.80=0.49

表 3

日期

流动比率

速动比率

现金比率

2017-09-30

1.30

1.02

0.49

2016-09-30

1.60

1.28

0.66

2015-09-30

1.19

0.80

0.56

数据分析：

1）通常情况下，流动比率维持在2是最佳状态，这是因为企业存货剩余量

为流动资产的50%，且存货又属于变现能力最差的资产，因此通常在偿还流动

负债时，应当选择流动性更强的资产，而保留的变现能力更强的资产应当最少

要和流动负债基本相同，如此才可保障短期偿债能力不被削弱。资产具备一定

的流动性，但应当承认的是，流动比率只能从静态的角度来分析短期偿债能

力，因此还需要借助经营现金净流量比率等指标来进行补充说明。从上面的数

据来看，流动比率都保持在1到2之间，比率相对来说还是比较稳定的，由上

表可知，2017年的流动比率较之2016年有所增加，因此站在债权人的立场，

债务的偿还可能性增加了；站在经营者的立场，短期偿债能力有所提高，财务

风险有所减小。但2018年的流动比率较之2017年有所减小，这反映出企业短

期偿债能力有所下降，企业寻求投资将会更加困难。

2）通常情况下，速动比率维持在1是最佳状态，该值太高或者太低都对企

业财务状况影响不佳。和流动比率相同，速动比率也只能反映出静态的财务状

况，但不同之处在于，速动指标说明的是期末流动资产和流动负债之间的关

系，而无法对全部期间进行评价。因此速动比率只能起到流动比率的补充作

用。但是，速动比率所分析出的企业短期偿债能力更为精准，具备更高的可靠

性，这是由于诉讼比率在计算过程中未将变现能力较弱的存货考虑进去。从上

面的数据可以知道，2016年比2015速动比率增长的飞速，且2016年的速度比

率达到了1.28，速动比率过高，有可能是应收账款的部分的占比太大，也有可

能因为现金量太大，导致资源被限制或浪费，因此降低了企业的获利能力。

2015年2017年的速动比率均接近1，因此较于2016年，维持了较高的短期偿

债能力。

3）一般来说，认为在运用现金比率分析时，其数值一直保持在0.2左右比

较合适，由上述数据可知，2015-2017年，现金比率均远高于0.2，这说明偿债

现金类资产占比较大，说明短期偿债能力强。然而，虽然现金比率维持高水平

存在较大的难度，但是一旦达到，则能保障企业能够有非常强的盈利和偿债能

力，同时也说明企业现金流量非常多，获利能力还需要进一步提升，现金尚未

得到足够地利用，造成了一定程度的闲置和浪费。在实际和工作中，财务分析

师们并不十分重视这个指标，只有当企业的应收账款和存货变现出现了严重问

题，或者企业财务陷入困难的时候，才会利用现金比率来分析企业的短期偿债

能力。

流动比率、速动比率、现金比率均与企业偿债能力正相关。由前文数据可

知，2015-2016年，三个比率均为增加趋势，但2016-2017年却呈现降低走

向，这能够反映出2016年苏宁的短期偿债能力最好。

（四）长期偿债能力指标分析

1.资产负债率

计算公式=负债总额÷资产总额

近三年的书数据计算

2015年9月资产负债率=5762971.10÷8839265.30=0.65

2016年9月资产负债率=6788311.30÷13365484.90=0.51

2017年9月资产负债率=7144018.40÷15602597.00=0.46

2.权益乘数

计算公式=资产总额÷所有者权益总额

近三年的数据计算

2015年9月权益乘数=8839265.30÷3076294.20=2.87

2016年9月权益乘数=13365484.90÷6577173.60=2.03

2017年9月权益乘数=15602597.00÷6458758.60=2.42

3.产权比率

计算公式=负债总额÷所有者权益总额

近三年的数据计算

