电子设备、仪器和元件行业周报:iPhone 12 pro max首批秒罄,果链依然

行

业

研

究

报

告

中性/维持

电子设备、仪器和元件

信息技术 技术硬件与设备

2020-11-08

行业周报

iPhone 12 pro max首批秒罄，果链依然是最稳预期所在



走势对比

46%

34%

23%

12%

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2

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1

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8

2

0

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3

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8

2

0

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5

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7

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(11%)

1

9

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1

1

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8

2

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9

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8

报告摘要

本周核心观点：本周，电子行业指数上涨6.51%，304只标的中，扣

除停牌标的，全周上涨的标的261只，周涨幅在3个点以上的187

只，周涨幅在5个点以上的125只，周涨幅在10个点以上的43只，

全周下跌的标的41只，周跌幅在3个点以上的17只。

11月6日晚，iPhone 12 Pro Max以及iPhone 12 mini正式开启预

购。得益于更大尺寸的屏幕以及强悍的三摄影像系统，iPhone 12 Pro

Max的抢购热度明显更高，甚至导致苹果Apple Store应用出现卡

顿现象。当晚iPhone 12 Pro Max首批货已经全部售罄，未采购到

的消费者，只能在下次开放预约时再进行选购。Mini的销售同样火

热，目前Apple Store中绝大多数版本亦已无货供应。整体来看，

由于苹果才刚开始提高产量，iPhone供应面临问题很正常。而且很

难预测供应限制将持续多久。供应链缺货的原因纷繁，5G手机的芯

片与组件需求量本身就比4G高不少，前几个月华为因实体名单所大

量备货也带来较大影响，包括近期疫情复燃，令众多终端厂商竞相

建立更多的库存准备，也让情况更加复杂，但毫无疑问，今年Q4

苹果链的供应成长预期仍是最为明确的所在，当下仍维持行业中性

评级，唯推果链核心标的，包括立讯、蓝思、歌尔、欣旺达、领益、

鹏鼎等等。

此外，近期一干台系NB供应链公司先后发布Q4展望，受益于远距

办公、工作等带动市场对NB的需求从2020年初持续迄今，再加上

宅经济助力，电竞添火，笔记本供应链整体的成长已经明确突破先

前市场对“疫情仅两个季度的小周期反转”的判断。而当下国内供

应链还叠加有华为小米向台系品牌的替代渗透，整体未来三年的正

向成长趋势非常明确，我们仍然看好诸如春秋电子这类公司的持续

成长。

上周我们提及非苹非一线细分子行业里，中小市值类型的标的估值

进入利润增长但估值折价的现象，从本周的市场表现来看仍然存在，

这也是当下市场我们对板块投资仍持谨慎的主要根因。

行业聚焦：11月7日，2020年天翼智能生态博览会在广州举行，中

太

平

洋

证

券

股

份

有

限

公

司

证

券

研

究

报

告

电子设备、仪器和元件 沪深300

[Table_IndustryList]



子行业评级

[Table_CompanyInfo]



推荐公司及评级

蓝思科技(300433)

春秋电子(603890)

斯迪克(300806)

买入

买入

买入

[Table_ReportInfo]

