汽车行业简评报告:华为召开智能汽车生态论坛、发布AITO问道品牌首款SUV

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2023年12月26日发(作者：)

[Table_Title]华为召开智能汽车生态论坛、发布AITO 问道品牌首款SUV

[Table_ReportDate]

汽车 | 行业简评报告 | 2021.12.27

[Table_Rank]

评级：

看好核心观点

[Table_Summary]

“智能汽车解决方案生态论坛”并发布新车AITO（问道） 华为本周召开M5

1、12月21日，华为以直播形式举办“2021华为智能汽车解决方案生态论坛”，公司将围绕iDVP、MDC和Harmony OS智能座舱三大平台开拓汽车业务。1）iDVP平台致力于提供底层软件要素，提供包括计算与通信架构CCA、车载操作系统、多域协同软件框架HAS Core和完善的工具链等服务，上市公司中弗迪科技（比亚迪）、宁德时代等为其优秀合作伙伴；2）MDC为智能驾驶计算平台，全面覆盖芯片、传感器、执行器、算法应用服务，当前已向开发者开放2000万+个标注数据集和20万+个场景库，1个月时间可完成上车调试。上市公司中数字认证、商汤科技（已提交港股IPO申请）等为该领域的优秀合作伙伴；3)

Harmony OS为智能座舱生态，当前华为在Harmony OS操作系统上开放了1517个车载业务API、13000多个Harmony OS的API，与150多家软硬件伙伴们建立合作。上市公司中福耀玻璃、德赛西威、中科创达、均胜电子、上声电子、常熟汽饰、浙江世宝等公司为其优秀合作伙伴。

2、12月23日，华为在冬季新品发布会上发布汽车品牌AITO（问道）旗下首款SUV M5。M5基于小康股份旗下塞力斯SF5打造（尺寸、性能接近），主要升级点为搭载鸿蒙座舱（全面适配Harmony OS应用、搭载华为音响系统等），两驱/四驱起售价分别为25/28万，相较SF5的定价22/25万显著上调。我们认为AITO M5主要角色为华为座舱领域解决方案展示平台，华为综合解决方案进一步落地可以关注北汽极狐 HI版（预计1Q22交付），AITO/塞力斯全新SUV（最早2Q22量产），阿维塔11(预计3Q22量产)。

 车市：12月前三周批、零同比降幅收窄，环比同步改善

根据乘联会数据，12月前3周（1-19日）乘用车批发/零售同比分别-2%/-10%，同比降幅相较11月前三周收窄（11月同期批/零同比降幅分别为-16%/-18%）；环比分别为+23%+23%，环比增长趋势持续。乘联会表示近几个月的终端低库存、厂商促销收紧，零售恢复速度仍受到影响。

 投资建议：我们认为乘用车零售量短期受到库存深度不足影响，随着补库的进行，今明两年车市批发端增长中枢有望维持在10%+。1、整车建议关注产品向上周期的长安汽车、比亚迪、长城汽车以及补库空间较大的上汽集团。2、汽车电子相关零部件供应商有望在产业加速中，实现国产替代和价量齐升，建议关注：伯特利（EPB+线控制动）、拓普集团，科博达（灯控）、星宇股份（智能车灯）、德赛西威（智能座舱系统）、中鼎股份（空悬）等。

 风险提示：汽车行业缺芯缓解进度不及预期、行业需求复苏不及预期，汽车智能化产业进程不及预期，新能源汽车产业发展不及预期。

[Table_Authors]

岳清慧

汽车首席分析师

SAC执证编号：S3

*******************.cn

陈逸同

研究助理

*******************.cn

[Table_Chart]

市场指数走势（最近1年）

0.4汽车沪深3000.2028-Dec10-Mar21-May12-Oct23-Dec1-Aug-0.2资料来源：聚源数据

相关研究

[Table_OtherReport]

 汽车行业周报：丰田上调纯电动发展目标



汽车行业周报：11月车市批、零同步环比改善，新能源&出口增长趋势持续

 汽车行业周报：11月比亚迪、造车新势力销量齐创新高，经销商补库进行时

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目录

1行情回顾 ............................................................................................................................................................................ 1

2 行业数据情况.................................................................................................................................................................... 2

