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2024年4月21日发(作者：)
行业报告 | 行业研究周报
化工
发改委发布《高耗能行业重点领域节能降碳改造升级
实施指南（2022年版）》，纯碱、蛋氨酸价格上涨
证券研究报告
2022年02月13日
投资评级
行业评级
上次评级
作者
唐婕
张峰
分析师
强于大市(维持评级)
强于大市
本周重点新闻跟踪
近日，发改委发布《高耗能行业重点领域节能降碳改造升级实施指南（2022
年版）》。其中提到，对于能效在标杆水平特别是基准水平以下的企业，积极
推广本实施指南、绿色技术推广目录、工业节能技术推荐目录、“能效之星”
装备产品目录等提出的先进技术装备，加强能量系统优化、余热余压利用、
污染物减排、固体废物综合利用和公辅设施改造，提高生产工艺和技术装备
绿色化水平，提升资源能源利用效率，促进形成强大国内市场。
本周重点产品价格跟踪点评
本周WTI油价上涨7.2%，为93.1美元/桶。
重点关注子行业：本周轻质纯碱/重质纯碱/液体蛋氨酸/电石法PVC/纯
MDI/TDI/橡胶/固体蛋氨酸/乙烯法PVC/尿素/烧碱/粘胶长丝/钛白粉/聚合
MDI分别环比上涨8.9%/7.9%/6.1%/5.9%/5.6%/5.4%/4.9%/4.9%/2.9%/1.9%/1.9%/
1.6%/1.5%/0.9%；乙二醇/醋酸/VA/氨纶/DMF分别环比下跌5.8%/4.5%/2.1%/
0.9%/0.6%；粘胶短纤/VE/有机硅价格维持不变。
本周涨幅前五子行业：三聚氰胺（山东）（+42.9%）、正丁醇（华东）（+19.9%）、
辛醇（华东）（+18.1%）、顺酐（江苏）（+17.8%）、乙烯（东南亚CFR）（+17.2%）。
纯碱：本周虽受春节的影响部分企业库存稍有增加，但节后个别企业受冬奥
会的影响开工负荷下滑，市场货源减少，加之纯碱企业订单充足，部分企业
惜售暂不报价，纯碱市场成交重心不断上行。
蛋氨酸：本周国内蛋氨酸市场价格上涨，蛋氨酸整体行情稳定趋强运行，询
单较为积极，成交暂时一般，终端以观望为主，关注厂家报价及下游备货情
况。
本周化工板块行情表现
基础化工板块较上周下跌3.11%，沪深300指数较上周上涨0.82%。基础化
工板块跑输大盘3.93个百分点，涨幅居于所有板块第8位。据申万分类，
基础化工子行业周涨幅较大的有：钾肥（+8.75%），氟化工及制冷剂（+1.5%），
无机盐（+0.21%），其他纤维（+0.1%）。
重点关注子行业观点
（1）多因素影响子行业22年景气程度变化，农药行业在耕地面积预期提
升、粮价维持在较高水平、国内供给有序且四季度价格走高之22年整体盈
利水平有望改善，重点推荐扬农化工、润丰股份、广信股份、利民股份；
轮胎行业景气见底，新能源领域带来发展机遇，建议关注赛轮轮胎、森麒麟。
粘胶行业景气有望反转，重点推荐三友化工。（2）需求经济相关程度较弱，
半导体材料、军工材料等新材料领域中长期自主可控；重点推荐化学合成平
台型公司万润股份，国内民营气体龙头企业金宏气体。（3）下游需求稳定，
高度关注光伏、风电、新能源、代糖等细分领域；重点推荐新能源功能材料
龙头新宙邦，全球甜味剂龙头金禾实业。（4）龙头纵横扩张，一体化优势
凸显，盈利中枢有望抬升；重点推荐万华化学、华鲁恒升、新和成。
风险提示：原油价格大幅波动风险；新冠疫情导致需求不及预期风险；安全
环保风险
SAC执业证书编号：S111
*************
分析师
SAC执业证书编号：S111
******************
郭建奇
联系人
******************
行业走势图
化工
27%
19%
11%
3%
-5%
2021-02
-13%
-21%
2021-062021-10
沪深300
资料来源：贝格数据
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1 《化工-行业专题研究:化工行业运行
指标跟踪-2021年12月数据》
2022-02-11
2 《化工-行业研究周报:国务院印发
《“十四五”节能减排综合工作方
案》，乙二醇、纯碱价格上涨》
2022-01-30
3 《化工-行业专题研究:2021Q4持仓配
置显著回落，龙头聚焦效应依旧明显》
2022-01-26
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1
行业报告 | 行业研究周报
内容目录
1. 重点新闻跟踪 ................................................................................................................................ 5
2. 板块及个股行情 ............................................................................................................................ 5
2.1. 板块表现 ............................................................................................................................................ 5
2.2. 个股行情 ............................................................................................................................................ 6
2.3. 板块估值 ............................................................................................................................................ 7
3. 重点化工产品价格、价差监测 ................................................................................................... 7
3.1. 化纤 .................................................................................................................................................... 11
3.2. 农化 .................................................................................................................................................... 12
3.3. 聚氨酯及塑料 ................................................................................................................................. 14
3.4. 纯碱、氯碱 ...................................................................................................................................... 15
3.5. 橡胶 .................................................................................................................................................... 15
3.6. 钛白粉 ............................................................................................................................................... 16
3.7. 制冷剂 ............................................................................................................................................... 16
3.8. 有机硅及其他 ................................................................................................................................. 17
4. 重点个股跟踪 .............................................................................................................................. 17
5. 投资观点及建议 .......................................................................................................................... 19
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2
行业报告 | 行业研究周报
图表目录
图1：A股各行业本周涨跌幅（%，中信行业分类） .......................................................................... 6
图2：基础化工各子行业本周涨跌幅（%，申万行业分类） ............................................................ 6
图3：基础化工与全部A股PB走势（整体法，最新） .................................................................... 7
图4：基础化工与全部A股PE走势（历史TTM_整体法） ............................................................. 7
图5：粘胶短纤价格及价差（元/吨） .................................................................................................... 11
图6：粘胶长丝价格（元/吨） .................................................................................................................. 11
图7：氨纶40D价格及价差（元/吨） ................................................................................................... 11
图8：华东PTA价格（元/吨） ................................................................................................................. 11
图9：华东涤纶短丝价格（元/吨） ........................................................................................................ 11
图10：涤纶POY价格及价差（右轴）（元/吨） ............................................................................... 11
图11：华东腈纶短纤价格（元/吨） ...................................................................................................... 12
图12：国内尿素价格及价差（华鲁恒升-小颗粒，元/吨） .......................................................... 12
图13：国内磷酸一铵及价差（国内，元/吨） ................................................................................... 12
