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2024年3月18日发(作者：)
行
业
研
究
行
业
周
观
点
证
券
研
究
报
告
[Table_RightTitle]
证券研究报告|传媒
[Table_Title]
鹰角《明日方舟》
IP新游官宣，2022年
[Table_IndustryRank]
强于大市
(维持)
“清朗”行动加强净化网络环境
[Table_ReportType]
——传媒行业周观点(03.14-03.20)
[Table_ReportDate]
2022年03
月21日
[Table_Summary]
行业核心观点：
[Table_Chart]
上周传媒行业（申万）下跌0.64%，居市场第8位，跑赢沪深300。鹰角
行业相对沪深
300指数表现
新游《明日方舟：终末地》官宣，延续明日方舟IP热度。我们认为该游
传媒沪深300
15%
戏的即时制+策略+RPG的融合玩法并不多见，具有一定的创新性，鹰角网
10%
络在不断探索新的发展方向，用更加成熟的技术与生产模式持续输出优质
5%
内容，预示着“明日方舟”这个品牌将踏上一个新的台阶，为中国手游市
0%
-5%
场注入新鲜活力。2022年“清朗”系列专项行动聚焦影响面广、危害性
-10%
大的问题开展整治。我们认为关于未成年人保护方面举措重点整治了涉及
-15%
未成年人网络乱象，推动加强整个互联网行业对于未成年人的保护力度，
-20%
-25%
着力为未成年人营造健康安全干净的网络环境；再次强调劣迹艺人复出问
题，我们认为当红艺人的频繁翻车对于影视行业无疑是重创，已经播出的
数据来源：聚源，万联证券研究所
影视剧集及综艺全部下架，待播出的将面临整改剪辑，视频平台内容制作
[Table_ReportList]
相关研究
成本上升，影视内容储备缩减，损失难以预估。
俄乌冲突持续加深，俄罗斯互联网领域受
投资要点：
影响颇深
⚫ 游戏：1）鹰角新游《明日方舟：终末地》官宣，延续明日方舟IP热
《2022年政府工作报告》强调5G建设，云
度。《明日方舟：终末地》发布首部概念CG、实机视频，并正式启动
游戏发展迅猛
预约，游戏玩法为3D即时策略RPG。2）《Apex 英雄手游》海外预注
21Q4持续低配趋势，行业整体利润端显著
回升
册开启。3)《幻塔》国际服将于4月开测，由腾讯Level Infinite代
理发行。《幻塔》官推宣布该作将于今年4月在美国、加拿大等国进行
封闭Beta测试，将由腾讯的海外发行品牌Level Infinite进行代
理。4)《霍格沃茨：遗产》实机演示公开，将于2022年底推出。5)
中手游入股上海洲竞公司，进军篮球体育电竞。中手游将围绕《代
号：篮球3V3》打造极具国潮特色的“街篮体育电竞生态”。
⚫ 互联网：1）国家网信办：网络游戏、网络直播等网络服务提供者不
得向未成年人提供与其民事行为能力不符的付费服务。网信办就《未
成年人网络保护条例(征求意见稿)》再次公开征求意见。意见再次强
调未成年人付费服务相关问题。2）2022年“清朗”系列专项行动聚
焦影响面广、危害性大的问题开展整治。具体包括全面整治劣迹艺人
违规复出、重点整治涉未成年人网络乱象、着力整治网络暴力等10个
方面重点任务。3）字节跳动拟定硬科技突破计划，“一个中心，四个
主线”。“一个中心”即围绕核心人工智能技术，“四个主线”则分
别是向AI芯片、服务器芯片延伸；将人工智能应用于智能硬件、医疗
和企业服务；开展AI+的基础研究和前沿探索；夯实领先地位等。4）
[Table_Authors]
分析师:
夏清莹
TapTap推出创作者计划，吸引游戏UP主。TapTap宣布推出面向所有
执业证书编号：
S1
用户的“TapTap创作者计划”，宣布用户在申请认证成为创作者后，
电话：
************
在TapTap上发布原创视频内容即可获得创作收益。
邮箱：
***************.cn
⚫ 投资建议：顺应政策的严监管环境推动行业改革，把握后疫情时代及
Z时代带来的创新需求。1）游戏：疫情红利褪去，建议关注产品线中
面向新世代用户开发、有知名IP、高期待度加持、测试反馈良好的个
股；同时受“元宇宙”概念驱动，预计VR内容生态建设将成为2022
年市场关注重点；2）影视院线：重点关注龙头院线个股；3）影视剧
集：多元化剧场、微短剧将是视频行业发展重点，建议关注拥有较强
内容IP商业化能力的个股；4）广告营销：重点关注梯媒个股。
⚫ 风险因素：监管政策趋严、新游延期上线及表现不及预期、出海业务
[Table_Pagehead]
$$start$$
证券研究报告|传媒
正文目录
1 传媒行业周行情回顾 ........................................................................................................ 3
1.1 传媒行业涨跌情况 ................................................................................................. 3
1.2 传媒行业估值与交易热度 ..................................................................................... 4
