传媒行业周报:字节跳动亏损147亿元,完美世界重磅新游即将上线

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2024年5月5日发(作者：)

字节跳动亏损147亿元，完美世界重磅新游即将上线

[Table_Title]

[Table_Rank]

评级：

看好

[Table_ReportDate]

2021.06.14-2021.06.20） | 2021.06.22 传媒 | 行业周报（

核心观点

[Table_Summary]

⚫ 通过收购和自建团队，字节跳动正在继续扩大游戏行业布局，加速

成为下一个互联网文娱巨头。2021年以来，字节跳动已经在游戏领

域有4次投资，分别是投资《仙境RO》出品方盖姆艾尔的27.4%

股权、1亿元投资开发“元宇宙物理引擎”的代码乾坤、收购开发

《放置少女》的有爱互娱100%股权和40亿美金收购开发《无尽对

决》的沐瞳科技100%股权。出海、二次元、休闲品类和云游戏是

巨头并购的主要趋势，也是目前国内其他手游厂商不约而同选择的

发展赛道。2021年是国内厂商手游新品大年，我们重点关注暑期档

新品。MMORPG：《梦幻新诛仙》，完美世界自研自发，6月25日

上线，预约超1100万；《斗罗大陆：魂师对决》，三七互娱自研自

发，7月9日上线；《神角机器》，腾讯发行，沙盒游戏，7月29日

上线。ARPG：《真三国无双：霸》，中手游研发，腾讯发行，7月

15日上线，超500万预约；《幻塔》，完美世界自研，二次元开放世

界题材，预计暑期上线，全渠道预约超650万；《暗黑破坏神：不

朽》动视暴雪、网易联合研发，预计暑期上线。卡牌：《光与夜之

恋》，腾讯自研自发，女性向，8月8日上线，预约超1000万；《机

动战姬：聚变》，哔哩哔哩发行，二次元机甲，预计暑期上线；《恶

魔秘境》，雷霆游戏发行，Roguelike，预计暑期上线。我们继续推

荐完美世界（研发基因好+引擎能力强+项目储备丰富+新品期待值

高）、吉比特（已上线游戏表现上乘+项目储备丰富+摩尔庄园预期

流水可观）、心动公司（核心用户游戏社区+优质产品佐证研运能

力）。

风险提示：新冠疫情防控；必选消费价格；国内监管政策；海外互

联网市场政策。

⚫ 市场表现回顾：传媒板块随市场回调。中信传媒指数全周涨跌幅

-2.10%，跑输上证综指、深证成指、创业板指，在30个中信一级

行业中位列第18位。从细分行业来看，上周影视板块表现最佳，

中信三级指数涨跌幅1.26%，信息搜索与聚合、动漫板块表现次之。

⚫ 行业要闻：网信办启动“饭圈”乱象整治行动。|抖音内测了“音乐

播放器”功能，部分歌曲可以试听全曲。|字节起诉腾讯视频盗播《亮

剑》，索赔1000万|腾讯影业、新丽传媒、阅文影视联合发布《1921》

《人世间》《心居》《赘婿》第二季等70个影视项目|字节跳动通过

内部文件形式对外透露公司运营情况：2020年，实际收入2366亿

元，同比增长111%，经营亏损147亿元。| Soul获得了米哈游8900

万美元（约合人民币5.74亿元）的私募配售|腾讯二次元新游《白

夜极光》在海外上线，在16号开启预下载以后登顶了日韩App Store

的免费榜。|腾讯二次元新游《白夜极光》在海外上线，在16号开

启预下载以后登顶了日韩App Store的免费榜。|

[Table_Authors]

李甜露

首席分析师

SAC执证编号：S1

*****************.cn

电话：86-10-5651 1814

[Table_Chart]

市场指数走势（最近1年）

0.5

传媒沪深300

0

2-Sep6-Apr

22-Jun

-0.5

资料来源：聚源数据

13-Nov24-Jan17-Jun

相关研究

[Table_OtherReport]

