通信:华为发布21年财报 研发投入再创新高

行

业

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周

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司

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报

告

华为发布21年财报 研发投入再创新高

——通信

投资摘要：

每周一谈：

近日华为公司发布2021年年报，2021年整体经营稳健。实现营业收入6368

亿元人民币，同比下降28.6%；净利润1137亿元人民币，同比增长75.9%；

经营性现金流597亿元，同比增长69.4%。

 公司营收承压，主要是因为受到美国的制裁，消费者业务受到了较大影响。

 公司净利润大幅增长，其中包含了出售荣耀和超聚变（x86服务器）资产在

报告期确认的净收益，共计574亿元。

运营商业务占比重回第一，中国区业务营收占比超过60%。

 公司运营商业务营收达到2814.69亿元，同比下降7%。据Dell'Oro的数据，

华为2021年占全球通信设备市场28.7%的份额，位居第一。

 政企业务营收达到1024.44亿元，同比增长2.1%。截至2021年底，华为

共打造了覆盖10余个行业的100多个场景化解决方案。

 消费者业务营收达到2434.31亿元，同比下降49.6%。截至2021年底，搭

载Harmony OS的华为设备超2.2亿台，华为终端全球月活用户超7.3亿。

 中国区业务占比达到64.9%，实现营业收入4132.99亿元，同比下滑30.9%。

公司持续进行研发投入，研发占比不断提升。

 2021年，华为研发费用人民币1427亿元，占销售收入的22.4%，研发费

用率上升6.5个百分点。研发费用额和费用率均处于近十年的最高位。

 目前华为研发投入在全球企业中位居第二，仅次于谷歌母公司Alphabet。

2021年从事研究与开发的人员约10.7万名，约占公司总人数的54.8%。近

 华为是全球最大的专利权人之一。截至2021年底，华为在全球共持有有效

授权专利4.5万余族（超过11万件）。

公司业务架构发生变更，海思成为一级部门。我们认为海思正式独立成为一级

部门，凸显出华为对海思的高度重视，公司持续加码对芯片领域的战略布局。

公司人事发生变动，孟晚舟接替郭平出任轮值董事长。与此同时五位华为高管

离开董事会进入监事会，两位候补董事递补转正。

市场回顾：

本周（2022.03.28-2022.04.01），上证指数、深圳成指和创业板指的涨幅分别

为2.19%、1.29%、1.10%，申万通信指数涨幅为-0.96%，在申万28个一级

行业排第24位。

本周通信板块个股表现：

股价涨幅前五名为：楚天龙、*ST实达、纵横通信、恒宝股份、东方通信

股价跌幅前五名为：超讯通信、科信技术、东土科技、中嘉博创、兆龙互连

投资策略：（1）5G网络覆盖持续提升，5G基站数突破140万，持续推荐5G

设备商龙头：中兴通讯；（2）5G套餐用户数渗透率的提升拉动运营商ARUP

值，运营商放弃价格战转而通过提供更加优质和差异化的服务来提升用户黏

性，建议关注：中国移动；（3）物联网行业发展进入快车道，重点推荐车载通

信模组的投资机会，建议关注广和通、移远通信；（4）双碳背景下，绿色节能

发展成为主旋律，重点推荐精密温控龙头：英维克。

风险提示：5G发展不及预期，中美贸易摩擦进一步升级，疫情进一步扩散。

敬请参阅最后一页免责声明

评级 增持（维持）

2022年04月05日

曹旭特 分析师

SAC执业证书编号：S166

张建宇 研究助理

**********************

SAC执业证书编号：S166

行业基本资料

股票家数 115

行业平均市盈率 17.68

市场平均市盈率 18.69

行业表现走势图

18%

0%

-18%

-36%

2021-042021-072021-102022-012022-04

通信沪深300

资料来源：

wind

，申港证券研究所

相关报告

1、《通信行业研究周报：营收增速创十年

新高 资本开支保持平稳》2022-03-27

2、《通信行业研究周报：中国电信调整投

资结构 天翼云市场地位持续提升》

2022-03-20

3、《通信行业研究周报：运营商业绩稳中

向好中国铁塔提升资本开支》2022-03-13

4、《通信行业研究周报：加强数字经济建

设 推进5G规模化应用》2022-03-06

5、《通信行业研究周报：5G渗透率继续

提升 手机出货不及预期》2022-02-28

6、《通信行业研究周报：“东数西算”启

动

IDC产业链有望受益》2022-02-21

证券研究报告

通信行业研究周报

内容目录

1. 每周一谈 ..................................................................................................................................................................................3