1.3 个股表现与重点个股监测 ..................................................................................... 5
2 传媒行业周表现回顾 ........................................................................................................ 6
2.1 游戏 ......................................................................................................................... 6
2.2 影视院线 ................................................................................................................. 8
3 行业新闻与公司公告 ........................................................................................................ 9
3.1 行业及公司要闻 ..................................................................................................... 9
3.2 公司重要动态及公告 ........................................................................................... 10
4 投资建议 .......................................................................................................................... 13
5 风险提示 .......................................................................................................................... 14
图表1： 申万一级行业指数周涨跌幅（%） .................................................................... 3
图表2： 申万一级行业指数涨跌幅（%）（年初至今） .................................................. 3
图表3： 传媒各子行业周涨跌情况（%） ........................................................................ 4
图表4： 传媒各子行业涨跌情况（%）（年初至今） ...................................................... 4
图表5： 申万传媒行业估值情况（2015年至今） ......................................................... 4
图表6： 申万传媒行业周成交额情况 .............................................................................. 5
图表7： 申万传媒行业周涨跌前10（%） ....................................................................... 5
图表8： 申万传媒行业年涨跌前10（%） ....................................................................... 6
图表9： 重点跟踪个股行情 .............................................................................................. 6
图表10： 中国及重点海外地区游戏畅销榜Top10 ......................................................... 7
图表11： 游戏行业中重度游戏买量Top10排行（近一周） ........................................ 7
图表12： 新游预约Top5排行（iOS、安卓） ................................................................ 8
图表13： 电影周票房及环比增速变动情况 .................................................................... 8
图表14： 上周票房榜单（含服务费） ............................................................................ 9
