申万宏源周海晨:不懂国家战略的分析师不是优秀的分析师

admin管理员组

文章数量:1534205

2024年5月23日发(作者：)

周海晨

申万宏源证券研究所总经理

上海领军金才

新财富钻石分析师NFBR

新财富最佳分析师评选20周年

申万宏源周海晨：

不懂国家战略的分析师

不是优秀的分析师

次行业第一名的“钻石+”荣光。

从业16年，周海晨见证了轻工行业上市公司市值20倍的扩张，也收获了12

在他看来，通过专业的研究，将知识转化成生产力，得到市场的印证；跟随优

秀的企业和投资者一起成长，与高手对弈，获得市场的“美妙回音”，在企业不

基于长期的交往建立信任，滋长责任，是证券分析师职业最大的魅力所在，也

是他长期坚守的主要原因。

万丽/文

断成长的过程中分享喜悦，在他们遭遇低谷的时候，给予陪伴和善意的提醒，

开始失灵，他没有气馁，调整心态，以专业研究为底气，陪伴企业与投资者度过市场

动荡期。

打基础。孰料

2007

年行业刚迎来起色，又遇到

2008

年金融危机，精心搭建的模型

恰逢造纸周期低谷，周海晨没有受挫，坚持做深度研究，踏实

2006

年入行时，

“白金分析师”，“钻石分析师”荣誉。

2020

年获得

评选轻工和纺织服装（包括原造纸印刷、轻工造纸）行业第一名，并于

2017

年加冕

周海晨成长的不同阶段，关注和思考的问题都不一样。做分析师时，从业

16

年，

周海晨

12

次获得新财富最佳分析师历经周期，实力终获认可。自

2010

年至今，

更多从投资者角度关注个股涨跌；成为部门负责人、副总经理，开始关心和辨别产

业空间。

老牌证券研究所传承与创新的重任。如今，他开始思考金融服务国家战略，怎样通

扛起中国最

2020

年，

39

岁的周海晨升任申万宏源证券研究所总经理的职位，

77

过合理的制度安排去驱动资源优化配置，支持实体经济发展。

入行源于一个“美丽的误会”

二的“高师班”，这意味着，其报考大学只能选择师范类学校。高考结束，冥冥之中的

安排，他考入华东师范大学经济学专业，并获得保

研的机会。

华东师大从事证券行业的人不少，周海晨的导

学生时代的周海晨，“学霸”特质颇为明显。他高中读的是青岛市录取分数排第

师当时也经常参加行内的活动，周海晨因此虽对证

券行业有接触，但是并不太了解。他将进入证券研

“不管在消费领域做了多久，田野式调

查都是必要的，草根调研能够真实反

映行业的情况。”

究行业的过程，称作一个“美丽的误会”。原以为，证券研究所像科研院校一样，是埋

头做课题研究，基于其在大学期间多次参加课题竞赛并获奖的经历，便报名参加招

聘，并从上千份简历中脱颖而出，顺利通过了申万的一轮笔试和四轮面试，开启录

用实习之旅。

早期，他主要做一些辅助性的工作，学习写报告。随着学习的进阶，他很快感觉到，

这个行业不是想象中的闭门造车，还要出去跟客户交流和到上市公司调研，更接地

气，也更考验研究者的综合能力。

实习期间，周海晨被分在大消费组，先后研究过农林牧渔、食品饮料等板块。

一家生产鸡蛋的公司，他曾跟着农林牧渔行业分析师赵金厚一起去养鸡场；为了对

家居公司，他又时常出现在各大卖场。

消费行业的调研，很多时候需要实地探访渠道和产品。周海晨记得，为了研究

一家高端手表品牌有更直观的了解，刚毕业的周海晨还专门去逛名表店；之后研究

造纸企业大多分布在山东，行业内一家代表性的公司上市时，他飞往山东，待

了将近半个月，住在公司旁边的小酒店，到点就去“上班”，和财务、采购、销售等各

条线员工交流。以至于公司的人开玩笑说，周海晨成了他们的荣誉员工。

行业的情况。”周海晨称，尽管现在他已经做到了管理层，但还是会定期给那些熟悉

的公司打电话或者实地调研，“去聊聊最近的一些变化，分析师要一直保持对行业

的敏感度。”

