供应链视角下国美零售营运资金管理研究

供应链视角下国美零售营运资金管理研究

作者：***

来源：《商场现代化》2022年第15期

摘 要：营运资金的管理对于企业的日常管理是非常重要的。近些年，电子商务企业蓬勃

发展，在电商企业的营运资金管理中，结合供应链理论进行管理能更有效地提升企业价值。基

于这样的经济背景，本文基于供应链视角，结合国美零售的案例，分析国美零售供应链营运资

金管理效果，发现其可能需要改进的地方，并提出相关优化建议。

关键词：供应链;营运资金管理;国美零售

一、引言

随着经济全球化的高速发展，企业的发展也面临着来自各方面的压力，对于企业而言，未

来可持续发展离不开对营运资金的有效管理。供应链理论的出现，为提高企业自身价值起到了

一定的作用。从供应链角度进行分析，将营运资金融入上下游交易环节，可以增强企业的竞争

力。本文选取了目前处于红海市场的电商企业中的代表——国美零售，对其营运资金管理进行

分析，针对存在的风险问题，提出有效性的建议。通过本文的研究，可以为其他同类型的电商

企业提供参考，帮助其他企业找到更合适的发展战略。

二、国美零售基于供应链的营运资金管理策略

1.国美零售基本情况

国美零售（原名：国美电器）是覆盖范围最广的家电零售企业，成立于 1987 年，2004 年

在香港成功上市，截至現在，国美的门店总数达三千余家，遍布全国多个城市。国美的经营理

念是“薄利多销，服务当先”，在2010年提出供应链战略，从企业自身实力出发，不断调整发

展战略。伴随着互联网技术的高速发展，国美于2013 年正式步入电商市场，致力于打造线上

线下全方面的销售网络。经过几十年的不懈努力、创新发展，成为了当前中国家电零售行业的

引领者，也获得了消费者的一致好评。

2.基于供应链管理的营运资金管理策略

（1） 采购环节

国美不断加强自营供应链的建设，加深新品首发、大单采购、成套采购的合作深度。首

先，在新品首发方面，国美拿到了新品也就成功拿到了市场先行者的角色。对于国美企业而

言，供应商展示出了非常高的信任和意愿，有利于企业更好地维持与供应商之间的关系。同

时，企业对于新品也具备一定的定价优势。其次是大单采购战略，主要执行手段是国美零售每

年先对商品进行集中购买，之后再把商品分配到各个地区的连锁门店进行二次销售。对于成套

采购而言，提升了采购环节一定的议价能力，同时契合了国美近几年逐步推动的整体销售策

略。

通过上述三种采购方式，给国美的采购业务带来了明显的提升，推动了企业未来的发展。

除此之外，在供应商的具体管理方面，国美也制定了一系列的应对方案。国美零售针对合

作的供应商进行比较筛选，综合对于未来市场的预判以及供应商的信誉度等各种因素，最终选

择更合适、可以带来更多经济收益的供应商，建立长期合作互助的战略合作关系。另外，对于

被选择的供应商，还建立了等级管理制度，按照一定的标准赋予供应商不同的等级，采取差异

化的采购系统，进行分级管理。不仅如此，国美零售还推出了定期监管制度，每隔一段经营周

期，对供应商的品质进行监察比较，这样对于未来销售的产品，在质量和源头方面才能更好地

进行把控，消费者对于国美的商品更加安心。总体来说，国美零售采购环节采取的措施起到了

一定的效果，也为之后的销售环节奠定了良好的基础。

（2） 营销环节

国美零售的营销环节上依据线上和线下不同的消费属性制定了不同的营销策略。在线平台

方面，定位于打造在线的购物广场，紧跟当前消费趋势和国家促消费的宏观调控政策，多维度

地筛选优质产品，选择的许多的专业买手进行产品策划，在依托于企业自身强大的供应链能

力，给到消费者在价格和品质方面都更满意的购物体验。在对于线上的活动宣传方面，以当前

流行的娱乐化营销为特色，从时事热点话题方面入手，短视频等手段进行策划输出，更加贴近

消费者心理，提供更加具有亲和力、人性化的服务，从而带来更多的互动。