图表15： 传媒行业股东拟增减持情况 ........................................................................... 11
图表16： 传媒行业大宗交易情况 .................................................................................. 11
图表17： 传媒行业限售解禁情况（未来三个月内） .................................................. 12
图表18： 传媒行业股权质押情况 .................................................................................. 13
万联证券研究所
第 2 页 共 15 页
[Table_Pagehead]
证券研究报告|传媒
1 传媒行业周行情回顾
1.1 传媒行业涨跌情况
上周传媒行业（申万）下跌0.64%，居市场第8位，跑赢沪深300。上周沪深300下
跌0.94%，创业板指数上涨1.81%。传媒行业跑赢沪深300指数0.30pct，跑输创业
板指数2.45pct。
图表1：申万一级行业指数周涨跌幅（%）
资料来源：iFinD、万联证券研究所
年初至今，传媒行业（申万）跑输指数。传媒行业（申万）累计跌幅19.52%，沪深
300下跌13.65%，创业板指数下跌18.32%。传媒行业跑输沪深300指数5.87pct,跑
输创业板指数1.20pct。
图表2：申万一级行业指数涨跌幅（%）（年初至今）
万联证券研究所
第 3 页 共 15 页
[Table_Pagehead]
证券研究报告|传媒
上周传媒仅游戏Ⅱ板块实现小额涨幅，年初至今各板块均呈下行趋势。上周传媒子
板块游戏Ⅱ略有上涨，电视广播Ⅱ跌幅最大，下跌2.06%。年初至今各子板块均呈
下跌趋势，数字媒体跌幅最大，下跌36.85%。
图表3：传媒各子行业周涨跌情况（%） 图表4：传媒各子行业涨跌情况（%）（年初至今）
资料来源：iFinD、万联证券研究所
资料来源：iFinD、万联证券研究所
1.2 传媒行业估值与交易热度
估值低于6年均值水平。从估值情况来看，SW传媒行业PE（TTM）达到2015年至今
估值最低点，为18.55x，距离6年均值水平33.23X尚有40%以上修复空间。
图表5：申万传媒行业估值情况（2015年至今）
资料来源：iFinD、万联证券研究所
交易热度较上周上涨。5个交易日中，申万传媒行业总成交额为
1350.86
亿元，平
均每日成交额270.17亿元，日交易额较上个交易周上涨1.92%。
万联证券研究所
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[Table_Pagehead]
证券研究报告|传媒
图表6：申万传媒行业周成交额情况
资料来源：iFinD、万联证券研究所
1.3 个股表现与重点个股监测
上周板块总体下行，上涨个股近4成。149只个股中，上涨个股数为56只，下跌个
股数为90只，上涨个股比例为37.58%。
图表7：申万传媒行业周涨跌前10（%）
资料来源：
万联证券研究所
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[Table_Pagehead]
证券研究报告|传媒
图表8：申万传媒行业年涨跌前10（%）
资料来源：iFinD、万联证券研究所
重点跟踪的3只股票上涨，3只股票下跌。其中吉比特实现最大涨幅，为6.43%。
图表9：重点跟踪个股行情
序号
1
2
3
4
5
6
证券代码
证券简称
吉比特
完美世界
芒果超媒
新媒股份
光线传媒
分众传媒
总市值（亿元）
247.75
246.76
570.01
93.46
238.80
915.64
区间涨跌幅（%）
6.43
2.91
0.07
-1.37
-6.33
-6.63
区间收盘价（元）
344.74
12.72
30.47
40.45
8.14
6.34
注：区间收盘价指上周最后一个交易日的收盘价，复权方式为前复权。
资料来源：iFinD、万联证券研究所
2 传媒行业周表现回顾
2.1 游戏
腾讯《英雄联盟手游》热度持续，《捕鱼大作战》再次进入畅销榜。从厂商来看，
腾讯系游戏占据5席，网易系游戏占据1席，灵犀互娱（阿里）、米哈游、雷霆游戏
（吉比特）、在线途游各占1席。
万联证券研究所
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[Table_Pagehead]
证券研究报告|传媒
图表10：中国及重点海外地区游戏畅销榜Top10
资料来源：七麦数据、万联证券研究所
注：截至2022年3月20日。
买量方面，《文明与征服》榜单第1。雷霆游戏《一念逍遥》位居第4。
图表11：游戏行业中重度游戏买量Top10排行（近一周）
资料来源：DataEye、万联证券研究所
注：截至2022年3月20日。
新游预约方面，《明日方舟：终末地》居iOS端、Android端预约榜首。《魂》、《无
悔华夏》也同时进入iOS，Android端预约榜。
万联证券研究所
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[Table_Pagehead]
图表12：新游预约Top5排行（iOS、安卓）
证券研究报告|传媒
资料来源：TapTap、万联证券研究所
注：截至2022年3月20日。