图14：国内磷酸二铵及价差（元/吨） ................................................................................................. 13
图15：国内氯化钾、硫酸钾价格（元/吨） ........................................................................................ 13
图16：国内草甘膦价格及价差（浙江新安化工，元/吨） ............................................................ 13
图17：国内草铵膦价格（华东地区，元/吨） ................................................................................... 13
图18：国内菊酯价格（元/吨） ............................................................................................................... 13
图19：国内吡啶价格（华东地区，元/吨） ........................................................................................ 13
图20：国内吡虫啉价格及价差（元/吨） ............................................................................................. 14
图21：国内代森锰锌价格（元/吨） ...................................................................................................... 14
图22：华东MDI价格（元/吨） .............................................................................................................. 14
图23：华东TDI价格（元/吨） ............................................................................................................... 14
图24：华东PTMEG价格（元/吨） ........................................................................................................ 14
图25：PO价格及价差（元/吨） ............................................................................................................. 14
图26：余姚市场PP价格（元/吨） ........................................................................................................ 15
图27：PC价格及价差（右轴）（元/吨） ............................................................................................. 15
图28：华东电石法PVC价格及价差（元/吨） .................................................................................. 15
图29：华东乙烯法PVC价格及价差（元/吨） .................................................................................. 15
图30：华东地区轻质纯碱价格及价差（元/吨） ............................................................................... 15
图31：华东地区重质纯碱价格及价差（元/吨） ............................................................................... 15
图32：国内天然橡胶价格（元/吨） ...................................................................................................... 16
图33：国内丁苯橡胶、顺丁橡胶价格（元/吨） ............................................................................... 16
图34：炭黑价格及价差（元/吨） ........................................................................................................... 16
图35：橡胶助剂价格（元/吨） ................................................................................................................ 16
图36：国内钛白粉价格及价差（元/吨） ............................................................................................. 16
图37：R22、R134a价格（元/吨） .................................................................................................... 16
图38：R125、R32、R410a价格（元/吨） ................................................................................... 16
图39：国内有机硅价格（元/吨） ........................................................................................................... 17
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3
行业报告 | 行业研究周报
图40：分散及活性染料价格（元/公斤） ............................................................................................. 17
表1：本周涨幅前十个股 ............................................................................................................................... 6
表2：本周跌幅前十个股 ............................................................................................................................... 7
表3：本周化工产品涨幅前10名 .............................................................................................................. 7
表4：本周化工产品跌幅前10名 .............................................................................................................. 8
表5：产品价差涨跌幅情况（单位：元/吨） ........................................................................................ 8
表6：重点跟踪产品本周变化 ..................................................................................................................... 9
表7：重点公司最新观点 ............................................................................................................................. 17
表8：重点公司盈利预测表（单位：亿元、亿股） .......................................................................... 18
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4
行业报告 | 行业研究周报
1. 重点新闻跟踪
1）2022.02.11 财联社2月11日电，发改委发布《高耗能行业重点领域节能降碳改造
升级实施指南（2022年版）》。其中提到，对于能效在标杆水平特别是基准水平以下的企业，
积极推广本实施指南、绿色技术推广目录、工业节能技术推荐目录、“能效之星”装备产
品目录等提出的先进技术装备，加强能量系统优化、余热余压利用、污染物减排、固体废
物综合利用和公辅设施改造，提高生产工艺和技术装备绿色化水平，提升资源能源利用效
率，促进形成强大国内市场。
2）2022.02.11 财联社2月11日电，人民日报评论称，实现碳达峰碳中和，是一场广
泛而深刻的经济社会变革，绝不是轻轻松松就能实现的。这是一项复杂工程和长期任务，
不可能毕其功于一役。这就要求我们目标上要坚定不移，策略上要稳中求进。现实中，有
的地方搞“碳冲锋”，有的搞“一刀切”、运动式“减碳”，这些都不符合党中央的要求，
必须及时纠正。从认识层面出发，实现碳达峰碳中和必须统筹好发展和安全两件大事，处
理好发展和减排、整体和局部、短期和中长期的关系，坚持全国统筹、节约优先、双轮驱
动、内外畅通、防范风险的原则。从实践角度出发，要充分考虑国内能源结构、产业结构
等基本国情，通盘谋划，先立后破，不能影响经济社会发展全局，确保传统能源逐步退出
要建立在新能源安全可靠的替代基础上。
3）2022.02.11 世界农化网中文网报道： 2022年2月2日，科迪华农业科技®正式发
布2021财年第四季度及2021年度财务业绩，科迪华2021财年以交出了全年两位数的销
售和盈利增长的优秀答卷强劲收官。
4）2022.02.10 中化新网讯 据安迅思1月29日消息称，化肥巨头雅苒周五与林德工程
公司合作，在挪威Porsgrunn的氨气生产设施建设和交付绿色氢气示范工厂。该工厂的年
产能将达到1万公斤/天左右，并将取代乙烷作为生产原料，每年减少4.1万吨二氧化碳排
放。
5）2022.02.07 中化新网讯 国家发改委网站近日公布的数据显示，2021年，化工行业
增加值同比增长7.4%，增速同比提高4个百分点。主要产品中，乙烯产量2826万吨，增
长18.3%。初级形态的塑料产量11039万吨，增长5.8%；合成橡胶产量812万吨，增长2.6%；
合成纤维产量6152万吨，增长9.1%。烧碱产量3891万吨，增长5.2%；纯碱产量2913万
吨，增长3.4%。化肥产量5446万吨，增长0.8%；其中，氮肥增长1.6%，磷肥下降0.7%，
钾肥下降1.3%。农药产量250万吨，增长7.8%。橡胶轮胎外胎产量89911万条，增长10.8%。
电石产量2825万吨，增长0.9%。
2. 板块及个股行情
2.1. 板块表现
基础化工板块较上周下跌3.11%，沪深300指数较上周上涨0.82%。基础化工板块跑输大盘
3.93个百分点，涨幅居于所有板块第8位。
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5
行业报告 | 行业研究周报
图1：A股各行业本周涨跌幅（%，中信行业分类）
2%
0.1%
0%
-2%
-4%
-6%
-8%
-10%
-1.7%
-2.1%
-2.5%
-2.6%
-2.8%
-2.8%
-3.1%
-3.4%
-3.9%
-4.2%
-4.4%
