电子设备、仪器和元件行业周报:全球多家车厂因芯片断供停产或减产,贸易

行

业

研

究

报

告

看好/维持

电子设备、仪器和元件

信息技术 技术硬件与设备

2021-01-17

行业周报

全球多家车厂因芯片断供停产或减产，贸易战副作用反噬初现



走势对比

35%

25%

14%

4%

2

0

/

1

/

1

7

2

0

/

3

/

1

7

2

0

/

5

/

1

7

2

0

/

7

/

1

7

2

0

/

9

/

1

7

(6%)

(16%)

2

0

/

1

1

/

1

7

报告摘要

本周核心观点：本周，电子行业指数上涨2.26%，314只标的中，扣

除停牌标的，全周上涨的标的170只，周涨幅在3个点以上的88

只，周涨幅在5个点以上的65只，全周下跌的标的142只，周跌幅

在3个点以上的79只，周跌幅在5个点以上的50只。

当下全球多家车厂正因车用芯片缺货而停产或减产。美方对我国发

起的贸易战所导致的华为等终端厂的大幅overbooking和囤货，以

及对中芯等芯片厂的制裁，导致部分业者转移流片，但实际上当下

全球晶圆厂早就满载，无单可接，这些因素与疫情经济的共通作用

导致车用芯片缺货问题恶化。芯片缺货让汽车业措手不及，而且可

能持续长达6个月。根据路透报导，因车用芯片缺货，福特、Subaru

和丰田已在美国减产，大众、日产 (Nissan)和飞雅特克莱斯勒亦受

冲击。显然，在疫情的大背景下，贸易战对全球经济雪上加霜的反

噬效应已经开始体现，晶圆、组件、关键物料的短缺将成为2021

年前三季度的常态。A股电子中诸如斯达半岛、士兰微、闻泰等具

备车端芯片供应能力的公司将持续受益。

此外，14日，特朗普政府在下台前夕，突然由美国国防部发布一连

串禁令，将小米、中微半导体、箩筐技术、北京中关村发展投资中

心、广东高云半导体科技公司等9家中国企业，新增为与中国军方

有关系的黑名单。本质而言，这一黑名单与实体名单对供应链的禁

止有较大不同，其实际影响仅仅是：美国投资人将不得投资这些公

司，并须把在这些黑名单公司中已经取得的股权剥离出来。因此，

周五电子板块的整体回调更多的反应的是情绪面的一种短期避险，

考虑到拜登政府即将上任，在前述疫情与贸易战对经济的伤害背景

下，其16日所推出的“美国拯救计划”与特政府的思路有明显的不

同，未来改变的可能性与空间都较大，因此这一黑名单并不需要过

渡解读，当下电子科技板块的估值洼地效应已经非常明显，仍维持

行业“推荐”评级。

行业聚焦：集微网消息，据彭博社报导，苹果已研发出原型折叠屏

幕，供内部测试，实际上推出折叠式iPhone的计划尚未拍板定案。

但研发工作尚未扩大至折叠屏幕以外的项目，意味苹果尚未打造出

太

平

洋

证

券

股

份

有

限

公

司

证

券

研

究

报

告

电子设备、仪器和元件 沪深300

[Table_IndustryList]



子行业评级

[Table_CompanyInfo]



推荐公司及评级

蓝思科技(300433)

兆驰股份(002429)

斯迪克(300806)

买入

买入

买入

[Table_ReportInfo]