相关研究报告：

《蒸发源国产化担当，有机发光材

料进阶空间明确》--2020/11/05

《Q3业绩创历史新高，毛净利率表

现靓丽》--2020/11/02

《苹果第四季财报不见“回桃报

李”，供应链预期谨慎》

--2020/11/01

证券分析师：王凌涛

电话：************

E-MAIL：****************

执业资格证书编码：S119

证券分析师助理：沈钱

电话：************-8008

E-MAIL：******************

执业资格证书编码：S119

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远

电子行业周报

iPhone 12 pro max首批秒罄，果链依然是最稳预期所在

国电信宣布5G SA全球率先规模商用，并发布了中国电信5G定制网。

与此同时，中国电信还宣布推出天翼1号5G云手机，售价999元，

今日起发售。

Omdia 最新调研指出， 三星显示预计其2020年柔性OLED的出货将

达到1.74亿片，比2019年的1.26亿片有很大的飞跃。但刚性OLED

2020年预计出货量为1.97亿片，较2019年有大幅下降。

本周重点推荐个股及逻辑：我们的重点股票池标的包括：蓝思科技、

春秋电子、斯迪克、韦尔股份。

风险提示：(1)市场超预期下跌造成的系统性风险；(2)重点推荐公

司相关事项推进的不确定性风险。

P

2

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电子行业周报

iPhone 12 pro max首批秒罄，果链依然是最稳预期所在

图表：重点关注公司及盈利预测

重点公司

代码

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3

2021E

24.09

15.66

17.77

46.96

投资

评级

股票

名称

2020/11/08

股价

2019

EPS

2020E

2021E

2019

PE

2020E

300433 蓝思科技

33.25

13.94

50.83

219.31

0.56 1.06 1.38

59.38

34.00

54.07

84.35

31.37

19.36

29.73

60.08

买入

603890

300806

603501

春秋电子

斯迪克

韦尔股份

0.41

0.94

2.6

0.72

1.71

3.65

0.89

2.86

4.67

买入

买入

增持

资料来源：W

IND

，太平洋研究院整理

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电子行业周报

iPhone 12 pro max首批秒罄，果链依然是最稳预期所在

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4

目录

一、

本周市场表现 ........................................................................................................... 6

二、

本周行业重要新闻 ................................................................................................... 6

三、

本周上市公司重要消息 ........................................................................................... 9

四、

重点推荐个股及逻辑 ............................................................................................. 10

五、

风险提示 ................................................................................................................. 11

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电子行业周报

iPhone 12 pro max首批秒罄，果链依然是最稳预期所在

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5

图表目录

图表1：电子板块相对大盘涨跌 ...................................................................................................... 7

图表2：电子行业上周在细分子行业中涨跌幅排名 ...................................................................... 7

图表3：电子行业上周在细分子行业中涨跌幅排名 ...................................................................... 7

图表4：电子行业个股换手率排名 .................................................................................................. 8

