苹果iPhone产业链分析报告

苹果ｉＰｈｏｎｅ产业链分析报告

内容目录

1. 苹果十年辉煌引领智能手机发展方向 ..................................................................................... 6

1.1. 苹果十年创新不止 ......................................................................................................... 6

1.2. iPhone对3C制造业拥有巨大影响力 ............................................................................ 7

2. 3C制造业进入存量竞争时代，自动化渗透率有望持续提升 ................................................... 9

2.1. 3C市场增速放缓，行业高景气度仍将延续 .................................................................... 9

2.2. 国内3C制造业大而不强，自动化设备助力行业转型升级 .......................................... 10

2.2.1. 3C制造业迈入存量竞争时代 .............................................................................. 10

2.2.2. 自动化渗透率有望提升，设备市场空间达2500亿元 ........................................ 11

2.2.3. 内延发展+外延并购国内3C自动化企业逐渐崛起 ............................................. 13

3. iPhone 8 四大工艺技术创新，相关产业链深度受益 ............................................................ 15

3.1. 3D玻璃异军突起，拉动玻璃产业链景气度上升 .......................................................... 15

3.1.1. 苹果2亿美元投资康宁，玻璃盖板或重回手机后盖 ........................................... 15

3.1.2. 柔性OLED技术成熟3D玻璃异军突起 ............................................................. 15

3.1.3. 从3D玻璃产业链角度看好玻璃精雕机、热弯机等设备投资机会 ...................... 16

3.1.4. 玻璃加工设备市场空间近80亿元，促进设备厂商进入新的景气周期 ............... 19

3.1.5. 玻璃加工设备相关上市公司投资逻辑 ................................................................. 20

3.2. OLED屏替代提速，引领设备制造潮流 ....................................................................... 23

3.2.1. OLED引领新一代平板显示技术创新 .................................................................. 23

3.2.2. OLED制造成本下降，加速替代LCD步伐 ........................................................ 25

3.2.3. OLED市场需求放量，市场规模有望达到670亿美元 ....................................... 26

3.2.4. OLED产业链梳理 ............................................................................................... 28

3.2.5. OLED量产提速，模组设备迎来发展契机 .......................................................... 31

3.2.6. 每年500亿设备需求，显示模组组装设备率先受益 .......................................... 33

3.2.7. OLED打开全面屏应用空间，异形切割设备有望大规模放量 ............................. 33

3.2.8. OLED相关上市公司投资逻辑............................................................................. 36

3.3. 手机摄像头迈入3.0时代，上游设备供应商大受裨益 ................................................. 40

3.3.1. 双摄来袭，1+1>2的跨越 ................................................................................... 40

3.3.2. 手机摄像头升级换代，催生摄像头模组生产设备更新需求 ................................ 42

3.3.3. SMT生产线设备行业竞争激烈，国内企业厚积薄发 .......................................... 45

3.3.4. SMT产线装联设备相关上市公司投资逻辑 ......................................................... 46

3.4. 无线充电技术普及，带动自动绕线机需求增长 ........................................................... 48

3.4.1. 苹果公司通过专利审核，无线充电渗透率有望达到60% ................................... 49

3.4.2. 无线充电技术催生上游自动绕线机需求 ............................................................. 50

3.4.3. 相关标的 ............................................................................................................ 52

4. 投资建议 ............................................................................................................................... 52

图表目录

图1：苹果十年产品线 ................................................................................................................. 6

图2：新一代iPhone将采用3D玻璃+OLED屏的显示方案 ....................................................... 7

图3：竖排双摄支持VR/AR场景 ................................................................................................ 7

图4：新一代iPhone支持无线充电 ............................................................................................ 7

图5：iPhone对3C制造业有巨大影响力 ................................................................................... 8

图6：iPhone ASP与行业平均水平对比 ..................................................................................... 8

图7：iPhone毛利率远与行业平均水平对比 ............................................................................... 8

图8：3C产业的主要产品分类 .................................................................................................... 9