相关研究报告：

《Q4业绩重归成长，重效增盈拐点

已现》--2021/01/10

《果链预期持续强化，联电停电或

造成8寸晶圆供给缺口扩大》

--2021/01/10

《iphone年终出货可能再超预期，

新年电子板块大有可为》

--2021/01/03

证券分析师：王凌涛

电话：************

E-MAIL：****************

执业资格证书编码：S119

证券分析师：沈钱

电话：************-8008

E-MAIL：******************

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电子行业周报

全球多家车厂因芯片断供停产或减产，贸易战副作用反噬初现

P

2

执业资格证书编码：

完整的折叠手机原型机。

日经新闻报导，村田位在福井县越前町的宫崎工厂，因为受到大雪

影响，自 1月12 日起完全停工，虽然报导指出，村田预计 1月15

日重启福井宫崎工厂，但产线停摆 3 天，市场认为，将使得已经吃

紧的被动元件供给将雪上加霜。

本周重点推荐个股及逻辑：我们的重点股票池标的包括：蓝思科技、

德赛电池、兆驰股份、斯迪克、韦尔股份、长电科技、鹏鼎控股、

博敏电子

风险提示：(1)市场超预期下跌造成的系统性风险；(2)重点推荐公

司相关事项推进的不确定性风险。

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全球多家车厂因芯片断供停产或减产，贸易战副作用反噬初现

图表：重点关注公司及盈利预测

重点公司

代码

P

3

2021E

投资

评级

股票

名称

2021/1/17

股价

2019

EPS

2020E

2021E

2019

PE

2020E

300433

000049

002429

300806

603501

600584

002938

603936

蓝思科技

德赛电池

兆驰股份

斯迪克

韦尔股份

长电科技

鹏鼎控股

博敏电子

37.79

70.34

6.76

57.33

286.00

45.00

48.42

11.71

0.56

2.42

0.25

0.94

2.6

0.06

1.27

0.46

1.06

2.79

0.36

1.71

3.65

0.45

1.46

0.56

1.38

4.41

0.46

2.86

4.67

0.95

1.72

0.69

67.48

29.07

27.04

60.99

110.00

38.13

25.46

35.65

25.21

18.78

33.53

78.36

33.16

20.91

27.38

买入

15.95

买入

14.70

买入

20.05

买入

61.24

增持

47.37

买入

28.15

买入

16.97

增持

750.00

100.00

资料来源：W

IND

，太平洋研究院整理

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4

目录

一、

本周市场表现 ........................................................................................................... 6

二、

本周行业重要新闻 ................................................................................................... 8

三、

本周上市公司重要消息 ......................................................................................... 10

四、

重点推荐个股及逻辑 ............................................................................................. 10

五、

风险提示 ................................................................................................................. 12

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全球多家车厂因芯片断供停产或减产，贸易战副作用反噬初现

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图表目录

图表1：电子板块相对大盘涨跌 ...................................................................................................... 7

图表2：电子行业上周在细分子行业中涨跌幅排名 ...................................................................... 7

图表3：电子行业上周在细分子行业中涨跌幅排名 ...................................................................... 7

图表4：电子行业个股换手率排名 .................................................................................................. 8