入行初期，公司平台的支持、资深分析师的指引，让周海晨受益匪浅。“在申万

“不管在消费领域做了多久，田野式调查都是必要的，草根调研能够真实反映

78

新财富最佳分析师评选20周年

研究平台上，有长期积淀的研究体系、数据库，有新老带教的氛围。我能够不断成

长，与资深分析师的指导密不可分。他们不仅传授我们研究方法，还指导我怎么样

路演、调研。我入行时候的那批分析师，被称为研究所的‘黄金一代’，大家一起交流

工作和生活，探讨研究的心得，亦师亦友，收获巨大。现在他们基本都是各大金融机

构的‘顶梁柱’了。”

周海晨被正式录用，并定岗在轻工造纸行业。但纸业

2005

年起一

2006

年

5

月，

直处于低谷，带他的老师也深表同情：“你运气挺不好的。”

产业链框架。彼时，投研界对造纸行业的研究以定性为主，定量研究较少，周海晨

建模型，打基础。

80%

以上的时间都是在做数据分析，

周海晨的热情没有被挫伤，他把大量时间投入到基础研究上，搭建研究模型和

报，他必须要做完所有点评，中间困了就去洗个澡，吃点东西醒醒神，全部点评报告

写完，一整晚就过去了。有时候，做公司调研，发现了新机会，或推荐的公司基本面

发生了变化，必须要尽快发声，他也会在当天将报告赶出来。

我要求：“勤奋、靠谱，真诚服务客户”。

早期，申万造纸印刷行业研究就周海晨一人，有时候一个晚上有

6

家公司发财

虽然知道少写一份报告天不会塌下来，但是，追求完美的周海晨近乎苛刻地自

他发自内心地热爱这个行业，一方面，他将海量数据、信息转换成研究模型，最

后产出逻辑严谨、有理有据的报告；另一方面，跟优秀的上市公司、投资机构交流，

令他受益匪浅。

当然，最令他有成就感的，是每一次辛勤调研和研究得出的前瞻研判，获得了

市场的印证。这种来自“市场的美妙回音”，会给职业不断带来正反馈，“上市公司会

更加信任你，客户也更愿意跟你交流，这也让自己相信，通过努力能够有回报”。

历经周期，沉淀积累打基础

一方面长期缺乏投资机会使市场对该板块惯性“累觉不爱”，板块到底怎么走，多数

人心里面没底。这时候，已经积累一定扎实研究的周海晨，基于详细的供需关系模

型，找到“与大众不同的认识”，开始大胆发声，力荐“造纸的逆袭”。

而造纸行业一方面供需都发生了积极变化，另

2007

年，

A

股酝酿一波大牛市，

股价涨幅将近

200%

。作为新人的周海晨，作为这一轮纸业行情的主推者之一，快速

79

回头看，他完美抓住了那一波造纸行业最波澜壮阔的行情，造纸板块

2007

年，

被机构投资者认识。

三名。

入行仅两年的周海晨，拿下了新财富最佳分析师评选造纸印刷行业第

2008

年，

策划任务。基于这个要求，周海晨把国内外造纸行

业

30

年的发展历程、未来展望均做了详细梳理和

同年，恰逢改革开放

30

周年，申万研究所提出了“回顾

30

年，展望

30

年”的研究

造纸板块同样受到冲击，周海晨之前做的大量模

“我很享受做分析师的过程，一手抓住

最优秀的上市公司，一手抓住最优秀

模型搭建。

作为桥梁，分享大家的成长。”

不过很快，金融危机席卷全球，

A

股大幅受挫，

的投资者，

他迅速调整心态，冷静反思：模型里面，哪些是关键要素，哪些假设发生了变

型，在剧烈动荡的市场面前开始失灵，曾经力推的公司，也遭到市场的质疑。

化？之后，他又频繁去公司调研，进而发现，一方面是因为供需受外

2008

年的回落，

般只囤一个月的库存，经历了

2007

年市场的火爆，很多公司将库存提高到

3

个月甚

至半年，但遇到危机，大家又齐齐大量抛售，回收现金，直至零库存，导致纸价和浆

部环境影响变化；另一方面，也有市场过度悲观的原因。例如，正常情况下，公司一

价都暴跌。周海晨回归模型，用正常的库存，测算价格区间，再测算企业的亏损是否

正常。

2009

年初，在深入研究的基础上，申万研究所开始整体翻多，周海晨也为轻

市场行情反转，主工造纸行业摇旗呐喊，叠加下半年

4

万亿投资计划释放利好预期，

推的公司从底部上涨了近

10

倍。

第二名；次年，他首次拿下该领域第一名。

周海晨在新财富最佳分析师评选的名次再进一步，获得造纸印刷行业

2009

年，

大雪封行业分析师甚至开始转行。周海晨则从未放弃。他清晰地记得，

2010

年初，

路，他花了大半天赶去一家上市公司调研。行业不景气，公司负责人如朋友一般和

他真诚交流。“行业遇冷的时候，大家心不浮躁，才能深入研究。”