图9：全球智能手机出货量及增速 ............................................................................................ 10

图10：全球平板电脑出货量及增速 .......................................................................................... 10

图11：3C制造业企业数量趋稳，步入存量时代 ....................................................................... 10

图12：3C制造业主营收入增速下滑，景气度依旧向好 ........................................................... 10

图13：3C制造业固定资产投资保持较快增长 .......................................................................... 11

图14：国内3C制造业毛利率10%左右 ................................................................................... 11

图15：国内3C制造业净利率不到5% ..................................................................................... 11

图16：中国工业机器人保有量 .................................................................................................. 12

图17：2015年各国工业机器人密度对比（台/万人） .............................................................. 12

图18：国内工业机器人下游应用领域 ....................................................................................... 12

图19：3C制造业贡献3成工业机器人销量 ............................................................................. 12

图20：2020年国内3C自动化设备市场规模有望达到2500亿元 ........................................... 13

图21：3C生产核心环节 ........................................................................................................... 13

图22：国内设备厂商集中在中后段 .......................................................................................... 14

图23：五种主流手机后盖材质对比 .......................................................................................... 15

图24：手机显示模组构成 ......................................................................................................... 16

图25：2D-2.5D-3D玻璃形状示意图 ........................................................................................ 16

图26：3C玻璃产业链上下游分析 ............................................................................................ 17

图27：不同玻璃制造工艺流程及所涉及设备 ............................................................................ 18

图28：玻璃加工过程中涉及重要设备 ....................................................................................... 18

图29：智慧松德2016年主营构成 ........................................................................................... 20

图30：智慧松德近年来营业总收入及增速................................................................................ 20

图31：智慧松德近年来归属母公司股东净利润及增速 ............................................................. 21

图32：智慧松德近年来主营业务毛利水平................................................................................ 21

图33：劲胜智能2016年主营构成 ........................................................................................... 21

图34：劲胜智能近年来营业总收入及增速................................................................................ 21

图35：劲胜智能近年来归属母公司股东净利润及增速 ............................................................. 22

图36：劲胜智能近年来主营业务毛利水平................................................................................ 22

图37：昊志机电2016年主营构成 ........................................................................................... 22

图38：昊志机电近年来营业总收入及增速................................................................................ 22

图39：昊志机电近年来归属母公司股东净利润及增速 ............................................................. 23

图40：昊志机电近年来主营业务毛利水平................................................................................ 23

图41：OLED结构图 ................................................................................................................ 24

图42：OLED发光原理图 ......................................................................................................... 24

图43：OLED发光过程图 ......................................................................................................... 25

图44：到2020年，OLED渗透率将超过LCD ........................................................................ 26

图45：三星GALAXYS8+ ......................................................................................................... 27

图46：Vivo Xplay6 ................................................................................................................... 27

图47：中国2016年采用AMOLED的手机销量（百万部） .................................................... 27

图48：2016-2020年OLED面板市场规模 ............................................................................... 28

图49：2016-2020年OLED屏市场渗透率（%） .................................................................... 28

图50：OLED产业上下游情况 .................................................................................................. 29

图51：显示面板生产过程 ......................................................................................................... 30

图52：Array制程工艺流程图 ................................................................................................... 30

图53：Cell制程工艺流程图 ..................................................................................................... 30

图54：Module制程涉及工序 ................................................................................................... 31

图55：OLED模组组装主要设备 .............................................................................................. 31

图56：中国国内面板厂产能预测 .............................................................................................. 32

图57：全面屏屏幕比例从16:9升级到18:9 ............................................................................. 34

图58：小米Mix屏占比高达91.3% .......................................................................................... 34

图59：三星S8销量突破千万 ................................................................................................... 34

图60：iPhone 8 确认搭载全面屏 ............................................................................................ 34

图61：目前主流在售手机屏幕采用直线切割 ............................................................................ 35

图62：全面屏需用到异形切割 .................................................................................................. 36

图63：联得装备2016年主营构成 ........................................................................................... 37

图64：联得装备近年来营业总收入及增速................................................................................ 37