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电子行业周报

全球多家车厂因芯片断供停产或减产，贸易战副作用反噬初现

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6

一、 本周市场表现

本周，电子行业指数上涨2.26%，314只标的中，扣除停牌标的，全周上涨的标的170

只，周涨幅在3个点以上的88只，周涨幅在5个点以上的65只，全周下跌的标的142只，

周跌幅在3个点以上的79只，周跌幅在5个点以上的50只。

本周上证综指整体下跌0.10%，上周上涨2.79%，申万行业板块中，电子行业涨跌幅排

名全行业第2位，其余板块中，涨幅最大的三个板块依次为银行、建筑装饰和通信，涨

幅分别为5.32%、2.18%和1.65%，跌幅最大的三个板块依次为农林牧渔、国防军工和电

气设备，跌幅分别为-8.30%、-6.56%和-5.37%。

当下全球多家车厂正因车用芯片缺货而停产或减产。美方对我国发起的贸易战所导致

的华为等终端厂的大幅overbooking和囤货，以及对中芯等芯片厂的制裁，导致部分业

者转移流片，但实际上当下全球晶圆厂早就满载，无单可接，这些因素与疫情经济的

共通作用导致车用芯片缺货问题恶化。芯片缺货让汽车业措手不及，而且可能持续长

达6个月。根据路透报导，因车用芯片缺货，福特、Subaru和丰田已在美国减产，大众、

日产 (Nissan)和飞雅特克莱斯勒亦受冲击。显然，在疫情的大背景下，贸易战对全球

经济雪上加霜的反噬效应已经开始体现，晶圆、组件、关键物料的短缺将成为2021年

前三季度的常态。A股电子中诸如斯达半岛、士兰微、闻泰等具备车端芯片供应能力的

公司将持续受益。

此外，14日，特朗普政府在下台前夕，突然由美国国防部发布一连串禁令，将小米、

中微半导体、箩筐技术、北京中关村发展投资中心、广东高云半导体科技公司等9家中

国企业，新增为与中国军方有关系的黑名单。本质而言，这一黑名单与实体名单对供

应链的禁止有较大不同，其实际影响仅仅是：美国投资人将不得投资这些公司，并须

把在这些黑名单公司中已经取得的股权剥离出来。因此，周五电子板块的整体回调更

多的反应的是情绪面的一种短期避险，考虑到拜登政府即将上任，在前述疫情与贸易

战对经济的伤害背景下，其16日所推出的“美国拯救计划”与特政府的思路有明显的

不同，未来改变的可能性与空间都较大，因此这一黑名单并不需要过渡解读，当下电

子科技板块的估值洼地效应已经非常明显，仍维持行业“推荐”评级。

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全球多家车厂因芯片断供停产或减产，贸易战副作用反噬初现

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图表1：电子板块相对大盘涨跌

2000

4.28%

3.27%

1500

1.84%

1000

0.89%

0.94%

-0.65%

-0.45%

-1.96%

0

2021/1/112021/1/122021/1/132021/1/14

电子(申万)