3行业公告和行业新闻 ........................................................................................................................................................ 5

4行业主要公司估值情况 .................................................................................................................................................... 8

插图目录

图 1 申万一级行业周涨跌幅（%） ................................................................................................................................ 1

图 2 汽车子板块周度及年初至今涨跌幅（%） ............................................................................................................ 1

图 3 汽车板块个股周度涨幅TOP20（%） ................................................................................................................... 1

图 4 汽车行业历史PB ..................................................................................................................................................... 2

图 5 当周日均批发/零售量同比（%） .......................................................................................................................... 3

图 6 汽车月度销量及增速（万辆，%） ........................................................................................................................ 3

图 7 汽车月度累计销量及增速（万辆，%） ................................................................................................................ 3

图 8 乘用车当月销量及增速（万辆，%） .................................................................................................................... 3

图 9 乘用车累计销量及增速（万辆，%） .................................................................................................................... 3

图 10 新能源乘用车当月销量及增速（辆，%） .......................................................................................................... 4

图 11 新能源乘用车累计销量及增速（辆，%） .......................................................................................................... 4

图 12 各车型同比增速（%） ......................................................................................................................................... 4

图 13 各车型占比（%） ................................................................................................................................................. 4

图 14 行业库存系数 ......................................................................................................................................................... 5

图 15 库存预警系数 ......................................................................................................................................................... 5

图 16 主要原材料：钢板（元/吨） ................................................................................................................................ 5

图 17 主要原材料：聚丙烯（元/吨） ............................................................................................................................ 5

表格目录

表 1 行业主要公司估值情况 ........................................................................................................................................... 8

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1行情回顾

汽车板块本周表现：汽车板块本周-0.1%，强于沪深300的-0.7%。细分板块看，乘用车-4.8%，汽车零部件+2.9%，商用载货车+0.0%，商用载客车-0.9%，汽车服务-0.9%。

个股表现差异：四通新材、西仪股份、钧达股份、常熟汽饰、保隆科技等领涨。

汽车板块PB估值：依据WIND PB数据，汽车板块整体2.64倍，乘用车为3.07倍，零部件是2.73倍。

图 1 申万一级行业周涨跌幅（%）

8.06.04.02.00.0-2.0-4.0-6.0-8.0-10.06.63.81.31.21.20.90.80.60.50.50.0

0.0-0.1-0.2-0.6-0.7-0.7-0.8-1.2-1.2-1.5-1.7-2.1-2.2-2.3-3.0-4.0-5.1-7.4

农林牧渔食品饮料商房家电公交医业地用子用通药贸产电事运生易器业输物轻采休汽传计沪纺银建建国工掘闲车媒算深织行筑筑防制服机服装材军造务装饰料工非综机通化钢有电银合械信工铁色气金设金设融备属备300资料来源：Wind，首创证券

图 2 汽车子板块周度及年初至今涨跌幅（%）

30.020.09.710.02.90.021.3周度涨跌幅年初至今21.4

图 3 汽车板块个股周度涨幅TOP20（%）

30.0025.0020.0015.00

0.0-10.0-20.0-30.0-40.0-30.5汽车零部件商用载货车汽车服务商用载客车乘用车-0.9-12.6-0.9-4.810.005.00四通新材西仪股份钧达股份常熟汽饰保隆科技拓普集团华阳集团文灿股份英搏尔天成自控继峰股份凯众股份旭升股份伯特利威帝股份爱柯迪均胜电子中鼎股份科博达福耀玻璃0.00资料来源：Wind，首创证券

资料来源：Wind，首创证券

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图 4 汽车行业历史PB

9876543210汽车(申万)汽车零部件(申万)乘用车(申万)商用载货车(申万)资料来源：Wind，首创证券

2 行业数据情况

汽车整体：据中汽协，11月销量252.2辆，同比-9.1%；1-11月累计销量2348.9万辆，同比4.5%。

乘用车板块：据中汽协，2021年10月实现乘用车销售219.2万辆，同比下滑4.7%。1-11月累计销量1906.0万辆，同比+7.1%。

新能源汽车：据中汽协，11月销量45.0万辆，同比上涨121.1%；1-11月销量299.0万辆，增长166.8%，增长依然强劲。

车型结构：2021年11月SUV销量同比下滑12.6%，轿车同比下滑11.4%，MPV同比下滑24.8%。

乘用车库存：依据汽车流通协会数据，2021年11月各品牌库存系数为1.35，其中合资为1.37，进口为1.07，自主为1.49。2021年11月库存预警指数下降至55.4。