线下门店方面，打造本地生活服务的主要场景，以商品展示体验为核心，为更多的家庭用

户提供到店、到家的服务。对零售业全链路实现精简优化，降低各参与方成本，整体提升运营

效率，实现企业在零售模式下的集约化发展。同时国美零售将在线上和线下的全场景进行融

通，商品供应链、物流网络及售后服务体系的全链路畅通，家电、家用、家居等满足家庭消费

需求的全品类商品和服务的组合连通。经过推进，本集团现有门店从电器卖场逐步升级为展示

体验新型门店，实现一站式的家庭整体解决方案，打造全品类的家庭消费超级供应链。国美在

全零售模式下，全面推动了城市实体商业的发展，实现真正的O2O的融合发展，成为了数字

经济和实体经济融合发展的零售业先进案例以及线下平台标准的制定者。

（3） 物流配送环节

在新消费环境下，搭建并且运营好物流体系，对企业来说是非常重要的，物流质量的提

升，不仅有利于企业内部进行更好的系统管理，还能让客户收获到更好的服务体验，提升客户

的满意度。随着第三次零售革命的到来，国美布局全零售，全面把控物流管理，实现了全场

景、全品类、全服务、全生命周期的消费需求。国美目光长远，早些年就在物流领域开始进行

布局。当前，国美旗下的安迅物流，不断下沉至四五级市场，实现超过80%的乡镇级地址覆

盖。国美近年来不断提高乡村市场的物流服务，推出家送装、家维修、家清洁等一系列系统化

服务，深挖乡村市场的需求，努力实现不同消费群体的全覆盖。国美还有很多新的突破尝试，

为了优化安迅物流的配送速度，国美开创了“中央仓+前置仓”的灵活仓储结构，将国内门店的

仓库资源释放到市场，行业首创的“闪店送”服务，让送货时间最快缩短为30分钟。

物流配送作为消费的最后一个环节，对于零售企业未来可持续发展有很大的影响。一方

面，客户越来越倾向于选择线上交易，不断给线下零售施加生存压力。与此同时，零售的电商

平台越来越多，价格战也趋于疲软，线上交易的增速开始逐渐变缓，加上近两年新冠疫情大背

景的影响，零售行业整体增幅降缓。在这些内外因素的作用下，也意味着消费者对网络购物的

喜好从一开始的价格外观，逐步转向为对于购买以及售后服务的考量，开始更多的关注消费体

验。国美零售在对于未来的规划中也提到，国美将携手行业伙伴，共同推动供应链持续优化，

加深配送网络，提供全面供应链物流解决方案，助力整个零售产业高质量发展。

三、国美零售供应链营运资金管理分析

企业的营运资金不仅要保证企业内部供应链上有效运转，还需要来应对企业外部供应链

条，确保有足够的资金来应对外部合作的需要，使整个供应链更好的运转起来。因此，本文选

取反映国美零售的营运资金管理状况的数据指标进行分析，从而对企业内部供应链和外部供应

链上的营运资金状况得出结论。

1.内部供应链营运资金管理分析

（1） 采购环节

在采购环节，国美的主要战略是统一大批量采购模式，也正因巨大的需求量，给予了国美

在面对供应商时，具备一定的讨价还价能力。其次，国美建立的内部信息实时共享系统，可以

精确统计出各产品当前的銷售和库存情况，企业总部可以反馈的信息制定合理的采购计划。本

文主要采用采购渠道营运资金周转期这一指标来衡量营运资金在采购方面的周转效率。

由图1可以看出，2017年-2021年采购渠道营运资金周转期均为负数，意味着营运资金的

周转情况不太乐观。其主要原因是公司应付款项金额远远超过了预付账款的金额，表明企业存

在一定数额未付供应商的货款，虽然会在一定时间增加企业的资金量，但也面临着较大的短期

偿债风险，甚至会对企业信用评级产生影响。

（2） 销售环节

国美零售依托自身深厚的零售基因，综合考量零售的经济功能和社会功能，以推动零售业

降成本、提效率、增价值为宗旨，开创性地拿出了“线上+线下+供应链+物流+大数据&云+共享

共建”六位一体、具备完整闭环的全零售生态共享平台整体解决方案，并逐步全面实施落地。

