通信行业周报:车路协同有望成为5G最典型应用场景之一

仅供机构投资者使用

证券研究报告|行业研究周报

[Table_Title]

[Table_Date]

2020年10月25日

车路协同有望成为5G最典型应用场景之一

[Table_Title2]

通信行业

评级及分析师信息

行业评级： 推荐

一、本周观点

[Table_Summary]

1、近期两条主线：1）蚂蚁金服上市带动相关事件催化，以及金

融科技与线下场景的融合与互动，带来相关传统企业经营效率的

真正提升，相关标的包括朗新科技、爱施德等。

2）外围军事环境紧张，加之军改完成后国防政预算加速落地，

新装备快速服役，新装备信息化水平也大幅提升，重点关注新型

号中渗透率较高的七一二，相关受益标的包括传统军工通信龙头

海格通信、宽带技术竞争优势明显的上海瀚讯、收购鹤壁天海电

子介入军工市场的海能达、科思科技、星网宇达等。

2、中长期重点关注行业处于景气度周期、业绩稳健兑现、估值

合理相关个股：亿联网络、TCL科技（电子联合覆盖）、金卡智

能（机械联合覆盖）、光环新网、航天信息（计算机联合覆

盖）、东方国信（计算机联合覆盖）等。

二、本周专题：

1）政策驱动商用车智能网联化快速落地：国家政策推动下，中

轻卡和“两客一危”渗透率加快。主要相关上市公司包括锐明技

术、鸿泉物联、虹软科技、盛视科技和天迈科技。

2）技术标准落地+强政策刺激驱动车联网产业链加速推进，产业

链多项突破为智能网联车商用落地打好基础，具备卡位优势的相

关企业在商用落地时期有望率先受益。

基于C-V2X产业链，相关芯片及模组厂商有望率先受益，相关上

市公司包括车联网芯片和模组厂商高新兴、高鸿股份、移远通信

广和通等，此外，导航及高精度地图作为基础应用迎来发展窗口

期，相关上市公司海格通信、四维图新、中海达。

基于智能驾驶方面，ADAS作为无人驾驶第一步，仍处于导入期，

具备高成长属性，相关传感器厂商主要包括德赛西威等。

3）从政策驱动的产业发展顺序来看，商用车率先部署车载终端

拉动OBU厂商受益，随后依靠政府买单推动RSU前期网建设启

动，随着网络覆盖的不断提升，从而拉动前装T-Box渗透率提

升，从而实现车路协同，推动高度智能驾驶升级，使智能网联车

产业在车与网的渗透率不断提升中逐步实现螺旋上升。

4）在5G与V2X深度融合过程中，边缘计算成为帮助车路协同的

重要基础，MEC网络建设将迎来大规模服务器等硬件部署

三、风险提示

车联网投资主体不明确，导致市场区域化，整体规模效应迟

缓；全球政治经济形势不确定性影响；系统性风险。

行业走势图

28%

21%

13%

5%

-2%

-10%

2019/102020/01

通信

2020/042020/07

沪深300

2020/10

分析师：宋辉

[Table_Author]