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电子行业周报

iPhone 12 pro max首批秒罄，果链依然是最稳预期所在

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6

一、 本周市场表现

本周，电子行业指数上涨6.51%，304只标的中，扣除停牌标的，全周上涨的标的261

只，周涨幅在3个点以上的187只，周涨幅在5个点以上的125只，周涨幅在10个点以上

的43只，全周下跌的标的41只，周跌幅在3个点以上的17只。

本周上证综指整体上涨2.72%，上周下跌1.63%，申万行业板块中，电子行业涨跌幅排

名全行业第5位，其余板块中，涨幅最大的三个板块依次为家电、汽车和有色金属，涨

幅分别为12.86%、10.17%和9.23%，本周仅有两个下跌板块，依次为医药生物和休闲服

务，跌幅分别为-1.36%和-0.30%。

11月6日晚，iPhone 12 Pro Max以及iPhone 12 mini正式开启预购。得益于更大尺寸

的屏幕以及强悍的三摄影像系统，iPhone 12 Pro Max的抢购热度明显更高，甚至导致

苹果Apple Store应用出现卡顿现象。当晚iPhone 12 Pro Max首批货已经全部售罄，

未采购到的消费者，只能在下次开放预约时再进行选购。Mini的销售同样火热，目前

Apple Store中绝大多数版本亦已无货供应。整体来看，由于苹果才刚开始提高产量，

iPhone供应面临问题很正常。而且很难预测供应限制将持续多久。供应链缺货的原因

纷繁，5G手机的芯片与组件需求量本身就比4G高不少，前几个月华为因实体名单所大

量备货也带来较大影响，包括近期疫情复燃，令众多终端厂商竞相建立更多的库存准

备，也让情况更加复杂，但毫无疑问，今年Q4苹果链的供应成长预期仍是最为明确的

所在，当下仍维持行业中性评级，唯推果链核心标的，包括立讯、蓝思、歌尔、欣旺

达、领益、鹏鼎等等。

此外，近期一干台系NB供应链公司先后发布Q4展望，受益于远距办公、工作等带动市

场对NB的需求从2020年初持续迄今，再加上宅经济助力，电竞添火，笔记本供应链整

体的成长已经明确突破先前市场对“疫情仅两个季度的小周期反转”的判断。而当下

国内供应链还叠加有华为小米向台系品牌的替代渗透，整体未来三年的正向成长趋势

非常明确，我们仍然看好诸如春秋电子这类公司的持续成长。

上周我们提及非苹非一线细分子行业里，中小市值类型的标的估值进入利润增长但估

值折价的现象，从本周的市场表现来看仍然存在，这也是当下市场我们对板块投资仍

持谨慎的主要根因。

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电子行业周报

iPhone 12 pro max首批秒罄，果链依然是最稳预期所在

图表1：电子板块相对大盘涨跌

1200

5.61%

1000

800

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400

200

0

2020/11/22020/11/32020/11/42020/11/5

电子(申万)