经历周期并沉淀自己，把研究基础打扎实。

后续造纸印刷行业再次迎来周期调整，市场关注度走低。此后数年，不少造纸

而今，周海晨时常以自身经历告诫新人，沉下心来，不要太急于去路演和服务，

一行，经验是非常重要的。经历过周期起伏，才知道最好的时候和最坏的时候分别

是什么样，心里面会更有底气，才能给投资者和企业恰当的建议。”

80

“一个扎实的起步，对未来的快速提升，是非常有帮助的。”周海晨表示，“在这

新财富最佳分析师评选20周年

刻的认识。”

“如果没经历

2008-2009

年的周期，我对

2015

年这波供给侧改革不会有这么深

付出获得反馈，终获“钻石分析师”

12

次拿第一，

到苏联时期的轻工和重工业。

食品饮料一样，归属于轻工业。轻工是具有中国特色的一个板块，它的分法要追溯

事实上，造纸行业设备投入大，在国外，算原材料行列。但是在中国，它和家电、

盖，并将每一个板块的产业链研究图纸描绘出来。在申万，造纸行业的分类也延展

的行业分类方法。某种程度上，周海晨改变了轻工造纸分析师的研究范围。

周海晨在研究造纸的同时，不断扩展研究边界，增加对家居、文具等行业的覆

至轻工造纸，行业属性从纯周期走向周期兼顾消费。此后，投研界也逐步参照申万

目前，国内的轻工造纸包含四大板块：造纸、印刷、家居及其他偏消费类的公

现在轻工上市公司市值占

80%

，造纸占

20%

。

司。早期这个板块中，造纸印刷上市公司市值占

80%

，随着轻工相关公司不断增多，

多年聚集这一领域，周海晨表示，不管行业怎么发展，轻工板块任何阶段都不

乏机会：供给侧改革的时候，周期股表现好，可以深挖造纸；当原材料大幅下行，会

带动下游需求稳定的包装行业毛利率提升，则可以逆周期挖掘这一板块，与造纸形

成对冲；家居则存在较多成长类公司，跟随房地产发展，结合居民消费升级和改善

型需求增加，这一板块不断成长。此外，轻工领域还有很多小市值的民营企业，其积

包括前两年出现的电子烟，使轻工板块会出现一些主题类的投资机会。

极转型过程中也会诞生机会，例如不少做玩具的公司都转型游戏、体育及互联网，

短短数年，周海晨在申万从一个普通的研究员，成长为高级分析师、首席分析

师。基于此前在研究方面的优异表现，他又增加覆盖家电领域，此后又成为制造业

的负责人，直接分管的行业增加了汽车和机械军工。

“轻工造纸行业有周期公司、有消费公司、有偏稳定的包装公司，以及主题类投

资机会，这培养了我的行业比较研究思路，可以用更广的视角把所有行业串起来，

分析共性和个性。”

自

2008

年首次获奖，周海晨已

22

次获得新财富最佳分析师称号，其中，在轻工

一名的分析师，可以晋级“新财富钻石分析师”，周海晨于

2020

年获得这一荣誉。

造纸（后改名轻工和纺织服装）领域

12

次夺得第一。根据评选规则，累计十届获得第

81

不负信任，陪伴优秀上市公司一起成长

做投资，然而他依然坚守卖方研究岗位：“我很享受做分析师的过程，一手抓住最优

秀的上市公司，一手抓住最优秀的投资者，作为桥梁，分享大家的成长。”其中产生

的成就感、正反馈和愉悦感，是长久以来周海晨坚守的最大动因。

更专业，配得上这份信任。”