图65：联得装备近年来归属母公司股东净利润及增速 ............................................................. 37

图66：联得装备近年来主营业务毛利率 ................................................................................... 37

图67：智云股份2015年主营构成 ........................................................................................... 38

图68：智云股份近年来营业总收入及增速................................................................................ 38

图69：智云股份近年来归属母公司股东净利润及增速 ............................................................. 38

图70：智云股份近年来主营业务毛利率 ................................................................................... 38

图71：精测电子2016年主营构成 ........................................................................................... 39

图72：精测电子近年来营业总收入及增速................................................................................ 39

图73：精测电子近年来归属母公司股东净利润及增速 ............................................................. 39

图74：精测电子近年来主营业务毛利水平................................................................................ 39

图75：大族激光2016年主营构成 ........................................................................................... 40

图76：大族激光近年来营业总收入及增速................................................................................ 40

图77：大族激光近年来归属母公司股东净利润及增速 ............................................................. 40

图78：大族激光近年来主营业务毛利水平................................................................................ 40

图79：手机摄像头发展阶段 ..................................................................................................... 41

图80：iPhone双摄像头可实现光学变焦 .................................................................................. 41

图81：双摄像头测距原理 ......................................................................................................... 42

图82：3D成像提高AR游戏体验 ............................................................................................. 42

图83：手机摄像头构成 ............................................................................................................. 42

图84：iPhone 7双摄像头拆机图 ............................................................................................. 42

图85：手机摄像头产业链上下游分析 ....................................................................................... 43

图86：手机摄像头生产工艺流程 .............................................................................................. 43

图87：一条完整的SMT生产线................................................................................................ 45

图88：劲拓股份2016年主营构成 ........................................................................................... 46

图89：劲拓股份近年来营业总收入及增速................................................................................ 46

图90：劲拓股份近年来归属母公司股东净利润及增速 ............................................................. 47

图91：劲拓股份近年来主营业务毛利水平................................................................................ 47

图92：快克股份2016年主营构成 ........................................................................................... 47

图93：快克股份近年来营业总收入及增速................................................................................ 47

图94：快克股份近年来归属母公司股东净利润及增速 ............................................................. 48

图95：快克股份近年来主营业务毛利率 ................................................................................... 48

图96：电磁感应式无线充电原理图 .......................................................................................... 48

图97：三星GALAXY S6 实现无线充电功能 ........................................................................... 48

图98：无线充电技术的沿革 ..................................................................................................... 49

图99：2020年无线充电渗透率有望达到60% ......................................................................... 50

图100：2020年配备无线充电的设备将达到12亿台 ............................................................... 50

图101：无线充电产业链分析 ................................................................................................... 50

图102：无线充电产业链上下游的利润分布图 .......................................................................... 51

图103：无线充电模块电子线圈 ................................................................................................ 51

图104：田中精机2016年主营构成 ......................................................................................... 52

图105：田中精机近年来营业总收入及增速.............................................................................. 52

图106：田中精机近年来归属母公司股东净利润及增速 ........................................................... 52

图107：田中精机近年来主营业务毛利率 ................................................................................. 52

表1：苹果手机十年创新历程 ...................................................................................................... 6

表2：苹果公司产品更新周期 ...................................................................................................... 9

表3：3C自动化各环节设备 ..................................................................................................... 13

表4：A股市场3C自动化企业梳理 .......................................................................................... 14

表5：部分采用3D玻璃盖板的机型 .......................................................................................... 16

表6：世界主要玻璃盖板基板供应商 ......................................................................................... 17

表7：盖板玻璃生产主要工序 .................................................................................................... 18

表8：2020年精雕机市场规模将达到26.42亿元 ..................................................................... 19

表9：2020年热弯机市场规模有望达到50亿元 ...................................................................... 19

表10：国内外主要生产玻璃精雕机、热弯机设备相关企业 ...................................................... 20

表11：OLED与LCD对比 ........................................................................................................ 25

