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2024年5月31日发(作者：)
行
业
研
究
DONGXINGSECURITIE
非银行金融行业跟踪：资本市场利
2022年10月24日
好频出，两融标的再获扩容
看好/维持
非银行金融 行业报告
证券：本周市场交易情绪延续复苏态势，日均成交额回升700亿至0.77万亿；
未来3-6个月行业大事:
两融余额（10.20）小幅升至1.56万亿。继周四证金下调证券公司各期限转融
无
资费率40bp，有效降低券商中短久期融资成本后，沪深交易所周五公告扩大融
行业基本资料
资融券股票范围，对资本市场和券商两融业务构成直接利好。此次扩容后，沪
占比%
市标的股票数量从800只扩大至1000只，流通市值占沪市主板A股流通市值
股票家数 87 1.83%
达到95%，实现对沪深300指数成分股中沪市成分股的全覆盖，对中证500指
行业市值(亿元) 52373.67 6.18%
数成分股、中证1000指数成分股中沪市成分股的覆盖率分别达到98%、86%；
流通市值(亿元) 38914.26 6.05%
深市标的股票数量从800只扩大至1200只，流通市值占深市A股流通市值比
行业平均市盈率 13.74 /
例接近90%，实现对创业板指数成份股、沪深300指数中深市成份股的全覆盖，
行业指数走势图
对中证500指数、中证1000指数中深市成份股的覆盖率分别达到97%、83%。
两融标的大幅扩容给予市场杠杆投资者更多投资选择，丰富了各类机构金融工
20.0%
非银行金融 沪深300
具和投资组合架构，亦有望有效改善市场流动性，对扩大市场交易规模、提振
投资者信心均大有裨益。
0.0%
保险：上市险企9月原保费数据出炉，从经营情况看，人身险增速延续分化态
-20.0%
势，而财产险仍保持良好复苏势头。上市人身险公司除中国平安（-2.5%）外，
1-9月原保费收入均保持个位数增速；财产险公司除中国太平（4.1%）外，1-9
-40.0%
月原保费收入均收获双位数增速。当前对险企业绩增长的两大掣肘因素——疫
10/2512/252/254/256/258/25
情和消费能力，对人身险经营的影响尤甚，而财产险需求相对更为刚性。不过
资料来源：
wind
、东兴证券研究所
我们认为，伴随疫情逐步缓解和各险企2023年开门红筹备工作的陆续展开，险
分析师：刘嘉玮
企渠道改革成效有望陆续兑现，给予市场对险企经营层面更大的信心。整体上
************liujw_y***********.cn
看，四季度负债端表现值得期待，边际改善趋势有望更加显著。
执业证书编号: S148
板块表现：10月17日至10月21日5个交易日间非银板块整体下跌1.72%，
分析师：高鑫
按申万一级行业分类标准，非银排名全部行业15/31；其中证券板块下跌0.21%，
***************************.cn
跑赢沪深300指数（-2.59%），保险板块下跌5.26%，跑输沪深300指数。个
执业证书编号
: S148
股方面，券商涨幅前五分别为红塔证券（11.52%）、西南证券（3.92%）、财达
证券（3.12%）、国联证券（2.00%）、浙商证券（1.78%），保险公司涨跌幅分
别为中国人保（-0.58%）、中国平安（-3.33%）、天茂集团（-3.83%）、新华保
险（-4.20%）、中国太保（-4.47%）、中国人寿（-6.02%）。
风险提示：
宏观经济下行风险、政策风险、市场风险、流动性风险。
敬请参阅报告结尾处的免责声明
东方财智 兴盛之源
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东兴证券行业报告
非银行金融行业跟踪：资本市场利好频出，两融标的再获扩容
DONGXING SECURITIES
1. 行业观点
证券：
本周市场交易情绪延续复苏态势，日均成交额回升700亿至0.77万亿；两融余额（10.20）小幅升至1.56
万亿。继周四证金下调证券公司各期限转融资费率40bp，有效降低券商中短久期融资成本后，沪深交易所
周五公告扩大融资融券股票范围，对资本市场和券商两融业务构成直接利好。此次扩容后，沪市标的股票数
量从800只扩大至1000只，流通市值占沪市主板A股流通市值达到95%，实现对沪深300指数成分股中
沪市成分股的全覆盖，对中证500指数成分股、中证1000指数成分股中沪市成分股的覆盖率分别达到98%、
86%；深市标的股票数量从800只扩大至1200只，流通市值占深市A股流通市值比例接近90%，实现对创
业板指数成份股、沪深300指数中深市成份股的全覆盖，对中证500指数、中证1000指数中深市成份股的
覆盖率分别达到97%、83%。两融标的大幅扩容给予市场杠杆投资者更多投资选择，丰富了各类机构金融工
具和投资组合架构，亦有望有效改善市场流动性，对扩大市场交易规模、提振投资者信心均大有裨益。
我们预计二十大后有关资本市场改革、金融对外开放的政策措施将加速落地，全面注册制时间表亦有望更加
明确。市场信心修复也将推动交易逐步回暖和两融业务参与度回升，利好权益市场和证券板块。证券板块在
