传媒游戏行业新游数据月报:4、5月10款新游上线,腾讯坚持MMO大世界游戏

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2024年3月10日发(作者：)

[Table_RightTitle]

行

业

研

究

[Table_Title]

4、5月10款新游上线，腾讯坚持MMO大世

证券研究报告|传媒

[Table_IndustryRank]

强于大市

(维持)

[Table_ReportDate]

2022年06月29日

界游戏方向，网易探索差异化游戏布局

[Table_ReportType]

——传媒游戏行业新游数据月报

行

业

月

报

证

券

研

究

报

告

[Table_Summary]

投资要点：

⚫ 新游情况：2022年4月至5月份共10款新手游上线。腾讯及网易

两家头部厂商作为发行商分别占据2席，腾讯《诺亚之心》4月13

日上线、《黑色沙漠》4月26日上线，网易《战争怒吼》5月26日

上线、《蛋仔派对》5月27日上线；剩余发行商上线游戏分别是龙

图游戏《无神之界》、蓝港科技《筑梦公馆》、多益网络《战争之

轮》和《枪火重生》、ohayoo《夺笋高手》、心动网络《进化之地

2》。根据上线至6月22日平均收入及下载量表现来看，《无神之

界》、《蛋仔派对》、《黑色沙漠》、《诺亚之心》表现突出。

⚫ 游戏运营情况：1）腾讯游戏坚持MMO大世界游戏方向。《诺亚之

心》融合了卡牌玩法，减少了上班打卡、强任务引导等MMO养成负

担，试图形成玩法差异化，跳脱出MMO品类内卷。但是由于游戏质

量不及预期、氪金导向严重等问题，《诺亚之心》上线后一周口碑

直线下降，截至6月23日，App Store评分为2.0。《黑色沙漠》

手游复刻了端游原作的捏脸换装系统与多元核心玩法，以细腻程度

媲美PC端同类作品的画面惊艳玩家，最高单日下载量达430,358

次，最高单日收入达125,237美元，近期版本更新后均有收入增长

波动，但是手游对手机硬件性能压榨严重遭到玩家诟病。2）网易游

戏积极探索差异化游戏布局。《蛋仔派对》从内容的潮流度、对抗

的丰富度以及玩家参与度等三方面入手，对派对游戏进行了符合年

轻人潮流的改造，塑造差异化竞争力。基于自身的可玩性和年轻潮

流的提前布局，《蛋仔派对》未来表现值得期待。截止至6月22

日，游戏已吸金约80万美元，游戏单日最高收入达69,997美元。

3）龙图游戏《无神之界》收入可观，后续玩法有待升级。游戏采用

了魔幻风格作为这个世界的主基调，后处理环境氛围及角色建模质

量受到好评，上线至6月22日总收入超过228万美元，从收入趋

势和下载量趋势来看，游戏后续主要是依靠老玩家的充值来保持可

观的运营能力。但从整体游戏质量来看，相比同类游戏作品诺亚之

心、幻塔而言，无神之界的配置要求要更高，优化程度有待加强，

同时玩法与普通RPG游戏并无明显差距，期待后续版本更新带来玩

法升级。

⚫ 投资建议：版号恢复有利于缓解市场悲观情绪，利好整体板块估值

修复，游戏行业景气度有望回暖。随着版号重新发放，新游上线数

量将会有一定程度的恢复，建议关注版号储备丰富、研发能力较强、

产品优质的头部公司。

⚫ 风险因素：监管政策趋严、版号落地不及预期、新游延期上线及表

现不及预期、新游流水不及预期、出海业务风险加剧、疫情反复风

险、商誉减值风险。

行业相对沪深300指数表现

传媒沪深300

15%

10%

5%

0%

-5%

-10%

-15%

-20%

-25%

-30%

-35%

数据来源：聚源，万联证券研究所

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芒果TV入局车载屏视频娱乐行业，《人生

大事》等优质影片助力影院票房回暖

元宇宙经济价值潜力影响多个行业，腾讯打

造“光子宇宙”持续发力海外布局

6月游戏版号正常发放，《王者荣耀》国际

版推出或将助推腾讯世界级电竞赛事布局

[Table_Authors]

分析师:

夏清莹

执业证书编号：

S1

电话：

************

邮箱：

***************.cn

[Table_Pagehead]

$$start$$

证券研究报告|传媒

正文目录

1 新游发行：4、5月10款新游上线，头部厂商稳定发力 ............................................ 3

2 新游表现：重点手游发挥不及预期，《蛋仔派对》塑造差异化竞争力 ................... 5

2.1 《诺亚之心》：玩法融合意在品类差异化，游戏质量不及预期引发口碑崩

坏 ................................................................................................................................... 5

2.2 《黑色沙漠》：精美画面与游戏玩法还原端游原作体验，高性能要求引起

诟病 ............................................................................................................................... 6