 反网络黑灰产联盟成立，游戏运营环

境有望改善



《摩尔庄园》成绩亮眼，模拟品类赛

道竞争加剧

 虚幻5发布体验版本，引擎能力将成

为行业焦点

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明

行业周报 证券研究报告

1 本周核心观点

6月17日，字节跳动CEO梁汝波在内部会上首次披露了公司2020年的财务情况和

最新业务数据：2020年，实际收入2366亿元，同比增长111%，经营亏损147亿元，但

并未披露亏损原因。截至2020年底，字节跳动旗下产品全球月活跃用户数达到19亿，

覆盖全球超过150个国家和地区，支持语言超过35种。字节跳动2021年4月23日宣

布目前没有上市计划，此前最新一轮融资发生在2020年12月，该轮融资由红杉资本和

KKR牵头，对字节跳动的投前估值为1800亿美元。

通过收购和自建团队，字节跳动正在继续扩大游戏行业布局，加速成为下一个互联

网文娱巨头。2021年以来，字节跳动已经在游戏领域有4次投资，分别是投资《仙境

RO》出品方盖姆艾尔的27.4%股权、1亿元投资开发“元宇宙物理引擎”的代码乾坤、

收购开发《放置少女》的有爱互娱100%股权和40亿美金收购开发《无尽对决》的沐瞳

科技100%股权。 就在6月15日，字节跳动又在海南新成立了一家游戏公司，这已经字

节跳动在海南建立的第二家游戏公司。

字节跳动的投资节奏并不比腾讯、B站更快。2021年以来，腾讯投资了36家游戏

公司。其中包括数亿美元级投资主机游戏《饥荒》的开发商Klei的多数股权，28亿投

资A股公司世纪华通5%股权，3亿投资A股公司吉比特参股公司青瓷数码3%股权，4000

万美金投资云游戏公司优必达科技10%股权等。同时期，B站则投资了6家游戏公司，

包括9.6亿港币投资心动公司4.7%股权、6亿港币投资中手游7%股权两家港股上市公司，

以及同腾讯一样3亿投资青瓷数码3%股权。

出海、二次元、休闲品类和云游戏是巨头并购的主要趋势，也是目前国内其他手游

厂商不约而同选择的发展赛道。

由于疫情等因素的影响，2021年是国内厂商手游新品大年，暑期档备受关注。我们

有以下重点关注新品。

1、 MMORPG：《梦幻新诛仙》，完美世界自研自发，6月25日上线，预约超1100

万；《斗罗大陆：魂师对决》，三七互娱自研自发，7月9日上线；《神角机器》，腾讯发

行，沙盒游戏，7月29日上线。

2、 ARPG：《真三国无双：霸》，中手游研发，腾讯发行，7月15日上线，超500

万预约；《幻塔》，完美世界自研，二次元开放世界题材，预计暑期上线，全渠道预约超

650万；《暗黑破坏神：不朽》动视暴雪、网易联合研发，预计暑期上线。

3、 卡牌：《光与夜之恋》，腾讯自研自发，女性向，8月8日上线，预约超1000

万；《机动战姬：聚变》，哔哩哔哩发行，二次元机甲，预计暑期上线；《恶魔秘境》，雷

霆游戏发行，Roguelike，预计暑期上线。

我们继续推荐完美世界（研发基因好+引擎能力强+项目储备丰富+新品期待值高）、

吉比特（已上线游戏表现上乘+项目储备丰富+摩尔庄园预期流水可观）、心动公司（核

心用户游戏社区+优质产品佐证研运能力）。

风险提示：新冠疫情防控；国内监管政策；买量价格上涨；海外互联网市场政策。

2市场表现回顾

2.1 板块整体表现

上周，传媒板块随市场回调。中信传媒指数全周涨跌幅-2.10%，跑输上证综指、深

证成指、创业板指，在30个中信一级行业中位列第18位。2021年初以来，中信传媒指

数涨跌幅为-3.61%，跑输上证综指、深证成指、创业板指，在30个中信一级行业中位

列第22位。

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明1

行业周报 证券研究报告

图1中信一级行业指数涨跌幅（%）

资料来源：

Wind

，首创证券

2.2 细分行业表现

从细分行业来看，上周影视板块表现最佳，中信三级指数涨跌幅1.26%，信息搜索

与聚合、动漫板块表现次之。年初以来，表现最佳的板块是动漫，信息搜索与聚合、广