经历持续深度回调后，当前整体估值已接近2018年10月和2022年4月低点，具备较强的投资价值，待市
场企稳后，在杠杆资金的配合下，估值修复在时间和空间层面均可期待。我们认为，资本市场改革提速有望
成为行业价值回归的直接催化剂，业务创新亦将为盈利增长开启想象空间，行业中长期发展前景继续向好。
从投资角度看，我们更加看好行业内头部机构在中长期创新发展模式下的投资机会，当前具备较高投资价值
的标的仍集中于估值仍在低位的价值个股，此外证券ETF为板块投资提供了更多选择。
当前行业核心关注点仍在财富管理主线，市场企稳后金融产品代销&投顾业务的边际改善和控/参股基金公司
业绩提升将助力龙头标的估值修复。而全面注册制预期推动下的投行业务“井喷”将成为证券板块中长期最
具确定性的增长机会。项目供给一定程度上超过投行的承载能力，有望推动券商定价能力提升。故我们从中
长期角度建议继续关注大财富管理和“泛投行”共振的“成长性”机会。
我们认为，除政策和市场因素外，未来有三点将影响券商估值：1.国企改革、激励机制的市场化程度；2.财
富管理转型节奏和竞争者（如银行、互联网平台）战略走向；3.业务结构及公司治理能力、风控水平、创新
能力。整体上看，证券行业当前业务同质化仍较高，在马太效应持续增强的背景下，仅龙头的护城河有望持
续存在并拓宽，资源集聚效应最为显著，进而有机会获得更高的估值溢价。故我们继续首推兼具beta和较
高业绩增长确定性的行业龙头中信证券。中信证券当前估值仅1.18xPB，公司22H1业绩在市场大幅波动的
情况下仍能保持盈利仅个位数下降，业绩确定性值得肯定，国内券商龙头地位稳固。此外，近年来公司业务
结构不断优化，不断向海外头部平台看齐，具备较强的前瞻性，我们坚定看好其发展前景。
保险：
上市险企9月原保费数据出炉，从经营情况看，人身险增速延续分化态势，而财产险仍保持良好复苏势头。
上市人身险公司除中国平安（-2.5%）外，1-9月原保费收入均保持个位数增速；财产险公司除中国太平（4.1%）
外，1-9月原保费收入均收获双位数增速。当前对险企业绩增长的两大掣肘因素——疫情和消费能力，对人
身险经营的影响尤甚，而财产险需求相对更为刚性。不过我们认为，伴随疫情逐步缓解和各险企2023年开
门红筹备工作的陆续展开，险企渠道改革成效有望陆续兑现，给予市场对险企经营层面更大的信心。整体上
看，四季度负债端表现值得期待，边际改善趋势有望更加显著。
敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源
东兴证券行业报告
DONGXING SECURITIES
非银行金融行业跟踪：资本市场利好频出，两融标的再获扩容
P3
同时，考虑到国内通胀、中美利差等因素，国内利率向下空间已较为有限，险企准备金计提压力有望得到缓
解，且在政策呵护下房地产投资风险也有望缓慢释放，我们看好险企下半年业绩改善。此外，险企市值管理
和分红方面的积极表现也有望提振市场信心，助力行业估值修复。
但考虑到ROE/ROEV中枢下行并保持在近年低位，保险标的投资周期拉长是大概率事件。同时，自2021
年起涉及险企经营行为规范的监管政策频出，2022年政策推出频率进一步上升，可以预期监管政策仍是当
前险企经营重要的影响因素，需要持续重点关注。
2. 板块表现
10月17日至10月21日5个交易日间非银板块整体下跌1.72%，按申万一级行业分类标准，非银排名全部
行业15/31；其中证券板块下跌0.21%，跑赢沪深300指数（-2.59%），保险板块下跌5.26%，跑输沪深300
指数。个股方面，券商涨幅前五分别为红塔证券（11.52%）、西南证券（3.92%）、财达证券（3.12%）、国
联证券（2.00%）、浙商证券（1.78%），保险公司涨跌幅分别为中国人保（-0.58%）、中国平安（-3.33%）、
天茂集团（-3.83%）、新华保险（-4.20%）、中国太保（-4.47%）、中国人寿（-6.02%）。
图1：申万II级证券板块走势图
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图2：申万II级保险板块走势图
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，东兴证券研究所
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沪深300 保险Ⅱ(申万)
资料来源：
Wind
，东兴证券研究所
图3：申万I级行业涨跌幅情况
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图4：保险个股涨跌幅情况
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综
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械
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务
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筑
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铁