邮箱：*****************.cn

SAC NO：S112

联系电话：

分析师：柳珏廷

邮箱：***************.cn

SAC NO：S112

联系电话：

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

证券研究报告|行业研究周报

1.两大发展趋势—智能+网联=智能网联汽车

车联网是信息化与工业化深度融合的重要领域，是 5G 垂直应用落地的重点方向。

根据华为Cloud BU判断及预测，20世纪末以来，汽车时代从1991-2000年的

机械阶段，相继经过电子和通信阶段，走向2009-2014年的网联阶段和2015年至今

的智能阶段，2025年后，汽车将会实现认知和自动驾驶。车联网是实现智能驾驶以

及自动驾驶的关键前提。

图1车联网应用发展进程和演进方向示意图

资料来源：华西证券研究所整理

2.面对车联网战略新兴产业，各国政策加持不断

目前，美国、中国、日韩是车联网专利申请数量最多的三大国家或地区。根据

中国通信学会提供的数据，目前在车联网专利全球地域分布中，美国占比30%，中

国占比25%，日韩共占比24%；其中2011-2019年中国共计有29870项专利申请，

且专利数量增长速度远大于世界平均水平。

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

0

2

证券研究报告|行业研究周报

图 2 截至2019年车联网专利全球地域分布情况

4%

17%

25%

30%

24%

中国

资料来源：中国通信学会，华西证券研究所

日韩美国欧洲其他

2009年，随着Telematics车载信息服务系统的相继推出，中国进入Telematics

时代。2010年，我国在“物联网”研讨会上首次提出“车联网”的概念。10月底，

国务院在863计划中加入智能车、道路协同关键技术研究以及大城市区域交通协同联

动控制关键技术研究。“十二五”期间，工信部从产业规划、技术标准等多方面着手，

加大对车载信息服务的支持力度，以推进汽车物联网产业的全面铺开，预期2020年

实现可控车辆规模达2亿。

2011年，“车联网”合作研讨会召开。同年7月，中国车联网产业发展论坛上首

次发起了车联网商业模式的探讨。12月，为推进中国汽车信息化领域的协同创新，

推动智能交通发展，带动车联网技术的应用，中国车联网产业技术创新战略联盟成立。

2015年，国务院出台《中国制造2025》，促进了智能交通系统产品的开发；2019年

9月，国务院发布《交通强国建设纲要》，提出加强智能网联汽车（智能汽车、自动

驾驶、车路协同）研发，形成自主可控完整的产业链。

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

0

3

证券研究报告|行业研究周报

表格 1 中国部分车联网政策及发展战略汇总

时间

2015年

相关政策 主要概述

中国制造2025 提出推动智能交通工具等产品研发和产业化。

国务院关于积

极推进“互联

网+”行动的指

导意见

推进“互联网

+”便捷交通，

促进智能交通

发展的实施方

案

物联网发展规

划（2016年-

2020年）

汽车产业中长

期发展规划

成立“国家制

造强国建设领

导小组车联网

产业发展专项

委员会”