2021/1/15

创业板指 沪深300 电子板块当日成交额（亿元，左轴）

1.50%

3.00%

2.26%

2.00%

1.00%

-0.68%

0.00%

-1.00%

-2.00%

-1.93%

-3.00%

3.55%

5.00%

4.00%

500

-0.99%

-1.84%

6%

4%

2%

0%

-2%

-4%

-6%

-8%

-10%

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

图表2：电子行业上周在细分子行业中涨跌幅排名

银电建通

房

建机轻非

计

汽传化纺公交钢家商采医综

休

食有电国

农

行子筑信

地

筑械工银

算

车媒工织用通铁用业掘药合

闲

品色气防

林

产

材设制金

机

装服事运电贸生

服

饮金设军

牧

饰料备造融装业输器易物

务

料属备工

渔

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

从个股来看，上周电子行业个股涨幅较大的个股为彩虹股份（32.17%）、中晶科技

（31.57%）和TCL科技（24.77%）； 上周下跌幅度较大的个股是台基股份（-19.11%）、

欣旺达（-16.80%）和立昂微（-16.66%）。

图表3：电子行业上周在细分子行业中涨跌幅排名

证券代码 证券简称 周涨幅前十证券代码

（%）

彩虹股份

32.17

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证券简称 周跌幅前十

（%）

-19.11

台基股份

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全球多家车厂因芯片断供停产或减产，贸易战副作用反噬初现

P

8

中晶科技

TCL科技

朗科智能

思瑞浦

风华高科

安集科技

春秋电子

北方华创

铜峰电子

31.57

24.77

21.25

18.32

16.01

16.01

15.12

14.75

14.65

欣旺达

立昂微

隆利科技

超频三

ST宇顺

振邦智能

科达利

天华超净

维科技术

-16.80

-16.66

-15.43

-14.77

-14.29

-13.95

-12.90

-12.24

-11.67

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

上周电子行业个股换手率最高的为中晶科技，换手率为251.8%。其余换手率较高的还

有隆利科技（163.4%）、振邦智能（136.3%）和立昂微（105.1%）。

图表4：电子行业个股换手率排名

300%

250%

251.8%

200%

150%

100%

50%

0%

立昂微

汇创达

新洁能

中晶科技

隆利科技

-13.9%

-15.4%

6.8%

136.3%

105.1%

84.8%

78.0%

-16.7%

-9.2%

68.8%

64.2%

61.4%

53.6%

协和电子

3.5%

-10.6%

-0.3%

0.3%

31.6%

35%

30%

25%

20%

15%

10%

163.4%

5%

0%

-5%

-10%

-15%

-20%

周换手率（基准.自由流通股本，左轴）

二、 本周行业重要新闻

1. 集微网消息，据彭博社报导，苹果已研发出原型折叠屏幕，供内部测试，实际上推

出折叠式iPhone的计划尚未拍板定案。但研发工作尚未扩大至折叠屏幕以外的项目，

意味苹果尚未打造出完整的折叠手机原型机。研发出折叠式iPhone，意味苹果可推出

口袋容纳得下、且屏幕更大的装置，追赶竞争对手，包括三星电子的Galaxy Fold、摩

托罗拉的Razr Reboot，以及华为和其他公司推出的折叠装置。苹果内部讨论过折叠屏

幕几个尺寸，包括屏幕展开后，和iPhone 12 Pro Max 6.7英寸屏幕一样大的版本。目

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振邦智能

科翔股份

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

明微电子

周涨跌幅（%，右轴）

朗特智能

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全球多家车厂因芯片断供停产或减产，贸易战副作用反噬初现

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前的折叠智能手机，展开后屏幕尺寸介于6至8英寸。