2. 市场回顾 ..................................................................................................................................................................................5

3. 重要公告 ..................................................................................................................................................................................6

4. 行业新闻 ..................................................................................................................................................................................7

图表目录

图1： 公司历年营业收入及增长率 ..............................................................................................................................................3

图2： 公司历年归母净利润及增长率 ..........................................................................................................................................3

图3： 2021年公司各业务营收及占比（百万元） .......................................................................................................................3

图4： 2021年公司各地区营收及占比（百万元） .......................................................................................................................3

图5： 公司历年研发费用及占比情况 ..........................................................................................................................................4

图6： 申万一级行业周涨幅 .........................................................................................................................................................5

图7： 申万一级行业年初至今涨跌幅 ..........................................................................................................................................5

图8： 本周涨幅前十 ...................................................................................................................................................................6

图9： 本周跌幅前十 ...................................................................................................................................................................6

图10： 本年度涨幅前十 ..............................................................................................................................................................6

图11： 本年度跌幅前十 ..............................................................................................................................................................6

表1： 通信行业一周重要公告 .....................................................................................................................................................6

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1. 每周一谈

近日华为公司发布2021年年报，2021年整体经营稳健。实现营业收入6368亿元

人民币，同比下降28.6%；净利润1137亿元人民币，同比增长75.9%；经营性现

金流597亿元，同比增长69.4%。

 公司营收承压，主要是因为公司受到了美国的制裁，消费者业务受到了较大影响。

 公司净利润大幅增长，其中包含了出售荣耀和超聚变（x86服务器）资产在报告

期确认的净收益，共计574亿元。

图1：公司历年营业收入及增长率

图2：公司历年归母净利润及增长率

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，申港证券研究所

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运营商业务占比重回第一，中国区业务营收占比超过60%。

 公司运营商业务营收达到2814.69亿元，同比下降7%。据Dell'Oro的数据，华

为2021年占全球通信设备市场28.7%的份额，位居第一。

 政企业务营收达到1024.44亿元，同比增长2.1%。截至2021年底，华为共打造

了覆盖10余个行业的100多个场景化解决方案。同时，为更好地满足客户需求，

华为成立了智慧公路、海关和港口等军团，助力行业数字化高质量发展。

 消费者业务营收达到2434.31亿元，同比下降49.6%。截至2021年底，搭载

Harmony OS的华为设备超过2.2亿台，Harmony OS成为全球发展速度最快的

移动终端操作系统。截至2021年底，华为终端全球月活用户超过7.3亿。

 中国区业务占比达到64.9%，实现营业收入4132.99亿元，同比下滑30.9%。

图3：2021年公司各业务营收及占比（百万元）

图4：2021年公司各地区营收及占比（百万元）

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资料来源：公司年报，申港证券研究所

资料来源：公司年报，申港证券研究所

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公司持续进行研发投入，研发占比不断提升。

 华为坚持每年将10%以上的销售收入投入研究与开发。2021年，华为研发费用

人民币1427亿元，占销售收入的22.4%，研发费用率上升6.5个百分点。研发

费用额和费用率均处于近十年的最高位。

 目前华为研发投入在全球企业中位居第二，仅次于谷歌母公司Alphabet。2021

年，从事研究与开发的人员约10.7万名，约占公司总人数的54.8%。近十年累

计投入的研发费用超过人民币8,450亿元。

 华为是全球最大的专利权人之一。截至2021年底，华为在全球共持有有效授权

专利4.5万余族（超过11万件）。90%以上专利为发明专利。华为在中国国家知

识产权局和欧洲专利局2021年度专利授权量均排名第一，在美国专利商标局

2021年度专利授权量位居第五。

图5：公司历年研发费用及占比情况

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公司业务架构发生变更，海思成为一级部门。

 海思定位于面向智能终端、显示面板、家电、汽车电子等行业提供端到端的板级

芯片和模组解决方案，承担芯片和模组产业的研发、Marketing、生态发展、销售

服务等职责。

 我们认为海思正式独立成为一级部门，凸显出华为对海思的高度重视，公司持续

加码对芯片领域的战略布局。

公司人事发生变动，孟晚舟接替郭平出任轮值董事长。

 轮值董事长在当值期间是华为最高领袖，主持公司董事会及董事会常务委员会，

轮值期为六个月。

 与此同时五位华为高管离开董事会进入监事会，两位候补董事递补转正。

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2. 市场回顾

本周（2022.03.28-2022.04.01），上证指数、深圳成指和创业板指的涨幅分别为

2.19%、1.29%、1.10%，申万通信指数涨幅为-0.96%，在申万28个一级行业排第

24位。

图6：申万一级行业周涨幅

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2022年初至今，上证指数、深圳成指和创业板指的涨幅分别为-9.81%、-17.70%、