2015年9月产权比率=5762971.10÷3076294.20=1.87

2016年9月产权比率=6788311.30÷6577173.60=1.03

2017年9月产权比率=7144018.40÷8458578.60=0.84

4.利息保障倍数

计算公式=（税前利润+利息费用）÷利息费用

近三年的数据计算

2015年9月利息保障倍数=（4578.50+12398.20）÷4578.50=3.71

2016年9月利息保障倍数=（16857.30-47284.00）÷16857.30=-1.80

2017年9月利息保障倍数=（21171.70+84295.10）÷21171.70=4.98

表 4

日期

资产负债率

权益乘数

产权比率

利息保障倍数

2017-09-30

0.46

2.42

0.84

4.98

2016-09-30

0.51

2.03

1.03

-1.80

2015-09-30

0.65

2.87

1.87

3.71

数据分析：

1）资产负债率越高，企业的财务风险越大，不能清偿的可能性就越大，一

般企业资产负债率维持在0.5左右，资产负债率偏高，说明企业的经营状况；

资产负债率偏低，说明企业的经营状况欠佳，经营者缺乏魄力。从上面的数据

可知，企业从2015年到2017年的流动负债都在下降，但企业三年的资产负债

率都在0.5左右，说明企业的经营状况相对稳定，长期偿债能力较强，财务风

险较低。

2）权益乘数越大，企业承担的负债越高。权益乘数着重于揭示资产总额是

所有者权益的几倍，倍数越大，说明企业资产对负债的依赖程度越高，企业将

承担的风险越大。从上面数据可以看出，企业在2015年权益乘数最大，则

2015年企业承担着巨大的风险，但是企业在2015年的时候经营状况相对来说

还是比较良好的，所以说较高的权益乘数反而会让企业创造更高的利润。2015

年到2016年权益乘数是减小的，说明企业的长期偿债能力变强了。

3）产权比率只是用于衡量企业的风险程度和清偿债权的能力。从偿债能力

或债权人的角度看，该指标越低越好，说明企业自有资本越雄厚，企业的长期

偿债能力越强，所有者权益对债权的保障程度越高，企业财务风险越小。

4)利息保障倍数是用来评价债权人投资的风险程度。该比率越高，说明企

业偿还利息的能力越强。如果利息保障倍数过低，企业可能会导致企业的名誉

下降。运用利息保障倍数来评价企业的长期偿债能力，企业要想维持正常的偿

债能力，该指标至少应该大于1，从上面数据可知，苏宁电器企业在2016年的

时候利息保障倍数时小于1的，说明企业的经营收入已经不足以支付利息，可

能是企业的经营不善导致的，企业很可能是陷入了财务困境。上面数据也显示

了企业在2016年9月的时候营业利润和利润总额都呈现的是负数，说明企业在

2016年9月的时候是亏损的。

资产负债率、权益乘数、产权比率与长期偿债能力都是呈现出反比例关系

的，然而利息保障倍数与长期偿债能力是正相关的。从上面的表格分析出，

2015-2017年，资产负债率及产权比率逐年下跌，这能够反映出长期偿债能力

在逐年提高。

四、影响企业偿债能力分析的关键性因素

（一）影响短期偿债能力的主要因素

1.资产的流动性

资产的流动性是指企业将资产转换为现金的过程。企业的债权一般用流动

资产来清偿，短期债务需要用流动资产清偿，长期债务最终也将转化为短期债

券，需要用流动资产来清偿。所以，企业资产的流动性越强，企业的资产中，

流动资产所占的比重较大，说明企业的短期偿债能力越强。

2.流动负债的结构

流动负债代表着企业需要承担的还款义务。短期借款、应付票据、应付账

款等需要用现金来清偿，而预收账款则需要用商品或劳务来清偿。企业应当将

流动资产的清偿时间尽量错开，并同时与企业流动资产的变现能力相配比，合

理安排资金的流出和流入，以提高企业的短期偿债能力。

