通信行业周报:B端应用与C端需求共振,通信景气度修复中

证券研究报告|行业周报

2020年10月25日

通信

B端应用与C端需求共振，通信景气度修复中

本周，三大运营商陆续发布三季报，三家运营商营收均同比上涨，保持今年

以来的触底反弹势头，以产业互联网为代表的新兴业务继续保持高增速，随

着产业数字化进程不断升入，围绕数字化转型升级的IDC，物联网，光模

块等行业在三季报也用业绩验证了行业景气度。同时，本周华为Mate 40

发布，与第12代iPhone共振，将进一步推进5G手机换机潮，创造加快

培育成熟C端5G应用的土壤，并与方兴未艾的B端应用一起，修复5G

与通信行业的景气度。

本周重点推荐：（1）工业互联网：能科股份603859、移远通信603236、广和

通300638、佳讯飞鸿300213、奇安信688561。（2）军工通信：七一二603712、

特发信息000070。（3）光通信：新易盛300502、光迅科技002281、天孚通

信300394、中际旭创300308、中天科技600522。（4）数据中心：沙钢股份

002075、数据港603881、光环新网300383、奥飞数据300738。（5）5G基

建：中兴通讯000063、华正新材603186。

三大运营商三季报出炉，数字化业务表现抢眼。本周，三大运营商三季报陆续

出炉，第三季度，三大运营商业绩延续今年以来的企稳回升态势，同比均出现

上涨。其中，三大运营商的数字化业务（IDC，云计算等）表现依旧抢眼，中国

联通产业互联网业务同比增长34.4%。我们认为随着经济数字化不断深入，三

大运营商有望借助数字化，在未来延续业绩复苏势头。

华为发布Mate 40系列，第三季度营收同比上升9.9%。10月22日晚，搭载

最后一代华为高端自研芯片的Mate40正式发布。本次Mate 40搭载目前最强的

5nm 安卓芯片麒麟9000 5G SoC，首次集成多达153亿晶体管，从CPU，GPU

到基带均处于安卓机型领先地位。同时，在10月23号晚，华为发布了第三季

度的经营情况，今年1-9月，该公司实现销售收入6713亿元人民币，同比增长

9.9%，净利润率8.0%。相较上半年13.1%的增长，虽然有所放缓，但接近两

位数的增长体现出华为面对全球疫情以及严峻的国际形势，表现出的强大韧性

和生命力。

工信部回应5G建设：适度超前建设是每一代通信网络的必然。10月22日，

工信部在新闻发布会上首次回应近期关于5G建设的争论。闻库司长表示移动网

络从2G、3G到4G、固定网络从铜线到光纤，整个通信网络一直都是按照适度

超前的原则来部署的，5G建设过程中通过地方政府配合和共享共建节约了大量

成本，同时要认识到任何事物的发展都有一个循序渐进的过程，相信随着5G应

用的发展和成熟，5G基建的价值最终会体现在经济发展上。

风险提示：贸易摩擦加剧，5G进度不达预期。

增持（维持）

行业走势

通信 沪深300

32%

16%

0%

-16%

2019-102020-022020-062020-10

作者

分析师 宋嘉吉

执业证书编号：S2

邮箱：******************

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3、《区块链：区块链新基建（三）：分布式

存储给互联网带来了什么？》2020-10-15

重点标的

股票

代码

603712

600522

603859

300502

股票

名称

七一二

中天科技

能科股份

新易盛

投资

评级

买入

买入

买入

买入

EPS

（元）

2020E

0.71

0.79

0.89

1.42

1.45

2021E

1.02

1.11

1.29

2.05

2.00

P E

2020E

58.73

13.80

39.94

45.21

41.48

2021E

40.88

9.82

27.56

31.32

30.07

2019A

0.45

0.64

0.65

0.64

1.37

2022E

1.37

1.28

1.71

2.58

2019A

92.67

17.03

54.69

100.31

43.90

2022E

30.44

8.52

20.79

23.31

亿联网络 买入

300628

资料来源：贝格数据，国盛证券研究所

请仔细阅读本报告末页声明

2020年10月25日

内容目录

1.

2.

3.

