小米多元化战略研究

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小米多元化战略研究

作者：宋谣 周磊

来源：《财讯》2018年第25期

纵观近几年国内迅速发展壮大的几家手机企业不难发现，他们为了在瞬息变幻的市场上占

有一席之地，都做出或创新了适应自身企业的发展战略规划。本文选取北京小米科技为案例，

分析小米由专业亿到多元化战略转型的动因以及在战略转型过程中的问题，并对当下实施的转

型进行评估分析，提出小米未来多元化经营战略的保障策略，对国内手机行业的发展战略提供

一些借鉴和启示。

多元化战略

动因分析 绩效 策略

引言

2014年12月，小米以不超过12.66亿元人股美的，并人股优酷、爱奇艺、荔枝FM等内

容公司。至此，小米边界分明，只做手机、电视、路由器三大产品线，掌控小米网、MIUI、

供应链等核心环节，形成软件、硬件、服务、内容联动的“生态链”系统。小米通过“生态链”系

统连接一切可以连接的智能设备，接人点越多护城河就越稳固，平台的价值就越高。2016年

雷军启动第六次转型。2016年3月底，小米发布全新品牌“米家”，宣称打造50到100个小米

生态链产品，以接近成本价销售，构建一个移动互联网平台靠增值服务赚钱。2018年6月小

米提交了上市申请。小米从2011年诞生到2015年达到市场顶峰，然后从市场顶峰滑出前五

名，在我看来，恰恰应验了“多元化困局定律”。

小米多元化发展进程

（1）相关多元化

1.首先是手机产品的多元化。小米拥有小米系列、红米手机、小米Note、红米手机2A

等。小米手机以新产品红米手机杀人千元智能手机市场，在2012年出货量为719万台。2014

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年小米联合中国电信推出红米手机，小米3电信版也同时发售。3月份，小米顺势推出红米

Note手机。

2.手机周边多元化。包括耳机、音响、自拍杆、存储卡等。2013年6月公司首款产品小米

活塞耳机上市，引发网络抢购热潮，创下20秒售罄2万条的销售纪录，2015年7月累计销量

突破1，300万条，并获2014年iF设计奖，为首个获奖国产耳机产品。

3.进入智能可穿戴设备行业。包括小米手环、VR眼镜等。小米手环自2014年正式推出以

来，经历过小米手环1代、小米手环光感版和小米手环2代等产品，截止17年4月份，小米

生态链公司华米科技宣布小米手环全球市场累计出货量已超过3000万台，市场占有率达到

17%。

（2）非相关多元化

1.进入智能生活电器行业。目前包括净化器，净水器、小米路由器、小米盒子、电视、加

湿器、空气净化器等。2017人工智能电视行业大会上，小米电视斩获“人工智能电视行业贡献

奖”。无论是小米电视，还是小米AI音箱，都是一把开启智能家庭的钥匙。截止2017年小米

智能家居联网设备总量已超过6000万，并且还在高速增长。

2.进入箱包鞋服行业。包括箱包、枕头、智能鞋、沙发、毛巾等。作为小米生态链中第一

家在A股的上市公司“开润股份”，借力于小米手机的成功经验和小米平台的支持，致力于打造

优质出行生活场景，是“出行场景化市场（商务、旅游、户外等场景）”的新零售、新电商品

牌。

3.进人生活周边行业。包括体重秤、血压计、插线板、手电筒等。

4.极客酷玩类产品。例如无人机、平衡车、智能玩具、滑板车等。多元化战略实施中面对

的主要问题

（1）經济效益表现不彰

如今市场增长停滞，小米手机增长乏力。加上供应链制约、创新乏力，小米手机2015年

到2016年销量大幅回落。2015年，小米手机出货量开始下滑，未完成当年的8000万台出货量

目标。2016年，全年仅卖出了4150万部手机，同比暴跌36%。现在众多小米生态链产品也面

临类似小米手机的情况。比如充电宝常被吐槽电量少且握持感差、二代手环颜值普遍爆丑、智

能硬件易用性差等。小米最强的三个业务板块是手机、电视、机顶盒，在核心领域还是有竞争

力，有技术专利的。

（2）融资压力较大

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一般而言，企业实施相关多元化，付出大量的时间、人力、资金、技术、信息等资源，需