2.2 影视院线
票房数据：上周票房表现环比下降。据猫眼专业版数据，第11周（上周，3.14-
3.20）票房为1.65亿元，同比下降47.26%，环比下降12.46%。
图表13：电影周票房及环比增速变动情况
资料来源：猫眼专业版、万联证券研究所
注：票房含服务费。
《新蝙蝠侠》新片上映，票房占比36.38%。《神秘海域》热度延续，排名第二；《长
津湖之水门桥》位居第三。
新片上映：《月球陨落》累计想看人数达10.7万。
万联证券研究所
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[Table_Pagehead]
图表14：上周票房榜单（含服务费）
排名
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
排片影片名
新蝙蝠侠
神秘海域
长津湖之水门桥
这个杀手不太冷静
奇迹·笨小孩
花束般的恋爱
可不可以你也刚好喜
欢我
熊出没·重返地球
狙击手
人生大事
证券研究报告|传媒
上周票房（万元）
5783.64
5004.75
1992.89
1175.23
602.4
333.9
307.91
273.67
271.08
151.87
票房占比
36.38%
31.48%
12.54%
7.39%
3.79%
2.10%
豆瓣评分
7.7
6.1
7.2
6.5
7.4
8.6
5.2
6.6
7.7
/
涉及上市公司
中国电影、上海电影
中国电影
中国电影、上海电
影、阿里巴巴、字节
跳动、欢瑞世纪
阅文影视、腾讯影业
中国电影、万达影
视、阿里巴巴
中国电影
中国电影
中国电影、华强方
特、欢瑞世纪、万达
电影、字节跳动
光线传媒、爱奇艺
横店影视
1.72%
1.71%
0.96%
资料来源：猫眼专业版、万联证券研究所
注：截至2022年3月20日00:30。
3 行业新闻与公司公告
3.1 行业及公司要闻
【游戏】
⚫ 行业动态：
鹰角新游《明日方舟：终末地》官宣，延续明日方舟IP热度。3月16日，鹰角官
宣《明日方舟：终末地》官网，确认为鹰角网络继《明日方舟》、《来自星尘》后第
三款游戏产品，也是明日方舟IP下第二款游戏。3月18日，《明日方舟：终末地》
发布首部概念CG、实机视频，以及更多美术图，并正式启动预约，游戏玩法为3D即
时策略RPG。（鹰角网络）
《Apex 英雄手游》海外预注册开启。3月17日，《Apex 英雄手游》官方推特正式发
布首条推文，正式开放全球预注册。同时，官方还发布了游戏的最新PV以及宣传图。
《Apex 英雄手游》将采取免费游玩+道具收费的形式，内购的相关道具也与PC版本
保持一致，并角色的属性与战斗造成影响。手游未来也会拥有独属的战斗通行证、
外观道具，以及区别于PC、主机版的特殊解锁道具。需要注意的是，手游是独立于
PC端、主机端与NS平台的，并没有跨平台联机功能（Cross-Play），但会拥有优先
于端游的全新角色以及专属地图。（《Apex 英雄手游》官方推特）
《幻塔》国际服将于4月开测，由腾讯Level Infinite代理发行。3月16日《幻
塔》官推宣布该作将于今年4月在美国、加拿大、日本、英国和德国进行封闭Beta
测试，将由腾讯的海外发行品牌Level Infinite进行代理。《幻塔》是完美世界游
戏旗下Hotta Studio自主研发的轻科幻开放世界手游。该作于12月中旬上市，凭
借热门的开放世界设定和二次元科幻题材，官方公布首日流水5000万，且连续6天
位列中国iOS手游下载榜榜首，并迅速进入畅销榜前三。（《幻塔》官方推特）
18日官方在State
Of Play上公布了一段14分钟的PS5实机演示视频+幕后特辑。这款游戏确定将于
万联证券研究所
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[Table_Pagehead]
证券研究报告|传媒
2022年冬季发售，预计将于2022年圣诞假期登陆PS5/PS4/Xbox Series X|S/Xbox
One/PC/Switch平台。（华纳）
⚫ 资本动态：
中手游入股上海洲竞公司，进军篮球体育电竞。3月15日，中手游宣布已完成对上
海洲竞公司的入股，持股51%，正式成为后者的控股股东。上海洲竞公司旗下有在
研体育电竞跨端（pc、主机和手机）游戏《代号：篮球3V3》。该游戏由“街篮之父”
赵勇硕（韩）与《街头篮球》端游中国版研发总负责人柳京彬（中）携手，端游原
班人马操刀，预计将于2022年底测试，2023年中正式上线。中手游将围绕《代号：
篮球3V3》打造极具国潮特色的“街篮体育电竞生态”，正式入局电竞领域。（中手
游）
【互联网】
⚫ 行业动态：
国家网信办：网络游戏、网络直播等网络服务提供者不得向未成年人提供与其民事
行为能力不符的付费服务。国家互联网信息办公室就《未成年人网络保护条例(征求
意见稿)》再次公开征求意见。意见提出，网络游戏、网络直播、网络音视频、网络
社交等网络服务提供者应当针对未成年人使用其服务设置青少年模式，在使用时段、
时长、功能和内容等方面按照国家有关规定和标准提供服务，并为监护人履行监护
职责提供时间管理、权限管理、消费管理等功能。合理限制未成年人在使用网络产
品和服务中的单次消费数额和单日累计消费数额，不得向未成年人提供与其民事行
为能力不符的付费服务。（国家互联网信息办公室）
2022年“清朗”系列专项行动聚焦影响面广、危害性大的问题开展整治。具体包括
全面整治劣迹艺人违规复出、重点整治涉未成年人网络乱象、着力整治网络暴力等