4.

5.

6.

7.

8.

9.

投资策略：B端应用与C端需求共振，通信景气度修复中 ................................................................................. 3

行情回顾：通信板块表现上涨，移动互联表现最佳 ............................................................................................ 4

周专题：三大运营商三季报出炉：继续企稳回升，B端数字化业务保持强势 ........................................................ 5

华为发布Mate40系，前三季度营收同比增长9.9% ........................................................................................... 7

电信业三季度数据披露，5G持续向好 ................................................................................................................ 8

IMT-2020(5G)推进组发布《5G行业虚拟专网无线能力体系白皮书》和《5G智慧港口专网应用白皮书》 ............... 10

Gartner发布2021年重要战略科技趋势 .......................................................................................................... 11

工信部首次回应5G投资争议：适度超前建设是公共基础设施的普遍特点 .......................................................... 11

Reliance Jio宣布一年内推出70美元的5G手机 ............................................................................................... 12

10.

风险提示 ...................................................................................................................................................... 12

图表目录

图表1：通信板块下跌，细分板块中移动互联表现相对最优

....................................................................................... 4

图表2：本周英唐智控领涨通信行业

......................................................................................................................... 4

图表3：三大运营商前三季度营收和归母净利润

........................................................................................................ 5

图表4：三大运营商用户数（截止2020年9月30日）

............................................................................................. 5

图表5：中国移动世界一流“力量大厦”建设战略

......................................................................................................... 6

图表6：中国联通2020Q3成本解析

......................................................................................................................... 6

图表7：中国电信2020Q3电信成本解析

.................................................................................................................. 7

图表8：华为Mate40系全能强大的功能和体验

......................................................................................................... 7

图表9：麒麟90000系芯片介绍

.............................................................................................................................. 8

图表10：2019年第三季度至2020年第三季度电信业务量增速

.................................................................................. 9

图表11：三大运营商前三季度收入划分

................................................................................................................... 9