-4.4%
-4.5%
-4.6%
-4.7%
-5.0%-5.0%
-5.1%
-5.3%
-5.7%
-5.8%
-6.0%
-6.2%
-6.2%
-6.4%
-6.5%
-8.0%
消
费
者
服
务
房
地
产
电
力
及
公
用
事
业
非
银
行
金
融
交
通
运
输
国
防
军
工
石
油
石
化
农
林
牧
渔
基
础
化
工
纺
织
服
装
商
贸
零
售
有
色
金
属
轻
工
制
造
综
合
金
融
电
力
设
备
及
新
能
源
食
品
饮
料
计
算
机
银
行
建
筑
机
械
钢
铁
通
信
电
子
建
材
家
电
综
合
汽
车
医
药
煤
炭
传
媒
-9.1%
-9.2%
资料来源：wind，天风证券研究所
据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：钾肥（+8.75%），氟化工及制冷剂（+1.50%），
无机盐（+0.21%），其他纤维（+0.10%）。
图2：基础化工各子行业本周涨跌幅（%，申万行业分类）
10%
8%
6%
4%
2%
0%
-2%
-4%
-6%
-8%
-1.5%
-1.6%
-2.0%
-2.1%
-2.2%
-2.7%
-2.8%
-2.9%
-3.0%
-3.1%
-3.2%
-3.3%
-3.8%
-3.8%
-3.9%
-4.0%
-4.2%
-4.6%
-4.8%
-4.8%
-5.0%
-5.5%
-6.2%
-6.4%
-6.7%
-8.3%
-8.1%
8.8%
1.5%
0.2%
0.1%
无
机
盐
复
合
肥
聚
氨
酯
其
他
纤
维
日
用
化
学
产
品
民
爆
用
品
其
他
化
学
原
料
石
油
加
工
改
性
塑
料
其
他
化
学
制
品
其
他
塑
料
制
品
石
油
贸
易
纺
织
化
学
用
品
其
他
橡
胶
制
品
氟
化
工
及
制
冷
剂
磷
化
工
及
磷
酸
盐
涂
料
油
漆
油
墨
制
造
合
成
革
钾
肥
维
纶
涤
纶
炭
黑
玻
纤
轮
胎
氮
肥
氯
碱
农
药
磷
肥
纯
碱
氨
纶
粘
胶
-10%
资料来源：wind，天风证券研究所
2.2. 个股行情
本周基础化工涨幅居前十的个股有：保利联合（+61.04%），ST昌九（+42.19%），南岭民爆
（+28.68%），高争民爆（+27.75%），*ST澄星（+27.72%），亿利洁能（+21.04%），沧州大
化（+20.22%），鲁西化工（+16.41%），润禾材料（+16.06%），华鲁恒升（+15.59%）。
表1：本周涨幅前十个股
股票代码
公司名称
保利联合
ST昌九
南岭民爆
高争民爆
*ST澄星
亿利洁能
沧州大化
鲁西化工
润禾材料
华鲁恒升
股价(元/股)
17.94
9.20
15.30
13.12
7.28
5.58
20.33
16.39
29.41
34.92
周涨幅(%)
61.04
42.19
28.68
27.75
27.72
21.04
20.22
16.41
16.06
15.59
月涨幅(%)
114.59
28.31
17.60
21.82
-29.66
-2.28
33.40
7.26
8.93
13.49
季涨幅(%)
157.76
34.50
-18.31
29.26
-9.57
17.23
42.67
10.07
-5.16
27.63
年涨幅(%)
197.45
10.31
96.90
26.99
115.38
181.76
149.34
19.14
0.46
5.87
资料来源：wind，天风证券研究所
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6
行业报告 | 行业研究周报
本周基础化工跌幅居前十的个股有：雅本化学（-44%），雅克科技（-17.17%），星源材质
（-14.79%），当升科技（-13.79%），亚士创能（-10.87%），双星新材（-8.43%），西陇科学
（-7.88%），三爱富（-7.87%），皇马科技（-7.85%），天赐材料（-7.66%）。
表2：本周跌幅前十个股
股票代码
公司名称
雅本化学
雅克科技
星源材质
当升科技
亚士创能
双星新材
西陇科学
三爱富
皇马科技
天赐材料
股价(元/股)
15.30
54.60
30.24
74.14
20.50
22.05
8.30
8.54
15.37
87.00
周涨幅(%)
-44.00
-17.17
-14.79
-13.79
-10.87
-8.43
-7.88
-7.87
-7.85
-7.66
月涨幅(%)
-18.66
-27.15
-13.23
-11.66
-17.60
-13.36
-13.36
-21.00
-16.47
-16.98
季涨幅(%)
167.02
-29.03
-34.70
-20.88
-10.01
-7.35
38.56
-14.51
0.26
-40.42
年涨幅(%)
159.71
-19.00
65.64
19.95
-27.98
122.30
15.28
-30.76
2.36
29.34
资料来源：wind，天风证券研究所
2.3. 板块估值
本周基础化工板块PB为3.56倍，全部A股PB为1.78倍；基础化工板块PE为22.89倍，
全部A股PE为15.58倍。
图3：基础化工与全部A股PB走势（整体法，最新）
7
6
5
4
3
图4：基础化工与全部A股PE走势（历史TTM_整体法）
80
70
60
50
40
30
20
10
0
2
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1
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/
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/
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/
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5
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/
0
8
CS基础化工全部A股
1
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/
0
4
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/
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9
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/
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/
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/
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/
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3
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/
0
8
2
2
/
0
1
CS基础化工
全部A股
0
资料来源：wind,天风证券研究所 资料来源：wind,天风证券研究所
3. 重点化工产品价格、价差监测
在我们跟踪的274种化工产品中，本周117种产品环比上涨，43种产品环比下跌，114种
产品环比持平。
在我们跟踪的47种价差中，本周22种产品价差环比上涨，22种产品价差环比下跌，3种
产品价差环比持平。
表3：本周化工产品涨幅前10名
子行业
化肥
醇类
醇类
聚氨酯
烯烃、芳烃
醇类
醇类
烯烃、芳烃
产品
三聚氰胺（山东）
正丁醇（华东）
辛醇（华东）
顺酐（江苏）
乙烯（东南亚CFR）
醋酸丁酯（ 山东-
金沂蒙）
丙烯酸（华东）
丁二烯（华东）
2022/2/11
15000
11450
14050
13250
1190
11600
15500
7400
单位
元/吨
元/吨
元/吨
元/吨
美元/吨
元/吨
元/吨
元/吨
上周价格
10500
9550
11900
11250
1015
9900
13600
6500
周涨幅
42.9%
19.9%
18.1%
17.8%
17.2%
17.2%
14.0%
13.8%
年内涨幅
57.9%
34.3%
37.7%
28.0%
18.4%
23.4%
32.5%
68.2%
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7
行业报告 | 行业研究周报
醇类
橡胶
丙烯酸丁酯（浙江
卫星）
丁基橡胶（华东-朗
盛301）
17300
22000
元/吨
元/吨
15300
19500
13.1%
12.8%
20.1%
12.8%
资料来源：百川资讯，天风证券研究所
表4：本周化工产品跌幅前10名
子行业
锂电材料
化肥
氯碱
聚氨酯
氯碱
醇类
醇类
煤
维生素
聚酯
产品
碳酸二甲酯（华东）
尿素（波罗的海，小
粒散装)
液氯（华中）
TPU（山东-鞋材）
原盐（华北）
乙二醇（华东）
醋酸酐（华东）
动力煤（秦皇岛 5500
大卡）
维生素D3（国产）
MEG乙二醇（张家港）
2022/2/11
8000
525
1125
21500
430
5140
8300
1010
90
5085
单位
元/吨
美元/
吨
元/吨
元/吨
元/吨
元/吨
元/吨
元/吨
元/千
克
元/吨
上周价格
9500
615
1296
23750
458
5455
8800
1070
95
5365
周涨幅
-15.8%
-14.6%
-13.2%
-9.5%
-6.1%
-5.8%
-5.7%
-5.6%
-5.3%
-5.2%
年内涨幅
-7.0%
-35.0%
-20.2%
-9.5%
-4.4%
5.4%
-12.6%
26.3%
-12.2%
4.5%
资料来源：百川资讯、天风证券研究所
表5：产品价差涨跌幅情况（单位：元/吨）
子行业
酚酮
聚酯
醇类
产品价差
双酚A-苯酚-丙酮
PTA-PX价差
乙二醇-乙烯
乙二醇-烟煤差
甲醇-原料煤
二甲醚-甲醇
醋酸-甲醇
PVA-电石价差
DMF-甲醇-液氨
2022/2/11
7672
260
593
1384
1235
170
3788
10978
12160
1398
5186
1449
1724
5229
10949
16137
11949
17137
15480
11025
4920
3205
1188
1552
2352
5040
31700
17700
6153
36112
上周价格
7547
629
1577
2078
1265
(188)
3972
10778
12116
536
5366
1187
1462
4004
11795
16043
11795
16043
14780
12625
4940
3185
1033
1212
2012
5370
31750
17810
6456
36986
周涨幅
1.7%
-58.7%
-62.4%
-33.4%
-2.4%
-190.4%
-4.6%
1.9%
0.4%
160.8%
-3.4%
22.1%
18.0%
30.6%
-7.2%
0.6%
1.3%
6.8%
4.7%
-12.7%
-0.4%
0.6%
15.1%
28.1%
16.9%
-6.1%
-0.2%
-0.6%
-4.7%
-2.4%
年内涨幅
15.1%
-49.8%
-42.5%
36.6%
-8.5%
-342.9%
-18.5%
-50.3%
-8.8%
228.2%
8.0%
1.6%
-2.9%
41.3%
-11.8%
6.7%
-7.1%
10.0%
29.6%
-42.8%
3.6%
-7.5%
8.6%
11.1%
24.0%
7.2%
-2.6%
-63.0%
-10.3%
-19.0%
8
氯碱
纯碱
聚氨酯
PVC-电石
PVC-乙烯
轻质纯碱-原盐-动力煤
重质纯碱-原盐-动力煤
苯胺-纯苯-硝酸
聚合MDI-苯胺-甲醛
聚合MDI-纯苯-甲醛
纯MDI-苯胺-甲醛
纯MDI-纯苯-甲醛
TDI-甲苯
BDO-顺酐
环氧丙烷-丙烯
硬泡聚醚-环氧丙烷
化纤
涤纶短丝-PTA-乙二醇
涤纶POY-PTA-乙二醇
涤纶FDY-PTA-乙二醇
粘胶短纤-溶解浆
粘胶长丝-棉短绒
氨纶-纯MDI-PTMEG
PA6-己内酰胺
PA66-己二酸
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行业报告 | 行业研究周报
腈纶短纤-丙烯腈
橡胶
塑料
化肥
乙烯焦油-煤焦油
炭黑-煤焦油
PC-双酚A
BOPET-聚酯切片
国内尿素-无烟煤-动力煤
三聚氰胺-尿素
硝酸铵-液氨
磷酸一铵(国内)-磷矿石-硫酸-液氨
磷酸二铵(国内)-磷矿石-硫酸-液氨
复合肥价差
三聚磷酸钠-黄磷-轻质纯碱差
农药
钛白粉
有机硅
草甘膦-甘氨酸-多聚甲醛-甲醇-黄磷
吡虫啉-CCMP
金红石型钛白粉-钛精矿-硫酸
氯化法钛白粉-金红石矿
DMC-金属硅-甲醇价差
8160
(950)
1173
5350
3743
670
6692
1580