10个方面重点任务，督促企业坚持正确的政治方向、舆论导向、价值取向，维护广
大网民合法权益，营造一个风清气正的网络空间、网络生态环境，促进互联网企业，
也包括网站平台，实现健康发展、可持续发展、行稳致远。（国务院）
字节跳动拟定硬科技突破计划，“一个中心，四个主线”。3月16日，北京字节跳动
发布《2021年企业社会责任报告》，《报告》指出，字节跳动参照联合国可持续发展
目标和“十四五规划”，并结合相关方调研确定了年度社会责任工作重点，将负责人
采购、社区共建列为低度重要，促进就业、AI伦理、保护原创、隐私保护等课题则
被列为高度重要。同时字节跳动制定了未来3-5年的硬科技突破计划，即“一个中
心，四个主线”。“一个中心”即围绕核心人工智能技术，“四个主线”则分别是向
AI芯片、服务器芯片延伸；将人工智能应用于智能硬件、医疗和企业服务；开展
AI+的基础研究和前沿探索；夯实领先地位等。（字节跳动）
TapTap推出创作者计划，吸引游戏UP主。3月18日，TapTap宣布推出面向所有用
户的“TapTap创作者计划”，宣布用户在申请认证成为创作者后，在TapTap上发布
原创视频内容即可获得创作收益。TapTap官方表示，“创作者计划”推出旨在帮助
更多的游戏内容创作者，进一步激发创作者们的创意热情，帮助玩玩家进行更丰富、
态度更真实的视频创作。同时，TapTap还计划在创作者中心内，为创作者们提供
“高清游戏素材、创作课程、流量助推、社群交流等创作支持，更有官方认证、签
约机会与专业运营支持等平台支援”。（TapTap）
万联证券研究所
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[Table_Pagehead]
➢ 股东增减持
图表15：传媒行业股东拟增减持情况
证券简称
最新公告
日期
方案进
度
证券研究报告|传媒
变动方向 股东名称
OVERSEA-CHINESE
BANKING
CORPORATION
LIMITED,LION-
OCBC CAPITAL
ASIA I HOLDING
PTE. LTD.
上海鼎晖孚远股权投
资合伙企业(有限合
伙),上海孚烨股权投
资合伙企业(有限合
伙)
长信基金-浦发银行-
长信-浦发-粤信2号
资产管理计划
股东类型
拟变动数
量上限
（万股）
占持有公司股
份比例(%)
电声股份 2022-03-17 进行中 减持 其他股东 1269.69 3.00
巨人网络 2022-03-16 进行中 减持
持股5%以
4048.76
上一般股东
2.00
华闻集团 2022-03-15 进行中 减持
持股5%以
2898.23
上一般股东
1.45
资料来源：iFinD、万联证券研究所
➢ 大宗交易
上周，传媒板块发生的大宗交易共计约6.03亿元，具体披露信息如下。
图表16：传媒行业大宗交易情况
证券简称
智度股份
分众传媒
利欧股份
三七互娱
三七互娱
三七互娱
世纪华通
华谊兄弟
旗天科技
旗天科技
顺网科技
ST瀚叶
世纪华通
华谊兄弟
顺网科技
冰川网络
ST瀚叶
三七互娱
三七互娱
三七互娱
三七互娱
三七互娱
三七互娱
交易日期
2022-03-18
2022-03-18
2022-03-18
2022-03-18
2022-03-18
2022-03-18
2022-03-18
2022-03-18
2022-03-18
2022-03-18
2022-03-18
2022-03-18
2022-03-17
2022-03-17
2022-03-17
2022-03-17
2022-03-17
2022-03-16
2022-03-16
2022-03-16
2022-03-16
2022-03-16
成交价（元）
6.45
6.34
1.85
20.84
20.84
20.84
6.21
3.19
8.10
8.10
11.93
2.06
6.19
3.14
11.98
13.44
2.09
17.83
17.83
17.83
17.83
17.83
成交量（万股）
56.93
47.10
70.13
33.00
30.00
23.99
110.00
282.00
338.00
202.00
53.20
50.00
600.00
656.00
96.98
38.00
50.00
21.00
11.22
21.00
23.90
25.00
成交额(万元)
367.20
298.61
129.74
687.72
625.20
499.95
683.10
899.58
2,737.80
1,636.20
634.64
103.00
3,714.00
2,059.84
1,161.78
510.72
104.50
374.43
200.05
374.43
426.14
445.75
第 11 页 共 15 页
万联证券研究所
[Table_Pagehead]
三七互娱
三七互娱
三七互娱
三七互娱
三七互娱
三七互娱
三七互娱
三七互娱
三七互娱
华谊兄弟
旗天科技
顺网科技
冰川网络
ST瀚叶
掌阅科技
恺英网络
世纪华通
世纪华通
世纪华通
旗天科技
顺网科技
ST瀚叶
天地在线
顺网科技
ST瀚叶
总计
2022-03-16
2022-03-16
2022-03-16
2022-03-16
2022-03-16
2022-03-16
2022-03-16
2022-03-16
2022-03-16
2022-03-16
2022-03-16
2022-03-16
2022-03-16