2020/11/6

创业板指 沪深300 电子板块当日成交额（亿元，左轴）

1.94%

1.98%

0.54%

3.57%

2.52%

3.32%

3.56%

3.33%

1.75%

4.97%

4.05%

7.00%

6.51%

6.00%

5.00%

4.00%

4.04%

3.00%

2.91%

2.00%

1.00%

0.00%

P

7

14%

12%

10%

8%

6%

4%

2%

0%

-2%

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

图表2：电子行业上周在细分子行业中涨跌幅排名

家汽有钢电通建化采轻

房

电机公食非交

建

综银传

计

商纺国农休医

用车色铁子信筑工掘工

地

气械用品银通

筑

合行媒

算

业织防林闲药

机

贸服军牧服生电金材制

产

设设事饮金运

装

器属料造备备业料融输

饰

易装工渔务物

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

从个股来看，上周电子行业个股涨幅较大的个股为民德电子（37.96%）、聚灿光电

（31.02%）和诺德股份（25.31%）； 上周下跌幅度较大的个股是英飞特（-11.33%）、

*ST飞乐（- 8.45%）和英唐智控（-7.93%）。

图表3：电子行业上周在细分子行业中涨跌幅排名

证券代码 证券简称 周涨幅前十证券代码

（%）

民德电子

37.96

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证券简称 周跌幅前十

（%）

-11.33

英飞特

电子行业周报

iPhone 12 pro max首批秒罄，果链依然是最稳预期所在

P

8

聚灿光电

诺德股份

金龙机电

四会富仕

新洁能

立昂微

C科翔

思瑞浦

安克创新

31.02

25.31

20.20

20.02

19.97

18.87

18.47

17.79

17.70

*ST飞乐

英唐智控

同兴达

卓翼科技

江丰电子

晶晨股份

安洁科技

方正科技

长方集团

-8.45

-7.93

-7.77

-7.31

-6.64

-5.92

-5.84

-5.57

-5.56

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

上周电子行业个股换手率最高的为胜蓝股份，换手率为272.9%。其余换手率较高的还

有派瑞股份（192.7%）、久量股份（184.2%）和日久光电（180.1%）。

图表4：电子行业个股换手率排名

300%

31.0%

250%

200%

150%

0.8%

100%

50%

-11.3%

0%

新洁能

英飞特

272.9%

18.5%

20.0%

18.9%

6.9%

35%

30%

25%

6.6%

192.7%

184.2%

180.1%

7.5%

143.3%

142.1%

135.6%

3.3%

20%

15%

10%

5%

115.2%

113.9%

111.3%

0%

-5%

-10%

-15%

立昂微

二、 本周行业重要新闻

1. 11月7日消息，昨日晚间，上交所发布科创板上市委2020年第98次审议会议结果显

示，格科微有限公司（以下简称“格科微”）IPO首发申请成功获得通过，将于上交所

科创板上市。

2. 11月7日，2020年天翼智能生态博览会在广州举行，中国电信宣布5G SA全球率

先规模商用，并发布了中国电信5G定制网。与此同时，中国电信还宣布推出天翼1号

5G云手机，售价999元，今日起发售。

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胜蓝股份

周换手率（基准.自由流通股本，左轴）

派瑞股份

久量股份

日久光电

C

科翔

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

聚灿光电

周涨跌幅（%，右轴）

隆利科技

电子行业周报

iPhone 12 pro max首批秒罄，果链依然是最稳预期所在

3．11月5日下午，广东省委宣传部组织的“新发展新作为新惠州”主题采访团走进位

于仲恺高新区的惠州市华星光电技术有限公司。惠州华星光电生产制造负责人钟川介

绍，惠州华星光电项目总投资96亿元，一期项目36条生产线量产。二期项目于今年10

月20日正式投产，未来可年产液晶面板模组6000万片。

4．Omdia 最新调研指出， 三星显示预计其2020年柔性OLED的出货将达到1.74亿片，

比2019年的1.26亿片有很大的飞跃。但刚性OLED 2020年预计出货量为1.97亿片，较

2019年有大幅下降。

5．11月6日，据外媒报道，意法半导体（ST）的三个主要工会CAD、CFDT和CGT数

百名员工分别在各自所在的工厂上发起了罢工活动。至于罢工的原因，工会表示：“ST

管理层对ST员工及其工作表现出了令人难以置信的蔑视，因为他们不承认员工的努力，

因此决定今年不增加员工的工资”。这种情况在欧洲很常见，但是ST供应本就紧张，

员工的罢工对生产来说影响太过巨大，可能会导致某些代理商以此为借口再次涨价。

6. DIGITIMES Research调查分析，2020年第3季中国大陆智能手机市场遭遇华为禁

令升级、消费低迷的供需两方面阻力，导致出货动能熄火，呈季减25.2%、年减26.2%

的弱势表现，结束第2季强劲的出货态势。展望第4季，随 iPhone 12系列新机带动

出货放量，加上vivo、OPPO、小米等国内一线品牌全力抢夺华为让出的市占，配合旺

季促销，中国智能手机市场出货量有望季成长25.4%。

P

9

三、 本周上市公司重要消息

【鹏鼎控股】2020年10月营收35.02亿元，同比减少4.96%。

【三安光电】公司第三期员工持股计划拟回购2,449万股公司股票，支付金额人民币

35,000万元。

【京东方A】公司拟将全资子公司北京北旭电子材料有限公司100%股权进行对外转让，

挂牌价格为42,500万元。

【韦尔股份】减持进展：股东华清银杏累计减持公司股份215.89万股（占公司总股本

的0.25%）。

【高德红外】公司及全资子公司汉丹机电与客户集中签订了多个型号装备产品及非致

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电子行业周报