953
1323
355
(1463)
41585
78000
11580
11650
16338
7690
(1100)
1173
5655
3818
608
2347
1660
979
1369
362
(1313)
41029
78000
11280
11650
16282
6.1%
-13.6%
0.0%
-5.4%
-2.0%
10.2%
185.1%
-4.8%
-2.7%
-3.4%
-2.0%
11.4%
1.4%
0.0%
2.7%
0.0%
0.3%
61.9%
-5.0%
-20.9%
-30.4%
-17.4%
-1.8%
303.9%
-7.1%
-6.0%
-6.4%
-5.7%
-51.5%
5.4%
-4.9%
2.8%
4.5%
51.3%
资料来源：百川资讯，天风证券研究所
表6：重点跟踪产品本周变化
产品 价格变化 供给
全国开工企业15家，华东5家；华中1
家；西北2家；山东3家；华北2家，西
南2家。
本周滨州正海、伊东东兴、青海盐湖海纳
全厂停车，开工时间待定；故整体行业总
产能共计154.5万吨/年，有效运行产能
95.9万吨；本周产量1.84万吨，行业开
工率在62.06%。
中国国内纯碱总产能为3416万吨（包含长
期停产企业产能185万吨），装置运行产能
共计2511吨（共25家联碱工厂，运行产
能共计1274万吨；12家氨碱工厂，运行
产能共计1133吨；以及2家天然碱工厂，
产能共计104万吨），整体行业开工率为
73.5%。
需求
春节归来第一周，有机硅市场整体表现较为
平静，价格并未出现明显波动。由于买卖双
方入市积极性一般，加上部分地区运输行业
未完全恢复，市场交投活动相对清淡。
节后部分终端陆续复工，但待整体需求恢复
仍需时间，且节前用户备货较多，节后多以
消耗前期库存为主，多维持刚需拿货为主。
有机硅 有机硅维持
PVC
电石法PVC周涨
幅5.9%，乙烯法
PVC周涨幅
2.9%
纯碱
轻质纯碱周涨幅
8.9%，重质纯碱
周涨幅7.9%
本周国内纯碱需求面较平稳；玻璃企业开工
变化不大，对重碱的需求面较平稳；轻碱下
游日用玻璃、焦亚硫酸、泡花碱、两钠、冶
金、印染、水处理等行业个别用户节前开始
放假，备货已接近尾声，需求表现一般。
粘胶
粘胶短纤维持，粘
胶长丝周涨幅
1.6%
节后粘胶行业整体开工有所下滑，整体开本周下游纱厂逐步开工，人棉纱价格也有所
工不足8成，周内随着厂家装置负荷恢复，上调，但大部分纱厂仍有库存，对粘胶短纤
整体开工又涨至8成以上。 询价情况较为一般。
目前全国氯碱总产能为4576.4万吨，截至
2月10日，氯碱开工产能3561.9万吨，
开工率77.83%。
VA国内供应面正常，装置运行正常。1月
26日市场称外媒报道BASF开始向客户提
供商业数量的维生素A1000产品，不过未
来几个月将只能提供正常产量的25%。
本周，江苏、浙江等化工产品生产重镇，
生产开工基本正常，市场供应平稳。VE当
前厂家货源较宽松，成本面支撑松动。
本周中国液碱市场整体表现上行。山东、河
北地区受冬奥影响，碱厂负荷均有下调，液
碱货源偏少，节后价格持续上调；华东江苏
地区液碱价格上调50元/吨左右。西南地区
液碱货紧价扬。
截止目前维生素市场需求低迷，下游养殖市
场采购积极性不足，终端用户市场多采用随
用随买，目前市场需求低迷。
本周市场需求较淡，下游养殖行业下行，维
生素E行情偏淡。
烧碱 烧碱周涨幅1.9%
VA VA周跌幅2.1%
VE VE维持
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9
行业报告 | 行业研究周报
蛋氨酸市场稳定，外媒报道称，受天然气
等原料上涨影响，自22年1月31日起，
希杰蛋氨酸国际报价上涨10%。国内春节
假期间，市场稳中整理。据海关数据统计，
2021年12月国内蛋氨酸进口量21885
吨，同比降3.6%;环比增加7237吨，增幅
为49%。
白羽肉毛鸡价格偏强运行。目前毛鸡出栏量
有限，供应面利好肉鸡价格。目前部分屠企
仍然未开工，部分开工屠企工人尚未完全复
工，目前屠企新增采购需求有限，节后终端
市场消费需求阶段性回落，但幅度不大，预
计本周白羽肉毛鸡价格总体走势偏强运行。
蛋氨酸
固体蛋氨酸周涨
幅4.9%，液体蛋
氨酸周涨幅6.1%
乙二醇
乙二醇周跌幅
5.8%
春节假期逐步临近，终端市场节日气氛浓
厚，织造行业运行负荷下降，聚酯行业开工
本周乙二醇企业平均开工率约为66.30%，
维持在8成附近，长丝企业周内促销，产
其中乙烯制开工负荷约为72.68%，合成气
销短暂好转，但聚酯行业整体产销依旧清
制开工负荷约为54.91%。
淡，工厂出货压力依旧。目前聚酯开工率为
83.67%，终端织造开工负荷为41.78%。
目前国内装置开工较前期有所提高，内蒙地
区一合成气制乙二醇新装置试车中，预计最
快将于下周出料，西北地区一套乙二醇新装
置下周负荷或将提升，国内其他装置方面暂
未听闻将有变化，预计下周国内产量小幅增
加，本周预计到港量约为25万吨，下周港
口库存预计仍将累库，总体来看，下周供应
面支撑延续走弱。
下游开机率波动不大，张家港地区棉包市场
开工一般；义乌诸暨包纱市场开1-2成左
右；海宁下游平布开工一般，不倒绒需求不
大；福建地区主流花边经编市场开工1-3
成左右；常熟地区下游圆机市场开工1-2
成左右；江阴圆机纱线开1-2成左右；浙
江萧绍圆机市场需求一般，圆机包纱开工一
般；广东地区下游圆机开1-2成左右，经
编开工至1-3成左右。
国外需求旺盛，大厂出口订单量维持高位水
平。国内伴随节后工厂陆续复工投产，各行
业对钛白粉的消耗量增加。
春节归来后，国内尿素市场供应量略有所回
落，目前稳定在15.6万吨左右；而下游工
农业需求面逐渐释放，厂家挺价意愿较浓。
除此之外，在成本支撑下，预计下周尿素市
场价格仍有继续上涨空间，幅度或在
30-50元/吨。
下游氨纶开工负荷7成，对原料按合约订
单正常跟进；下游鞋底原液和TPU大部分
企业基本完成复工，目前整体开工3-4成，
负荷缓慢提升中，下游浆料部分工厂陆续复
工复产，多数企业仍未完全恢复，场内观望
气氛浓厚，整体需求跟进一般，因而短线对
原料纯MDI采购难有放量。
橡胶 橡胶周涨幅4.9%
国内产区全部停割，越南产区1月中旬开
始减产，预计1月底停割，泰国北部和东
北部落叶逐渐增加（符合季节性），南部产
出高位维稳，进入2月份之后产出将趋势
性缩减。
氨纶 氨纶周跌幅0.9%
本周氨纶行业开工7-8成左右，大厂装置
高开在9成或满开，其余部分工厂开工5-8
成不等。
钛白粉
钛白粉周涨幅
1.5%
本周，春节期间检修厂家基本已经恢复正
常开工，其余未检修厂家开始根据物流复
工进展安排交货。
本周国内日均产量15.58万吨，环比增加
0.05万吨。2月10日国内尿素日产15.48
万吨，同比去年减少0.01万吨，开工率为
72.06%，环比减少0.23%，煤头开工率
70.51%，环比减少2.33%，气头开工率
74.73%，环比增加6.17%。
万华化学（宁波）有限公司的MDI一期40
万吨/年装置正常运行；二期80万吨/年装
置于12.11日停产检修，于1.27日恢复重
启，其他工厂开工亦是平稳跟进，整体供
应量有所增加；海外装置，欧洲匈牙利
BorsodChemMDI工厂11.17日因生产
故障发生不可抗力，目前听闻装置已恢复
正常运行，剩余其他装置负荷均运行高位，
海外供应量相对充足。
冬奥会对河北装置无影响，甘肃银光装置
预计2月份后安排重启；烟台巨力装置暂
无重启计划；福建装置装置并不稳定，产
量变化不大；其他装置虽暂无听闻有检修
计划。
尿素 尿素周涨幅1.9%
MDI
聚合MDI周涨幅
0.9%，纯MDI周
涨幅5.6%
TDI TDI周涨幅5.4%
下游开工预计在元宵节前后，部分下游海绵
制品价格上涨，对于TDI市场价格接受能
力提升，但市场需求依旧逐步提升中，当前
采购进程逐步加快。
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
10
行业报告 | 行业研究周报
供应面部分生产企业胀库，装置停车或降
需求面开工较低，尤其醋酸酯类产品，醋酸
负荷情况出现。截止目前，醋酸本周醋酸
采购方面利空影响明显
整体开工较节前小涨0.33%，为78.90%。
春节期间工厂多维持正常生产，库存有所
累积，节后山东主力工厂报盘平稳，部分
节前订单按计划交付，市场询盘量逐步增
加，浆料大厂阶段性复工，其他厂商尚未
完全归市，现货量偏少，部分行业消耗前
期库存为主，刚需小单交投，供需博弈僵
持。
华东地区浆料市场重心平稳，华东部分浆料
工厂复工，现货库存偏少，报盘重心暂延续
节前，场内询盘有限，业者观望心态不减，
终端皮革厂刚需偏低。截止发稿，华东市场
树脂浆料普通湿法工艺参考
16800-17200元/吨，干法工艺参考
17500-18000元/吨承兑送到，低位商谈
减少。
醋酸 醋酸周跌幅4.5%
DMF
DMF周跌幅
0.6%
资料来源： wind、百川资讯、天风证券研究所
3.1. 化纤
粘胶：粘胶短纤1.5D本周报价1.29万元/吨，维持不变；粘胶长丝120D本周报价4.15万
元/吨，上涨1.6%。
氨纶：氨纶40D本周报价5.56万元/吨，下跌0.9%。
涤纶：本周内盘PTA/江浙涤纶短纤/涤纶POY150D分别报价5540/7700/8050元/吨，分别
上涨1.1%/1.3%/3.9%。
腈纶：腈纶短纤1.5D本周价格维持1.85万元/吨。
图5：粘胶短纤价格及价差（元/吨）
20000
元/吨
图6：粘胶长丝价格（元/吨）
18000
16000
14000
12000
10000
8000
60000
50000
40000
元/吨
30000
20000
10000
0
6000
4000
2000
1
3
/
0
8
1
3
/
1
1
1
4
/
0
2
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4
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0
5
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0
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2
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7
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8
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0
5
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8
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0
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0
8
2
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0
2
粘胶短纤-溶解浆粘胶短纤（1.5D）
1
0
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1
1
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0
6
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1
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9
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0
2
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2
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0
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5
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0
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1
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7
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0
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2
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0
2
0
粘胶长丝（120D）
资料来源：中纤网，天风证券研究所 资料来源：中纤网，天风证券研究所
图7：氨纶40D价格及价差（元/吨）
90000
80000
元/吨
图8：华东PTA价格（元/吨）
14000
12000
10000
8000
6000
4000
2000
元/吨