2. 集微网消息，1月14日，国务院新闻办举行新闻发布会，海关总署新闻发言人、

统计分析司司长李魁文介绍2020年全年进出口情况，并答记者问。从出口商品看，出

口机电产品2.6万亿元，增长7.3%，占同期对RCEP成员国出口总值的53.8%。其中，

集成电路3140.3亿元，增长15%；自动数据处理设备及其零部件2606.3亿元，增长

11.1%。同期，出口劳动密集型产品9448亿元，增长11.9%。

3．日经新闻报导，村田位在福井县越前町的宫崎工厂，因为受到大雪影响，自 1月12

日起完全停工，虽然报导指出，村田预计 1月15 日重启福井宫崎工厂，但产线停摆 3

天，市场认为，将使得已经吃紧的被动元件供给将雪上加霜。据了解，福井村田制作

所宫崎工厂，主要生产小尺寸被动元件，而村田制作所福井厂区，则是村田旗下最大

单一厂区，产能占比约 3 成左右，主要生产手机与电子产品用的高阶 MLCC、高频装

置和 EMI 静噪滤波器。

4．环球网援引外媒报道，美国政府于1月14日将9家中国企业列入所谓“与中国军

方相关”的黑名单中，其中包括小米和中国商飞等。这并不是美国政府首次将中国企

业列入该名单，截至目前，“黑名单”上的中国企业总共有44家。小米被列入的“黑

名单”和之前华为被列入的“实体清单”不同，前者是禁止美国投资者购买相关股票

或证券，后者则是禁止与之进行交易。所以，小米的供应链目前并不会受到太多影响。

5．1月15日消息，据国外媒体报道，由于芯片短缺，日本汽车制造商斯巴鲁本月将

在美国和日本的工厂削减“几千辆”汽车产量。据悉，斯巴鲁将削减印第安纳州一家

工厂的产量。与此同时，该公司在日本的一家工厂将停产两天，以评估其供应状况。

除了斯巴鲁，丰田、本田、大众、福特、菲亚特克莱斯勒和日产汽车等都受到半导体

供应短缺的打击，它们被迫推迟部分车型的生产，以维持其他工厂的运营。

6. 集微网1月15日消息，昨晚三星在发布Galaxy S21 Ultra 的同时，也带来了新的

一亿像素图像传感器 ISOCELL HM3，拥有 0.8μm 像素大小，1/1.33 英寸大底，传

感器具备像素 9 合 1 功能，增强了宽容度以及自动对焦表现。三星 HM3 像素合并

功能可以使 9 个像素合并成一个 2.4 微米宽度的大像素点，拍摄 1200 万像素的照

片，这样可以增强弱光表现。此外，全新的 ISP 能够支持 1.08 亿像素、1200 万像

素拍摄无缝切换，实时预览状态的功耗也降低了 6.5%。

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三、 本周上市公司重要消息

【鼎龙股份】公司拟筹资1.67亿元建设集成电路CMP用抛光垫项目(三期工程50万片/

年)，以及年产1万吨集成电路制造清洗液项目。

【德赛西威】公司预计2020年度归母净利润为50000万元-52000万元，同比上涨

71.15%-77.99%。

【兴森科技】邱醒亚先生（公司控股股东、实际控制人、董事长、总经理）合计已减

持股份数量1428.07万股，达到公司总股本的0.9598%。宫立军先生（公司副总经理）

截至2021年1月14日累计减持21.2股，达到公司总股本的0.0142%。

【深天马A】预计公司2020年度实现归母净利润14.5-16.5亿元，同比增长

74.83%-98.95%。

【兴森科技】预计2020年全年归母净利润为5.2亿-5.5亿元，同比增长78.13%-88.41%。

【横店东磁】公司预计2020年归母净利润9.67亿元-10.71亿元，比上年同期增长40%

至55%。

四、 重点推荐个股及逻辑

我们的重点股票池标的包括：蓝思科技、德赛电池、兆驰股份、斯迪克、韦尔股份、

长电科技、鹏鼎控股、博敏电子

个股逻辑：

【蓝思科技】站在当前时点回顾过往，公司已经连续多个季度实现了业绩增长大超预

期，这一趋势在当前手机外观件制造工艺难度不断提升，进化迭代节奏加速的前提下，

仍将延续，行业头部利润会更多地向蓝思这种技术与产能储备深厚的龙头企业集中。

公司的组装业务产线将于2021年3月开始正式运行，未来组装业务为公司所带来的平台

型成长逻辑有望逐渐兑现，我们看好蓝思的行业核心地位与持续成长可能，当下市值

对应2021年估值不足20倍，具备足够安全边际，建议投资者积极关注。

【德赛电池】未来惠州德赛和NVT完成整合后，公司对惠州电池在股权上仍能控股，但

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全球多家车厂因芯片断供停产或减产，贸易战副作用反噬初现

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控股比例比当前会略有降低，因此短期来看，Desay+NVT组合虽然总包的备考营收规模