要开扩和整合各种渠道以面对激烈的竞争，这对于一般企业而言并非易事。小米轻资产运营导

致了融资渠道单一， 主要融资方式为权益融资。由于以吸收风险投资进行股权融资为主，容

易导致企业控制权下降。另外，小米没有自己的生产厂，手机零件的生产和组装依靠外包，这

需要有充足大量的现金储备来购买零件。随着小米新产品的不断推出以及出货量的不断提高，

小米公司对资金的需求量越来越大， 面临巨大的融资压力。

（3）缺乏专利

在生态链企业快速扩张的同时，抄袭、侵权、质量不佳等质疑声也甚嚣尘上。随着市场环

境的改变，企业竞争从价格战向专利战转变，小米生态链的野蛮扩张的生长模式将面临危机。

例如，2017年以来，云米家电相继在渠道推出了冰箱，以及油烟机、燃气灶等产品，实现了

从单一净水器厂家向综合性全屋家电厂家的多元化扩张。但是，冰箱产品与海尔等家电巨头产

品十分相似，而吸油烟机、燃气灶具则与方太等行业巨头“撞衫”。主打性价比的小米与其生态

链在价格战中优势明显，但随着市场环境的改变，专利技术逐渐成为企业的核心竞争力，小米

模式危机重重。小米多元化战略实施的动因分析

（1）手机市场趋于饱和，面临围剿

在小米的示范效应下，中华酷联纷纷拥抱互联网，用小米的方式去打小米成为他们的共

识。中华酷联孵化出了各自的互联网品牌，华为的荣耀、中兴的努比亚、酷派的大神，联想也

推出自己的互联网手机品牌，这些厂商以比小米更强的配置、更低的价格，给小米以强大的打

击。中华酷联的围剿，压缩了小米的利润空间，分流了小米的用户。特别是华为也跟他针锋相

对，vivo和OPPO已经抢占了小米手机不小的份额，造成小米不得不进行多元化扩张。

（2）物联网浪潮

2010年，在移动互联网风口下，小米进入竞争白热化的手机市场。根据IDC数据，2013

年全球物联网的市场空间近1.6万亿美元，市场空间非常大。在2013年底小米嗅到了物联网

的商机，开始通过投资孵化快速布局物联网，抢占家庭物联网市场。小米的战略布局由千亿美

元级别的手机红海市场扩展到万亿美元级别的物联网蓝海市场。从最初的手机周边产品，比如

小米移动电源、小米插线板、活塞耳机等，到后来的智能硬件和生活耗材，小米生态链的业务

不断壮大，涉及智能硬件、智能家居等。

（3）企业获得持续竞争优势的需要

国内智能手机市场相对平衡和饱和，且小米手机受到竞争者的打压。从企业长远的利益出

发，仅仅依靠某个单一产品来支撑企业的未来发展是存在较高的经营风险的，也不符合企业的

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发展规律，有必要寻找新的收入和利润增长点。所以为了尽量规避经营风险，获得持续竞争优