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2020年10月25日

1. 投资策略：B端应用与C端需求共振，通信景气度修复中

本周重点推荐：（1）工业互联网：能科股份603859、移远通信603236、广和通300638、

佳讯飞鸿300213、奇安信688561。（2）军工通信：七一二603712、特发信息000070。

（3）数据中心：沙钢股份002075、数据港603881、光环新网300383、奥飞数据300738、

英维克002837。（4）光通信：新易盛300502、光迅科技002281、天孚通信300394、

中际旭创300308、中天科技600522（。5）5G基建：中兴通讯000063、华正新材603186。

本周，三大运营商陆续发布三季报，三家运营商营收均同比上涨，保持今年以来的触底

反弹势头，以产业互联网为代表的新兴业务继续保持高增速，随着产业数字化进程不断

升入，围绕数字化转型升级的IDC，物联网，光模块等行业在三季报也用业绩验证了行

业景气度。同时，本周华为Mate 40发布，与第12代iPhone共振，将进一步推进

5G手机换机潮，创造加快培育成熟C端5G应用的土壤，并与方兴未艾的B端应用一

起，修复5G与通信行业的景气度。

大运营商三季报出炉，数字化业务表现抢眼。本周，三大运营商三季报陆续出炉，第三

季度，三大运营商业绩延续今年以来的企稳回升态势，同比均出现上涨。其中，三大运

营商的数字化业务（IDC，云计算等）表现依旧抢眼，中国联通产业互联网业务同比增

长34.4%。我们认为随着经济数字化不断深入，三大运营商有望借助数字化，在未来延

续业绩复苏势头。

华为发布Mate 40系列，第三季度营收同比上升9.9%。10月22日晚，搭载最后一

代华为高端自研芯片的Mate40正式发布。本次Mate 40搭载目前最强的5nm 安卓芯片

麒麟9000 5G SoC，首次集成多达153亿晶体管，从CPU，GPU到基带均处于安卓机型

领先地位。同时，在10月23号晚，华为发布了第三季度的经营情况，今年1-9月，公

司实现销售收入6713亿元人民币，同比增长9.9%，净利润率8.0%。相较上半年13.1%

的增长，虽然有所放缓，但接近两位数的增长依旧体现出华为在全球疫情以及严峻的国

际形势下强大韧性和生命力。

工信部回应5G建设：适度超前建设是每一代通信网络的必然。10月22日，工信部在

新闻发布会上首次回应近期关于5G建设的争论。闻库司长表示移动网络从2G、3G到

4G、固定网络从铜线到光纤，整个通信网络一直都是按照适度超前的原则来部署的，5G

建设过程中通过地方政府配合和共享共建节约了大量成本，同时要认识到任何事物的发

展都有一个循序渐进的过程，相信随着5G应用的发展和成熟，5G基建的价值最终会体

现在经济发展上。

相关标的：

（1）工业互联网：能科股份、移远通信、广和通、佳讯飞鸿、奇安信。

（2）军工通信：七一二、特发信息。

（3）光模块：新易盛、天孚通信、中际旭创、光迅科技、中天科技。

（4）数据中心：沙钢股份、数据港、光环新网、奥飞数据、英维克。

（5）5G基建：中兴通讯、华正新材。

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2020年10月25日

2. 行情回顾：通信板块表现上涨，移动互联表现最佳

本周大盘收于3278点。各行情指标从好到坏依次为：沪深300>上证综指>万得全A>

万得全A（除金融、石油石化）>中小板综 >创业板综。通信板块下跌，表现优于大盘。

图表1：通信板块下跌，细分板块中移动互联表现相对最优

指数

沪深300

上证综指

万得全A

万得全A（除金融、石油石化）

中小板综

创业板综

国盛通信行业指数

国盛移动互联指数

国盛区块链指数

国盛通信设备指数

国盛光通信指数

国盛物联网指数

国盛云计算指数

国盛量子通信指数

国盛卫星通信导航指数

国盛运营商指数

资料来源：Wind，国盛证券研究所

涨跌幅度

-1.5%

-1.7%

-2.4%

-2.9%

-3.1%

-3.6%

-2.3%

0.4%

-1.4%

-2.8%

-2.8%

-3.3%

-3.3%

-4.0%

-4.5%

-6.3%

从细分行业指数看，移动互联上涨0.4%，区块链下跌1.4%，表现优于通信行业平均水

平。通信设备，光通信，物联网，云计算，量子通信，卫星通信导航，运营商分别下跌

2.8%、2.8%、3.3%、3.3%、4.0%、4.5%、6.3%，表现劣于通信行业平均水平。

本周受益进军半导体业务，英唐智控上涨29.27%，领涨板块。人脸识别板块走强，神

思电子上涨25.30%。蚂蚁金服概念走强，易联众上涨18.44%。重组出现进展，*ST飞

马上涨16.92%。受益量子科技，凯乐科技上涨7.6%。

图表2：本周英唐智控领涨通信行业

涨幅前五名

证券代码 证券名称

跌幅前五名

涨跌幅（%） 成交量（万手） 证券代码 证券名称 涨跌幅（%） 成交量（万手）

英唐智控

神思电子

易联众

*ST飞马

凯乐科技

29.27

25.30

18.44

16.92

7.60

692.53

40.74

223.82

97.91

241.65

创意信息

世纪鼎利

鹏博士

中科创达

众应互联

-14.43

-11.15

-10.13

-9.75

-9.61

84.24

153.38

141.80

25.32

40.29

资料来源：Wind，国盛证券研究所

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2020年10月25日

3. 周专题：三大运营商三季报出炉：继续企稳回升，B端数

字化业务保持强势

本周，三大运营商陆续公布了2020年第三季度报告，从总体来看，三大运营商均延续

了今年以来的企稳回升态势，同比均保持增长。今年前三季度，中国电信实现总营业收

入2926.14亿，同比增长3.5%，其中服务收入2808.68亿元，中国移动实现营业收入

5744亿元，同比增长1.4%，其中服务收入5257亿元，中国联通实现总营业收入2253.55

亿元，同比增加了3.8%，其中服务收入2073.49亿元。

图表3：三大运营商前三季度营收和归母净利润

单位：亿元

中国移动

中国联通

中国电信

营业总收入

YoY

5744.0

1.4%

2253.6

2926.1

3.8%

3.5%

归母净利润

816.0

108.2

187.1

YoY

-0.3%

10.2%

1.7%

归母净利润率

14.2%

4.8%

6.4%

资料来源：Wind，国盛证券研究所

图表4：三大运营商用户数（截止2020年9月30日）

5G

单位：百万移动用净增数

用户

户 户数 （1-9月）

数

114.