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媒
纺
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公
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油
石
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汽
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备
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牧
渔
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中国人保 中国平安 天茂集团 新华保险 中国太保 中国人寿
资料来源：
Wind
，东兴证券研究所
资料来源：
Wind
，东兴证券研究所
敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源
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图6：市场交易量情况
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敬请参阅报告结尾处的免责声明
图5：证券个股涨跌幅情况
2022-06-20
资料来源：
Wind
，东兴证券研究所
资料来源：
Wind
，东兴证券研究所
资料来源：
Wind
，东兴证券研究所
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东兴证券行业报告
亿元，融券余额1,048.26亿元。
成交额(亿元)
图8：市场北向资金流量情况（单位：亿元）
累计净买入
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非银行金融行业跟踪：资本市场利好频出，两融标的再获扩容
10月17日至10月21日5个交易日合计成交金额38,740.97亿元，日均成交金额7,748.19亿元。北向资
金合计净流出293.30亿元，其中非银板块净流出17.40亿元，中国平安获遭净卖出13.47亿元、东方财富
遭净卖出3.93亿元。截至2022年10月20日，沪深两市两融余额15,557.45亿元，其中融资余额14,509.19
图7：两融余额情况
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图9：各板块陆股通资金流入/流出（单位：亿元）
资料来源：
Wind
，东兴证券研究所
融资余额(亿元) 融券余额(亿元)
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，东兴证券研究所
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DONGXING SECURITIES
东方财智 兴盛之源
东兴证券行业报告
DONGXING SECURITIES
非银行金融行业跟踪：资本市场利好频出，两融标的再获扩容
P5
图10：申万II级证券指数PB-Band
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收盘价
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资料来源：
Wind
，东兴证券研究所
图11：申万II级保险指数PB-Band
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1000.000
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0.000
收盘价
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1.36X
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2.26X
资料来源：
Wind
，东兴证券研究所
3. 行业及个股动态
表1：政策跟踪及媒体报道（10月17日 - 10月23日）
部门或事件
中国证监会
主要内容
证监会正研究明确外资适用特定短线交易制度，分析表示，目前整个市场活跃度不是特别高，从短线来看，
第一从政策方面可能会有更多的引导性；第二对于外资进入之后，因为会考虑到一些外汇管理制度的原因，
这也使得整个市场的资金活跃性更强。
中国证监会、上为促进融资融券业务健康长远发展，今日，经中国证监会批准，上海证券交易所扩大了主板融资融券标的
海证券交易所、股票范围，将主板标的股票数量由现有的800只扩大到1000只；深交所扩大融资融券标的股票范围，注册
深圳证券交易所 制股票以外的标的股票数量由现有800只扩大到1200只，上述调整将自2022年10月24日起实施。
敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源
P6
东兴证券行业报告
非银行金融行业跟踪：资本市场利好频出，两融标的再获扩容
DONGXING SECURITIES
部门或事件
中国人民银行
主要内容
央行副行长潘功胜介绍下一阶段金融工作表示，实施好稳健的货币政策，强化跨周期和逆周期调节，为促
进经济增长、扩大就业、稳定物价、维护国际收支平衡营造良好的货币金融环境；引导金融资源更好地支
持经济社会发展的重点领域和薄弱环节。把防控金融风险放在更加突出的位置，健全和完善金融风险的防
范、预警和处置机制。大力发展普惠金融、绿色金融、科技金融、数字金融等，推动多层次资本市场的健
康稳定发展。深化汇率市场化改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
资料来源：
Wind
，东兴证券研究所
表2：个股动态跟踪（10月17日 - 10月23日）
个股 摘要 主要内容
自2022年8月29日至2022年10月17日，公司A股股票在连续三十个交易日中已有十五
个交易日的收盘价低于当期转股价格的80%，触发“国君转债”转股价格向下修正条款。经
公司第六届董事会第十一次临时会议审议通过，公司董事会决定本次不行使向下修正“国君
转债”转股价格的权利，且在未来六个月内（即2022年10月18日至2023年4月17日），
如再次触发“国君转债”转股价格向下修正条款，也不提出向下修正方案。
公司发布关于豁免公司股东自愿性股份限售承诺的公告。公司股东联发投集团在公司首次公
开发行时作出的自愿性锁定股份的承诺：“本公司在所持公司股份的锁定期满后两年内，转
让股份数量累计不超过公司首次上市之日总股本的5%”。公司于2018年10月19日上市，
上述承诺将于2023年10月18日到期。宏泰集团战略入股公司，近期，宏泰集团拟按照省
委省政府部署，启动受让联发投集团所持公司519,359,753股股份（占公司总股本的5.99%）
的工作。因联发投集团拟转让的股份比例超过公司首次上市之日总股本的5%，因此需要豁免
上述自愿锁定承诺方能完成上述股份转让交易。本次申请豁免事项已经公司第四届董事会第
二十七次会议、第四届监事会第十一次会议审议通过，尚需经公司股东大会审议通过，承诺
相关方及其关联方回避表决。股东大会是否审议通过存在不确定性，敬请广大投资者注意投
资风险。
本公司于2022年1月1日至2022年9月30日期间，累计原保险保费收入约为人民币5,541
亿元（未经审计）。
公司发布2022年前三季度业绩预增及发挥保险保障公告。经公司初步测算，预计2022年前
三季度实现归属于母公司股东的净利润为228.53亿元人民币到238.91亿元人民币，与上年
同期相比增加20.78亿元人民币到31.16亿元人民币，同比增长10%到15%。
公司发布2022年第三季度报告。2022年1月-9月，公司实现营业收入7.86亿元，同比增
长100.33%；实现归母净利润5.43亿元，同比增长135.19%。
公司发布关于公司股东转让公司部分股份进展情况的公告。联投集团已取得湖北省人民政府
国有资产监督管理委员会出具的《关于湖北联投集团有限公司无偿划转天风证券股份有限公
司股份的批复》（鄂国资产权〔2022〕71号），同意联投集团将其所持天风证券519,359,753
股股份（占总股本5.99%）无偿划转至宏泰集团。
公司2021年度股东大会审议通过了《关于公司开展科创板股票做市交易业务的议案》，授
权公司经营管理层在主管机关核准业务资格后，办理与该业务有关的公司章程修订工作，并
根据监管部门批复办理工商登记变更以及向中国证监会申请换发经营证券期货业务许可证。
公司发行不超过80亿元公司债券已获得中国证券监督管理委员会证监许可〔2022〕1287号
文注册。华西证券股份有限公司2022年面向专业投资者公开发行公司债券（第三期）（债
券简称：22华股03，债券代码：148088）发行规模为不超过20亿元（含20亿元）。2022
年10月18日，发行人和主承销商在网下向专业机构投资者进行了票面利率询价，利率询价
区间为2.00%-3.50%。根据簿记建档结果，经发行人和主承销商充分协商和审慎判断，最终
确定本期债券的票面利率为2.70%。
于2022年1月1日至2022年9月30日期间，本公司子公司中国太平洋人寿保险股份有限
公司累计原保险业务收入为人民币1,897.38亿元，同比增长4.4%；本公司子公司中国太平
国泰君安 可转债
天风证券 权益变动
中国人寿 保费收入公告
中国人保 业绩预告
海德股份 三季度报告
天风证券 权益变动
国信证券 开展科创板做市业
务
华西证券 公司债注册
中国太保 保费收入公告
敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源
东兴证券行业报告
DONGXING SECURITIES
非银行金融行业跟踪：资本市场利好频出，两融标的再获扩容
P7
个股 摘要 主要内容
洋财产保险股份有限公司累计原保险业务收入为人民币1,327.33亿元，同比增长12.5%。
天茂集团 大股东解除质押
五矿资本 优先股发行反馈意
见
公司发布大股东股份解除质押的公告。公司第一大股东新理益本次解除质押260,000,000股，