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氨纶-纯MDI-PTMEG氨纶40D
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PTA（华东）
资料来源：中纤网，天风证券研究所 资料来源：中纤网，天风证券研究所
图9：华东涤纶短丝价格（元/吨） 图10：涤纶POY价格及价差（右轴）（元/吨）
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
11
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3000
2500
1500
2000
1000
25000
30000
25000
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15000
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5000
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行业报告 | 行业研究周报
资料来源：中纤网，天风证券研究所
资料来源：中纤网，天风证券研究所
国内尿素-无烟煤-动力煤
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资料来源：百川资讯，天风证券研究所
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图11：华东腈纶短纤价格（元/吨）
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涤纶短丝（江浙涤短）
腈纶短纤（华东）
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3.2. 农化
尿素（山东华鲁恒升，小颗粒)
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请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
图12：国内尿素价格及价差（华鲁恒升-小颗粒，元/吨）
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1
尿素：华鲁恒升(小颗粒)尿素报价2680元/吨，上涨1.9%。
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3000
2000
4000
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14000
12000
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元/吨
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6000
4000
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涤纶POY-PTA-乙二醇
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资料来源：中纤网，天风证券研究所
磷酸一铵(国内)-磷矿石-硫酸-液氨
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资料来源：百川资讯，天风证券研究所
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图13：国内磷酸一铵及价差（国内，元/吨）
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涤纶POY（华东150D/48F）
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磷酸一铵（55%粉状-四川地区）
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3000
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2
磷肥：四川金河粉状55%磷酸一铵/贵州-瓮福集团（64%褐色）磷酸二铵本周价格分别维持
2900/3700元/吨。
钾肥：青海盐湖60%晶体氯化钾/新疆罗布泊51%粉硫酸钾本周价格分别维持3490/4150元/
吨。
12
行业报告 | 行业研究周报
图14：国内磷酸二铵及价差（元/吨）
5000
4500
4000
3500
3000
2500
2000
1500
1000
500
0
元/吨
图15：国内氯化钾、硫酸钾价格（元/吨）
4500
4000
3500
3000
2500
元/吨
2000
1500
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8
磷酸二铵(国内)-磷矿石-硫酸-
液氨磷酸二铵（贵州-瓮福集团64%褐色）
氯化钾（青海盐湖钾肥，60%晶体）硫酸钾（新疆罗布泊51%粉）
2
1
/
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资料来源：百川资讯，天风证券研究所 资料来源：百川资讯，天风证券研究所
除草剂：华南草甘膦/草铵膦本周价格分别维持7.57/29.5万元/吨。
杀虫剂：华东纯吡啶/吡虫啉本周价格维持2.8/19万元/吨。
杀菌剂：代森锰锌本周价格维持2.8万元/吨。
图16：国内草甘膦价格及价差（浙江新安化工，元/吨）
90000
80000
70000
60000
50000
40000
200000
150000
图17：国内草铵膦价格（华东地区，元/吨）
元/吨
400000
元/吨
350000
300000
250000
30000
20000
10000
0
100000
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2
草甘膦-甘氨酸-多聚甲醛-甲醇-黄磷草甘膦（华南）
草铵膦（华东）
资料来源：百川资讯，天风证券研究所 资料来源：百川资讯，天风证券研究所
图18：国内菊酯价格（元/吨）
500000
450000
400000
元/吨
图19：国内吡啶价格（华东地区，元/吨）
80000
70000
60000
50000
40000
元/吨
350000
300000
250000
200000
150000
100000
50000
30000
20000
10000
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5
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3
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0
3
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0
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0
2
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4
2
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9
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0
2
联苯菊酯（97%原药）高效氯氟氰菊酯
纯吡啶（华东）
资料来源：卓创资讯，天风证券研究所 资料来源：百川资讯，天风证券研究所
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
13
行业报告 | 行业研究周报
图20：国内吡虫啉价格及价差（元/吨）
300000
250000
200000
150000
100000
50000
0
元/吨
图21：国内代森锰锌价格（元/吨）
30000
25000
20000
元/吨
15000
10000
5000
0
1
5
/
1
0
1
6
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0
2
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0
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0
6
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9
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1
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6
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1
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0
2
吡虫啉-CCMP吡虫啉
代森锰锌（江苏利民）
2
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1
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资料来源：百川资讯，天风证券研究所
资料来源：卓创资讯，天风证券研究所
3.3. 聚氨酯及塑料
MDI：华东纯MDI/华东聚合MDI本周报价2.27/2.17万元/吨，分别上涨5.6%/0.9%。
TDI：华东TDI报价1.95万元/吨，上涨5.4%。
PTMEG：1800分子量华东PTMEG报价4.35万元/吨，价格维持不变。
PO：华东环氧丙烷本周报价1.19万元/吨，上涨3.5%。
塑料：PC本周报价2.25万元/吨，上涨0.4%。
图22：华东MDI价格（元/吨）
50000
45000
40000
35000
30000
50000
图23：华东TDI价格（元/吨）
元/吨
60000
元/吨
40000
30000
20000
10000
0
25000
20000
15000
10000
5000
0
1
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/
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1
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/
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0
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6
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7
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7
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0
7
1
7
/
1
2
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8
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5
1
8
/
1
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9
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9
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0
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/
0
6
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/
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1
2
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/
0
4
2
1
/
0
9
2
2
/
0
2
纯MDI（华东）聚合MDI（华东万华）
1
0
/
0
1
1
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/
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6
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/
1
1