2022-03-16
2022-03-16
2022-03-15
2022-03-15
2022-03-15
2022-03-15
2022-03-15
2022-03-15
2022-03-15
2022-03-14
2022-03-14
2022-03-14
17.83
17.83
17.83
17.83
17.83
17.83
17.83
17.83
17.83
3.10
8.10
11.50
13.00
2.02
17.30
4.35
6.00
5.76
5.76
7.80
12.33
2.06
24.66
12.50
2.06
证券研究报告|传媒
30.00
30.00
33.00
33.00
40.00
40.00
41.00
44.00
55.00
1,597.00
80.00
178.74
89.23
50.00
32.33
780.00
166.70
850.00
121.50
300.00
336.24
50.00
24.00
657.51
50.00
534.90
534.90
588.39
588.39
713.20
713.20
731.03
784.52
980.65
4,950.70
648.00
2,055.54
1,159.99
101.00
559.31
3,393.00
1,000.20
4,896.00
699.84
2,340.00
4,145.87
103.00
591.84
8,218.89
103.00
60,255.49
资料来源：iFinD、万联证券研究所
➢ 限售解禁
图表17：传媒行业限售解禁情况（未来三个月内）
证券简称
中文在线
唐德影视
华扬联众
值得买
星期六
新媒股份
风语筑
星期六
奥飞娱乐
川网传媒
紫天科技
姚记科技
唐德影视
因赛集团
值得买
盛天网络
资料来源：
解禁日期
2022-03-21
2022-03-22
2022-03-24
2022-03-25
2022-04-19
2022-04-19
2022-04-19
2022-04-25
2022-04-27
2022-05-10
2022-05-16
2022-05-24
2022-06-06
2022-06-06
2022-06-13
2022-06-14
解禁数量(万股)
1,351.02
479.08
2,693.69
3.17
16,603.77
8,952.41
65.38
12,281.02
12,154.02
4,333.60
159.16
17.60
208.26
7,409.33
23.96
3,166.56
占总股本比例
1.86%
1.16%
10.63%
0.04%
18.25%
38.75%
0.15%
13.50%
8.22%
32.50%
0.98%
0.04%
0.50%
67.42%
0.27%
11.66%
解禁股份类型
定向增发机构配售股份
股权激励限售股份
定向增发机构配售股份
股权激励限售股份
定向增发机构配售股份
首发原股东限售股份
股权激励限售股份
定向增发机构配售股份
定向增发机构配售股份
首发原股东限售股份,首发战略配售股
份
定向增发机构配售股份
股权激励限售股份
股权激励限售股份
首发原股东限售股份
股权激励限售股份
定向增发机构配售股份
万联证券研究所
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[Table_Pagehead]
➢ 股权质押
图表18：传媒行业股权质押情况
证券简称
完美世界
完美世界
完美世界
完美世界
完美世界
完美世界
完美世界
完美世界
完美世界
股东名称
完美世界控股集团有限
公司
完美世界控股集团有限
公司
完美世界控股集团有限
公司
完美世界控股集团有限
公司
完美世界控股集团有限
公司
完美世界控股集团有限
公司
完美世界控股集团有限
公司
完美世界控股集团有限
公司
完美世界控股集团有限
公司
质押方
证券研究报告|传媒
质押数
（万股）
610.00
610.00
340.00
780.00
340.00
660.00
840.00
300.00
1180.00
800.00
4200.00
14200.00
10000.00
质押起始日期
2022-03-16
2022-03-16
2022-03-17
2022-03-16
2022-03-17
2022-03-16
2022-03-17
2022-03-16
2022-03-17
2022-03-16
2022-03-14
2022-03-11
2022-03-14
质押截止日期
2022-08-19
2022-11-24
2023-01-19
2022-11-01
2022-12-29
2022-11-28
2022-12-09
2024-11-27
2022-12-15
2022-06-13
/
/
/
光线传媒 光线控股有限公司
上海巨人投资管理有限
公司
上海巨人投资管理有限
巨人网络
公司
上海澎腾投资合伙企业
巨人网络
(有限合伙)
巨人网络
资料来源：iFinD、万联证券研究所
国泰君安证券股份
有限公司
招商证券资产管理
有限公司
国信证券股份有限
公司
中国银河证券股份
有限公司
国信证券股份有限
公司
华泰证券(上海)资
产管理有限公司
平安证券股份有限
公司
国金证券股份有限
公司
平安证券股份有限
公司
华泰证券(上海)资
产管理有限公司
渤海国际信托股份
有限公司
渤海国际信托股份
有限公司
渤海国际信托股份
有限公司
4 投资建议
顺应政策的严监管环境推动行业改革，把握后疫情时代及Z时代带来的创新需求。