和利润都将大幅提升，但对上市公司的归母利润贡献比重还需要看最后的控股比例，

我们以本次公告中假设的51%的控股比例来做预测基数并假设整合在2021年完成，预计

公司2020-2022年实现归母利润分别为5.78、9.14、12.46亿元；过去德赛在电池市场

上的一部分预期差主要在于其没有向上游电芯生产方向延伸，在当下整合NVT的背景下，

如能依托ATL的嫡系电芯助力，可望大幅改善德赛的供应格局与成长预期，公司当前估

值显然有明确的提升空间，给于买入评级。

【兆驰股份】受益于小米、华为等公司推动的电视智能化，公司ODM领域将保持每年

20-25%以上的持续增长。LED封装领域目前已经在行业内具备规模优势，而且自身的照

明与电视背光产品对前道制程有充分的消化能力，而且对于miniled等背光产品自身有

充分的导流能力；南昌芯片端今年有政府补贴扶持，同时自身产能释放节奏受控，因

此不会有业绩拖累，考虑到追加红黄的芯片投资，未来公司芯片端有望成为国内第二

大，是不可忽视的行业新势力，2020年看点明确，估值有明确上行空间。

【斯迪克】本土化替代带来成长空间明确。公司是国内领先的功能性涂层复合材料供

应商，下游终端客户包括苹果、HMOV、三星LG特斯拉等等。下游应用以电子级功能膜

材与胶贴产品为主，聚焦于消费电子制造领域，这一领域过去主要被3M、德莎、杜邦

等海外企业垄断，在当前贸易战以及华为实体名单背景下，在上游终端品牌厂的全力

扶持下，斯迪克的核心产品体系将有非常明确的切入与替代空间。

【韦尔股份】过去两年公司顺利完成豪威、思比科以及新思TDDI的整合，大幅扩宽了

公司业务范围，在当前华为实体名单，中美贸易战的背景下，公司依托自的研发、代

理、整合优势，在消费电子、汽车、安防等下游业务领域迅速完成一线头部客户的导

入与增量，而借助自身规模的优势，又在国内IC设计公司中占有较佳的前道议价优势。

公司在CIS众多品牌客户中准确的品类预判和产品布局，是公司实现差异化竞争优势的

最佳保障，而初露锋芒的FOD与LCOS，又为公司在屏下指纹识别以及AR/VR此类未来赛

道中奠定坚实基础。考虑到公司小IC设计领域的核心龙头地位，当前市值仍有明确进

阶空间。

【长电科技】2020年下半年以来，公司加速先进制程的量产，并进一步巩固海外核心

客户关系，同时随着5G、HPC等高毛利产品的释放，其技术实力和行业地位再上台阶。

未来，随着疫情导致全球电子化程度进一步提升，半导体行业景气度有望持续，作为

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电子行业周报

全球多家车厂因芯片断供停产或减产，贸易战副作用反噬初现

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全球IC封装头部梯队的长电科技，经营业绩将显著增厚。

【鹏鼎控股】公司是国际重要客户FPC和SLP的主力供应商，iPhone 12优异的销售表现

将是公司2020Q4到2021年全年业绩最核心的支撑，在当前趋势下，FPC与SLP在手机中

的单机价值与用量仍然在不断提升，而国际重要客户的示范效应将使公司在国内一线

品牌厂商的开拓中事半功倍。如当前受限于成本等约束而在FPC和SLP推进进度上较慢

的国内品牌在手机内部集成度需求提升的推动下，也开始逐步引入SLP，公司的卡位优

势有望带动业绩实现再进阶,超薄HDI板、汽车板和服务器板卡等则是公司未来业绩弹

性增量的核心来源之一，建议投资者积极关注。

【博敏电子】在HDI领域，公司已掌握了高阶、任意层HDI制造的关键技术，负责HDI

的子公司江苏博敏的产能正持续释放，经营状况亦稳步向好，已构建起稳定的盈利模

式，是公司未来最主要的业绩弹性来源之一，君天恒讯的并表在增厚公司报表业绩的

同时赋予公司稳健的未来成长驱动力，车载高功率板、通讯高频高速板等业务正全力

有序推进，新的应用领域亦有望有所斩获。

图表：重点关注公司及盈利预测

重点公司

代码

股票

名称

2021/1/17

股价

2019

EPS

2020E

2021E

2019

PE

2020E

2021E

投资

评级

300433

000049

002429

300806

603501

600584

002938

603936

蓝思科技

德赛电池

兆驰股份

斯迪克

韦尔股份

长电科技

鹏鼎控股

博敏电子

37.79

70.34

6.76

57.33

286.00

45.00

48.42

11.71

0.56

2.42

0.25

0.94

2.6

0.06

1.27

0.46

1.06

2.79

0.36

1.71

3.65

0.45

1.46

0.56

1.38

4.41

0.46

2.86

4.67

0.95

1.72

0.69

67.48

29.07

27.04

60.99

110.00

38.13

25.46

35.65

25.21

18.78

33.53

78.36

33.16

20.91

27.38

买入

15.95

买入

14.70

买入

20.05

买入

61.24

增持

47.37

买入

28.15

买入

16.97

增持

750.00

100.00

资料来源：W

IND

，太平洋研究院整理

五、 风险提示

(1)市场超预期下跌造成的系统性风险；

(2)重点推荐公司相关事项推进的不确定性风险.

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远

电子行业周报

全球多家车厂因芯片断供停产或减产，贸易战副作用反噬初现

P

13

投资评级说明

1、行业评级

看好：我们预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上；

中性：我们预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平－5%与5%之间；

看淡：我们预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

2、公司评级

买入：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上；

增持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；

持有：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；

减持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间；

销 售 团 队

职务

[Table_Team]

全国销售总监

华北销售副总监

华北销售

华北销售

华北销售

华东销售总监

华东销售副总监

华东销售

华东销售

华东销售

华东销售

华东销售

华东销售

华东销售

华南销售总监

华南销售副总监

华南销售

华南销售

华南销售

姓名

王均丽

成小勇

孟超

韦珂嘉

韦洪涛

陈辉弥

梁金萍

杨海萍

杨晶

秦娟娟

王玉琪

慈晓聪

郭瑜

徐丽闵

张茜萍

查方龙

张卓粤

张靖雯

何艺雯

手机

139****6682

185****3712

135****9033

137****0353

132****8776

135****6111

159****9845

177****1796

186****6730

187****7929

173****9545

186****8712

187****0661

173****0759

139****6888

185****1133

135****2912

185****8561

135****0506

邮箱

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请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远

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发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买

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