占其所持股份比例11.81%，占公司总股本比例5.26%。
2022年10月17日，公司收到中国证监会于2022年10月14日出具的《中国证监会行政许
可项目审查二次反馈意见通知书》（222003号），中国证监会依法对公司提交的《五矿资本
股份有限公司上市公司发行优先股核准》行政许可申请材料进行了审查，现需要公司就有关
问题作出书面说明和解释，并在30个工作日内向中国证监会行政许可受理部门提交书面回
复意见。
公司为增强境外全资子公司中泰金融国际有限公司实力，促进境外业务的发展，2022年10
月18日公司与招商银行济南分行签署《担保合作协议》，公司以内保外贷方式向招商银行
济南分行申请为中泰国际获取境外银行借款开具保函，为中泰国际提供总额1.85亿港元的
担保，担保期限为12个月。截至本公告披露之日，公司为中泰国际提供的担保余额为10.35
亿港元（含本次担保）。
公司于2022年8月19日发行2022年度第一期短期融资券，发行总额人民币5亿元，票面
利率1.58%，期限61天，2022年10月19日，公司完成本期短期融资券兑付，本息合计人
民币501,320,273.97元。
公司所属子公司申万宏源证券于2021年10月18日发行申万宏源证券有限公司2021年度第
七期短期融资券。本期短期融资券发行额人民币20亿元，票面利率2.82%，期限365天，2022
年10月18日，申万宏源证券完成了本期短期融资券本息兑付工作。
公司子公司东方财富证券于2022年7月20日成功发行了东方财富证券股份有限公司2022
年度第六期短期融资券。本期短期融资券发行金额为人民币10亿元，票面利率为1.84%，期
限为90天，2022年10月19日，东方财富证券兑付了本期短期融资券本息共计人民币10.05
亿元。
公司及子公司2022年1月1日至今累计获得与收益相关的政府补助合计人民币36,235万元，
占公司最近一期经审计净利润的10.17%，预计增加公司2022年度净利润约27,176万元。
公司于2022年1月1日至2022年9月30日期间累计原保险保费收入为人民币13,779,197
万元。
公司近日收到中国银保监会关于赵鹏任职资格的批复。根据该批复，中国银保监会已核准赵
鹏先生担任本公司总裁的任职资格，其任职自2022年10月18日起生效。
2022年9月21日，公司公告了《华泰证券股份有限公司关于部分A股限制性股票回购注销
实施公告》；2022年9月23日，公司完成了上述A股限制性股票的回购并注销工作；日前，
公司完成了上述注册资本减少的工商变更登记，并取得了江苏省市场监督管理局换发的《营
业执照》，公司注册资本由人民币907,665万元变更为人民币907,558.9027万元。营业执
照其他内容保持不变。
公司发布关于以集中竞价交易方式回购A股股份方案的公告。为积极响应国家政府和监管部
门的政策导向，增强投资者信心，维护股东权益，同时，积极推进国有企业混合所有制改革，
建立员工与公司利益共享、风险共担的市场化机制，进一步激发公司活力，提升市场竞争力，
公司拟回购A股股份，作为实施股权激励计划的股票来源。本次回购数量下限为19,390,844
股，上限为38,781,687股；回购期限为自董事会审议通过回购A股股份方案之日起不超过
12个月，回购价格不超过人民币15.61元/股；回购资金来源为公司自有资金。
公司2022年度第一期短期融资券已成功发行，发行日为2022年10月19日，期限为120天，
实际发行总额为5亿元，发行利率为2.14%。
公司子公司东方财富证券于2022年7月20日成功发行了东方财富证券股份有限公司2022
年度第六期短期融资券。本期短期融资券发行金额为人民币10亿元，票面利率为1.84%，期
限为90天，2022年10月19日，东方财富证券兑付了本期短期融资券本息共计人民币10.05
亿元。
中泰证券 对外提供担保
兴业证券 短期融资券
申万宏源 短期融资券
东方财富 短期融资券
光大证券 政府补助
新华保险 保费收入公告
中国人寿 总裁任职资格获批
华泰证券 股票注销
浙商证券 股票回购
第一创业 短期融资券
东方财富 短期融资券
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P8
东兴证券行业报告
非银行金融行业跟踪：资本市场利好频出，两融标的再获扩容
DONGXING SECURITIES
个股 摘要 主要内容
2022年1月1日至2022年9月30日期间，子公司太平人寿保险有限公司原保险保费收入为
1241.44亿元，太平财产保险有限公司原保险保费收入为219.46亿元，太平养老保险股份有
限公司原保险保费收入为59.61亿元。
公司发布关于延长公司面向专业投资者公开发行公司债券（第三期）簿记建档时间的公告。
因簿记建档日部分投资者履行程序的原因，经簿记管理人、发行人及投资人协商一致，现申
请将簿记建档结束时间由2022年10月20日19:00延长至2022年10月20日 21：30。
公司于2022年9月26日召开公司第八届董事会第三十次会议，会议审议通过了《关于选举
公司董事长的议案》，同意选举孟庆立先生为公司第八届董事会董事长。根据公司章程规定，