行业主要原材料价格：本周钢板价格+0.02%，聚丙烯价格与上周持平。

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图 5 当周日均批发/零售量同比（%）

2-50-100-1502021-03-072021-03-312020-01-122020-02-092020-02-292020-03-222020-04-122020-05-102020-05-312020-06-212020-07-052020-07-262020-08-162020-09-062020-09-262020-10-112020-10-312020-11-222020-12-132020-12-312021-01-242021-02-172021-04-242021-05-162021-06-062021-06-302021-07-252021-08-152021-09-052021-09-252021-10-172021-11-072021-11-30-20-40-60当周日均批发同比资料来源：Wind，乘联会，首创证券

当周日均零售同比2021-12-19

图 6 汽车月度销量及增速（万辆，%）

3,000,0002,500,0002,000,0001,500,0001,000,000500,01000-100-200

图 7 汽车月度累计销量及增速（万辆，%）

3,0002,5002,0001,500-20-40-60

1,-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-11销量:汽车:当月值销量:汽车:当月同比销量:汽车:累计值销量:汽车:累计同比2021-11

资料来源：中汽协，首创证券

资料来源：中汽协，首创证券

图 8 乘用车当月销量及增速（万辆，%）

2,500,0002,000,0001,500,0001,000,000500,02001000-100-200

图 9 乘用车累计销量及增速（万辆，%）

25,000,00020,000,00015,000,00010,000,0005,000,0000

销量:乘用车:当月值销量:乘用车:当月同比销量:乘用车:累计值销量:乘用车:累计同比

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资料来源：中汽协，首创证券

资料来源：中汽协，首创证券

8-100-200图 11 新能源乘用车累计销量及增速（辆，%）

300500-50-100图 10 新能源乘用车当月销量及增速（辆，%）

4050

2021-032020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-052021-072021-092021-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-09销量:新能源乘用车:当月值销量:新能源乘用车:当月同比新能源乘用车累计累计同比2021-11

资料来源：乘联会，首创证券

资料来源：乘联会，首创证券

图 12 各车型同比增速（%）

图 13 各车型占比（%）

100%80%60%40%20%5000

2021-072020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-092021-110%2020-092020-012020-032020-052020-072020-112021-012021-032021-052021-072021-09(100)(200)轿车MPVSUV

资料来源：Wind，首创证券

轿车MPVSUV2021-11

资料来源：Wind，首创证券

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图 14 行业库存系数

图 15 库存预警系数

3.002.802.602.402.202.001.801.601.401.201.00行业库存系数合资品牌库存系数

85.0081.2080.0075.0070.0065.0060.0055.0050.0045.0040.0055.4050.901.351.371.291.242020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-11资料来源：Wind，中国汽车流通协会，首创证券

图 16 主要原材料：钢板（元/吨）

7,0006,5006,0005,5005,0004,5004,0003,5003,00020-0820-0920-1020-1120-1221-0121-0221-0321-0421-0521-0621-0721-0821-0921-1021-1121-1220-0820-0220-0420-0620-1020-1221-0221-0421-0621-0821-10资料来源：Wind，首创证券

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2020-032020-052020-072020-092020-113行业公告和行业新闻

行业上市公司公告

【比亚迪】12月24日发布关于对参股公司增资暨关联交易的公告。公司控股子公司比亚迪汽车工业有限公司（以下简称“比亚迪汽车工业”）与戴姆勒大中华区投资有限公司（以下简称“戴姆勒”、“交易对手方”）拟按持股比例分别对深圳腾势新能源汽车有限公司（以下简称“腾势新能源”）以货币方式增资人民币10亿元。双方股东增资完成后，比亚迪汽车工业和戴姆勒将分别继续持有腾势新能源50%的股权。此外，本公司董事长兼总裁王传福先生在腾势新能源担任董事，公司副总裁廉玉波先生在腾势新能源担任董事。