目前国美物流配送中心实行数字化控制，应用数据系统对商品情况分析处理，极大地节约了时

间成本。通过信息共享平台传达到各个部门，更高效地对销售环节进行内部控制。下面的图表

反映了国美2017年-2021年销售渠道营运资金的周转情况。

由表1和图2可知，国美零售2017年-2022年销售渠道营运资金周转期总体上，呈现小幅

波动状态。2020年出现销售渠道的营运资金周转期明显变长，主要原因在于2020年报告期

内，新型冠状病毒疫情的暴发对中国许多行业带来影响，尤其对于家电零售业，更为敏感，而

电器产品的平均售价又比较高，因此存货的金额出现上升，同时也因及时借助线上直播等方式

增加销量，并且也取得了不错的佳绩，所以应收账款出现大幅增加。2021年随着国内新冠肺

炎疫情逐步缓和，国家出台各项促进国内消费政策，商业环境不断改善，为各行业创造了新的

机遇。同时，公司加速推进“家·生活”战略，带动了经营业绩飞速增长。供应链平台方面在消

费端不断强化，2021年已实现SKU数接近200万，不断提升服务质量;另一方面，平台在供给

端不断优化整合供应链资源，提升供应链效率，促进供应端质量的提升。数据中不难发现，基

于供应链对营运资金进行管理后，提高了销售环节营运资金的周转率。

另外，存货周转率反映了企业在正常经营的前提下，存货资金占用是否合理。通过整理计

算，2017年-2021年存货周转率分别为6.36、7.83、7.74、5.27、7.31。明显看出，存货周转率

呈现不断增加，这说明国美零售有对营运资金方面进行管理，使得存货的周转能力变强。在

2020年企业存货周转率小幅下滑，主要原因是新冠疫情对销量的影响，积压了较多的存货。

（3） 盈利能力分析

企业进行营运资金管理的目的就是为了增加企业的获利能力。因此，对企业盈利能力进行

判断也可以从侧面反映企业的营运资金管理能力。表2选取了营业利润率、净资产收益率和营

业毛利率三个指标来对国美零售进行盈利能力进行分析。

从表2可以看出，企业在2017年-2021年销售毛利率波动较小，2020年出现小幅回落，其

原因是新冠疫情防控期间，本集团通过线上线下的不同渠道，以直播的模式进行大规模的促销

所导致。但总体来看企业的获利能力比较稳定。另外，可以看到国美零售2017年-2022年的销

售净利率表现不佳，逐年下降，其中一部分是因为企业继2017年开始进入战略转型期，传统

业务势必会受到一定的影响。2021国内经济整体处于恢复期，从表中数据明显看到国美零售

的销售毛利率，销售净利率，净资产收益率都较上一年有所上升。取得这样不错的成绩，一方

面归功于公司紧跟国家政策和战略方向，精准推动产业全链路发展，实现了战略的成功转型，

公司业务实现了跨越式的发展。另一方面在于企业搭建了适合企业自身发展状况的供应链平

台，在消费端，针对性安排运营和服务，提高消费者对平台的依赖度。在供给端，合理与供应

商协调分配资源，保障双方利益的共同实现，重视未来的长期合作发展。对上下游两方的资源

的有效整合，节省了一定的期间费用和成本，从而使企业的净利润得以提高。由此可见，运用

供应链对营运资金进行管理，会对盈利能力带来积极的影响。

2.外部供应链营运资金管理分析

（1） 上游供应商

国美在商业关系方面的理念是“商者无域、相融共生”，正因为企业优良的商业信誉，争取

到了许多海外品牌的大陆销售权。国美通过与同业竞争者建立商业联盟的方式，共同维系作为

经销商的权益，对供货渠道进行保护。一方面稳固了与供应商之间的长期合作关系，降低了营

运资金在采购环节的占用，另一方面，也受到了同业竞争者的尊重，避免恶性竞争现象的发

生。

国美零售2018年-2021年前五名主要供应商的采购金额占总采购总额比重分别是

46.33%、46.59%、49.41%、48.18%。从中可以看出，国美零售供应商合计采购金额逐渐增加;