播电视板块表现次之。

图2上周中信传媒三级行业指数涨跌幅（%）

图3年初至今中信传媒三级行业指数涨跌幅（%）

资料来源：

Wind

，首创证券

资料来源：

Wind

，首创证券

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2.3 个股表现

表1上周中信传媒板块涨跌幅前10位与后10位

前10位 后10位

证券代码

证券简称

龙韵股份

金财互联

捷成股份

力盛赛车

富春股份

惠程科技

迅游科技

中青宝

华扬联众

北京文化

周涨跌幅（%） 证券代码

18.45

17.64

17.26

16.32

9.87

9.20

8.12

7.97

7.82

6.91

证券简称

盛讯达

中体产业

麦达数字

当代文体

湖北广电

*ST大晟

广电网络

智度股份

每日互动

唐德影视

周涨跌幅（%）

-21.70

-15.87

-14.70

-11.47

-11.28

-8.62

-8.52

-8.38

-7.77

-7.76

资料来源：

Wind

，首创证券

表2上周中信传媒板块换手率前十位

证券代码 证券简称 所属中信三级行业 周平均换手率（%）

数码科技

因赛集团

中广天择

麦达数字

捷成股份

力盛赛车

盛讯达

中青宝

联创股份

*ST聚力

广播电视

其他广告营销

影视

互联网广告营销

影视

其他文化娱乐

游戏

游戏

互联网广告营销

互联网广告营销

18.22

13.27

10.61

10.32

9.98

8.17

8.14

7.30

7.21

7.18

资料来源：

Wind

，首创证券

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行业周报 证券研究报告

3 本周消息面

3.1 行业新闻

表 3上周传媒行业新闻一览表

类别 新闻内容

政策与监管 1. 6月15日，网信办启动“饭圈”乱象整治行动，清理粉丝互撕谩骂等信息。

2. 6月15日，教育部成立校外教育培训监管司，其主要职责便是承担面向中小学生（含幼儿园

儿童）的校外教育培训管理工作，及时反映和处理校外教育培训重大问题。

泛视频平台 爱奇艺：1. 6月17日消息，爱奇艺入局在线教育，上线了一款名为“爱奇艺教育”的App。

优酷：1. 6月15日消息，优酷《奇妙之城》《冬去春归》两部纪录片入选由国家广播电视总局策

划的“百年风华，视听共享”视听中国全球播映活动。2. 6月16日消息，优酷诉VIP视频被破

解：要求停止侵权行为，赔偿损失150万元。

腾讯：1. 6月16日消息，字节起诉腾讯视频盗播《亮剑》，索赔1000万。2. 6月16日，腾讯影

业、新丽传媒、阅文影视联合发布《1921》《人世间》《心居》《赘婿》第二季等70个影视项目。

抖音：1. 6月17日，字节跳动通过内部文件形式对外透露公司运营情况：2020年，实际收入2366

亿元，同比增长111%，经营亏损147亿元。2. 6月14日，抖音整治无底线追星行为，清理诱导

未成年人打榜应援行为。3. 6月17日消息，抖音启动“暑期生态治理”专项行动，坚决打击低

俗侵权等行为。4. 6月15日，字节跳动在海南成立里游互娱科技公司。经营范围含广播电视节

目制作经营；出版物零售；演出经纪；互联网信息服务等。

快手：1. 6月16日消息，快手开展饭圈乱象专项整治行动，打击诱导未成年人无底线追星。

游戏

3. 6月16日消息，游族网络提出“20+X”激励制度，即不低于20%的经营性利润加上市公司股权

与期权激励。

4. 6月18日消息，Soul获得了米哈游8900万美元（约合人民币5.74亿元）的私募配售。腾讯

全资子公司Image Frame Investment持有Soul 49.9%的股份，同时拥有25.7%的投票权。

5. 6月16日消息，Niko Partners发布《中国主机游戏市场报告》。报告称，到2025年，中国主