2.3 《蛋仔派对》：潮玩文化改造派对游戏，休闲竞技契合年轻人心智 ............ 8

2.4 《无神之界》：吸金能力较为可观，后续玩法有待升级。 ............................ 9

3 投资建议 ......................................................................................................................... 10

4 风险提示 ......................................................................................................................... 10

图表1： 2022年4-5月重点手游测试及上线情况 .......................................................... 3

图表2： 4-5月上线与测试的重点新游分类统计 ............................................................ 4

图表3： 4-5月上线与测试的重点新游发行商统计 ........................................................ 4

图表4： 4-5月上线新游表现情况（截至6月22日） .................................................. 5

图表5： 《诺亚之心》收入变化趋势 .............................................................................. 6

图表6： 《诺亚之心》下载量变化趋势 .......................................................................... 6

图表7： 《黑色沙漠》收入变化趋势 .............................................................................. 7

图表8： 《黑色沙漠》下载量变化趋势 .......................................................................... 7

图表9： 《蛋仔派对》收入变化趋势 .............................................................................. 8

图表10： 《蛋仔派对》下载量变化趋势 ........................................................................ 8

图表11： 《无神之界》收入变化趋势 ............................................................................ 9

图表12： 《无神之界》下载量变化趋势 ........................................................................ 9

万联证券研究所

第 2 页 共 11 页

[Table_Pagehead]

证券研究报告|传媒

1 新游发行：4、5月10款新游上线，头部厂商稳定发力

2022年4月至5月份共10款新手游上线。腾讯及网易两家头部厂商作为发行商分别占

据2席，包括腾讯游戏《诺亚之心》4月13日上线，腾讯游戏《黑色沙漠》4月26日上

线、网易游戏《战争怒吼》5月26日上线，网易游戏《蛋仔派对》5月27日上线；剩余

发行商上线游戏分别是龙图游戏《无神之界》、蓝港科技《筑梦公馆》、多益网络《战

争之轮》《枪火重生》、ohayoo《夺笋高手》、心动网络《进化之地2》。

图表1：2022年4-5月重点手游测试及上线情况

名称

非匿名指令

小手电大派对

代号：百家

火炬之光：无限

飞羽青春

诺亚之心

铃兰之剑：为这和

平的世界

战阵公约

无神之界

黑色沙漠

塞尔计划

蛋仔派对

汉家江湖

类型

RPG

休闲

RPG

RPG

体育

RPG

SRPG

SLG

RPG

RPG

RPG

休闲

RPG

研发商

猫枪工作室

/

/

/

/

祖龙娱乐

/

/

/

Pearl Abyss

/

/

汉家松鼠工作室

天梯网络

腾讯游戏

/

烛龙信息科技

昆布科技

/

巨人网络

空塔工作室

/

/

飞鱼科技

/

/

发行商

哔哩哔哩游戏

哔哩哔哩游戏

哔哩哔哩游戏

心动网络

多益网络

腾讯游戏

心动网络

英雄互娱

龙图游戏

腾讯游戏

淘米网络

网易游戏

/

雷霆游戏

腾讯游戏

中手游

网元圣唐娱乐

蓝港科技

网易游戏

巨人网络

叠纸游戏

腾讯游戏

哔哩哔哩游戏

补天工作室

网易游戏

多益网络

时间

2022/4/7

2022/4/8

2022/4/11

2022/4/11

2022/4/12

2022/4/13

2022/4/14

2022/4/20

2022/4/21

2022/4/26

2022/4/26

2022/4/28

2022/4/28

2022/4/28

2022/4/29

2022/4/29

2022/5/10

2022/5/10

2022/5/12

2022/5/12

2022/5/13

2022/5/17

2022/5/18

2022/5/19

2022/5/20

2022/5/20

进度

删档测试

限号删档不计费测试

限量测试

测试

首发

上线

限量删档测试

删档内测

上线

上线

测试

计费测试

限量删档测试

测试

测试

不删档内测

小规模限量删档测试

上线

限量删档测试

删档内测

测试

终极测试

限号删档不计费测试

修仙测试

抢点测试

上线

第 3 页 共 11 页

奥比岛：梦想国度 模拟经营

手工星球

奥特曼：集结

白荆回廊

筑梦公馆

萤火突击

原始征途

逆光潜入

暗区突围

光隙解语

神仙道3

绿茵信仰

战争之轮

创造沙盒

RPG

RPG

AVG

FPS

RPG

RPG

FPS

策略

策略

体育

SLG

万联证券研究所

[Table_Pagehead]