能起到更大的作用。

从普通分析师到“白金分析师”“钻石分析师”，中间曾有机构邀请周海晨去转

“干久了，对于行业是有责任的。既然大家都信任你，我觉得自己也有责任做得

作为分析师，有更全面长期的观察视角和积累，也让他在所研究行业的发展中

会站在客观的角度，建议企业理性新增产能。有段时间，纸浆价格大幅上涨，很多

企业都觉得应该增加购买。周海晨则基于分析认为浆价上涨是多重原因导致，包

印证。

都投产

200

万吨，这就是

1000

万吨了，产能立马会变得过剩了。”这时候，周海晨

“比如造纸行业，本来可能只存在

500

万吨的产能缺口，但是如果有

5

家公司

括汇率短期冲击、期货炒作和企业跟风囤浆，很快便会缓解。这一判断事后也被

跨界并购潮起，有公司想介入与主业无关的方向，便来咨询周海晨。他

2015

年，

建议，要做自己能把控的事，不要随意跨界。几年后，一些质押股权从事无关多元化

的企业商誉大幅减值出现风险，有的企业家感慨万千：“稳稳的幸福才是真的幸福，

“稳稳的幸福”组合。

不然这公司都不是自己的了。”经历那段岁月的投资者，喜欢把周海晨的推荐称为

除了直接给企业家提建议，周海晨还会从协会等更高层面，建言行业发展。他

曾经作为金融机构代表，进入中国轻工业政策专家委员会，参与轻工行业相关的一

些政策制定，针对行业发展提建议、反馈问题等。

市公司涨了而喜悦，再往后，不会过于纠结短期涨跌，而是会为优秀的公司不断长

大和行业不断成长而感到喜悦。

周海晨发现，自己在不同的成长阶段，关注的事情不一样，最开始会为推的上

家普遍勤奋踏实，有家国情怀，他们立足实业，有一份责任和使命，对资本往往也不

有人劝说一家企业转型做游戏，老企业家当场就火了，说游戏这太热衷。“

2015

年，

种玩物丧志的事情，我怎么能干？”

在这个过程中，他也见证了一代轻工企业家的成长。在他眼里，老一辈的企业

82

新财富最佳分析师评选20周年

轻工板块体现得尤为明显。典型如家居，在广东，密集分布着从上游板材及配套，到

后疫情时代，人们意识到，中国制造产业链的完善程度在全球独一无二，这在

下游家具制造、销售的产业群。“这两年，有一些造纸和家居龙头企业会去东南亚考

察，并尝试投资，但过去以后会发现存在土地、用工等成本虽低，但产业链配套相当

不完整的问题。”

不过当前，不少轻工企业普遍面临一个现实问题，即二代接班。“二代企业家基

的情怀，对资本市场理解也不同，会更前瞻地去思考。有一些二代也未必想接班，他

他们会抓住资本市场的时机去转型。”

很多人从海外留学回来，思路会更加开阔，但不一定有上一代本都是

80

后、

90

后，

们觉得上一代做业务挺辛苦，而做其他行业更快。在意识到主业前景一般的时候，

周海晨观察，不只实控人家族，员工也在变，“有些家具厂，哪怕空调少了，年轻

员工也不愿意干活，这是老一辈没法理解的”。

顺利实现交接班？怎么让这些优秀企业和个体继续发挥作用？如何继续发挥中国

制造业原有的优势？这些都是百年未有之大变局下，需要去深度思考的问题。”作

为轻工分析师，周海晨觉得，责任感是自然而然发生的。

“我们陪伴了很多优秀的上市公司成长，这是人生的一大乐事。现在他们如何

用专业服务机构投资者，促进市场优化资源配置

周期。

利用专业能力，服务产业升级之外，周海晨更本职的工作是，协助投资者穿越

从业

16

年，周海晨见证了行业的快速成长，轻工造纸板块公司市值从

2005

年

是原因之一，更重要是公司的发展壮大。

的不足

400

亿元，成长到现在超万亿元，扩容

20

多倍。这背后，上市公司数量的增长

以家居为例，周海晨初涉其中时，这还是一个很小的板块，只有个别代表性的

上市公司。第一家定制家居公司上市时，投资者都不是特别关注，但周海晨则基于

定制既能满足居民居家空间提升的需求，还能缓解劳动力越来越贵的问题，看好这

成了轻工造纸里市值最大的板块”，观察到资本市场资源配置的成效。

一行业的空间，加之参照国外家居行业，国内龙头成长很大。此后“一路看着家居变

“分析师这个行业非常有意义，通过专业的研究，帮助大家规避短期的情绪波

动，引导市场关注长期的逻辑，协助投资者克服恐惧和贪婪，引导资源优化配置。”