机游戏市场（含灰色市场）的硬件和软件总收入有望达到24.6亿美元。从2020年（18.4亿美元）

到2025年，中国主机游戏市场的年复合增长率约为5.9%。

6. 6月17日，腾讯二次元新游《白夜极光》在海外上线，在16号开启预下载以后登顶了日韩App

Store的免费榜；6月18日，位于日韩App Store畅销榜13位。

7. 6月19日，伽马数据显示，2020年上海网络游戏国内销售收入达999.2亿元，占全国比重达

35.9%；2020年上海网络游戏海外销售收入约206.8亿元，增幅超50%；2020年，上海电竞市场

规模达到201.8亿元，预计2021年，上海电子竞技游戏市场规模将达到228.1亿元。

8. 6月16日，腾讯电竞发布防假赛公约，将建立黑名单数据库。

9. 6月17日消息，完美世界称已与哔哩哔哩、艺画开天签订合作，共同打造多端“灵笼”系列

IP游戏。

10. 6月14日，巨人网络（002558）公告，为支持公司发展，控股股东巨人投资有限公司（巨人

投资）拟向公司无偿赠与其持有的巨堃网络1.1%股权。本次赠与完成后，巨人网络及其全资子公

司巨道网络合计持有巨堃网络股比，将从49%升至50.1%，巨堃网络将从公司的参股子公司变为控

股子公司，而巨堃网络旗下核心资产为以色列上市高科技公司Playtika。

Sensor Tower最新榜单：1. 6月15日，Sensor Tower发布2021年5月全球热门移动游戏收入

TOP10。腾讯《王者荣耀》在全球App Store和Google Play吸金超过2.64亿美元，相较2020

年5月增长13%，蝉联全球手游畅销榜冠军。腾讯《和平精英》和《PUBG Mobile》以2.58亿美

元的收入位列榜单第二名，相较去年5月增长5.2%。榜单前五另外三款游戏为《原神》、《Roblox》

和《天堂M》。

资料来源：

Wind

，首创证券

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3.2 重要公告

表 4上周中信传媒板块上市公司重要公告一览表

上市公司 公告日期 公告类型

年报更正

内容摘要

奥飞娱乐

2021/06/18

公司对《2020年年度报告》中有关重大关联交易事项的部分内容

进行更正：2020年度公司与嘉佳卡通、唯观科技的关联交易金额，

均未超过公司最近一期经审计净资产的5%，也未超过3000万元，

根据相关法律法规的规定，上述事项均不构成重大关联交易，公

司特进行相应更正。

公司控股股东、董事长兼总经理华勇先生股份减持比例累计超过

1%，在6月15-17日三个交易日内通过大宗交易的方式减持股份

8,763,341股，减持比例为达到1.28%。

公司决定对控股子公司焦点小贷进行减资：公司对焦点小贷的出

资额由49,500万元减少至19,500万元，减资后，焦点小贷注册

资本将由50,000万元减少至20,000万元。

公司为实际经营的需要，拟向杭州银行申请不高于人民币3.5亿

元的综合授信，授信期限为一年。公司拟以持有的银汉科技25%

的股权和两部影视剧收益应收账款质押的方式提供质押担保；公

司全资子公司北京华谊兄弟娱乐投资有限公司及公司实际控制人

王忠军、王忠磊拟对公司申请上述综合授信提供连带责任保证；

担保期限为18个月，担保金额为不高于人民币3.85亿元，本次

担保不收取担保费用。

顺网科技

2021/06/18

股份减持

焦点科技

2021/06/18

资金投向

宝通科技

2021/06/18

可转债暂停

转股

资料来源：

Wind

，首创证券

4本周行业数据

4.1 影院播映

本周国内电影票房共计5.41亿元，环比变化幅度为-1.8%；本周电影观影人次共计

1535万人，环比变化幅度为-0.5%；本周电影上映场次267.25万次，环比变化幅度1.9%。

图4近24周以来国内电影市场周票房（万元）

资料来源：广电总局，首创证券

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图5近24周以来国内电影市场观影周人次和周上映场次（万人/万场）