-19.73%，申万通信指数涨幅为-11.46%，在申万28个一级行业中排第14位。

图7：申万一级行业年初至今涨跌幅

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本周通信板块个股表现：

股价涨幅前五名为：楚天龙、*ST实达、纵横通信、恒宝股份、东方通信

股价跌幅前五名为：超讯通信、科信技术、东土科技、中嘉博创、兆龙互连

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图8：本周涨幅前十

图9：本周跌幅前十

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本年度通信板块个股表现：

股价涨幅前五名为：*ST实达、恒宝股份、天喻信息、中富通、纵横通信

股价跌幅前五名为：威胜信息、映翰通、灿勤科技、国盾量子、意华股份

图10：本年度涨幅前十

图11：本年度跌幅前十

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3. 重要公告

表1：通信行业一周重要公告

公告类别

业绩报告

公司名称

波导股份

公告日期

2022.03.28

公告内容

公司发布关于2021年年度业绩报告。报告期内，公司共实现营业收入78,741.31

万元，同比增长10.12%；营业利润5,710.32万元，较上年度增加利润950.26万

元，同比增长19.96%；报告期内实现归属于母公司股东的净利润4,288.32万元，

较上年度增加利润857.74万元，同比增长25%。

经营数据 移远通信 2022.03.28 公司发布关于2022年1至2月主要经营数据公告。2022年1-2月，公司销售业绩

保持了较好的增长态势，经公司初步核算，2022年1-2月公司实现营业总收入19

亿元左右，同比增长68%左右；实现归属于上市公司股东的净利润6,660万元左右，

同比增长50%左右。

业绩报告 神宇股份 2022.03.28 公司发布关于2021年年度业绩报告。报告期内，公司主要围绕射频同轴电缆产品

开展业务，实现营业收入83,965.66万元，同比增长35.10%，其中射频同轴电缆

及组件实现销售收入56,508.11万元，比去年增加8,789.91万元，增长18.42%；

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公告类别 公司名称 公告日期 公告内容

合并报表实现归属于母公司所有者的净利润6,969.43万元，比上年同期增加

785.24万元，增长12.70%。

业绩报告 武汉凡谷 2022.03.29 公司发布关于2021年年度业绩报告。报告期内，公司实现营业收入

1,837,523,253.09元，同比增长23.18%，其中发往国外产品的营业收入

684,300,649.35元，同比增长62.53%；公司实现归属于上市公司股东的净利润

227,718,903.92元，同比增长18.58%。

业绩报告 广和通 2022.03.29 公司发布关于2021年年度业绩报告。公司实现营业收入41.09亿元，同比增长

49.78%；归属于上市公司股东的净利润为4.01亿元，同比增长41.51%。经营活

动产生的现金流量净额为-4.22亿元，同比下降225.19%。

业绩报告 德生科技 2022.03.30 公司发布关于2022年第一季度业绩预告。公司营业收入比上年同期增长：

40%-70%；归属于上市公司股东的净利润同比去年增长70%-100%。

业绩报告 二六三 2022.03.30 公司发布关于2021年年度业绩报告。公司实现营业收入8.91亿元，同比下降8。

1%。归母扣除非净利润为-0.35亿元，同比下降177.88%。

业绩报告 光库科技 2022.03.30 公司发布关于2021年年度业绩报告。公司实现营业收入6.68亿元，同比增长

35.84%。归属于上市公司股东的净利润为1.3亿元，同比增长120.94%。

股份回购 创维数字 2022.03.31 公司计划以自有资金通过二级市场以集中竞价方式回购部分社会公众股份。本次回

购的资金总额不低于人民币1亿元且不超过人民币2亿元，回购价格不超过人民币

16元/股。按回购金额上限人民币2亿元、回购价格上限16元/股测算，预计可回

购股数为1,250万股，约占公司目前总股本的1.18%；按回购金额下限人民币1亿

元、回购价格上限16元/股测算，预计可回购股数为625万股，约占公司目前总股

本的0.59%。具体回购股份的数量以回购期满时实际回购的股份数量为准。

业绩预告 梦网科技 2022.04.01 公司发布2022年第一季度业绩预告。2022年第一季度收入较去年同期增长

15.38%，归属于上市公司股东的净利润为-3000到-4000万元，同比下降163.45%–

184.60%。

资料来源：

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4. 行业新闻

【Telenor完成缅甸市场退出 1.05亿美元售出业务】据Mobile World Live报道，

挪威电信集团（Telenor Group）最终以1.05亿美元将其缅甸业务出售给M1集团

（M1 Group），并表示将在第一季度财务业绩中计入与现已剥离的业务相关的额外

亏损。该运营商已经收到了5000万美元，其余部分将在未来五年内分期支付。

Telenor在声明中表示，将在2022年第一季度业绩中计入“累计亏损重新分类”带

来的财务打击。它补充称，尽管此次出售的初始金额将在其即将公布的经营业绩中

被添加到资产负债表中:“由于缅甸局势的不确定性，延期付款将不会在结算时计入

账目。”该运营商将于5月份公布第一季度业绩。Telenor于2021年7月在该国政

治局势不确定的情况下宣布了拟议的出售，但媒体多次质疑该交易完成的可能性，

当局希望一位当地买家接手该业务。该交易最终于本月早些时候获得批准，条件是

在交易完成后在交易完成后安排一个涉及当地合作伙伴的所有权结构。（C114通信

网）

【IDC：预计今年全球VR头显出货量同比增长43.6%】IDC发布最新报告指出，

2021年全年全球AR/VR头显出货量达1123万台，同比增长92.1%，其中VR头

显出货量达1,095万台，突破年出货量一千万台的行业重要拐点，其中Oculus份

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额达到80%。预计2022年，全球VR头显出货1573万台，同比增长43.6%。（C114