3.企业的经营业绩

企业偿还短期债务的现金主要来自企业的经营活动及外部融资。其中，经

营活动所得现金主要来源于企业净利润，提高收入降低成本，其利润就高；如

果企业经营业绩差，就导致企业的短期偿债能力就下降了。外部融资也取决于

企业经营业绩，只有企业的经营业绩良好时，企业才能及时从外部筹集资金用

于清偿到期的债务。

（二）影响企业长期偿债能力的主要因素

1.企业的资本结构

负债及所有者权益共同组成了资本结构。所有者权益占比越高，能够反映

出企业财务状况更好、更雄厚；反之，负债占比越高，能够反映出企业财务状

况越差。企业的资金结构包括外来和自有两个部分，负债比例越高，则说明企

业需要承担的偿债压力越重；反之，如果自有比例越高，那么债权人需要面临

的企业无法按期偿还债务的风险就更低。所以说，资本体系能够从很大程度上

影响企业长期偿债能力。

2.企业的资产结构

资产结构是指流动与非流动资产的占比多少。通常来说，资产流动性越

强，盈利能力就越低，但资产更容易变现，对债权人来说无法偿债的风险小。

反之，资产流动性越弱，盈利能力就越高，但资产不容易变现，对债权人来说

无法偿债的风险大。企业固定资产占比多，则有助于提升其盈利及长期偿债能

力，但同时也会使流动性降低，对于短期偿债来说没有优势。

3. 企业的盈利能力

盈利能力能够反映出企业赚得利润的水平高低，对于企业来说，其存在的

意义和目标就是，必须要持续性地盈利，才能使其具备雄厚的财务状况，从而

有能力偿债，同时保障利益共同体的利益。换句话说，企业要想保持较高的长

期偿债能力，其前提就是企业具备较高的盈利能力，这样不但可以让企业运营

保持较多的现金流，而且能够进一步得到投资人的青睐。

五、苏宁电器集团偿债能力存在的问题

（一）存货积压

从上面的流动比率、速动比率和现金比率都可以体现出苏宁电器集团于

2015-2016年，比率增高，而2016-2017年，比率降低，但是在2016年的时候

营业利润和利润总额都是负数，出现这原因一方面是企业存货积压，导致企业的

变现能力较弱，资金流断裂，企业的收支不平衡，不足以偿还到期的债务，因库

存积压而增加成本。存货积压可能是因为商品交货延期造成商品过季，或者是商

品品质不达标导致消费者退货。

（二）持有现金过多

1）企业持有的现金过多，会增加企业的管理成本同时也会减少企业存款利

息的收入，导致获利能力较低，现金没有得到充分的利用，容易造成资源的浪费。

2）导致企业持有过多现金的原因可能是企业没有把当天的现金及时的送往

银行进行存款，还有就是企业在日常经营业务中，用现金交换比较频繁，现金流

量过大。现金持有量过多，因而很大程度上导致了速动比率的过高。

（三）应收账款管理不当

通过上面的资产负债表，可以知道企业在2015年到2017年的期间，应收账

款都是上升的，直接的说明了企业只注重销售，而不注重应收账款对企业带来的

风险，间接的反映企业的业务量在不断的增加。

应收账款就是赊销行为，而赊销是有风险的，应收账款欠付的时间越长，成

为坏账的可能性就越大，应收账款一旦形成坏账，这对企业来说是一笔损失。

六、提高企业偿债能力的建议及对策

（一）解决存货积压的问题

1)企业的仓库管理员应当提高对存货的管理能力，按期清点货物；同时增强

对相关人才的规范，分离各个职位，设置有效的监督机制，出台相关的规范制度，

尽量避免存货的损毁，这样不但可以保障经济效益不受损失，还能够尽可能地保

障存货的质量。企业还要提高存货的管理水平，关注市场经济的发展，让其资源

能够合理的利用。

2)企业可以通过各种促销手段来对存货进行处理，例如：捆绑销售，把那些

已经过季的商品和现在热卖的商品捆绑在一起销售，或者打折。

还有就是大规模的处理，这些商品可以用来兑换广告，给予广告商一些存货

让他们帮企业打广告，这种方式可以提升企业的知名度和树立企业的形象，让更