83

周海晨称，“为什么要强调专业深度的研究？只有对公司基本面有清晰把握和深度

亦云。”

理解，才会在遇到系统性风险、推荐的公司下跌时，心里依然有底气，否则只会人云

传承和创新，带领“黄埔军校”不断升级革新

出框架，带新人，手把手帮他们成长。年轻人该努力的时候要努力，该拼搏的时候要

拼搏，大家合理分工，互相成就。”周海晨表示，自己受益于申万这个平台，也希望有

越来越多的年轻人在这个平台不断成长。

作为领军人物，保持专业研究能力的同时，周海晨每天还要花大量时间思考研

做了管理，他还是坚持在业务第一线。“我可以用自己的思考和经验，协助团队

周海晨出任申万宏源证券研究所总经理。

2020

年

3

月，

究所团队管理、体系建设、人才培养等事务，例如，如何拓展研究的价值？怎样培

库，保持研究所的影响力。

养员工，落实投研人才基地的建设，为公司乃至行业输送人才？打造新型的研究智

“如何让同事们和你一起干，这其中需要看你怎么样招人、选人、用人，怎样调

周海晨看来，多年来，作为“证券研究界黄埔军校”的申万宏源证券研究所，企

整激励机制，建设自上而下的机制。”

业文化和研究框架一直传承，坚持“以市场为导向、以客户为中心”，一直强调“带

教”的培训机制，随着行业不断发展，持续在优化和迭代升级管理机制。

全周期的人才培养体系，并打造了一系列的品牌课程：针对还未入职应届生的“行

研精英班”，针对刚入职分析师的“投研特训营”，针对高阶学员的“外滩研学堂”。除

了分析师授课，研究所还会请外部的基金经理和专家来分享心得。

申万宏源证券研究所一直重视人才的培养，建立了一整套选拔人才的机制和

行业，快速进入职业状态，少走弯路。”不管是课程培训、项目培养，还是带教机制，

申万宏源研究所都力图让年轻同事成长、资深同事不断进步。

市场分仓佣金也不断增长，贡献了研究所的主要收入来源。

证券研究行业市场化之路始于机构服务，随着公募基金的成长，全

20

多年来，

“其中有些课程是公益性的，这是我当年入行的时候没有的，可以让新人了解

通过专业的研究，对内提供投研支持，服务集团公司战略，打造综合金融服务平台，

84

“从申万宏源的角度来看，一方面是盯牢机构业务，保持市场份额，同时也强调

新财富最佳分析师评选20周年

拓展研究的附加值。”周海晨表示。

的综合收入方向发展，并提出“研究搭台，联合展业”的口号，协助“佣金

+

咨询服务”

申万宏源证券打造“研究

+

投资

+

投行”的模式。

除了传统的机构客户，其也开始强调服务财富客户、企业客户、政府客户，“申

近年来，申万宏源证券研究所摸索拓宽研究的价值链，从单一的佣金模式，向

万宏源作为央企，重视金融担当，我们会为部委、协会做一些课题研究。总公司在这

方面对我们研究所非常支持”。

“这个过程中，分析师转换还是有些难度。过去，分析师服务基金，简单直接，反

体现。而做产业研究，反馈比较慢，这要求分析师耐得住寂寞，沉得下去，做前瞻研

究，看清产业大趋势。”这需要研究所内部理顺机制，调动分析师的积极性。周海晨

也在思考建立一套机制，促进分析师服务产业等客户，包括作为智库，为政府建言

献策。

馈及时，有效路演后，基金就会给打分，并转换为佣金，可能

6

月就会

3

月份干的事，

“不懂国家战略的分析师，不是优秀的分析师”