通信网）

【2021年中国PC显示器市场出货量3231万台，同比增长9.7%】市场研究机构

IDC发布的报告数据显示，2021年四季度全球PC显示器出货量同比下滑5.2%；

2021年全年全球PC显示器出货量仍超出预期，同比增长了5.0%，出货量达到1.4

亿台，是2018年以来的最高水平。IDC预计，2022年全球显示器出货量将会同比

下滑3.6%。对于中国市场，IDC报告数据显示，2021年第四季度，中国PC显示

器市场出货量816万台，同比下滑2%。2021年全年中国PC显示器市场出货3231

万台，同比增长9.7%，创十年来最高增幅。（C114通信网）

【光模块、数字小站需求增长：华工科技预计一季度盈利超2亿】华工科技发布

2022年第一季度业绩预告，预计本季度实现盈利2亿至2.3亿元，同比大幅上涨

75.88%至102.27%。华工科技旗下的华工正源，是全球主流光模块制造商之一。

华工科技表示，业绩预增的原因主要有两个：一是公司2021年完成校企改制后，

将核心业务锚定新基建、新能源、工业数智化等发展赛道，2022年第一季度，公

司所聚焦赛道的市场主体业务大幅增长。其中，联接业务，5G应用场景更加丰富，

客户对光模块、数字小站的需求增长较快。感知业务，随着新能源汽车市场渗透率

稳步提升，新能源汽车厂家对公司PTC加热组件、传感器的需求快速增长。智能

制造业务，受益于新能源相关产业链的快速扩容、智能制造迎来加速发展期，公司

的激光装备、智能产线订单增长较快。二是2021年公司的募投项目建设完成，制

造平台能力进一步提升，客户响应保障增强，精益生产显现效果。公司以“行业领

先、专精特新”产品为重点的研发创新能力建设持续发力。（C114通信网）

【战投方智路建广联合体600亿到位，紫光集团重整顺利进入交割期】根据紫光集

团破产重整事项法律程序的要求，紫光集团重整战略投资方智路建广联合体，投入

重整用于清偿紫光集团原巨额债务的投资款600亿元人民币已到位。这标志着，紫

光集团重整顺利进入实质交割，随着这笔投资款的到位，战投方智路建广联合体将

更深地参与到紫光集团和下属企业的管理中。（C114通信网）

【IDC：2021年云基础设施计算和存储设施产品支出为739亿美元，同比增长8.8%】

据IDC数据显示，2021年第四季度，企业在云基础设施计算和存储基础设施产品

上的支出增长了13.5%，达到211亿美元。这是连续第二个季度出现同比增长。由

于供应链制约因素，过去几个季度中供应商的库存减少。随着积压量继续增长，只

要经济保持健康发展，供给赶上需求，被压抑的需求预示着未来的增长。2021年

全年，云基础设施支出总计739亿美元，比2020年增长8.8%。（C114通信网）

【孟晚舟出任华为轮值董事长】近日华为官网显示，孟晚舟正式出任华为轮值董事

长，同时仍担任首席财务官一职，郭平当选公司监事会主席。轮值董事长在当值期

间是华为最高领袖，主持公司董事会及董事会常务委员会，轮值期为六个月。（C114

通信网）

【GSMA：2021年全球移动支付交易额达1万亿美元】全球移动通信系统协会

（GSMA）在一份报告中提到，2021年，移动货币平台处理了超过1万亿美元的

交易，注册账户数量同比增长18%。这家行业组织指出，1万亿美元是个创纪录的

数字，同比增长31%。截至2021年底，全球注册账户数量达到14亿，每小时平

均交易数超过150万笔。其最新的移动支付行业年度报告强调，服务活跃于全球

8 / 11 证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明

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98个市场，共有560万代理。（C114通信网）

【江苏省：5G在网用户达到2594万户 固网宽带用户达到4134万户】根据公开

数据显示，截至2月末，江苏省固定互联网宽带接入用户总数达到4133.5万户，

全国排名第二，较上年末累计净增用户62万。1000M以上接入速率的宽带接入用

户较上年末净增用户113万户，累计达到624.2万户，占宽带用户总数的比重达

15.1%，千兆用户总规模和增长数均排名全国第一位。移动电话用户规模稳中有增，

5G用户占比持续提升。截至2月末，我省移动电话用户总数达1.03亿户，其中

5G在网用户达2594.0万户，较上年末累计净增用户115万，占移动电话用户总数