2021-012021-032021-052021-072021-092021-11

资料来源：Wind，中国汽车流通协会，首创证券

图 17 主要原材料：聚丙烯（元/吨）

13,00012,00011,00010,0009,0008,0007,0006,000

资料来源：Wind，首创证券

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【兴民智通】12月22日发布关于实际控制人拟发生变更的提示性公告。公司控股股东青岛创疆环保新能源科技有限公司（以下简称“青岛创疆”）的间接股东深圳创疆投资控股有限公司（以下简称“深圳创疆”）于2021年6月11日与深圳市丰启控股集团有限公司（以下简称“丰启控股”）签署了《关于青岛创疆投资管理有限公司之股权转让协议》，深圳创疆拟将持有的青岛创疆投资管理有限公司100%股权转让给丰启控股。2021年7月1日，丰启控股向深圳创疆发送《关于维持兴民智通（集团）股份有限公司实际控制权暂不变更的告知函》，经交易双方协商，深圳创疆于2021年7月2日复函确认，双方约定暂不推进股权转让事宜。2021年12月22日，丰启控股向深圳创疆发送《关于移交兴民智通（集团）股份有限公司实际控制权的的告知函》，经双方协商，深圳创疆复函确认继续推进股权转让事宜，约定在履行完成管理层收购的相关法定程序和信息披露义务后，深圳创疆向丰启控股移交上市公司实际控制权。

【卡倍亿】12月21日发布向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书提示性公告，公司拟向不特定对象发行27,900.00万元可转换公司债券，已获得中国证监会证监许可[2021]3290号文同意注册。本次发行的可转换公司债券简称为“卡倍转债”，债券代码为“123134”。本次发行的卡倍转债向股权登记日收市后登记在册的发行人原股东优先配售，原股东优先配售之外的余额和原股东放弃优先配售后的部分，采用通过深圳证券交易所交易系统网上发行的方式进行，余额由保荐机构（民生证券）包销。本次发行的可转换公司债券的期限为自发行之日起六年，即2021年12月27日至2027年12月26日。本次发行的可转债票面利率第一年0.40%、第二年0.60%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年2.50%、第六年3.00%。

行业重点新闻

1、12月24日消息，大众汽车（中国）销售有限公司、一汽-大众汽车有限公司向国家市场监督管理总局备案了召回计划，决定召回以下车辆。

1）2022年2月28日起，大众汽车（中国）销售有限公司召回2015年6月1日至2019年7月16日期间生产的部分2015-2019年款进口甲壳虫、尚酷、高尔夫、夏朗、途威及蔚揽系列汽车，共计30639辆。

2）2022年2月28日起，一汽-大众汽车有限公司召回2015年6月18日至2018年1月27日期间生产的部分2015-2018年款进口奥迪A1系列汽车，共计6455辆。

上述召回范围内的车辆搭载了特定时间内生产的1.2TSI及1.4TSI发动机，由于在生产过程中的制造偏差，油轨螺栓可能存在拧紧力矩不足的情况，导致在车辆使用过程中发生螺栓松动。极端情况下喷油嘴的密封可能被破坏，引起燃油泄漏，不能排除起火风险，存在安全隐患。大众汽车（中国）销售有限公司及一汽-大众汽车有限公司将委托授权经销商，为召回范围内的车辆免费更换发动机油轨螺栓并按照新的紧固方法拧紧螺栓以消除安全隐患。（国家市场监管总局）

2、12月24日，华晨宝马汽车有限公司向国家市场监督管理总局备案了召回计划。自2021年12月24日起，召回生产日期从2021年4月30日到2021年8月27日的国产iX3电动汽车，共计1974台。本次召回范围内因部分车辆的动力电池内部触点系统插接口针脚处焊接质量不良，可能导致温度/电压实际值和测量值出现偏差。当偏差值超过设定的安全值后，车辆会启动电池系统失效保护模式，出现故障码或报警提示信息，并切断动力电池输出，造成车辆行驶中动力中断，存在安全隐患。华晨宝马汽车有限公司将为召回范围内的车辆免费更换存在焊接缺陷的动力电池模组，以消除安全隐患。（国家市场监管总局）