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2
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7
1
2
/
1
2
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0
4
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0
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1
7
/
0
2
1
7
/
0
7
1
7
/
1
2
1
8
/
0
5
1
8
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1
0
1
9
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0
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9
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/
0
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2
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/
0
6
2
0
/
1
1
2
1
/
0
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2
1
/
0
9
2
2
/
0
2
TDI（华东）
资料来源：百川资讯，天风证券研究所 资料来源：百川资讯，天风证券研究所
图24：华东PTMEG价格（元/吨）
50000
45000
40000
图25：PO价格及价差（元/吨）
元/吨
25000
元/吨
20000
35000
30000
25000
20000
15000
10000
15000
10000
5000
1
3
/
0
5
1
4
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0
3
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4
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0
8
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5
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1
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5
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9
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7
/
0
2
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7
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7
1
7
/
1
2
1
8
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5
1
8
/
1
0
1
9
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0
3
1
9
/
0
8
2
0
/
0
1
2
0
/
0
6
2
0
/
1
1
2
1
/
0
4
2
1
/
0
9
1
0
/
0
1
1
0
/
0
6
1
0
/
1
1
1
1
/
0
4
1
1
/
0
9
1
2
/
0
2
1
2
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0
7
1
2
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1
2
1
3
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0
5
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3
/
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0
1
4
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3
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4
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8
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5
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1
5
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0
6
1
5
/
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1
1
6
/
0
4
1
6
/
0
9
1
7
/
0
2
1
7
/
0
7
1
7
/
1
2
1
8
/
0
5
1
8
/
1
0
1
9
/
0
3
1
9
/
0
8
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0
/
0
1
2
0
/
0
6
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0
/
1
1
2
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/
0
4
2
1
/
0
9
2
2
/
0
2
5000
PTMEG（1800分子量华东）
环氧丙烷-丙烯丙烯（汇丰石化）环氧丙烷（华东）
2
2
/
0
2
1
3
/
1
0
0
0
资料来源：百川资讯，天风证券研究所 资料来源：百川资讯，天风证券研究所
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
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行业报告 | 行业研究周报
图26：余姚市场PP价格（元/吨）
18000
16000
14000
12000
10000
8000
6000
4000
2000
0
1
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/
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1
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/
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1
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1
/
0
9
1
2
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0
2
1
2
/
0
7
1
2
/
1
2
1
3
/
0
5
1
3
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1
0
1
4
/
0
3
1
4
/
0
8
1
5
/
0
1
1
5
/
0
6
1
5
/
1
1
1
6
/
0
4
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6
/
0
9
1
7
/
0
2
1
7
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0
7
1
7
/
1
2
1
8
/
0
5
1
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/
1
0
1
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/
0
3
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0
8
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1
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6
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/
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1
2
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4
2
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0
9
2
2
/
0
2
15000
图27：PC价格及价差（右轴）（元/吨）
元/吨
40000
35000
30000
25000
20000
元/吨
10000
5000
0
1
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/
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2
1
2
/
0
7
1
2
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1
2
1
3
/
0
5
1
3
/
1
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1
4
/
0
3
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0
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5
/
0
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/
1
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/
0
4
1
6
/
0
9
1
7
/
0
2
1
7
/
0
7
1
8
/
0
5
1
9
/
0
3
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0
/
0
1
2
0
/
0
6
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/
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1
2
1
/
0
4
2
1
/
0
9
(5000)
PP（余姚-T30S（绍兴））
PC-双酚APC（通用价）双酚A（华东）
2
2
/
0
2
1
5
/
0
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2
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/
1
0
1
9
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0
8
资料来源：百川资讯，天风证券研究所 资料来源：百川资讯，天风证券研究所
3.4. 纯碱、氯碱
氯碱：华东电石法PVC/华东乙烯法PVC本周报价9188/9650元/吨，分别上涨5.9%/2.9%。
纯碱：轻质纯碱/重质纯碱本周报价2450/2725元/吨，分别上涨8.9%/7.9%。
图28：华东电石法PVC价格及价差（元/吨）
16000
14000
12000
10000
8000
6000
4000
2000
0
元/吨
图29：华东乙烯法PVC价格及价差（元/吨）
18000
16000
14000
12000
10000
8000
6000
元/吨
4000
2000
1
0
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0
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/
0
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1
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1