国家车联网产

业标准体系建

设指南

智能汽车创新

发展战略（征

求意见稿）

2015年 推广船联网、车联网等智能化技术应用。

2016年 加快车联网、船联网建设。

2017年

推动交通管理和服务智能化应用；开展车联网新技术应用示范，包括自动驾驶，

安全节能，防碰撞等应用。

加大智能网联汽车关键技术攻关；开展智能网联汽车示范推广；到2020年，汽车

驾驶辅助、部分自动驾驶、有条件自动驾驶系统新车装配率超过50%，网联式驾

驶辅助系统装配率达到10%；到2025年，新车装配率达80%。

2017年

2017年

负责组织制定车联网发展规划、政策和措施，协调解决车联网发展重大问题，督

促检查相关工作落实情况，统筹推进产业发展。

2017年

贯彻落实《中国制造 2025》战略部署，促进智能网联汽车技术和产业发展，实现

工业化和信息化的高度融合，推动汽车技术创新发展和产业转型升级，建立跨行

业、跨领域、适应我国技术和产业发展需要的智能网联汽车标准体系。

到2020年，中国标准智能汽车的技术创新、产业生态、路网设施、法规标准、产

品监管和信息安全体系框架基本形成。

2018年

2018年

车联网（智能

网联汽车）产

业发展行动计

划

交通强国建设

纲要

指出到2020年，实现LTE-V2X在部分高速公路和城市主要道路的覆盖，开展

5G-V2X示范应用，车联网用户渗透率达到30%以上。

2019年

提出加强智能网联汽车（智能汽车、自动驾驶、车路协同）研发，形成自主可控

完整的产业链。

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

0

4

证券研究报告|行业研究周报

推进综合交通

运输大数据发

推进第五代移动通信技术（5G）、卫星通信信息网络等在交通运输各领域的研发应

2019年

用。

展行动纲要

（2020-2025）

资料来源：公开资料整理，华西证券研究所整理

3.关键技术全面突破在即，为智能驾驶保驾护航

中国LTE-V2X有望后发先至，5G加速新一代通信技术演进：“两端一云”加以

路基设施，实现五大通信场景。车联网通过新一代信息和通信技术，实现了车内、车

与人、车与车、车与路、车与服务平台的全方位网络连接，以“两端一云”为主体，

以路基设施为补充，实现车-云通信、车-车通信、车-人通信、车-路通信、车内通信

五个通信场景，构建汽车和交通服务新业态，提高了交通效率，改善驾乘体验，为用

户提供智能、舒适、安全、节能、高效的综合服务。

图 3 车联网五大应用场景

资料来源：中国信息通信研究院，华西证券研究所

表格 2 五大通信场景实现方式

通信场景

车-云通信

车-车通信

车-路通信

车-人通信

车内通信

实现方式

智能网联汽车通过蜂窝网络、卫星通信等与车联网服务平台通信，传输车辆数据，接受服务

平台下达服务。

智能网联汽车通过LTE-V2X、802.11p与临近车辆进行信息传递。

智能网联汽车通过LTE-V2X、802.11p、射频通信（RFID）等技术与路基设施进行通信。

智能网联汽车通过WiFi、蓝牙或蜂窝移动通信技术与用户的移动智能终端进行信息传递。

智能网联汽车内部电子器件之间通过总线等方式进行信息交互。

资料来源：中国信息通信研究院，华西证券研究所

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

0

5

证券研究报告|行业研究周报

产业链：行业将沿着车机-路测-云端服务方向依次爆发，对应TSP、终端设备、

高精地图三个产业链环节：相比于DSRC技术，我国在C-V2X技术上取得积极进展，

拥有较为完整的产业链，为V2X产业化奠定良好基础。 C-V2X产业链主要包括通信

芯片、通信模组、终端与设备、整车制造、解决方案、测试验证以及运营与服务等环

节。

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

0

6

证券研究报告|行业研究周报

图 4 截至2019年车联网专利全球地域分布情况

资料来源：中国通信学会，华西证券研究所

图 5 截至2019年车联网专利全球地域分布情况

资料来源：中国通信学会，华西证券研究所

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

0

7

证券研究报告|行业研究周报

4.行业判断及相关标的

图 6 车联网股推荐逻辑

资料来源：华西证券研究所整理

1）政策驱动商用车智能网联化快速落地：国家政策推动下，中轻卡和“两客一

危”渗透率加快。公交车、出租车、渣土、环卫等车联网渗透率根据各地政府陆续落

实，其中重卡、渣土车赛道受政策刺激景气度高。目前，主要相关上市公司包括锐明

技术、鸿泉物联、虹软科技、盛视科技和天迈科技。

2）技术标准落地+强政策刺激驱动车联网产业链加速推进，产业链多项突破为

智能网联车商用落地打好基础，具备卡位优势的相关企业在商用落地时期有望率先受

益。

基于C-V2X产业链，相关芯片及模组厂商有望率先受益，相关上市公司包括车

联网芯片和模组厂商高新兴、高鸿股份、移远通信广和通等，此外，导航及高精度地

图作为基础应用迎来发展窗口期，相关上市公司海格通信、四维图新、中海达。

基于智能驾驶方面，ADAS作为无人驾驶第一步，仍处于导入期，具备高成长属

性，相关传感器厂商主要包括德赛西威等。

3）从政策驱动的产业发展顺序来看，商用车率先部署车载终端拉动OBU厂商受

益，随后依靠政府买单推动RSU前期网建设启动，随着网络覆盖的不断提升，从而

拉动前装T-Box渗透率提升，从而实现车路协同，推动高度智能驾驶升级，使智能网

联车产业在车与网的渗透率不断提升中逐步实现螺旋上升。

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

0

8

证券研究报告|行业研究周报

图 7 产业发展顺序梳理

资料来源：华西证券研究所整理

– 在5G和人工智能赋能下，随着国家对车联网行业政策支持加大，试点示范

区井喷，我们预计在商用车的T-Box及高速公路&城市交叉路口的RSU部署将率先

受益，相关上市公司包括锐明科技、鸿泉物联、虹软科技、千方科技、金溢科技、万

集科技等。

– RSU路测部署有望提升汽车前装车载终端渗透率上升，同时RSU市场参与

者与OBU市场高度重叠，目前市场主要玩家包括华为、大唐、千方、金溢等均推出

了V2X的RSU和OBU设备，未来通信设备商（华为、大唐）、运营商、传统ETC

厂商（金溢、万集）、交通集成商（千方）、车路协同创业企业（星云互联）等将长期

共存。

4）在5G与V2X深度融合过程中，边缘计算成为帮助车路协同的重要基础，