中国移动

946.0 -4.1

0

中国联通

309.2 -9.3 /

中国电信

349.4 13.8

净增数移动用户移动用户ARPU宽带用户净增

（7-9月）

ARPU（元）

同比变化 数 数

44.0

/

48.9

41.6

44.4

-0.40%

2.60%

204.0

86.6

17.2

3.1

3.6

64.8 34.8

降幅缩窄（未披露

156.8

具体降幅）

资料来源：中国移动，中国联通，中国电信，国盛证券研究所

从运营商策略来看，三大运营商在第三季度基本延续了今年的战略主基调。中国移动继

续依托其5G基建的领先优势，展开“5G+”战略，其中包括了5G+4G，5G+AICDE，

5G+ECO等。预计随着“5G+”战略的不断推进，5G商用的客户数逐渐增加，将会有如

云游戏，超高清直播，云VR等更多行业与5G进行有机的结合。此外，中国移动还在积

极推进数字化转型，公司在三季报中再次强调了“构筑世界一流力量大厦”，其中数字化

网络创新，数字化产品创新，数字化科技创新，数字化生态创新是此战略的四大支柱。

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2020年10月25日

图表5：中国移动世界一流“力量大厦”建设战略

资料来源：中国移动，国盛证券研究所

中国联通则在B端的创新业务和高附加值宽带业务方面继续高歌猛进，公司前三季度产

业互联网业务收入达到326.56亿元，同比上升34.4%，固网业务服务收入达到890.57

亿元，同比上升12.9%。公司的产业互联网业务包括了（IDC，IT服务，物联网，云计

算，大数据），是公司近年来收入增长最快的业务。同时，公司在固网宽带方面，一方面

在C端在推出三“千兆”融合产品（千兆5G、千兆宽带、千兆Wi-Fi），精准切中用户需

求，并且在此基础上推出高附加值的智能家庭服务，同时在B端，进一步开发云计算，

IDC等高附加值业务，打通政企市场，进一步拓宽了业务收入渠道。

图表6：中国联通2020Q3成本解析

单位（亿元）

营业成本费用合计

网间结算支出

折旧及摊销

网络运行及支撑成本

人力成本

销售通信产品成本

销售费用

其他营业成本及管理费用

资料来源：中国联通，国盛证券研究所

2020Q3

2140.92

79.01

624.36

338.51

412.32

174.29

224.65

287.78

YoY

变化原因

疫情影响，漫游业务减少

资本管控水平良好

房屋设备和铁塔使用费

公司创新改革激励机制

终端销售下降

转型发展，严控用户发展成本

数字化转型支出，提高IT服务水平

3.7%

-9.6%

-0.1%

7.4%

7.9%

-9.0%

-12.6%

39.2%

中国电信继续延续利用宽带资源优势，在B端和C端共同发力，挖掘宽带高附加值业务，

在C端，公司通过加快宽带与智慧家庭业务的融合，提高用户ARPU值，公司前三季度

宽带综合ARPU值为44.1元，同比增长2.1%。在B端，公司依托网络优势，发展产业

数字化业务，公司前三季度产业数字化业务收入为634.36亿元，同比增加6.9%。

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2020年10月25日

图表7：中国电信2020Q3电信成本解析

单位：亿元

经营成本

其中：折旧摊销

网络支持

人力

SG&A

其他经营费用

资料来源：中国电信，国盛证券研究所

2020Q3

2669.78

665.74

858.47

547.82

402.51

195.24

YoY

变化原因

网络质量提升，支撑5G，产业数字化业务

发展

高技术人才，前线员工激励

移动终端销售下降

4.2%

2.0%

12.6%

6.7%

-6.5%

-3.6%

三大运营商在第三季度继续保持了上半年的良好上升势头，说明三大运营商依托5G和

固网资源优势，进行数字化转型的战略效果出众。在未来，随着经济数字化进程不断推

进，以云计算，IDC，物联网，工业互联网为代表的产业互联网业务有望保持高增速，

从而接过C端业务的接力棒，成为运营商营收稳定增长的重要支柱。

4. 华为发布Mate40系，前三季度营收同比增长9.9%

C114讯，10月22日晚，搭载最后一代华为高端自研芯片的Mate40正式发布。作为一