同阶段思考的问题完全不同。当初做分析师时，更多从投资者角度关注个股涨跌；

后来做到部门负责人、副总经理，就会关心和辨别产业空间；做了总经理之后，他开

体经济发展。

始思考金融如何服务国家战略，通过合理的制度安排，驱动资源优化配置，支持实

近年来，作为央企下属子公司，申万宏源证券将金融服务国家战略、支持实体

“当前，我们还要更多地站在更高的角度去思考问题。”一路成长，周海晨在不

经济发展，作为长期战略。为此，周海晨不断思考，研究所怎样结合打造百年团队的

构客户的同时，设计一套合理的制度，确保每一个优秀的分析师能够实现自己的价

金融价值，体现央企的责任，为服务国家战略作出贡献。

愿景，利用自身

30

年的沉淀，一方面做好传承，另一方面做到创新，在服务传统机

值，并凝聚团队配合国家战略，不断提高决策影响力、市场影响力，为公司创造综合

“申万宏源证券研究所不仅要保证短跑的成绩，更要做长跑冠军。”周海晨表

示，在服务国家战略中发挥积极作用，是整个证券研究行业长期要面对的问题，思

考更长远一点，有助于行业的发展，如果太纠结短期，会导致浮躁，带来很多问题。

周海晨参加过不少智库讨论，深感申万宏源研究的历史积淀和人才根基深厚，

85

也因此更增添了使命感。

运营的基本盘，再去前瞻布局培育一些不一定短期能带来收益，但是长期重要的方

向，包括产业研究、政策研究，服务国家战略。

是根本。

在他看来，做研究所和做企业一样，先保证机构佣金的主业，维持研究所正常

当然，不管做新兴业务还是传统业务，周海晨强调，专业的研究都是重中之重，

研究所引导分析师对中国过去

20

年的经济发展进行复盘，研究个性

2022

年，

每一个行业的发展空间，并为日常行业研究指导方向。

通过产业规划看和共性，并带着更高的事业目标，围绕“十四五”做了

20

多期专题，

“这些事情短期未必是最重要的，但对于研究所的长期发展是有意义的。”

团队的价值观，在不断提升专业度的同时，要有大局观意识，通过前瞻的研究，围绕

国家战略，聚焦产业和企业发展方向，服务实体经济和居民财富管理的需求，不断

提升研究质量，发挥研究的品牌效应”。

不是纯粹做雇佣兵。”

对于新人，周海晨也有同样的要求。“来到申万宏源，要认同平台打造百年研究

“不懂国家战略的分析师不是优秀的本土分析师。新人要有一些长期目标，而

坚守，与行业一起长跑

也不太能把控。

如今，唯一让周海晨感到困扰的，或许是时间常常不由自己控制，生活的节奏

上海疫情，周海晨居家办公，日常生活经常是早上

7:30

开始自己

2022

年

4

月，

进入房间开晨会、写报告、给上市公司和客户打电话，收盘之后再组织分析师和销

离感受了他的工作状态。若没有疫情，他会有

1/3

到一半的时间在出差。

售交流，其间各种会议，一直到晚上

10

：中间出来吃饭、接水。这是让家人近距

30

，

入行

16

年，周海晨几乎没有晚上

12

点前睡过觉，也很少休假，妻子不时会提起，

两人至今没有休过婚假。

名都是体育特招生，第四到第六是体育系的”。尽管有很好的身体底子，而今他每次

去体检前都会很紧张。

高中时周海晨短跑拿过全校第二名，大学时也获得过全校第七的成绩，“前三

为了平衡身体和工作，他特意去办了健身卡，最开始一周去一次，现在这也保

86

新财富最佳分析师评选20周年

证不了。“忙完了就总想稍微躺一会歇一歇，锻炼真的偏少，行业里很多优秀的人在

坚持锻炼，要向他们学习。”周海晨感慨，“如果有重新再来一次的机会，我肯定还会

做证券分析师，当年能做这个行业，还是挺幸运的。”

他又获得“领军金才”荣誉。如今，他还有区政协委员、中国上市公司协会学术委员

会委员、上海市金融工作局金融形势专家咨询委员会委员等身份，要参加各种会议

和调研等，他身上的责任在不断增加。

上海首次实施“上海金才工程”，周海晨便获得“青年金才”称号，之后，

2016

年，

的人才加盟，竞争变得愈发激烈。“我希望行业能有些变化，不能让大家觉得这是个

资历会越丰富。我内心深处一直希望，分析师是能够做一辈子的职业。”周海晨做过

这在国内极为少见。

当前，随着资本市场的发展，资管机构大扩容，证券研究行业也吸引越来越多

吃青春饭的行业。理论上，在保持学习、保持对新知识渴望的同时，从业时间越长，

不少海外调研，令他印象特别深的是，海外一些分析师满头白发，依然在研究一线，

他认为，证券研究是知识密集型行业，专业性强，分析师是一个可以长期从事

的职业，因为只有经历了市场周期的摸爬滚打，才能见真章。

87

本文标签： 行业研究分析师造纸公司