传媒互联网行业:快手电商116商家大会召开,哔哩哔哩申请于联交所主板

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2024年3月4日发(作者：)

行业研究

东兴证券股份有限公司证券研究报告

传媒互联网行业：快手电商116商家

2022年10月12日

大会召开，哔哩哔哩申请于联交所

看好/维持

传媒 行业报告

主板转换为双重主要上市

走势概览:

近两周（2022.9.26-2022.10.7），SW传媒板块指数下跌2.69%，上证指数下跌未来3-6个月行业大事:

2.07%，恒生科技指数下跌1.39%，恒生中国企业指数下跌0.65%，恒生指数无

下跌1.08%，纳斯达克中国科技股指数下跌2.52%。

行业基本资料

占比%

重点事件跟踪：

股票家数 149 3.13%

【快手召开2022年快手电商116商家大会】9月29日，快手召开2022年快手重点公司家数 - -

电商116商家大会，介绍了今年116心意购物节的新政策、新玩法、新福利、新机遇，宣布新的经营模式，引导商家聚焦“新产品”。

行业市值（亿元） 11419 1.43%

点评：

流通市值（亿元） 9756 1.58%

快手推出“新品超级计划”，四季度平台GMV有望冲击3000亿。116活动期间，行业平均市盈率 24.14 --

平台将动用资源打造100款GMV破亿，以及10000款GMV破千万的快手生态新市场平均市盈率

34.15 --

品，其中新品并非要求商家必须拿出市面从未出现过的商品，而是引导商家不行业指数走势图

断丰富既有货盘，持续推出消费者近30天内未购买过的商品。从公司官方披露数据显示，2022年上半年，快手品牌商家的增长同比去年达到了479%，有1300恒生指数 恒生科技

家行业标杆品牌入驻，其中162个品牌在上半年GMV超过5000万，预期全年GMV破亿；快品牌数量超过200家，快品牌整体GMV突破60亿。我们认为，随着品20%牌商家持续加强与平台合作以及平台孵化更多快品牌，显示平台优质商品丰富0%度持续提升，快手电商有望完成“新品超级计划”目标。2022Q1&Q2，快手电商GMV分别为1751亿元、1912亿元，考虑到四季度是全年消费热潮，快手电商季-20%度GMV有望冲击3000亿。

-40%发布磁力金牛经营版，提升商家营销效率与平台电商货币化率。磁力金牛是快-60%手电商营销平台，前身是小店通、快手粉条和磁力聚星等产品，2021年5月正09/3012/3103/3106/3009/30式上线。在今年116之前，快手产品团队上线磁力金牛经营版，增加商家经营

洞察和投放预估模型两重基础能力，构建粉丝LTV价值与投流增量价值度量工资料来源：iFinD，东兴证券研究所

具，让平台商家更有信心开展商业化投放。我们认为，借助磁力金牛，快手实

现直播电商业务与商业化广告两大业务板块的打通。经营版的推出，将进一步分析师：石伟晶

提升商家营销效率，从而促进平台“内循环”广告收入增长。

************ ***************.cn

执业证书编号: S148

分析师：辛迪

行业其他重点动态：

************ **************.cn

T3出行与腾讯合作进驻微信交通出行板块；

执业证书编号

: S148

哔哩哔哩：申请于联交所主板转换为双重主要上市。

风险提示：监管政策变化，宏观经济大幅波动，行业增速不及预期，疫情反复对细分行业造成影响等。

敬请参阅报告结尾处的免责声明

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传媒互联网行业：快手电商116商家大会召开，哔哩哔哩申请于联交所主板转换为双重主要上市