除此之外，不难发现国美零售前五名供应商合计采购金额占比总体呈现上升趋势，且占比逐步

趋近于50%。除此之外，根据企业披露显示，前五名供应商在几年当中的变化并不大，说明企

业有长期合作并且占到大额采购比重的供应商存在，但是这样的情况长此下去，会增加对于个

别供应商的依赖性，存在一定的风险。

此外，据统计国美零售2018年-2021年应付账款周转期分别为148天、150天、187天、

175天。可以看出，应付账款周转期在2018年-2021年总体呈上升趋势。可以看出企业近几年

占用供货商的资金越来越多，需要对应付账款进行处理，防止影响企业的商业信用。

三、国美零售供应链营运资金管理分析

企业的营运资金不仅要保证企业内部供应链上有效运转，还需要来应对企业外部供应链

条，确保有足夠的资金来应对外部合作的需要，使整个供应链更好的运转起来。因此，本文选

取反映国美零售的营运资金管理状况的数据指标进行分析，从而对企业内部供应链和外部供应

链上的营运资金状况得出结论。

1.内部供应链营运资金管理分析

（1） 采购环节

在采购环节，国美的主要战略是统一大批量采购模式，也正因巨大的需求量，给予了国美

在面对供应商时，具备一定的讨价还价能力。其次，国美建立的内部信息实时共享系统，可以

精确统计出各产品当前的销售和库存情况，企业总部可以反馈的信息制定合理的采购计划。本

文主要采用采购渠道营运资金周转期这一指标来衡量营运资金在采购方面的周转效率。

由图1可以看出，2017年-2021年采购渠道营运资金周转期均为负数，意味着营运资金的

周转情况不太乐观。其主要原因是公司应付款项金额远远超过了预付账款的金额，表明企业存

在一定数额未付供应商的货款，虽然会在一定时间增加企业的资金量，但也面临着较大的短期

偿债风险，甚至会对企业信用评级产生影响。

（2） 销售环节

国美零售依托自身深厚的零售基因，综合考量零售的经济功能和社会功能，以推动零售业

降成本、提效率、增价值为宗旨，开创性地拿出了“线上+线下+供应链+物流+大数据&云+共享

共建”六位一体、具备完整闭环的全零售生态共享平台整体解决方案，并逐步全面实施落地。

目前国美物流配送中心实行数字化控制，应用数据系统对商品情况分析处理，极大地节约了时

间成本。通过信息共享平台传达到各个部门，更高效地对销售环节进行内部控制。下面的图表

反映了国美2017年-2021年销售渠道营运资金的周转情况。

由表1和图2可知，国美零售2017年-2022年销售渠道营运资金周转期总体上，呈现小幅

波动状态。2020年出现销售渠道的营运资金周转期明显变长，主要原因在于2020年报告期

内，新型冠状病毒疫情的暴发对中国许多行业带来影响，尤其对于家电零售业，更为敏感，而

电器产品的平均售价又比较高，因此存货的金额出现上升，同时也因及时借助线上直播等方式

增加销量，并且也取得了不错的佳绩，所以应收账款出现大幅增加。2021年随着国内新冠肺

炎疫情逐步缓和，国家出台各项促进国内消费政策，商业环境不断改善，为各行业创造了新的

机遇。同时，公司加速推进“家·生活”战略，带动了经营业绩飞速增长。供应链平台方面在消

费端不断强化，2021年已实现SKU数接近200万，不断提升服务质量;另一方面，平台在供给

端不断优化整合供应链资源，提升供应链效率，促进供应端质量的提升。数据中不难发现，基