表12：OLED的理论成本低于LCD .......................................................................................... 26

表13：部分搭载AMOLED屏幕的手机 .................................................................................... 27

表14：2013 -2020年OLED终端产品出货量 .......................................................................... 28

表15：OLED屏上游原材料供应被国外厂商垄断 ..................................................................... 29

表16：OLED模组组装主要设备 .............................................................................................. 31

表17：中国面板企业在建OLED产线 ...................................................................................... 32

表18：OLED模组组装设备国内外厂商 ................................................................................... 33

表19：部分搭载全面屏的手机 .................................................................................................. 35

表20：目前主流的切割方案 ..................................................................................................... 36

表21：手机摄像头主要零部件 .................................................................................................. 42

表22：手机摄像头生产主要工序 .............................................................................................. 44

表23：SMT主要工序 ............................................................................................................... 44

表24：手机摄像头模组涉及重要设备 ....................................................................................... 44

表25：国内外主要SMT生产线设备供应商 ............................................................................. 46

表26：不同无线充电技术对比 .................................................................................................. 48

表27：国内外主要绕线机设备生产厂商 ................................................................................... 51

表28：3C设备产业链重点推荐公司一览 ................................................................................. 53

1. 苹果十年辉煌引领智能手机发展方向

1.1. 苹果十年创新不止

作为全世界最成功的科技公司，苹果公司今年迎来了明星产品iPhone手机的十周岁生日。

自2007年乔布斯推出初代iPhone惊艳世界，苹果公司在过去10年累计推出15款手机。

凭借强大的创新基因和卓越的供应链管理，苹果公司引领了智能手机行业的发展。可以说，

iPhone手机的影响力早已超越了产品本身，而成为行业发展的标准以及行业未来的趋势。

图1：苹果十年产品线

表1：苹果手机十年创新历程

产品名称

初代iPhone

iPhone 3G/3GS

正式进入中国

iPhone 4

iPhone 4S

iPhone 5

iPhone 5S/5C

iPhone 6/6P

iPhone6S/6P

iPhone 7/7P

iPhone 8

推出时间

2007年1月

2008年6月

2010年4月

2011年10月

2012年9月

2013年9月

2014年9月

2015年9月

2016年9月

2017年下半年

创新亮点

3.5英寸触摸大屏+200万像素后臵摄像头+iOS系统，开启智能手机时代

APP Store+3G网络+铝合金机身，首周销量突破100万

自研芯片+Retina显示屏+500万像素后臵摄像头+30万像素前臵摄像头+钢化玻璃机身，奠定“机皇”