的25.3%。除此之外，移动互联网用户流量保持较高速增长，持续稳固行业基本盘。

1-2月，江苏省全省移动互联网累计流量达24.0亿GB，同比增长16.0%。2月DOU

（月户均流量）达12.7GB，高于全国平均0.5GB。得益于全省5G网络快速覆盖，

5G移动互联网流量达6.4亿GB，分流比达26.5%。（C114通信网）

【孟加拉国完成5G频谱拍卖：总价12亿美元】孟加拉国运营商花费了大约1064

亿塔卡（约合12亿美元）来获取2.3GHz和2.6GHz频段的频谱，他们寻求改善

现有的4G服务，并为5G网络铺平道路。孟加拉国电信监管委员会（BRTC）拍

卖了2.3GHz波段中的10段10MHz频谱，以及2.6GHz波段中的12段10MHz

频谱。大约30MHz频谱仍未售出。Grameenphone和Robi Axiata都在2.6GHz

频段上获得了60MHz的最大量。《商业标准报》报道称，两家运营商为此花费了约

336亿塔卡。国有运营商Teletalk以及Banglalink分别购得了30MHz和40MHz

的2.3GHz频段频谱，前者花费约168亿塔卡，后者花费约224亿塔卡。频谱牌照

的有效期为15年，运营商须在60天内支付10%的费用，其余费用在9年内分期

支付。Grameenphone将总的频谱资产增加到了107.4MHz，而Robi Axiata现在

拥有104MHz、Banglalink拥有80MHz、Teletalk拥有55.2MHz。《商业标准》援

引Grameenphone首席执行官亚西尔·阿兹曼（Yasir Azman）的话说，虽然4G

技术将继续是孟加拉国的主流技术，但运营商将与政府合作确定相关的5G用例，

在未来几个月里进行试验。仅在去年，这四家运营商就花费了近9亿美元来获取

1800MHz和2100MHz频段的频谱，以扩大他们有限的4G频谱资产。2021年12

月，华为和诺基亚与Teletalk合作，在达卡的有限区域部署了该国首张5G网络。

（C114通信网）

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研究助理简介

通信行业研究周报

张建宇，北京科技大学工学硕士，曾先后就职于华为和中国移动，多年ICT行业工作经验，2021年11月加入申港证券，担任通

信行业研究员。

分析师承诺

负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人独立研究成果，引

用的相关信息和文字均已注明出处，不受任何第三方的影响和授意。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师

本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。

风险提示

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和个人的投资建议，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。市场有风险，投资者在决

定投资前，务必要审慎。投资者应自主作出投资决策，自行承担投资风险。

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行业评级体系

申港证券行业评级体系：增持、中性、减持

增持

中性

减持

报告日后的6个月内，相对强于市场基准指数收益率5％以上

报告日后的6个月内，相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间

报告日后的6个月内，相对弱于市场基准指数收益率5％以上

市场基准指数为沪深300指数

申港证券公司评级体系：买入、增持、中性、减持

买入

增持

中性

减持

报告日后的6个月内，相对强于市场基准指数收益率15％以上

报告日后的6个月内，相对强于市场基准指数收益率5％～15％之间

报告日后的6个月内，相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间

报告日后的6个月内，相对弱于市场基准指数收益率5％以上

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