公司董事长为公司的法定代表人，公司根据上述公告及法定程序，完成了法定代表人的变更
登记手续，并于近日领取了安徽省市场监督管理局换发的《营业执照》。
公司发布2022年半年度权益分派实施公告。每股分配比例A股每股现金红利0.170元，股
权登记日为2022年10月28日，现金红利发放日为2022年10月31日。
公司发布关于因利润分配调整可转债转股价格的公告。根据《募集说明书》关于可转债转股
价调整相关规定及公司2022年半年度利润分配情况，浙22转债的转股价格由人民币10.49
元/股调整为10.32元/股，调整后的转股价将于2022年10月31日（除权除息日）生效。
根据中国证监会《关于核准东方证券股份有限公司上市证券做市交易业务资格的批复》（证
监许可[2022]2172号）要求，公司于近日完成了《公司章程》修改和经营范围工商变更登记，
取得了新的《营业执照》。修改条款第十四条公司经营范围为：证券业务；证券投资咨询。
公司的经营范围以公司登记机关核准的项目为准。 公司应当按照证券监督管理机构批准的
经营范围开展各项业务，也可以经营证券监督管理机构批准的其他业务。
公司发布关于股东权益变动的提示性公告。经河北省人民政府批准，拟实施河北省港口资源
整合，组建河北渤海港口集团有限公司（暂定名）。河北港口集团与唐山市国资委签署了《唐
山港口实业集团有限公司全部国有股权无偿划转协议》，约定唐山市国资委将其持有的唐港
实业100%股权无偿划转给河北港口集团持有。上述股权无偿划转涉及的工商变更登记手续已
办理完毕，河北港口集团成为唐港实业控股股东，唐港实业实际控制人由唐山市国资委变更
为河北省国资委。本次变更完成后，河北港口集团通过直接加间接方式合计持有公司
420,000,000股股份，占公司总股本的12.94%，其中，河北港口集团直接持有340,000,000
股股份，通过唐港实业间接持有80,000,000股股份，河北省国资委间接持股比例由60.79%
增至63.25%，仍为公司实际控制人。
公司发布2022年第三季度报告。2022年1-9月，公司营业收入为59.36亿元，同比增长
10.54%；归属于上市公司股东的净利润为4.00亿元，同比增长1.36%。
公司发布关于发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易的进展公告。公司拟通过发行股
份的方式购买杨家军持有的大连广泰源环保科技有限公司49%股权，同时拟采用询价方式向
不超过35名特定投资者非公开发行股票募集配套资金，募集配套资金总额不超过4.5亿元。
截至本公告披露之日，本次交易涉及的审计、评估等工作正在推进，交易相关条款仍在磋商
中。
公司发布关于参与投资国铁建信资产管理有限公司的公告。2022年10月20日，公司召开十
一届四次董事会，审议并全票通过了《关于参与投资国铁建信资产管理有限公司的议案》，
同意公司全资子公司山东高新投参与投资国铁建信项目。国铁建信拟采用增资扩股方式引入
外部投资人，同时建信（北京）投资基金管理有限责任公司对外转让部分其所持有国铁建信
公司的股权，拟增资价格视市场征集情况而定。其中新增6129.032258万元注册资本，对应
持股比例为38%，建信投资转让1790.322581万元注册资本，对应持股比例为11.10%。增资
及转让后，预计中国铁路发展基金股份有限公司持股31%，建信投资持股19.9%，新增投资
人持股比例分别为31%、11.1%及7%。本次增资通过上海联交所以公开挂牌方式实施。
中国太平 保费收入公告
越秀金控 公司债
新力金融 营业执照变更
浙商证券 权益分派实施
浙商证券 可转债价格调整
东方证券 开展做市业务
财达证券 权益变动
经纬纺机 三季度报告
法尔胜 募集资金购买资产
鲁信创投 参与投资新项目
资料来源：公司公告，东兴证券研究所
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东兴证券行业报告
DONGXING SECURITIES
非银行金融行业跟踪：资本市场利好频出，两融标的再获扩容
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4. 风险提示：
宏观经济下行风险、政策风险、市场风险、流动性风险。
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东兴证券行业报告
非银行金融行业跟踪：资本市场利好频出，两融标的再获扩容
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行业普通报告
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标题
非银行金融行业跟踪：二十大期间资本市场更多利好举措落地值得期待
非银行金融行业跟踪：负债端边际改善&地产投资风险缓释助力保险板块估值修复
非银行金融行业跟踪：深度回调后证券板块估值已至低位，中长期配置价值凸显
非银行金融行业跟踪：产险增长韧性十足，保险板块估值修复有望延续
非银行金融行业跟踪：负债端改革成效显现&利率趋势变化望助力保险板块估值修复
非银行金融行业跟踪：权益投资重要性凸显，行业中期业绩分化