夺笋高手

进化之地2

枪火重生

时空猎人3

保卫萝卜4

战争怒吼

全明星激斗

沙石镇时光

蛋仔派对

指尖领主

休闲

RPG

FPS

RPG

休闲塔防

RTS

卡牌

RPG

休闲

休闲三消

深极智能

Playdigious

/

银汉科技

/

/

/

/

/

/

Ohayoo

心动网络

多益网络

哔哩哔哩游戏

飞鱼科技

网易游戏

朝夕光年

帕斯亚科技

网易游戏

腾讯游戏

2022/5/20

2022/5/25

2022/5/25

2022/5/25

2022/5/26

2022/5/26

2022/5/26

2022/5/26

2022/5/27

2022/5/30

证券研究报告|传媒

上线

上线

上线

删档内测

删档计费测试

上线

限量测试

公测

上线

登峰测试

资料来源：GameRes、万联证券研究所

RPG游戏占据主流，头部游戏厂商稳定发力。从上线游戏类型来看，角色扮演游戏（RPG）

依旧热门，RPG游戏占4、5月上线或测试游戏过4成，其中腾讯游戏上线的两款RPG游

戏均为大世界MMO手游；休闲类游戏占比为16.22%，位居第二。从游戏发行商来看，

国内头部游戏厂商稳定发力，中型游戏厂商稳步发展，哔哩哔哩游戏、腾讯游戏、网

易游戏各有5款游戏上线或测试，多益网络和心动网络各有3款游戏上线或测试。

图表2：4-5月上线与测试的重点新游分类统计 图表3：4-5月上线与测试的重点新游发行商统计

资料来源：GameRes、万联证券研究所 资料来源：GameRes、万联证券研究所

《无神之界》、《蛋仔派对》、《黑色沙漠》、《诺亚之心》表现突出。从4-5月的

十款新游上线至6月22日平均收入表现来看，龙图游戏《无神之界》以36256美元位居

于第一，网易《蛋仔派对》以29773美元位居第二，腾讯《黑色沙漠》、《诺亚之心》

紧随其后；从平均下载量表现来看，这4款游戏也处在前列。上线新游中《夺笋高手》

下载量及评分人数都处于前列，但由于游戏还处于免费试玩阶段，暂无游戏内充值选

项，所以不存在流水收入，我们不列入分析范围。综上所述，我们将详细分析《无神

之界》、《蛋仔派对》、《黑色沙漠》、《诺亚之心》这四款游戏的近期表现。

万联证券研究所

第 4 页 共 11 页

[Table_Pagehead]

图表4：4-5月上线新游表现情况（截至6月22日）

名称

无神之界

蛋仔派对

黑色沙漠

诺亚之心

枪火重生

筑梦公馆

战争怒吼

战争之轮

进化之地2

夺笋高手

证券研究报告|传媒

上线时长

App Store

（截至6

评分

月22日）

63

4

27

58

71

29

44

28

34

29

34

3.9

3

2

4.7

4.2

4.2

4.6

3.6

4.9

评分人数

6629

5655

762

9021

5331

429

1567

125

40

16506

上线至6

月22日下

载量

1201625

2603356

1813390

1504823

91908

179159

245573

12870

26074

844481

上线至6上线至6

月22日收月22日平

入

均下载量

$2,284,116

19073

$803,871

$983,050

$859,860

$230,697

$164,093

$47,042

$52,068

$18,019

$0

96421

31265

21195

3169

4072

8770

379

899

24838

上线至6

月22日平

均收入

$36,256

$29,773

$16,949

$12,111

$7,955

$3,729

$1,680

$1,531

$621

$0

资料来源：七麦数据、公开资料整理、万联证券研究所

注：1.以上线至6月22日平均收入作为排名顺序；2。下载量及收入仅统计iOS手机端用户数据，下同。

2 新游表现：重点手游发挥不及预期，《蛋仔派对》塑造差

异化竞争力

2.1 《诺亚之心》：玩法融合意在品类差异化，游戏质量不及预期引发口

碑崩坏

《诺亚之心》尝试MMO品类差异化，游戏质量不及预期拖累整体口碑。《诺亚之心》

是祖龙娱乐研发，腾讯游戏发行的一款MMORPG游戏。相比其他MMO游戏，《诺亚之心》

在MMORPG基础上融合了卡牌玩法，减少了上班打卡、强任务引导等MMO养成负担，试

图形成玩法差异化，跳脱出MMO品类内卷。《诺亚之心》上线后即登顶总榜与游戏榜

第一，上线首日下载量达400,600次，上线次日单日收入达83,874美元。虽然《诺亚

之心》被腾讯寄予厚望，但是由于游戏质量不及预期、氪金导向严重等问题，《诺亚

之心》上线后一周口碑直线下降。截至6月23日，《诺亚之心》的App Store评分仅为

2.0，上线后续下载量与收入均出现大幅下滑。

万联证券研究所

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[Table_Pagehead]