多的人了解企业。又或者把这些商品直接打包卖给代销商。

3)提升终端销售水平，尤其要加强对导购员销售方面的培训和指引，对于某

些销售情况不佳的货品应当选择合适的推销手段，这会对导购员的销售能力要求

较高一些。采取恰当的销售方法是消化存货的关键。

（二）加强库存现金的库存管理

1）企业持有过多的现金会导致企业的盈利能力下降，可以用借款形式或者

用于投资来减少企业的持有现金，以便增加企业的收益。

2）进一步规范库存现金的限额，对于该限额应当每年至少查对一次，企业

的财务人员也应当负起责任，对库存现金做到规范化的清点，从而避免库存现金

超额的现象发生。企业除了保留日常零散开支所需要的小部分现金之外，其余的

应该要及时送往银行进行存款，企业还要防止坐支现金的现象发生。

（三）完善应收账款的体系

1）企业管理者及财务人员应当多多关注应收账款的回收情况，制定合理、

规范的财务制度，加大监督力度，从而使应收账款可以按期收账，减少发生坏账

的机率。

2）加强企业的信用管理，对于一些信誉度不高的合伙企业，要适当的减少

应收账款，对于信誉度较高的企业，也不能忽视其存在的风险，未来发生的风险

是很难预料的，要加大催收的力度，减少应收账款的催收期限，合理地对账龄予

以管理，亦或是赋予其信用规范，对超龄的应收账款应当及时发现、监督、规制，

重点管理，尽可能的的减少坏账的发生。

七、结束语

对于处在市场环境下的企业来说，应当具备较高的偿债能力。而本文所研究

的企业偿债能力，则剖析了评价企业财务状况的重要因素，阐述了企业财务风险，

预估其发展走势。

但应当承认的是，偿债能力指标对于评价一个企业运营状况仍具有片面性，

重要的是要找出企业存在的问题，用方法去解决企业存在的问题才是关键。所以，

财务分析人员应该更多的是考虑影响企业偿债能力因素，才能够保保障决策的准

确性。企业在选择指标分析企业的偿债能力的时候，要正确的选择偿债能力分析

指标的方法、偿债能力分析的结果的真实性。企业在解决存在问题的时候，不仅

有利于企业提高管理者的水平，而且可以促进企业的高速发展。

在财务工作的开展过程中，经营者应当格外重视将企业多方面能力进行全方

位、综合化的分析，从而能够更加准确、明晰地掌握企业的整理财务情况，迅速

完美地解决各种不足，以助力企业继续健康发展下去。

参考文献

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[10]覃薇霖.企业偿债能力分析[J].合作经济与科技,2011

[11]孔挹梅.浅议企业偿债能力分析[J].现代经济信息,2014

致谢

本次论文是在我的导师王伟老师亲切关怀和耐心指导下完成的。从论文的方

向，选题，构想到最后定稿的每一个环节都给予了我细心的指导。他严谨的教学

态度，丰富渊博的知识，精益求精的工作作风，深深地感染和激励着我。

感谢教过我的还有给予我帮助的所有老师们，是你们严谨细致，一丝不苟的

精神鼓励着我，是我工作和学习中的榜样。在此，祝你们身体健康，工作顺利。

感谢我的爸爸妈妈，是他们给了我无微不至的关照和呵护，在我坚持不下去

的时候，开导我，给我鼓励，给我加油。养育之恩，无以报答。我定会好好努力

不让你们失望。

感谢我的室友们，很感谢你们带给我的快乐和照顾，对我的包容和理解。大

家都来自不同的地方，能够相聚在一个小小的宿舍里，我感到非常的庆幸。彼此

之间的感情都相处的很融洽，大家一起维系着寝室那份家的温暖。转眼间，就要

毕业了，当我完成这篇论文的时候，身体上有种如释重负的感觉，但是心里上却

有很多的不舍和难忘。

最后，我要向百忙之中抽时间对本文进行审查，评判和参与本人论文答辩的

各位老师表示由衷地感谢。

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