通信行业点评:联通数据中心交换机集采开标,行业竞争格局生变

通信行业点评

2022年06月17日

联通数据中心交换机集采开标，行业竞争格局生变

事件：2022年6月16日，中国联通发布《2022年中国联通数据中心交换机

集中采购项目中标候选人公示》。

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推荐

维持评级

三大标包，采购超1.4万台数据中心交换机，总预算高达15.63亿元

根据联通于2022年5月19日发布的《2022年中国联通数据中心交换机集中采购

项目招标公告》，本次采购数据中心交换机包含汇聚交换机和接入交换机两类，共计

6个典配模型，其中汇聚交换机包含框式汇聚交换机和盒式汇聚交换机，拟采购

14,241台数据中心交换机。项目划分了3个标包，汇聚和接入交换机灵活搭配，标

包1采购预算10.20亿元，最高限价9.18亿元，标包2采购预算2.30亿元，最高

限价2.07亿元，标包3采购预算3.13亿元，最高限价2.82亿元。

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中标厂商由三家变为五家，锐捷网络、烽火通信取得突破

分析师： 马天诣

执业证号： S3

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本次3个标包均为4家厂商竞标，根据规则，前三名候选人中标。根据中标候选人

公示结果，标包1前三名分别为华为、中兴通讯、锐捷网络，标包2前三名分别为

新华三、烽火通信、锐捷网络，标包3前三名分别为华为、新华三、中兴通讯。中

国联通上次进行数据中心交换机集采时间为2020年，3个标包前三名按顺序均为华

为、新华三、中兴通讯。本次中标厂商由3家增加到5家，锐捷网络和烽火通信在

联通市场取得历史性突破，以锐捷网络为例，根据其最新招股书披露数据，锐捷网

络2019-2021年中国联通数据中心交换机收入分别为638.05万、1088.75万、

375.49万，据我们估算本次中标即可贡献约9,000万收入；并且华为不再一家独

大，如标包2新华三取得第一，我们认为这种竞争格局的变化有望持续。

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研究助理：于一铭

执业证号： S1

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低价竞争不复存在，集采毛利率有望回归正常水平

在20年联通数据中心交换机集采中，中兴报价显著低于竞争对手：标包1三家报价

为，华为7.1亿、新华三7.2亿、中兴通讯4.0亿；标包2三家报价为华为9.5亿、

新华三9.5亿、中兴通讯5.3亿；标包3三家报价为华为2.9亿、新华三3.0亿、中

兴通讯1.7亿。而本次集采中标的五家厂商报价相差不大，反映出行业竞争趋于理

性：标包1三家报价为，华为7.89亿、中兴通讯7.45亿、锐捷网络7.52亿；标包

2三家报价为新华三1.54亿、烽火通信1.40亿、锐捷网络1.56亿；标包3三家报

价为华为2.52亿、新华三2.24亿、中兴通讯2.42亿。我们认为，“低价”已不构

成拿标的核心要素，运营商将更多关注产品稳定性、交付能力、响应速度等指标，未

来运营商数据中心集采毛利率有望回归正常水平。

投资建议： 在东数西算大背景下，运营商数据中心交换机市场规模有望持续增

长，本次集采结果显示行业竞争将更加充分且理性，集采毛利率有望回归正常水平，

重点推荐本次招标取得突破的【星网锐捷】（锐捷网络母公司）以及份额排名前列的

【中兴通讯】、【紫光股份】（新华三母公司），建议关注【烽火通信】。

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风险提示：运营商数据中心资本开支不及预期，行业竞争加剧。

股价

22.06

19.05

25.58

重点公司盈利预测、估值与评级

代码

简称

星网锐捷

紫光股份

中兴通讯

EPS（元）

0.94

0.75

1.44

1.48

0.94

1.79

2.15

1.16

2.16

PE（倍）

23

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（元） 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E

评级

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资料来源：Wind，民生证券研究院预测;

（注：股价为2022年06月16日收盘价）

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行业点评/通信

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股以恒生指数为基准；美股以纳斯达克综合

指数或标普500指数为基准。

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说明

相对基准指数涨幅15%以上

相对基准指数涨幅5%～15%之间

相对基准指数涨幅-5%～5%之间

相对基准指数跌幅5%以上

相对基准指数涨幅5%以上

相对基准指数涨幅-5%～5%之间

相对基准指数跌幅5%以上

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