非银行金融行业跟踪：自有资金投资类业务表现再度成为证券板块中期业绩胜负手
非银行金融行业跟踪：证券板块持续调整后估值已在低位，建议重点关注
非银行金融行业跟踪：流动性仍存改善空间，关注资本市场核心指标变化
非银行金融行业跟踪：保险资管新规落地，行业马太效应有望持续增强
日期
2022-10-18
2022-10-10
2022-09-26
2022-09-19
2022-09-12
2022-09-05
2022-08-29
2022-08-21
2022-08-15
2022-08-08
资料来源：东兴证券研究所
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东兴证券行业报告
DONGXING SECURITIES
非银行金融行业跟踪：资本市场利好频出，两融标的再获扩容
P11
分析师简介
刘嘉玮
武汉大学学士，南开大学硕士，“数学+金融”复合背景。四年银行工作经验，七年非银金融研究经验，
两年银行研究经验。2015年第十三届新财富非银金融行业第一名、2016年第十四届新财富非银金融行
业第四名团队成员；2015年第九届水晶球非银金融行业第一名、2016年第十届水晶球非银金融行业第
二名团队成员。
高鑫
经济学硕士，2019年加入东兴证券。
分析师承诺
负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本
人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分
析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或
观点直接或间接相关。
风险提示
本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下，本公司证券研究报告
均不构成对任何机构和个人的投资建议，市场有风险，投资者在决定投资前，务必要审慎。投资者应自主作
出投资决策，自行承担投资风险。
敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源
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东兴证券行业报告
非银行金融行业跟踪：资本市场利好频出，两融标的再获扩容
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免责声明
本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格
的机构。本研究报告中所引用信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，
也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论
和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决
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行业评级体系
公司投资评级（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国
市场基准为标普500指数）：
以报告日后的6个月内，公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义：
强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15％以上；
推荐：相对强于市场基准指数收益率5％～15％之间；
中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；
回避：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。
行业投资评级（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国
市场基准为标普500指数）：
以报告日后的6个月内，行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义：
看好：相对强于市场基准指数收益率5％以上；
中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；
看淡：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。
东兴证券研究所
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座16层 大厦5层 46F
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东兴证券行业报告
DONGXING SECURITIES
非银行金融行业跟踪：资本市场利好频出，两融标的再获扩容
P13
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