小米集团双重股权结构对公司价值的影响

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小米集团双重股权结构对公司价值的影响

本文以小米集团为例，探究其设立双重股权结构对公司价值

的影响。通过对小米集团双重股权结构的解读及与其他存在类似

结构的企业进行比较，发现双重股权结构可以提高公司的稳定性、

缩减控制风险和提高公司的治理效率。然而，双重股权结构也可

能带来一些问题，比如股东利益的不公平分配和治理风险的增加。

因此，小米集团在接受双重股权结构时，需要寻找平衡点，既保

证了公司治理的效率，又不影响股东利益的公平分配。

关键词：小米集团；双重股权结构；公司价值；治理效率

引言：

近年来，双重股权结构成为我国上市公司的一个热点话题。

在这种股权结构下，不同类型的股票拥有不同的投票权，从而实

现了公司的控制权分离。尽管许多人指责这种股权结构会带来一

些不利影响，如缩减股东权益和治理风险的增加，但一些上市公

司依旧选择了这种股权结构。小米集团便是其中一家。本文旨在

探讨小米集团的双重股权结构对公司价值的影响，并通过比较其

他存在类似结构的企业，来分析其优劣之间的较劲。

一、小米集团的双重股权结构

小米集团的股权结构可以分为两个方面：一是公开发行的平

凡股，另一个是创始人股份。创始人股份由小米创始人雷军持有，

这些股份拥有10倍的投票权。如此一来，雷军便精通了公司的控

制权。而小米集团平凡股上市时发行的是单票制平凡股，拥有一

票一权的特点。事实上，这种双重股权结构并不鲜见，早在美国

股市便已走红。

二、双重股权结构对公司价值的影响

1、提高公司稳定性

双重股权结构可以防止公司因为少数股东的股权变动而产生

剧烈波动。对于一些关键决策的制定，有投票权控制的创始人可

以实现一定的稳定性，从而降低了公司的风险感受能力。

2、降低股权风险

双重股权结构的另一个好处是降低了股权风险。通过控制权

的转移，创始人可以始终精通公司决策的权利，并且可以防止一

些短视和过早的股东和激进的股东可能带来的决策难度。

3、提高公司治理效率

有了一个精通公司关键决策权的精通者，公司治理的效率会

得到极大的保障。因为一些重要的决策，比如战略作为、人事决

策等需要在若干方向上协调，若果没有这种结构，容易受到股东

的干扰，导致公司的治理效率下降。

三、小米集团双重股权结构的问题

1、不公平分配的股权

小米集团的双重股权结构使得平凡股股东的投票权几乎没有

任何作用，尽管他们拥有相当数量的股权。另一方面，创始人股

份的投票权和实际持股、人格理念等有关，但毕竟赐予了控制公

司的决策权。这种不公平分配的股权可能会导致公司内部冲突加

深，削弱了股东的利益。

2、治理风险的增加

双重股权结构下公司治理风险的增加是不行防止的。因为创

始人股份可以收購公開发售平凡股的相當部分的股票，这意味着

公司决策权主权已经精通在少数人手中。若果掌权人实行错误决

策，那么公司的治理风险会加剧。

四、结论

小米集团双重股权结构在公司管理方面的确带来了浩繁利益，

但是也同样带来了一些治理和利益平衡的问题。为了保持公司长

遥的进步，我们务必要防止这种结构所可能带来的潜在风险，需

要在保证公司控制权的同时，对股东的投票权和利益进行合理分

配，形成一种平衡点。

此外，双重股权结构也容易造成公司治理信息不透亮，影响

投资者的决策。因为平凡股股东往往无法获得与掌权人相同的信

息和决策权，他们只能被动地接受公司的决策，从而无法对公司

的运营进行有效监督和控制。

为了防止这种状况的发生，公司应当建立有效的信息披露机

制和监督机制，通过公开透亮的方式向全部股东和投资者披露公

司的关键信息和决策过程。同时，要乐观加强股东参与和监督的

力度，增加平凡股股东的投票权和议案提出权，增进公司治理的

民主化和规范化。

总之，小米集团的双重股权结构虽然有效地保卫了公司的控

制权和进步方向，但也带来了一些治理和利益平衡的问题。为了

实现可持续的进步目标，公司务必乐观实行措施，平衡各方利益，

加强信息披露和监督机制，保障股东的合法权益，推动公司治理

水平不息提升。

双重股权结构在中国互联网公司中较为常见，这与中国的法