证券研究报告|传媒

图表5：《诺亚之心》收入变化趋势

资料来源：七麦数据、万联证券研究所

图表6：《诺亚之心》下载量变化趋势

资料来源：七麦数据、万联证券研究所

2.2 《黑色沙漠》：精美画面与游戏玩法还原端游原作体验，高性能要求

引起诟病

《黑色沙漠》生动还原端游原作体验，但高设备性能要求遭到玩家诟病。《黑色沙漠》

是由PearlAbyss开发、腾讯代理发行的一款MMORPG手游。《黑色沙漠》的端游是近十

年来韩派MMOARPG最具代表性的作品之一，具有深厚的粉丝基础，2018年曾推出外服

程度复刻端游体验感。画面方面表现惊艳，细腻程度足以媲美部分PC端同类型作品，

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核心玩法，力求最大

[Table_Pagehead]

证券研究报告|传媒

并且优于其他外服版本。游戏上线后即登顶总榜与游戏榜第一，最高单日下载量达

430,358次，最高单日收入达125,237美元。截至6月23日，《黑色沙漠》的App Store

评分为3.0，上线后续下载量与收入曲线下滑至较低水平，近期版本更新后均有收入

增长波动。但是作为顶级画面的代价，《黑色沙漠》手游对手机硬件性能压榨严重，

需后期游戏优化跟进。

图表7：《黑色沙漠》收入变化趋势

资料来源：七麦数据、万联证券研究所

图表8：《黑色沙漠》下载量变化趋势

资料来源：七麦数据、万联证券研究所

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[Table_Pagehead]

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2.3 《蛋仔派对》：潮玩文化改造派对游戏，休闲竞技契合年轻人心智

《蛋仔派对》以潮流文化改造休闲派对游戏，塑造差异化竞争力。《蛋仔派对》是网

易游戏推出的休闲竞技闯关游戏，从内容的潮流度、对抗的丰富度以及玩家参与度等

三方面入手，对派对游戏进行了符合年轻人潮流的改造，塑造差异化竞争力。《蛋仔

派对》以“盲盒机背后”这一新颖的设定引入，引领玩家与蛋仔一同进入缤纷的潮玩

世界开启冒险；提供竞速赛制、生存赛制与团队赛制，完美平衡个人游戏和群体交互

的不同玩法需求；设计有社区小岛等公共空间和蛋仔工坊关卡编辑器，增加玩家的参

与感。游戏上线首日即登陆App Store免费总榜和TapTap热门榜，截止至6月22日，游

戏已吸金约80万美元，游戏单日最高收入达69,997美元。基于自身的可玩性和年轻潮

流的提前布局，《蛋仔派对》未来表现值得期待。

图表9：《蛋仔派对》收入变化趋势

资料来源：七麦数据、万联证券研究所

图表10：《蛋仔派对》下载量变化趋势

资料来源：

万联证券研究所

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[Table_Pagehead]

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2.4 《无神之界》：吸金能力较为可观，后续玩法有待升级。

《无神之界》收入可观，后续玩法有待升级。《无神之界》是由北京中清龙图网络技

术有限公司制作发行的一款MMORPG手游，游戏采用了魔幻风格作为这个世界的主基

调，后处理环境氛围及角色建模质量受到好评，上线至6月22日总收入超过228万美元，

从收入趋势和下载量趋势来看，游戏后续主要是依靠老玩家的充值来保持可观的运

营能力。但从整体游戏质量来看，相比同类游戏作品诺亚之心、幻塔而言，无神之界

的配置要求要更高，优化程度有待加强，同时玩法与普通RPG游戏并无明显差距，期

待后续版本更新带来玩法升级。

图表11：《无神之界》收入变化趋势

资料来源：七麦数据、万联证券研究所

图表12：《无神之界》下载量变化趋势

资料来源：七麦数据、万联证券研究所

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3 投资建议

版号恢复发放助力游戏市场复苏。版号恢复有利于缓解市场悲观情绪，利好整体板块

估值修复，游戏行业景气度有望回暖。随着版号重新发放，新游上线数量将会有一定

程度的恢复，建议关注版号储备丰富、研发能力较强、产品优质的头部公司。

4 风险提示

监管政策趋严、版号落地不及预期、新游延期上线及表现不及预期、新游流水不及预

期、出海业务风险加剧、疫情反复风险、商誉减值风险。

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[Table_Pagehead]

$$end$$

[Table_InudstryRankInfo]

行业投资评级

证券研究报告|传媒

强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上；

同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；

弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。

[Table_StockRankInfo]

公司投资评级

买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上；

增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；

观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；

卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。

基准指数 ：沪深300指数

[Table_RiskInfo]

风险提示

我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资

的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要

考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。

[Table_PromiseInfo]

证券分析师承诺

本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观

地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推

荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

[Tale_ReliefInfo]

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