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0
3
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0
8
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0
1
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0
6
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/
1
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0
4
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6
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0
9
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0
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7
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0
7
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7
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1
2
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8
/
0
5
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1
0
1
9
/
0
3
1
9
/
0
8
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/
0
1
2
0
/
0
6
2
0
/
1
1
2
1
/
0
4
2
1
/
0
9
2
2
/
0
2
0
(4000)
PVC-电石电石（华东）电石法PVC（华东平均）
1
0
/
0
1
1
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0
6
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0
/
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0
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0
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0
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1
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/
0
2
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/
0
7
1
7
/
1
2
1
8
/
0
5
1
8
/
1
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1
9
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0
3
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9
/
0
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/
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/
0
6
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/
1
1
2
1
/
0
4
2
1
/
0
9
2
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0
2
PVC-乙烯乙烯法PVC（华东平均）
(2000)
资料来源：百川资讯，天风证券研究所 资料来源：百川资讯，天风证券研究所
图30：华东地区轻质纯碱价格及价差（元/吨）
4000
元/吨
图31：华东地区重质纯碱价格及价差（元/吨）
4000
3500
3000
2500
2000
1500
1000
元/吨
3500
3000
2500
2000
1500
1000
500
0
500
0
1
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/
0
1
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/
0
6
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0
4
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0
9
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/
0
2
1
2
/
0
7
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2
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1
2
1
3
/
0
5
1
3
/
1
0
1
4
/
0
3
1
4
/
0
8
1
5
/
0
1
1
5
/
0
6
1
5
/
1
1
1
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/
0
4
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6
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0
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7
/
0
2
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7
/
0
7
1
7
/
1
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8
/
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8
/
1
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9
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3
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9
/
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/
0
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/
0
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/
1
1
2
1
/
0
4
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/
0
9
2
2
/
0
2
轻质纯碱-原盐-动力煤原盐（华北）轻质纯碱（华东）
1
0
/
0
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/
0
6
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/
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/
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/
0
9
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2
/
0
2
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2
/
0
7
1
2
/
1
2
1
3
/
0
5
1
3
/
1
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1
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/
0
3
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/
0
8
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/
0
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/
0
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/
1
1
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/
0
4
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/
0
9
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0
2
1
7
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重质纯碱-原盐-动力煤原盐（华北）重质纯碱（华东）
资料来源：百川资讯，天风证券研究所 资料来源：百川资讯，天风证券研究所
3.5. 橡胶
天然橡胶：上海市场天然橡胶报价1.38万元/吨，上涨4.9%。
丁苯橡胶：华东市场丁苯橡胶报价1.26万元/吨，上涨0.8%。
顺丁橡胶：山东市场顺丁橡胶报价1.38万元/吨，上涨3%。
炭黑：东营炭黑本周价格维持9000元/吨。
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
15
行业报告 | 行业研究周报
橡胶助剂：促进剂NS/促进剂CZ本周报价2.64/2.65万元/吨，分别上涨1.1%/3.9%。
图32：国内天然橡胶价格（元/吨）
45000
40000
35000
30000
25000
20000
15000
10000
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0
15000
10000
5000
0
图33：国内丁苯橡胶、顺丁橡胶价格（元/吨）
元/吨
40000
35000
元/吨
30000
25000
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9
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0
2
天然橡胶（上海市场）
资料来源：百川资讯，天风证券研究所 资料来源：百川资讯，天风证券研究所
图34：炭黑价格及价差（元/吨）
12000
10000
8000
元/吨
图35：橡胶助剂价格（元/吨）
40000
35000
30000
25000
6000
4000
2000
0
20000
15000
10000
5000
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0
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0
2
0
(2000)
炭黑-煤焦油炭黑（山东金能N330）煤焦油（江苏沙钢焦化）
1
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资料来源：百川资讯，天风证券研究所 资料来源：百川资讯，天风证券研究所
3.6. 钛白粉
钛精矿：攀钢钛业钛精矿本周价格维持2500元/吨。
钛白粉：四川龙蟒钛白粉报价2.05万元/吨，上涨1.5%。
图36：国内钛白粉价格及价差（元/吨）
25000
元/吨
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丁苯橡胶（华东1502）顺丁橡胶（山东）
元/吨
促进剂NS（天津）促进剂CZ（江苏）促进剂M（华东）
20000
15000
10000
5000
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2
金红石型钛白粉-钛精矿-硫酸钛白粉-金红石型（四川龙蟒）
3.7. 制冷剂