地位

双核处理器+Siri+iCloud+800万像素后臵摄像头+30万前臵摄像头，乔布斯最后的经典之作

双核处理器+4英寸显示屏+航空铝材机身+金属边框，先进制造工艺造就更轻、更博机身

指纹识别+支付功能+更多配色+塑料机身，首周开卖共计销量900万部

蓝宝石水晶镜头表面+混合红外线滤镜+4.7&5.5英寸显示屏+2.5D玻璃盖板+A8主处理器+M8协处理

器+放油渍防指纹涂层

1200万像素后臵摄像头+500万像素前臵摄像头+3D-touch+铝合金机身+新增玫瑰金色

双摄像头+四核处理器+lighting接口+无线耳机+IP67防水防尘功能+立体音双扬声器

柔性OLED屏幕+3D玻璃盖板+无线充电+双摄摄像头

根据iPhone每年的发布特点加之十周年的特殊节点，今年将成为iPhone的超级大年。来自

供应链的消息显示，新一代旗舰手机iPhone 8将于今年9月重磅推出，售价高达7000元。

无论是苹果采购三星1亿片OLED屏幕、索尼发布消息称将会优先供货iPhone，还是富士

康郭台铭亲自督阵iPhone量产工作，都释放了这样一个信号：新一代iPhone将冲击智能手

机新的制高点，有望成为行业发展的新标杆。据最新渲染图显示，iPhone8将采用3D玻璃

+OLED曲屏的显示技术、搭载竖排双摄像头、支持无线充电技术。考虑到iPhone对3C行

业的巨大影响力，新一代iPhone的全新升级，将为上游设备企业带来全新投资机会。

图2：新一代iPhone将采用3D玻璃+OLED屏的显示方案

图3：竖排双摄支持VR/AR场景 图4：新一代iPhone支持无线充电

1.2. iPhone对3C制造业拥有巨大影响力

智能手机是3C行业的重要组成部分，其规模和成长性占据行业主导地位。而iPhone作为智

能手机的开创者，对上游3C制造业拥有巨大影响力。

图5：iPhone对3C制造业有巨大影响力

购买物业、厂房及设备（亿美元）

140

120

同比增速（%）

180

160

2007.1 第一代iPhone发布

2011.10iPhone4s发布

140

120

100

80

60

2010.7iPhone4发布

2012.12iPhone5发布

100

80

60

2008.9iPhone3G发布

2009.8iPhone3GS发布

40

20

0

2013.10iPhone5s发布

40

2016.9

20

iPhone7发

0

-20

布

2014.9iPhone6发布

2015.9iPhone6s发布

iPhone对3C制造业的影响力，主要体现在两个方面：

1）作为全球最赚钱的手机，iPhone为上游3C制造业带来大量设备订单。根据IDC数据，

2017Q4iPhone手机ASP（Average Selling Price，平均销售价格）达到618美元，是全球

智能手机平均ASP的一倍以上。毛利率方面，2016年苹果公司实现毛利率30%，远远高于

行业平均水平。目前，苹果手机凭借17.2%的市占率占据了全球智能手机行业95%的利润。

由此可见，iPhone强大的盈利能力保证了上游设备企业的订单数量维持在较高水平。

图6：iPhone ASP与行业平均水平对比

iPhone ASP（美元）

全球智能手机平均ASP(美元）

图7：iPhone毛利率远与行业平均水平对比

40%

30%

20%

10%

0%

苹果手机营业毛利(%)

手机行业平均营业毛利（%）

800

700

600

500

400

300

200

100

0

2015Q32015Q42016Q12016Q22016Q32016Q4

20142015

-10%

-20%

2）iPhone手机产品更新周期短，新的技术和工艺催生大量设备更新需求。根据历史数据，

iPhone手机的产品迭代周期为一年，产品更新过程中产生大量新的技术和工艺突破，例如，

苹果率先把高清摄像头、金属机身、指纹识别等技术运用到智能手机上，新的技术和工艺带

动上游CNC机床、平面显示模组、SMT生产线等机械设备的迅速普及。

表2：苹果公司产品更新周期

产品类别 产品名称

iPhone

9.7’’ iPad Pro

iPad Mini

iOS Devices

12.9’’ iPad Pro

iPod Touch

iPod Nano

Ipod Shuffle

MacBook

iMac

Retina MacBook Pro

Macs

MacBook Air

Mac Mini

Mac Pro

MacBook Pro

Apple Watch

Other

平均值

Apple TV

Displays

平均更新间隔（天）

378

335

354

301

296

417

451

375

317

268

350

438

449

261

173

512

360

355

2. 3C制造业进入存量竞争时代，自动化渗透率有望持续提升

3C产品是计算机（Computer）、通讯（Conmunication）、消费类电子产品（Consumer

Electronics）三者的统称。传统的3C产品包括电脑、平板电脑、手机、数码相机、电视机、

影音播放设备等硬件；新兴的3C产品包括智能可穿戴设备、VR/AR设备终端、消费级无人

机、娱乐机器人等。

图8：3C产业的主要产品分类

2.1. 3C市场增速放缓，行业高景气度仍将延续

自2007年苹果公司推出初代iPhone以及2008年搭载Android系统的手机诞生，以智能手

机为代表的3C行业迎来了黄金发展期。过去8年，智能手机出货量CGAR达到40%，但

在2012年之后，由于行业竞争加剧以及产品同质化程度提高，行业增速逐年下降。2016年，