iPhone 12 pro max首批秒罄，果链依然是最稳预期所在

命弹药类型号产品订货合同，合同金额合计分别为11233.246万元、10959.61万元。

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10

四、 重点推荐个股及逻辑

我们的重点股票池标的包括：蓝思科技、春秋电子、斯迪克、韦尔股份。

个股逻辑：

【蓝思科技】站在当前时点回顾过往，公司已经连续多个季度实现了业绩增长大超预

期，这一趋势在当前手机外观件制造工艺难度不断提升，进化迭代节奏加速的前提下，

仍将延续，行业头部利润会更多地向蓝思这种技术与产能储备深厚的龙头企业集中，

蓝思过去两年所做的逆周期投入与超前研发，已经与竞争对手拉开了泾渭分明的界限。

我们看好蓝思的行业核心地位与持续成长可能，建议投资者积极关注。

【春秋电子】新冠肺炎在全球的蔓延，令企业运营交流、学校授课、以及各类商务活

动以不出户的在家线上的模式来完成，这一形式比重的大幅提升，大幅拉高了笔记本

电脑的整体出货需求。春秋电子是国内笔记本电脑精密结构件的行业龙头，公司的主

要产品为笔记本电脑及其他电子消费品的结构件模组及相关精密模具，在此背景下有

望呈现出极佳的成长弹性，我们预测公司2020-2021年净利润有望达到2.78、3.42、4.17

亿，予以买入评级。

【斯迪克】本土化替代带来成长空间明确。公司是国内领先的功能性涂层复合材料供

应商，下游终端客户包括苹果、HMOV、三星LG特斯拉等等。下游应用以电子级功能膜

材与胶贴产品为主，聚焦于消费电子制造领域，这一领域过去主要被3M、德莎、杜邦

等海外企业垄断，在当前贸易战以及华为实体名单背景下，在上游终端品牌厂的全力

扶持下，斯迪克的核心产品体系将有非常明确的切入与替代空间。

【韦尔股份】过去两年公司顺利完成豪威、思比科以及新思TDDI的整合，大幅扩宽了

公司业务范围，在当前华为实体名单，中美贸易战的背景下，公司依托自身的研发、

代理、整合优势，在消费电子、汽车、安防等下游业务领域迅速完成一线头部客户的

导入与增量，而借助自身规模的优势，又在国内IC设计公司中占有较佳的前道议价优

势。公司在CIS众多品牌客户中准确的品类预判和产品布局，是公司实现差异化竞争优

势的最佳保障，而初露锋芒的FOD与LCOS，又为公司在屏下指纹识别以及AR/VR此类未

来赛道中奠定坚实基础。考虑到公司小IC设计领域的核心龙头地位，当前市值仍有明

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iPhone 12 pro max首批秒罄，果链依然是最稳预期所在

确进阶空间。

图表：重点关注公司及盈利预测

重点公司

代码

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11

2021E

股票

名称

2020/11/08

股价

2019

EPS

2020E

2021E

2019

PE

2020E

投资

评级

300433 蓝思科技

33.25

13.94

50.83

219.31

0.56 1.06 1.38

59.38

34.00

54.07

84.35

31.37

19.36

29.73

60.08

24.09

15.66

17.77

46.96

买入

603890

300806

603501

春秋电子

斯迪克

韦尔股份

0.41

0.94

2.6

0.72

1.71

3.65

0.89

2.86

4.67

买入

买入

增持

资料来源：W

IND

，太平洋研究院整理

五、 风险提示

(1)市场超预期下跌造成的系统性风险；

(2)重点推荐公司相关事项推进的不确定性风险.

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电子行业周报

iPhone 12 pro max首批秒罄，果链依然是最稳预期所在

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12

投资评级说明

1、行业评级

看好：我们预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上；

中性：我们预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平－5%与5%之间；

看淡：我们预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

2、公司评级

买入：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上；

增持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；

持有：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；

减持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间；

销 售 团 队

职务

[Table_Team]

全国销售总监

华北销售副总监

华北销售

华北销售

华北销售

华东销售总监

华东销售副总监

华东销售

华东销售

华东销售

华东销售

华东销售

华东销售

华东销售

华南销售总监

华南销售副总监

华南销售

华南销售

华南销售

姓名

王均丽

成小勇

孟超

韦珂嘉

韦洪涛

陈辉弥

梁金萍

杨海萍

杨晶

秦娟娟

王玉琪

慈晓聪

郭瑜

徐丽闵

张茜萍

查方龙

张卓粤

张靖雯

何艺雯

手机

139****6682

185****3712

135****9033

137****0353

132****8776

135****6111

159****9845

177****1796

186****6730

187****7929

173****9545

186****8712

187****0661

173****0759

139****6888

185****1133

135****2912

185****8561

135****0506

邮箱

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研究院

中国北京 100044

北京市西城区北展北街九号

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