律制度及社会文化环境有一定干系。在中国，企业家个人的社会

地位较高，尤其是成功的企业家更是备受尊敬和崇拜。同时，由

于资本市场的不成熟和法律制度的不健全，浩繁成功的企业家拥

有了巨大的财宝和权力，而双重股权结构则是一种有效的控制权

保卫手段。

然而，在国际上，双重股权结构并不是主流的治理模式。例

如，美国的公开市场上，双重股权结构是被禁止的。在欧洲的一

些国家，也存在对双重股权结构的限制和管制。这些国家认为，

双重股权结构会使投资者失去应有的权益和控制权，会对公司治

理产生负面的影响。

因此，对于小米这类实行双重股权结构的公司，其治理质量

的提高显得分外重要。公司可以通过多种方式增加投资者的监督

和参与，例如推行公开透亮的信息披露制度、参与独立的评级和

监管机构等。同时，对公司关键管理层退休后的继任打算，应该

制定严格的规定，防止出现一人独大的状况。

除此之外，政府和监管机构也应该加大对于企业治理的监督

和规范力度，提高监管的标准和效率，真正维护投资者的合法权

益。只有通过全社会的共同努力，才能够建立一个健全、规范、

透亮的企业治理体系，推动中国经济的高质量进步。

此外，在双重股权结构下，公司应该保持开放的态度和沟通

渠道，与投资者和股东保持紧密联系，准时解答他们的疑问和反

馈。通过这种方式，公司可以乐观获得投资者的支持和信任，增

强公司的声誉和品牌形象，为将来的进步做好铺垫。

同时，双重股权结构也需要防止滥用。例如，公司应该防止

接受过于复杂或损害投资者利益的股权结构，应该规范限制对双

重股权结构的使用，防止产生不良后果。另外，对于违反法律法

规、涉嫌腐败等违法行为的企业家，应该加强监管和打击力度，

保障市场的公正和透亮。

作为企业家，应该以诚信和道德为基石，勤勉履行社会责任，

乐观参与公益事业，为社会和谐进步做出贡献。只有在社会的信

任和支持下，企业才能够持续健康进步，为经济社会的增长提供

强有力的支撑。

综上所述，双重股权结构既有优点，又有缺点。作为一种治

理模式，它需要公司和投资者共同努力，通过多种手段提高治理

质量，确保公司长期健康进步。同时，政府和监管机构也需要加

大力度，维护市场的公正、透亮和规范，推动中国经济的高质量

进步。我们信任，在全社会的共同努力下，中国的企业治理和市

场环境会逐步得到改善和提升，为实现经济持续稳定进步创设良

好的条件。

在双重股权结构下，企业家应该重视价值观的塑造，不仅要

追求经济效益，更要追求社会效益。企业家应该乐观参与社会公

益事业，推动社会和谐进步。例如，通过实行环保措施，实现经

济效益和环境友好的双赢，或者通过捐赠资金和物品，支持慈善

事业。企业家还应该重视员工权益和合法权益的保障，实现共赢

局面。

在监管方面，政府和监管机构应该加强对双重股权结构的监

管和管理，防止滥用导致的不良影响。监管机构应该建立和完善

相应的法律和规章制度，规范企业的运作和管理。同时，监管机

构应该完善信息披露机制，推动市场的公正、透亮和规范，提高

市场的运作效率，为投资者和股东提供更好的保卫。

在股东方面，股东应该通过行使股东权利，乐观参与企业的

决策和管理，并监督企业的运作状况。股东应该加强与企业的沟

通和互动，准时反馈问题和建议，与企业建立互信干系。股东还

应该重视长期投资，不过分追求短期收益，支持企业的长期进步。

总之，双重股权结构作为企业治理模式，既有利有弊。要发

挥其优点，防止其弊端，需要企业家、政府和监管机构、股东共

同努力，通过提高治理质量，落实企业的社会责任，加强监管和

管理，实现企业、社会和投资者之间的共赢局面。

综上所述，双重股权结构作为一种企业治理模式，在一定程

度上有利于提高企业的经营和管理效率，但其也存在滥用和不公

平的风险。因此，企业家应该重视价值观的塑造，加强社会责任，

在经营过程中追求经济效益和社会效益的双赢。政府和监管机构

应该加强监管和管理，规范市场秩序，提高市场运作效率，保障

投资者和股东的合法权益。股东应该乐观参与企业决策和管理，

加强与企业的沟通和互动，重视长期投资，支持企业的长期进步。

只有通过共同努力，实现企业、社会和投资者的共赢，才能充分

发挥双重股权结构的优势，防止其弊端。