于供应链对营运资金进行管理后，提高了销售环节营运资金的周转率。

另外，存货周转率反映了企业在正常经营的前提下，存货资金占用是否合理。通过整理计

算，2017年-2021年存货周转率分别为6.36、7.83、7.74、5.27、7.31。明显看出，存货周转率

呈现不断增加，这说明国美零售有对营运资金方面进行管理，使得存货的周转能力变强。在

2020年企业存货周转率小幅下滑，主要原因是新冠疫情对销量的影响，积压了较多的存货。

（3） 盈利能力分析

企业进行营运资金管理的目的就是为了增加企业的获利能力。因此，对企业盈利能力进行

判断也可以从侧面反映企业的营运资金管理能力。表2选取了营业利润率、净资产收益率和营

业毛利率三个指标来对国美零售进行盈利能力进行分析。

从表2可以看出，企业在2017年-2021年销售毛利率波动较小，2020年出现小幅回落，其

原因是新冠疫情防控期间，本集团通过线上线下的不同渠道，以直播的模式进行大规模的促销

所导致。但总体来看企业的获利能力比较稳定。另外，可以看到国美零售2017年-2022年的销

售净利率表现不佳，逐年下降，其中一部分是因为企业继2017年开始进入战略转型期，传统

业务势必会受到一定的影响。2021国内经济整体处于恢复期，从表中数据明显看到国美零售

的销售毛利率，销售净利率，净资产收益率都较上一年有所上升。取得这样不错的成绩，一方

面归功于公司紧跟国家政策和战略方向，精准推动产业全链路发展，实现了战略的成功转型，

公司业务实现了跨越式的发展。另一方面在于企业搭建了适合企业自身发展状况的供应链平

台，在消费端，针对性安排运营和服务，提高消费者对平台的依赖度。在供给端，合理与供应

商协调分配资源，保障双方利益的共同实现，重视未来的长期合作发展。对上下游两方的资源

的有效整合，节省了一定的期间费用和成本，从而使企业的净利润得以提高。由此可见，运用

供应链对营运资金进行管理，会对盈利能力带来积极的影响。

2.外部供应链营运资金管理分析

（1） 上游供应商

国美在商业关系方面的理念是“商者无域、相融共生”，正因为企业优良的商业信誉，争取

到了许多海外品牌的大陆销售权。国美通过与同业竞争者建立商业联盟的方式，共同维系作为

经销商的权益，对供货渠道进行保护。一方面稳固了与供应商之间的长期合作关系，降低了营

运资金在采购环节的占用，另一方面，也受到了同业竞争者的尊重，避免恶性竞争现象的发

生。

国美零售2018年-2021年前五名主要供应商的采购金额占总采购总额比重分别是

46.33%、46.59%、49.41%、48.18%。从中可以看出，国美零售供应商合计采购金额逐渐增加;

除此之外，不难发现国美零售前五名供应商合计采购金额占比总体呈现上升趋势，且占比逐步

趋近于50%。除此之外，根据企业披露显示，前五名供应商在几年当中的变化并不大，说明企

业有长期合作并且占到大额采购比重的供应商存在，但是这样的情况长此下去，会增加对于个

别供应商的依赖性，存在一定的风险。

此外，据统计国美零售2018年-2021年应付账款周转期分别为148天、150天、187天、

175天。可以看出，应付账款周转期在2018年-2021年总体呈上升趋势。可以看出企业近几年

占用供货商的资金越来越多，需要对应付账款进行处理，防止影响企业的商业信用。