个强调极致科技的系列，Mate系列八年十代，在长续航、超级快充和极致科技上不断深

耕；同时，华为也是最先将摄影技术、AI和NPU处理器等应用于智能手机的厂商，持

续为用户带来创新体验。Mate40系列作为先前官宣的“史上最强大的华为Mate”，此次

带来了卓越的设计、性能、移动影像和用户体验。

图表8：华为Mate40系全能强大的功能和体验

资料来源：华为，国盛证券研究所

在性能上，搭载麒麟9000系列芯片，使得Mate40系列成为“史上最强大的华为Mate”，

能从容应对5G时代复杂的计算和多任务负载。麒麟9000基于领先的5nm制程工艺和

架构设计，实现了性能和能效比巨大跨越，在其上首次集成多达153亿晶体管，是目前

晶体管数最多和功能最完整的5G手机芯片。余承东表示，其CPU、GPU、NPU和基带

都是目前市面上最强大的。

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2020年10月25日

图表9：麒麟90000系芯片介绍

资料来源：华为，国盛证券研究所

在移动影像上，华为Mate40系列带来创新超感知徕卡电影影像系统，打造视觉影像全

能记录能力，包含超感知摄像头、超广角摄像头、长焦摄像头等。帮助消费者用照片定

格更大场面、用视频记录流动精彩，随时随地进行影像记录、创作和分享。Mate40系列

后臵主摄像头达到了5000万像素级，前臵1300万像素；Mate40 Pro沿用潜望式光学

变焦结构，实现10倍混合变焦和50倍数字变焦，Mate40 Pro+更实现了20倍混合变焦

和100倍数字变焦；视频拍摄可以达到电影级4K画质视频。

用户体验上，Mate40系列搭载全新EMUI11，通过分布式技术与多屏协同等突破设备边

界，打开全场景智慧生活的更多想象；更有AI隔空操控、灵动熄屏显示、隐私备忘录等

智慧交互体验，带来更懂用户需求、更加安全的全新使用体验。面向海外，Mate40系列

的售价为Mate40（8G+128G）899欧元、Mate40 Pro（8G+256G）1199欧元、Mate40

Pro+（12G+256G）1399欧元。

在10月23日，华为今日发布了未经审计的2020年前三季度经营业绩。今年1-9月，

该公司实现销售收入6713亿元人民币，同比增长9.9%，净利润率8.0%。相较上半年

13.1%的增长，此次宣布的增长有所放缓，净利润率也有所下降。华为指出，在全球面

对新冠疫情的严峻挑战下，其全球化的供应链体系同时面临巨大的外部压力，这给它的

生产、运营带来了不少的困难。但亦表示，会尽最大努力寻找解决方案，努力生存和向

前发展，致力履行与客户和供应商的义务。

华为称，下一阶段将充分利用其在AI、云、5G、计算等ICT技术的能力，联合伙伴提供

场景化解决方案、发展行业应用，释放5G网络红利，帮助企业实现商业成功，帮助政

府实现兴业、惠民、善政的目标。运营商、企业、消费者三大业务板块的收入情况并未

通报。ICT已成为现代社会发展的基石，也是加速社会、经济和环境可持续增长和发展

的主要驱动力。ICT产业的健康快速发展，离不开全球产业链的开放合作和互信。面对

复杂的外部环境，将继续和全球伙伴紧密合作，以创新的ICT技术持续为客户创造价值，

助力全球科技抗疫、经济发展和社会进步。

5. 电信业三季度数据披露，5G持续向好

P.8 请仔细阅读本报告末页声明

2020年10月25日

工信部发布2020年前三季度通信业经济运行情况。电信业务收入、电信用户规模稳步

增长，通信能力进一步增强。

电信业务收入稳步增长。前三季度，电信业务收入累计完成10228亿元，同比增长3.2%，

增速较上半年持平。按照上年不变价计算的电信业务总量为10968亿元，同比增长18.6%。

图表10：2019年第三季度至2020年第三季度电信业务量增速

资料来源：中国信通院，国盛证券研究所

2020年前三季度，三家基础电信企业和中国铁塔股份有限公司共完成固定资产投资

2913亿元，同比增长16.5%，其中5G投资占比达38.2%，累计建设5G基站69万个。

三家基础电信企业其他业务收入如下表所示：

图表11：三大运营商前三季度收入划分

固定通信业务收入

移动通信业务收入

固定和移动数据收入

互联网业务收入

固定增值业务收入

资料来源：工信部，国盛证券研究所

业务收入（亿元）

3494