传媒互联网行业重点标的盈利预测与估值情况

收入（亿元）

代码 公司名称 股价 市值

21 22E 23E

归母净利（亿元）

21 22E 23E 21

PE

22E 23E 21

PS

22E 23E

社交&内容

ZH.N

腾讯控股

快手-W

哔哩哔哩-SW

微博-SW

知乎

网易-S

270.6

53.9

125.8

131.1

18.6

123.6

248.5

24.9

13.3

21.4

23,485

2,094

444

280

55

3,671

179

466

58

198

5,613

811

194

144

30

876

46

153

21

87

5,630

908

227

148

38

982

52

165

23

92

6,536

1,102

294

164

52

1,101

58

190

25

106

2,248

-781

-68

27

-13

169

15

21

2

18

1,241

-59

-82

19

-19

184

16

23

2

15

1,667

64

-57

33

-14

212

19

30

3

19

10

-

-

10

-

22

12

22

39

11

19

-

-

15

-

20

11

20

30

13

14

33

-

8

-

17

9

15

21

11

4.2

2.6

2.3

1.9

1.9

4.2

3.9

3.0

2.8

2.3

4.2

2.3

2.0

1.9

1.4

3.7

3.4

2.8

2.6

2.2

3.6

1.9

1.5

1.7

1.1

3.3

3.1

2.5

2.3

1.9

吉比特

芒果超媒

掌阅科技

阅文集团

电商

PDD.O

美团-W

京东集团-SW

阿里巴巴-SW

拼多多

汇通达网络

172.9

199.4

81.4

63.6

35.8

9,678

5,633

15,587

5,706

182

1,791 2,259 2,929

12,722

10,335

1,453

1,122

-235

-36

622

78

-3

-39

77

942

198

4

96

163

-

-

-

74

17

29

46

101

35

14

21

24

5.4

0.6

1.8

6.1

0.3

4.3 3.3

0.5 0.4

1.7 1.5

4.8 3.9

0.2 0.2

9,516 10,781

8,531

939

658

9,194

1,181

863

1,126 25

276 73

8 -

影视

7.1

4.9

3.1

4.1

208

93

36

37

12

38

24

8

20

37

27

6

25

47

30

9

-3.1

4.0

0.9

0.7

7.8

5.0

0.8

0.6

10.3

6.8

1.9

0.9

-

23

42

56

27

19

45

62

20

14

19

41

17.9

2.4

1.5

4.7

10.2

2.5

1.3

5.8

8.3

2.0

1.2

4.0

光线传媒

华策影视

浙文影业

百纳千成

营销

5.5

797

148

120

147

61

41

58

13

20

14

5.4

6.6

5.4

分众传媒

资料来源：Wind一致预期，彭博一致预期，东兴证券研究所

*股价为原币种，市值为换算为人民币市值

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传媒互联网行业：快手电商116商家大会召开，哔哩哔哩申请于联交所主板转换为双重主要上市

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1. 走势概览

近两周（2022.9.26-2022.10.7），SW传媒板块指数下跌2.69%，上证指数下跌2.07%，恒生科技指数下跌1.39%，恒生中国企业指数下跌0.65%，恒生指数下跌1.08%，纳斯达克中国科技股指数下跌2.52%。

图1：重点指数周涨跌幅

0.00-0.50-1.00-1.50-2.00-2.50-3.00传媒(申万) 上证指数 恒生科技 恒生中国

企业指数

恒生指数 纳斯达克

中国科技股

近两周（9.26-10.7）涨跌幅

资料来源：iFinD，东兴证券研究所

2. 重点事件跟踪及行业动态

2.1 重点事件跟踪

【快手召开2022年快手电商116商家大会】9月29日，快手召开2022年快手电商116商家大会，介绍了今年116心意购物节的新政策、新玩法、新福利、新机遇，宣布新的经营模式，引导商家聚焦“新产品”。

点评：

快手推出“新品超级计划”，四季度平台GMV有望冲击3000亿。116活动期间，平台将动用资源打造100款GMV破亿，以及10000款GMV破千万的快手生态新品，其中新品并非要求商家必须拿出市面从未出现过的商品，而是引导商家不断丰富既有货盘，持续推出消费者近30天内未购买过的商品。从公司官方披露数据显示，2022年上半年，快手品牌商家的增长同比去年达到了479%，有1300家行业标杆品牌入驻，其中162个品牌在上半年GMV超过5000万，预期全年GMV破亿；快品牌数量超过200家，快品牌整体GMV突破60亿。我们认为，随着品牌商家持续加强与平台合作以及平台孵化更多快品牌，显示平台优质商品丰富度持续提升，快手电商有望完成“新品超级计划”目标。2022Q1&Q2，快手电商GMV分别为1751亿元、1912亿元，考虑到四季度是全年消费热潮，快手电商季度GMV有望冲击3000亿。

发布磁力金牛经营版，提升商家营销效率与平台电商货币化率。磁力金牛是快手电商营销平台，前身是小店通、快手粉条和磁力聚星等产品，2021年5月正式上线。在今年116之前，快手产品团队上线磁力金牛经营敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源

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传媒互联网行业：快手电商116商家大会召开，哔哩哔哩申请于联交所主板转换为双重主要上市

版，增加商家经营洞察和投放预估模型两重基础能力，构建粉丝LTV价值与投流增量价值度量工具，让平台商家更有信心开展商业化投放。我们认为，借助磁力金牛，快手实现直播电商业务与商业化广告两大业务板块的打通。经营版的推出，将进一步提升商家营销效率，从而促进平台“内循环”广告收入增长。

风险提示：宏观经济下行，监管政策加强，商家投流需求下滑。

2.2 行业动态

腾讯：

【T3出行与腾讯合作进驻微信交通出行板块】据新京报，9月26日，T3出行宣布，和腾讯开展合作进驻微信交通出行板块，对南京、成都、武汉等全国96座已开通运营城市的用户开放服务。据悉，T3出行在“微信-服务”页面限时提供一级菜单入口“T3打车”，这是继T3出行接入腾讯出行服务以后，在微信服务页面提供的第二种服务方式。

【腾讯发布国庆节假期未成年人游戏限玩通知】腾讯游戏官方发布了一份《关于国庆节假期前后未成年人游戏限玩的通知》。其中提到，结合实际放假调休安排，2022年国庆节假期前后，腾讯游戏旗下在中国大陆地区运营的网络游戏面向未成年人的游戏限玩执行如下：9月30日-10日7日(周五及国庆节假期)每日的20时至21时之间，未成年人可登录游戏。其余工作日，以及调休上班的10月8日(周六)和10月9日(周日)，均为禁玩时段。