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3、12月24日，小马智行宣布与战略投资方中国一汽的全资子公司一汽（南京）科技开发有限公司达成战略合作，联合制定自动驾驶传感器硬件系统前装量产方案，共同开发适合Robotaxi的车型并进行前装量产，实现低成本自动驾驶平台的规模化应用。此外，双方还计划共同建立自动驾驶示范运营车队，在广州、北京、上海、长春、南京等地开展商业化运营合作，共同实现Robotaxi的规模化落地运营。（小马智行官方微信公众号）

4、12月24日，路透社报道大众汽车沃尔夫斯堡总部工厂工会主席Daniela

Cavallo透露，明年，大众汽车在沃尔夫斯堡主要工厂的汽车产量预计将增加约43%。与今年相比，大众总部工厂的汽车预期产量虽有显著的提高，但仍会受到半导体短缺的影响。Cavallo表示，今年，大众汽车预计沃尔夫斯堡总部工厂的汽车产量约为40万辆汽车，低于他此前提及的最初目标100万辆。尽管情况预计将在2022年有所改善，同时芯片供应将有所缓解，但工厂仍会感受到芯片短缺带来的影响。（路透社）

5、2021年12月22日，地平线与RoboSense（速腾聚创）达成战略合作。双方将依托各自领域的技术积累和量产经验，重点围绕高级辅助驾驶（ADAS）、自动驾驶、机器人、智慧交通新基建等应用开展深度合作。根据协议，基于RoboSense（速腾聚创）第二代智能固态激光雷达RS-LiDAR-M1，以及地平线征程3、征程5汽车智能芯片，双方将面向高等级自动驾驶前装量产的融合感知解决方案，进行协同开发与适配。（地平线Horizen Robotics官方微信公众号）

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4行业主要公司估值情况

表 1 行业主要公司估值情况

代码 名称 周收盘价 周涨跌幅（%）

21PE 22PE

总市值（亿）

常熟汽饰

保隆科技

拓普集团

旭升股份

伯特利

均胜电子

科博达

福耀玻璃

星宇股份

宁波华翔

华域汽车

潍柴动力

银轮股份

三花智控

精锻科技

上汽集团

吉利汽车

比亚迪

长城汽车

广汽集团

长安汽车

19.02

64.01

56.67

51.63

72.51

23.21

88.68

49.07

215.80

22.60

27.84

18.26

12.23

22.70

13.56

20.59

21.95

270.00

50.12

15.03

15.39

23.27

23.10

20.19

14.68

13.47

12.13

9.77

8.71

5.36

3.43

2.32

0.00

-0.33

-1.52

-1.53

-1.72

-2.01

-3.22

-3.62

-6.24

-10.37

17

48

54

47

53

43

71

33

47

11

13

15

29

44

30

9

0

165

58

21

25

13

37

39

34

41

23

48

26

35

9

12

14

19

34

22

8

0

89

39

15

20

69

133

625

231

296

318

355

1,281

616

142

878

1,593

97

815

65

2,406

2,156

7,860

4,629

1,557

1,172

资料来源：Wind，首创证券

注：估值使用wind一致盈利预测

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[Table_Introduction]

分析师简介

岳清慧，毕业于厦门大学，曾就职于国金证券、方正证券，曾获得新财富汽车第三、第四。2021年5月加入首创证券，负责汽车行业研究。

陈逸同，毕业于上海交通大学，曾就职于民生证券。2021年7月加入首创证券。

分析师声明

本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者将对报告的内容和观点负责。

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评级说明

1.

投资建议的比较标准

投资评级分为股票评级和行业评级

以报告发布后的6个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的6个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的

沪深300指数的涨跌幅为基准

2.

投资建议的评级标准

报告发布日后的6个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准

股票投资评级

评级

买入

增持

中性

减持

看好

中性

看淡

说明

相对沪深300指数涨幅15％以上

相对沪深300指数涨幅5％-15%之间

相对沪深300指数涨幅－5％-5％之间

相对沪深300指数跌幅5％以上

行业超越整体市场表现

行业与整体市场表现基本持平

行业弱于整体市场表现

行业投资评级

本文标签： 证券汽车报告行业首创