6734

1728

4688

1308

同比增长（%）

11.5

-0.6

7.5

2.7

23.1

占电信业务收入比重（%）

34.2

65.8

16.9

45.8

12.8

三家基础电信企业移动电话用户规模达16亿户，同比增长0.1%。其中4G用户数为12.9

亿户，同比增长2.3%，在移动用户总数中占比有所提高，达到80.8%。

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2020年10月25日

图表3：2020年前三季度4G移动用户总数占比

资料来源：工信部，国盛证券研究所

宽带网络加速建设，光纤端口占比持续提升。截至9月末，全国互联网宽带接入端口数

量达9.37亿个，同比增长2.6%，比上年末净增2104万个。其中，光纤接入（FTTH/O）

端口达到8.67亿个，比上年末净增3036万个，占比提高到92.5%。同时，各类数字用

户线路（xDSL）端口总数降至689.3万个，比上年末净减131万个。

图表4：2020年前三季度互联网宽带接入端口数

资料来源：工信部，国盛证券研究所

我们认为，目前我国信息通信业运行平稳向好，5G建设取得积极成效，信息通信行业良

好环境，利好各大运营商及其上下游产业链。有利于推动企业数字化转型，拓展5G应

用场景，稳步进入5G时代。

6. IMT-2020(5G)推进组发布《5G行业虚拟专网无线能力体系

白皮书》和《5G智慧港口专网应用白皮书》

据C114讯，2020年中国国际信息通信展览会期间，IMT-2020(5G)推进组应用工作组发

布《5G行业虚拟专网无线能力体系白皮书》和《5G智慧港口专网应用白皮书》

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2020年10月25日

图表5：5G行业虚拟专网论坛

资料来源：C114,国盛证券研究所

《运营商5G行业虚拟专网无线能力体系白皮书》由中国移动研究院联合中国信息通信

研究院、中国电信研究院、中国联通研究院以及多家合作伙伴共同完成。白皮书从多样

化网络部署、分级网络能力和自主服务支撑能力三方面系统阐述运营商5G行业虚拟专

网无线能力体系，指出运营商5G行业虚拟专网将成为行业5G数字化转型首选，并给出

各种技术手段组合达到的效果及匹配的应用场景。《5G智慧港口专网应用白皮书》面向

船岸协同，码头设备控制等多个港口典型应用提出5G专网解决方案。

我们认为，白皮书为5G行业网无线能力的发展和技术攻关指明方向，利好各大运营商

及其上下游行业，有利于加速运营商5G行业网成熟和全面赋能行业数字化转型。

7. Gartner发布2021年重要战略科技趋势

据C114讯，Gartner发布企业机构2021年需要深挖的重要战略科技趋势。Gartner IT

Symposium/Xpo大会美洲站虚拟会议召开。

Gartner表示，企业机构必须关注形成今年主流趋势的三个主要领域：以人为本、位臵

独立性和韧性交付。2021年重要战略科技趋势将体现在行为互联网不断涌现、全面体验

重要性增强、隐私增强计算使用度提高、分布式云成为云计算的未来、随处运营为全球

客户及员工提供支持、网络安全网格保障数字资产安全性、组装式智能企业开展数字化

业务、人工智能工程化促进人工智能向生产力转化、超级自动化普及等主要方面。

我们认为，新冠疫情突发加速了企业数字化转型进程，数字经济下，产业生态与链条将

迎来重构，利好物联网、智能基础设施等行业，促进上下游产业协同，重塑企业价值。

8. 工信部首次回应5G投资争议：适度超前建设是公共基础

设施的普遍特点

据C114讯，10月22日，工信部介绍了2020年前三季度工业通信业发展情况，并就

5G投资过度超前以及成本过高等问题予以回应。闻库表示，适度超前建设是公共基础设

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2020年10月25日

施的普遍特点，随着规模化的部署，网络成本会越来越低。

关于近来存在的5G投资的有关争议。新闻发布会上，闻库从四个方面对该问题做出了

解答。首先，适度超前建设是公共基础设施的普遍特点。移动网络从2G、3G到4G、固

定网络从铜线到光纤，整个通信网络一直都是按照适度超前的原则来部署的。其次，政

府的支持为5G建设创造了良好的环境。各地政府从专项规划、资源开放、站址协调、