【腾讯申请注册多个微信优选商标】企查查App显示，腾讯科技(深圳)有限公司新增多个商标申请注册信息，包括“微信优选”“微信联盟”“视频号联盟”等，国际分类涉及广告销售、教育娱乐、金融物管等，目前商标状态均为“注册申请中”。

美团：

【美团：本地周边游搜索量涨440%】9月27日，美团发布的国庆出游报告显示，假期前一周，“本地游、周边游”等关键词搜索量环比暴涨440%。北京、上海、苏州、广州、深圳等城市搜索增幅明显。此外，相比以往提前1周以上制订出游计划，这个假期人们更倾向于在出游前3天内、甚至当天寻找本地周边休闲度假的好去处，“即兴度假”将成为国庆假期旅游新趋势。

内容互联网：

【哔哩哔哩：申请于联交所主板转换为双重主要上市】哔哩哔哩港交所公告，本公司自愿将其在联交所第二上市地位转为主要上市的事项将于2022年10月3日生效，届时本公司将成为于联交所及纳斯达克双重主要上市的公司，股票标记「S」将于生效日期自其股票简称中删除。

电商&本地生活：

【阿里巴巴公布2022年度股东大会投票表决结果】阿里巴巴公布2022年度股东大会投票表决结果：选举张敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源

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勇、杨致远、WanLingMARTELLO及吴港平各自担任公司第二组董事，上述人士均将任职三年或任职至其继任人获推选或委任并获得适当资格为止。

【携程：2022国庆周边游人均消费增长30%】携程发布《2022年国庆假期旅游总结报告》。报告显示，今年本地游、周边游、短途游主导国庆假期旅游市场。国庆7天，本地、周边旅游订单占比达65%，本地周边人均旅游花费较去年国庆增长近30%。今年国庆最火爆的本地周边游集中在上海、北京、广州、杭州、深圳、南京、成都、重庆、长沙、苏州合肥、武汉、宁波、西安、济南等城市。国庆假期，本地周边酒店订单占比超六成，用户在酒店消费方面出手更阔绰，本地周边的酒店订单平均花费较去年增长近一成。节末的酒店花费相对节前更贵一筹，10月5日至7日的酒店预订均价，相较于10月1日至4日，提高26%。

（来源：同花顺iFinD）

3. 风险提示

监管政策变化，宏观经济大幅波动，行业增速不及预期，疫情反复对细分行业造成影响等。

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日期

2022-07-25

2022-07-21

2022-07-07

2022-07-04

2022-06-16

2021-06-04

2021-05-25

2022-03-23

2022-03-01

2022-02-28

2022-02-19

2022-01-21

2022-01-18

2022-01-13

2022-01-12

2022-03-18

2022-01-14

2021-12-26

2021-12-21

2021-11-11

2021-09-13

2020-09-14

2020-08-25

2020-06-17

2018-04-15

2021-08-20

2021-08-04

2021-07-15

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日期

2021-05-09

2021-04-02

2021-02-04

2021-01-21

2020-12-19

2020-10-29

2020-10-20

2020-09-14

2020-08-25

2020-08-07

2020-07-27

2020-07-20

2020-07-02

2020-06-17

2020-06-03

2020-05-26

2020-05-17

2020-05-10

2020-05-08

2020-04-25

2020-02-21

2019-12-13

2019-11-26

资料来源：东兴证券研究所

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分析师简介

分析师：石伟晶

传媒与互联网行业首席分析师，上海交通大学工学硕士。6年证券从业经验，2018年加入东兴证券研究所。2019年新浪金麒麟传媒行业新锐分析师。以腾讯为核心跟踪内容互联网行业发展趋势，覆盖社区社交、网游、短视频、长视频、直播、音乐及有声书等内容赛道；以美团为核心跟踪生活服务互联网发展趋势，覆盖餐饮外卖、旅游住宿、汽车服务等生活服务赛道。

分析师：辛迪

中央财经大学经济统计学硕士，本科毕业于中央财经大学金融数学专业，2019年加入东兴证券研究所。以腾讯为研究核心，跟踪腾讯各块业务进展及竞争对手情况，覆盖网络社区、短视频、长视频、数字阅读等行业；以美团为核心跟踪生活服务互联网发展趋势，覆盖餐饮外卖、旅游住宿等生活服务赛道。

分析师承诺

负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。

风险提示

本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下，本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议，市场有风险，投资者在决定投资前，务必要审慎。投资者应自主作出投资决策，自行承担投资风险。

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免责声明

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行业评级体系

公司投资评级（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）：

以报告日后的6个月内，公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义：

强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15％以上；

推荐：相对强于市场基准指数收益率5％～15％之间；

中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；

回避：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。

行业投资评级（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）：

以报告日后的6个月内，行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义：

看好：相对强于市场基准指数收益率5％以上；

中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；

看淡：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。

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