资料来源：广电总局，首创证券

表 5一周电影票房排行榜前十位

影片名称

单周票房（万） 累计票房 上座率 制作方 发行方

当男人恋爱时

7565.9

1.03亿

7.1%

比得兔2：逃跑计

划

超越

了不起的老爸

6031.8

5927.3

5562.8

1.10亿

1.24亿

5612.8万

5.5%

3.5%

4.4%

香港众合千

澄、台湾金

盏花大影业

美国哥伦比

亚影业公司

小猎豹传媒

猫眼微影、

江苏昊帝文

化发展有限

公司、仓圣

影业

迪士尼

东宝

喜焰文化、

光线传媒、

光线影业、

海宁河马影

业、宁洋影

业、银派娱

乐、文沐影

视

环球影业

中影

中影、华夏发行

华谊兄弟电影、

华影天下（天津）

猫眼微影

黑白魔女库伊拉

你好世界

阳光姐妹淘

4166.8

4110.4

3408.8

1.10亿

8116.9万

7793.5万

5.5%

4.8%

4.4%

中影、华夏发行

中影

光线传媒

速度与激情9

2915.8

13.92亿

3.9%

中影、华夏发行

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行业周报 证券研究报告

守岛人

2212.0

3031.9万

4.0%

热带往事

1740.3

6118.6万

2.0%

八一厂、幸

福蓝海影

业、河北广

电影视文化

有限公司、

福建电影制

片厂、华夏

发行

坏猴子（上

海）文化、

霍尔果斯坏

猴子

华夏发行、上影

集团

淘票票、阿里巴

巴影业（北京）

有限公司

资料来源：艺恩，首创证券

4.2 网络播放

表 6本周剧集艺恩播映指数前十

电视剧 播映指数 播放平台 卫视 制作方

叛逆者

理想照耀中

国

爱上特种兵

月光变奏曲

御赐小仵作

青春须早为

变成你的那

一天

84.9

爱奇艺

腾讯、芒果、

优酷、爱奇艺

爱奇艺

爱奇艺

腾讯

芒果

爱奇艺

CCTV8-电视剧

北京爱奇艺科技有限

公司、新丽传媒股份

有限公司、新丽电视

文化投资有限公司

湖南广播电视台

星纪元影视传媒有限

公司、大泰影业

上海好剧影视发行有

限公司、北京爱奇艺

科技有限公司

北京拉近影业有限公

司

北京烈火影业有限公

司

浙江华策影视股份有

限公司

北京歌华传媒集团有

限责任公司、安徽广

播电视台、安徽五星

东方影视投资有限公

司

蓝港影业、优酷

70.5

70.4

66

62.5

62.3

61.1

湖南卫视

觉醒年代

60.8

优酷、爱奇艺 CCTV-1综合

花好月又圆

59.1

优酷

腾讯、优酷、

爱奇艺

光荣与梦想

资料来源：艺恩，首创证券

58.4

上海广播电视台、北

京完美世界影视有限

北京卫视、东方卫视

公司、德清完美蓬程

影视文化有限公司

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4.3 电视剧制作备案

图6近36个月以来国内电视剧制作备案公示数量

资料来源：广电总局，首创证券

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4.4 网络游戏

图7Top Apps on iOS Store,China, Games, 2021年6月21日

资料来源：App Annie、首创证券

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行业周报 证券研究报告

[Table_Introduction]

分析师简介

李甜露，中国人民大学新闻与传播硕士，对外经济贸易大学经济学学士，2014年加入首创证券，覆盖领域为互

联网与文化传媒，具有6年证券研究经验。

分析师声明

本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者将

对报告的内容和观点负责。

免责声明

本报告由首创证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告所在资料的来

源及观点的出处皆被首创证券认为可靠，但首创证券不保证其准确性或完整性。该等信息、意见并未考虑到获取

本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对

本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商

业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，首创证券及/或其

关联人员均不承担任何法律责任。投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收

益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。

本报告所载的信息、材料或分析工具仅提供给阁下作参考用，不是也不应被视为出售、购买或认购证券或其他金

融工具的要约或要约邀请。该等信息、材料及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预

示和担保。在不同时期，首创证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。

首创证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书

面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。首创证券没有将此意见及建议向报告所有接收者

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资决策。

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本报告的版权仅为首创证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表

或引用。

评级说明

1. 投资建议的比较标准

投资评级分为股票评级和行业评级

以报告发布后的6个月内的市场表现为比

较标准，报告发布日后的6个月内的公司

股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的

沪深300指数的涨跌幅为基准

2. 投资建议的评级标准

报告发布日后的6个月内的公司股价（或

行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300

指数的涨跌幅为基准

股票投资评级

评级

买入

增持

中性

减持

看好

中性

看淡

说明

相对沪深300指数涨幅15％以上

相对沪深300指数涨幅5％-15%之间

相对沪深300指数涨幅－5％-5％之间

相对沪深300指数跌幅5％以上

行业超越整体市场表现

行业与整体市场表现基本持平

行业弱于整体市场表现

行业投资评级

本文标签： 证券公司投资报告游戏