基站用电等方面都为5G建设给予了大力支持，充分释放了政策的红利，降低了网络的

建设难度和企业的经营压力。再次，共建共享为5G建网降低了成本。随着产业进一步

的成熟和网络规模化部署，共建共享不仅能使设备成本的降低，在发展速度上和在部署

的速度上也会更快，这符合产业的发展规律。最后，广阔的5G应用前景将保障投资建

设的可持续性。5G涉及了很多新兴领域，这些领域的探索需要经过一个循序渐进、不断

完善的过程，一段时间之后才能达到规模化的应用，并形成良好的市场前景。

我们认为，工信部首次对5G投资争议作出回应，体现出国家层面对5G技术发展的坚定

支持，也增强了社会各界对5G产业布局的信心。5G时代即将来临，不仅仅是中国，全

世界对于5G的发展都保持积极的态度，这将为电信行业的持续发展注入强大动力。

9. Reliance Jio宣布一年内推出70美元的5G手机

据C114讯，北京时间10月20日，印度电信运营商Reliance Jio宣布，计划在一年内

推出一款价格在5000印度卢比（68美元）以下的5G智能手机。另外，该公司希望在

推出后的一年内将这款设备的价格进一步降至34-40美元之间。

今年早些时候，Reliance Jio宣布将与谷歌合作，针对价格敏感的印度市场开发廉价5G

智能手机。除了谷歌，Reliance Jio可能还会考虑与印度本土终端供应商合作进行制造。

这样的廉价设备可能有助于该运营商从竞争对手的网络中吸引总规模约达3.5亿的2G

用户，智能手机的高成本是他们不愿意转向3G或4G网络的原因之一。

Reliance Jio已将三款手机列入美国联邦通信委员会（FCC）网站的审批名单。这三款设

备分别名为Jio Orbic Myra 5G、Orbic Magic 5G和Orbic Myra。由于网站上未提及价格，

尚不清楚它们是否是廉价5G设备。

印度计划在2021年举行5G频谱拍卖，Reliance Jio希望在这项技术中占据领导地位。

这家电信运营商已经宣布开发出了自有5G解决方案，并希望在全球市场进行销售。目

前还不清楚该公司是否计划在全球市场上销售这些5G设备。

我们认为，Reliance Jio的廉价5G设备如能顺利问世，将实现5G智能手机在成本管理

环节上的重大突破，对全球智能手机市场带来巨大的冲击。随着5G建设布局的不断深

入，我们相信各运营商将持续改进技术、降低成本，不断优化用户体验，研发出更贴合

5G时代的智能通讯工具。

10. 风险提示

1. 贸易摩擦加剧。

2. 5G进度不达预期。

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投资评级说明

投资建议的评级标准

评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业

指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市

场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针

对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）

为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股

市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。

行业评级

股票评级

评级

买入

增持

持有

减持

增持

中性

减持

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说明

相对同期基准指数涨幅在15%以上

相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间

相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间

相对同期基准指数跌幅在5%以上

相对同期基准指数涨幅在10%以上

相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之

间

相对同期基准指数跌幅在10%以上

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