R22：浙江低端R22 本周报价1.65万元/吨，上涨3.1%；R134a：华东R134a本周价格维持
2.6万元/吨；R125：浙江高端R125本周报价3.8万元/吨，上涨2.7%；R32：浙江低端R32
本周价格维持1.45万元/吨；R410a：江苏低端R410a本周价格维持2.5万元/吨。
图37：R22、R134a价格（元/吨） 图38：R125、R32、R410a价格（元/吨）
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
16
行业报告 | 行业研究周报
80000
70000
元/吨
120000
100000
80000
60000
40000
20000
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60000
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40000
30000
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R22（浙江-低端）R134a（浙江巨化）
R125（浙江-高端）二氯甲烷（浙江巨化）R410a（江苏-低端）
资料来源：百川资讯，天风证券研究所 资料来源：百川资讯，天风证券研究所
3.8. 有机硅及其他
有机硅：华东DMC本周价格维持3.15万元/吨。
染料：分散黑ECT300%/活性黑WNN本周价格维持24.5/21元/公斤。
图39：国内有机硅价格（元/吨）
70000
60000
50000
40000
30000
20000
10000
0
元/吨
图40：分散及活性染料价格（元/公斤）
50
45
40
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元/吨
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9
DMC-金属硅-甲醇价差
金属硅441（港口均价-贵州）
甲基环硅氧烷（DMC华东）
甲醇（华东）
活性染料（活性黑WNN150%）分散染料（分散黑ECT300%）
2
2
/
0
2
资料来源：百川资讯，天风证券研究所 资料来源：卓创资讯，天风证券研究所
4. 重点个股跟踪
表7：重点公司最新观点
重点公司
万华化学
（）
最新观点
公司发布2021年年度业绩预告，预计2021年年度实现归属于上市公司股东的净利润为240亿元到252亿
元，同比增长139%到151%，每股收益为7.64元到8.03元。公司三季度业绩超市场预期，公司依托海外销
售增加、石化及精细化学品新材料板块的增长，环比进一步实现增长，综合性化学龙头企业抵御周期波动
能力及成长能力得以证明。
公司发布2021年三季报，实现营业收入182亿元，同比增长102%；实现归母净利润56亿元，同比增长335%。
单季度收入、利润体量继续创历史新高。收入、利润体量大幅增长主要得益于景气周期上行，带动产品价
格快速上行，叠加生产成本环比下降，毛利扩大所致。
公司发布2021年业绩预告，预计实现归母净利润40.98~48.11亿元，同比增长15%~35%，扣非净利润
39.22~46.04亿元，同比增长15%~35%，基本每股收益1.59~1.87元/股；业绩符合我们预期。本报告期内，
主要产品维生素E、蛋氨酸等产品销售价格与销售数量较上年同期有增长，致使本报告期归属于上市公司股
东的净利润同比增加。
公司发布2021年三季报，实现营业收入92.42亿元，同比增长16.15%；实现归属于上市公司股东的净利润
10.16亿元，同比下降0.75%。杀虫剂销量增长明显，南通三期项目产能释放程度较好。毛利率下滑，期间
费用增加较多对业绩亦有影响。四期项目正处建设期,迈向具备全球竞争力的农化制造商。
公司发布三季报，实现营业收入32.25亿元，同比+65.41%；归母净利润4.93亿元，同比+41.34%；其中Q3
实现营业收入14.15亿元，同比+101.25%，归母净利润1.91亿元，同比+44.92%。收入、利润均创新高。收
入、利润创新高，沸石支撑增长，显示需求大增，大健康更加惊喜。报表端：环保材料转固，一季度订单
完成收入转换，现金流继续优质。九目员工持股、万润股权激励双双落地，公司迎改革迎“新征程”。聚酰
亚胺、光刻胶和锂电材料为长期成长关注点，长期发展“新征程”。
华鲁恒升
（）
新和成
（）
扬农化工
（）
万润股份
（）
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
17
行业报告 | 行业研究周报
公司发布2021年业绩快报，全年实现营业收入695,127.20万元，比去年同期增长134.76%，实现归属于上
市公司股东的净利润130,677.39 万元，同期增长152.39%，非经常性损益合计金额7,401.08万元，同比增
加3,745.07万元。进入需求旺季，电解液和添加剂供给紧张，量价持续上行。公司惠州三期项目2季度投
产，溶剂自给将有效降低采购成本，一体化优势将进一步增强。同时，公司聚焦功能化学品，打造新材料
平台型公司。
公司发布2021年年度业绩预告，预计营业收入约为人民币255,000万元，同比增长约67%，预计非经常性
损益对利润的影响金额约人民币1,800万元。公司2万吨幕墙胶和2万吨光伏胶已顺利投产，产能瓶颈打破。
下半年是有机硅胶需求旺季，产品滞后提价，预计收入增速有望进一步提升。
公司发布2021年年度业绩预告，预计实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将增加约17,500
万元到20,500万元，同比增加约99.72%到116.81%，扣非后预计实现归属于上市公司股东的扣非净利润与
上年同期相比，将增加约17,500万元到20,500万元，同比增加约120.34%到140.97%。公司是国内绝缘材料
龙头公司，光学膜和电子树脂将是公司未来发展的重点。15年至今，公司光学膜收入盈利持续提升。公司
收购胜通光科，加上自身扩产，达产后总产能10万吨。根据我们测算，达产后光学基膜有望贡献15亿收
入1.5亿净利润；若考虑1亿平米深加工项目，附加值进一步提高，将大幅提升公司的收入和利润。同时，
5G时代，电子树脂需求有望快速增长，公司拟扩产5200吨特种树脂和6万吨特种环氧树脂。我们测算，
达产后有望贡献22亿收入1.6亿净利润。
公司发布2021年年度业绩预告，预计2021年度公司归属于上市公司股东的净利润与上年同期（法定披露
数据）相比，将增加9.6亿元左右，同比增加134%左右，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利
润与上年同期（法定披露数据）相比，预计将增加10亿元左右，同比增加159%左右。公司是国内纯碱和粘
胶短纤双龙头，成本优势明显龙头地位稳固。行业龙头宣布剥离粘胶业务，但公司拟扩产20万吨高端粘胶
纤维，充分证明公司竞争力。目前，疫情进入平稳期，预计对外需的负面影响将持续减弱，粘胶出口有望
恢复。同时，光伏玻璃产能集中释放，对纯碱需求拉动明显，而新增产能有限，纯碱价格也有望持续复苏 。
公司发布2021年年度业绩预告，预计实现归母净利润78.5亿元-81亿元，同比增长244.43%-255.40%，预
计实现扣非后净利润77.46亿元-79.96亿元，同比增长253.02%-264.41%，预计EPS为1.69元/股-1.75元/
股。公司年产氨纶近18万吨，位居全球第二、中国第一，待重庆氨纶年产10万吨差别化氨纶项目完全达
产后，产能将突破20万吨。子公司华峰新材已具备年产42万吨聚氨酯原液、54万吨己二酸的生产能力，
产量均为全球第一，并且目前正在扩建新的生产线，扩建之后己二酸年产量达75万吨。公司聚焦聚氨酯产
业链发展，打造上下游产业一体化产业格局，形成从原材料统一采购、中间体加工到产成品销售的一体化
运营体系，打造国内聚氨酯制品龙头。
新宙邦
（）
硅宝科技
（）
东材科技
（）
三友化工
（）
华峰化学
（）
资料来源：wind，公司公告，天风证券研究所
表8：重点公司盈利预测表（单位：亿元、亿股）
重点公司
投资
评级
收盘价
98.14
34.92
32.02
119.09
24.19
20.45
88.4
20.48
15.53
8.97
10.0
总市值
3081.35
737.48
825.6
369.06
68.98
190.25
364.63
80.1
139.49
185.17
463.35
股本
31.4
21.12
25.78
3.1
2.85
9.3
4.12
3.91
8.98
20.64
46.34
净利润
21E
245
70.39
47.62
15.13
2.78
6.59
10.19
2.38
4.04
30.64
80.8
22E
255
60.54
58.63
17.94
3.93
7.36
13.28
3.58
6.13
42.5
81.0
23E
280
64.91
73.79
21.15
5.16
8.6
16.45
4.94
7.67
43.76
83.0
21E
7.81
3.33
1.85
4.88
0.98
0.72
2.48
0.61
0.45
1.48
1.74
EPS
22E
8.13
2.87
2.27
5.79
1.39
0.81
3.23
0.92
0.68
2.06
1.75
23E
8.93
3.07
2.86
6.83
1.83
0.95
4.0
1.26
0.85
2.12
1.79
21E
12.57
10.49
17.31
24.4
24.68
28.4
35.65
33.57
34.51
6.06
5.75
PE
22E
12.07
12.17
14.11
20.57
17.4
25.25
27.37
22.26
22.84
4.35
5.71
23E
10.99
11.37
11.2
17.44
13.22
21.53
22.1
16.25
18.27
4.23
5.59
万华化学（） 买入
华鲁恒升（） 买入
新和成（） 买入
扬农化工（） 买入
长阳科技（） 买入
万润股份（） 买入
新宙邦（） 买入
硅宝科技（） 买入
东材科技（） 买入
三友化工（） 买入
华峰化学（） 买入
资料来源：wind、天风证券研究所预测；注：数据更新日期为2022/02/11
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行业报告 | 行业研究周报
5. 投资观点及建议
（1）多因素影响子行业22年景气程度变化，农药行业在耕地面积预期提升、粮价维持在
较高水平、国内供给有序且四季度价格走高之下22年整体盈利水平有望改善，重点推荐
扬农化工、润丰股份、广信股份、利民股份；轮胎行业景气见底，新能源领域带来发展机
遇，建议关注赛轮轮胎、森麒麟。粘胶行业景气有望反转，重点推荐三友化工。
（2）需求经济相关程度较弱，半导体材料、军工材料等新材料领域中长期自主可控；重
点推荐化学合成平台型公司万润股份，国内民营气体龙头企业金宏气体。
（3）下游需求稳定，高度关注光伏、风电、新能源、代糖等细分领域；重点推荐新能源
功能材料龙头新宙邦，全球甜味剂龙头金禾实业。
（4）龙头纵横扩张，一体化优势凸显，盈利中枢有望抬升；重点推荐万华化学、华鲁恒
升、新和成。
风险提示：原油价格大幅波动风险；新冠疫情导致需求不及预期风险；安全环保风险。
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行业报告 | 行业研究周报
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所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中
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及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自
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买入
增持
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自报告日后的6个月内，相对同期沪
深300指数的涨跌幅
卖出
强于大市
中性
弱于大市
体系
预期股价相对收益20%以上
预期股价相对收益10%-20%
预期股价相对收益-10%-10%
预期股价相对收益-10%以下
预期行业指数涨幅5%以上
预期行业指数涨幅-5%-5%
预期行业指数涨幅-5%以下
股票投资评级
自报告日后的6个月内，相对同期沪
深300指数的涨跌幅
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版权声明：本文标题：化工:发改委发布《 高耗能行业重点领域节能降碳改造升级实施指南(2022 内容由热心网友自发贡献，该文观点仅代表作者本人， 转载请联系作者并注明出处：https://m.elefans.com/dongtai/1713646814a363968.html， 本站仅提供信息存储空间服务，不拥有所有权，不承担相关法律责任。如发现本站有涉嫌抄袭侵权/违法违规的内容，一经查实，本站将立刻删除。
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