受疫情持续影响，传媒行业在21年市场表现平平，但估值受“元宇宙”概念等影响
在近期有所回升；自20H2以来传媒行业经历了持续调整，随着政策监管趋严，后疫
情时代到来，红利逐渐褪去，线上需求逐渐增强，“元宇宙”概念再次席卷传媒板块，
带动虚拟现实生态内容建设，Z世代占据时代C位，对于剧集、综艺、游戏板块的质
量及创新需求逐步增强。
1）游戏板块：因收入端的高基数压力、成本端的疫情后流量成本上行等多方面因素
叠加，估值持续下行，为减去流量侧压力，头部厂商将持续进行IP游戏打造。同时
“元宇宙”概念火热将带动虚拟现实技术市场估值上升，我们认为AR/VR设备终端
及内容生态建设将成为2022年市场关注重点。展望后市，关注游戏行业新品周期，
如三七互娱《斗罗大陆：魂师对决》以及完美世界《幻塔》《梦幻新诛仙》，新品表
增强后市信心。
2）影视院线板块：在大档期前有相对不错的市场表现，业绩也已复苏，逐步迈入大
档期时代。目前仍然存在非档期内上映优质影片不足、外部影片引进不足、观影人
万联证券研究所
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[Table_Pagehead]
证券研究报告|传媒
次下降等问题，尚未出现具备一致认同的长期持有逻辑。中长期看，预计主旋律电
影将成为2022年打造主题，院线也将迈入新业态转型，在非档期寻求业绩突破。
3）影视剧集板块：依旧专注于IP系列剧集，各视频平台持续剧场化建设，同时随
着短视频平台兴起，微短剧、剧场化将成为各平台关注重点。
4）广告营销板块：梯媒景气度依旧，拉动行业整体复苏，国产品牌逐步占据市场，
文化自信逐渐建立，看好梯媒广告。
5 风险提示
监管政策趋严、新游延期上线及表现不及预期、出海业务风险加剧、疫情反复风险、
商誉减值风险。
万联证券研究所
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[Table_Pagehead]
$$end$$
[Table_InudstryRankInfo]
行业投资评级
证券研究报告|传媒
强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上；
同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；
弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。
[Table_StockRankInfo]
公司投资评级
买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上；
增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；
观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；
卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。
基准指数 ：沪深300指数
[Table_RiskInfo]
风险提示
我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资
的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要
考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。
[Table_PromiseInfo]
证券分析师承诺
本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观
地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推
荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。
[Tale_ReliefInfo]
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其为客户。
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有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。在法律许可情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中提到
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务。
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版权声明：本文标题：传媒行业周观点:鹰角《明日方舟》IP新游官宣,2022年“清朗”行动加强净 内容由热心网友自发贡献，该文观点仅代表作者本人， 转载请联系作者并注明出处：https://m.elefans.com/dianzi/1710737737a280969.html， 本站仅提供信息存储空间服务，不拥有所有权，不承担相关法律责任。如发现本站有涉嫌抄袭侵权/违法违规的内容，一经查实，本站将立刻删除。
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