势，保障企业长远发展，小米积极在其他领域开拓新的利润增长点。

小米多元化经营战略实施绩效评价

本章主要用会计指标来分析小米的多元化经营绩效。由于小米集团在2018年的上市招股

书中只披露了2015-2017年的财务报表，本文以这三年为例。

（1）盈利能力与偿债能力分析

净资产收益率、资产收益率以及净利润率三个指标可以评价企业的盈利水平。从表1中可

以看出小米2016年的赢利能力不好，2015年、2017年相对较好，尤其是2017年盈利能力有

一个质的飞越。据了解，从2015年二、三季度开始，小米迅速地滑人了泥潭，这种境况一直

持续到2016年。很大一部分原因是小米忙着多元化，忽视了手机这个拳头产品，手机的研发

和供应链出了很大的问题。总资产收益率为正数，说明小米运用所有的经济资源取得的成果的

良好；而净资产收益率为为负值，说明小米通过自有资金获取利润的能力很差，主要是通过外

部资金获取利润。通过多元化战略，小米最开始并没有达到很好的赢利能力，2017年有了好

转，但因为多元化战略的实施资金压力增大，对外部资金的依赖增大

短期偿债能力体现公司对短时间内的债权人或公司负担的短时间的负债的

偿还水平。如表1所示，小米流动比率由2015年的1.52减少导2016年的1.18，再升为

2017年的1.3；速动比率呈现下降趋势。这可能是因为2016小米手机销量不好，而生态链没

有达到预定的赢利，从而出现融资困难，而多元化战略对资金的需求，因此货币资金、应收账

款等减少。这说明多元化一定程度上使得小米短期偿债能力减弱，尤其是2016年。产权比率

不断上升，说明小米对债权人的保障程度降低，负债在增加，其长期偿债能力降低。小米产权

比率比较高，财杠杠系数高，需要不断改善融资能力以增加自身的获利能力。

总的说来，多元化战略的实施绩效并不够好。导致其赢利能力、长短期偿债能力降低，且

资金压力增大，对外部融资的需求增加。其资本结构的稳定性较差，面临的财务风险相对较

高。

（2）多元化成果

截止2017年12月31日，按已经连接的设备计算，小米为全球领先的物联网平台，占全

球市场份额的1.7%，其次是苹果与亚马逊各占0.9%，然后是三星占0.7%。小米的竞争优势是

其产品种类繁多且价格大众化，可透过米家APP进行无缝集成与统一控制。小米多元化动因

之一就是物联网时代的到来，小米消费级物联网生活消费品2015-2017年逐年增加，从销售占

比13%增加到20.5%。智能手机销售收入虽然走出了2016年的低谷，但是其收入占总收入的

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比下降了，从2015年的80.4%下降到70.3%。可见小米通过多元化实现了动因之一，寻求新的

利润增长点，保持持续增长。这在一定程度上也降低了单一手机产品的经营风险。

小米多元化战略保障策略

（1）加强相关多元化，谨慎非相关多化

目前，小米既在进行相关多元化为主，也在进行非相关多元化。但是非相关多元化中的许

多产品都还没有在市场取得较满意的业绩。小米在选择转型的时候产品多元化的开展是比较快

的，风险聚积也加快，并且还要承受未能在市场明显见效的压力，特别是进入非相关多元化产

品领域。所以小米应谨慎选择进入新产品领域，理性执行非相关多元化战略。适度调整业务结

构，做强核心业务，发展相关多元化，保留盈利良好的无关多元化业务。

（2）谨防效率风险

由于企业多元化所进入的不同市场领域的获利能力不可能完全相同，甚至某些领域会出现

亏损现象，在多元化企业整体盈利的情况下，这些亏损领域不会像专业化经营的单一企业那样

被竞争所淘汰，而是从其他盈利领域中抽调资金进行补贴和挽救。因此小米在多元化的过程

中，应当对各项产品的赢利能力和发展潜力进行评估，避免现金黑洞。必要时应剔除掉不盈利

的甚至亏损的产品，而对于多元化产品中带来巨大现金流的金牛产品，应重点发展。

（3）加大核心技术自主创新

企业主营业务的充分发展和核心竞争力的形成构成了多元化经营，而对于科技公司最要重

的技术创新就是其核心能力。小米应当着力于促进技术体系的完善， 申请技术专利。同时，

要维持拳头产品手机的稳定发展，敢于創新，通过不断创新来扩大市场占有率。通过专注于核

心技术的突破与创新，可以掌握产业内竞争优势，也可以形成核心竞争力，另一方面还可以解

决小米的专利纠纷。

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