MEC网络建设将迎来大规模服务器等硬件部署。

5.近期观点及推荐逻辑

1、近期两条主线：1）蚂蚁金服上市带动相关事件催化，以及金融科技与线下

场景的融合与互动，带来相关传统企业经营效率的真正提升，相关标的包括朗新科技、

爱施德等。

2）外围军事环境紧张，加之军改完成后国防政预算加速落地，新装备快速服役，

新装备信息化水平也大幅提升，重点关注新型号中渗透率较高的七一二，相关受益标

的包括传统军工通信龙头海格通信、宽带技术竞争优势明显的上海瀚讯、收购鹤壁天

海电子介入军工市场的海能达、科思科技等。

2、中长期重点关注行业处于景气度周期、业绩稳健兑现、估值合理相关个股：

亿联网络、TCL科技（电子联合覆盖）、金卡智能（机械联合覆盖）、光环新网、航天

信息（计算机联合覆盖）、东方国信（计算机联合覆盖）等。。

6.风险提示

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

0

9

证券研究报告|行业研究周报

车联网投资主体不明确，导致市场区域化，整体规模效应迟缓；全球政治经济形

势不确定性影响；系统性风险。

[Table_AuthorInfo]

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

0

10

证券研究报告|行业研究周报

分析师与研究助理简介

宋辉：3年电信运营商及互联网工作经验，4年证券研究经验，主要研究方向电信运营商、电信设

备商、5G产业、光通信等领域。

柳珏廷：理学硕士，2年证券研究经验，主要关注5G相关产业链研究。

分析师承诺

作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采

用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、

公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。

评级说明

投资

评级

买入

以报告发布日后的6个

增持

月内公司股价相对上证中性

指数的涨跌幅为基准。

减持

卖出

行业评级标准

以报告发布日后的6个

推荐

月内行业指数的涨跌幅中性

为基准。

回避

公司评级标准

华西证券研究所：

地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层

网址：/hxzq/

说明

分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15%

分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在5%—15%之间

分析师预测在此期间股价相对上证指数在-5%—5%之间

分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数5%—15%之间

分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15%

分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10%

分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-10%—10%之间

分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10%

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

0

11

证券研究报告|行业研究周报

华西证券免责声明

华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公

司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司

客户。

本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，

但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅

于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本

公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持

在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关

注相应更新或修改。

在任何情况下，本报告仅提供给签约客户参考使用，任何信息或所表述的意见绝不构成对任何

人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因

素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下，本报告均未考虑到个别客户的特殊投

资目标、财务状况或需求，不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀

请。在任何情况下，本公司、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利，不与投资者分

享投资收益，也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任。投资者因使用本公

司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为，与本公司、本公司员工及其他关联方无关。

本公司建立起信息隔离墙制度、跨墙制度来规范管理跨部门、跨关联机构之间的信息流动。务

请投资者注意，在法律许可的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发

行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问

或者金融产品等相关服务。在法律许可的前提下，本公司的董事、高级职员或员工可能担任本报告

所提到的公司的董事。

所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复

制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为华西

证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

0

12