IEA6月原油市场报告点评:IEA预计2022年底石油需求将恢复至疫情前水平

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2024年1月8日发(作者：)

2021年6月12日

行业研究

IEA预计2022年底石油需求将恢复至疫情前水平，供给短缺可能性较低

——IEA6月原油市场报告点评

事件：

6月11日，IEA发布了6月份原油市场报告。报告预测，到2022年底，全球石

油需求将恢复到疫情前的水平，2021年石油需求将增加540万桶/天，2022年

将进一步增加310万桶/天，达到平均9950万桶/天。2021年非OPEC+的石油

产量将增加710万桶/天， OPEC+的石油总供应量将增加80万桶/天。

点评：

IEA预计石油需求将恢复至疫情前水平，新增原油产量未能弥补需求缺口。IEA

预计，全球石油需求将继续增长，到2022年底将达到10060万桶/天，超过疫

情之前的水平。但是不同地区以及不同行业的复苏情况各不相同。目前，发达经

济体的疫情已经得到有效控制，但是非经合组织国家疫苗接种进展缓慢，对其经

济复苏造成了负面影响。就不同行业而言，航空业复苏最为缓慢，因为部分旅行

限制将持续到疫情结束。汽油需求预计也将落后于疫情之前的水平，主要是由于

当前远程办公快速普及，电动车辆的份额也在持续上升，汽油需求因此下降。供

给与库存方面，未来OPEC+增产的速度除了受到疫情和需求增长情况的影响之

外，还取决于伊朗石油最终重返市场的时间。目前，OPEC+已经开始提高原油

产量，但其增量未能弥补快速恢复的原油需求，原油库存仍在继续下滑。4月份，

经合组织的原油工业库存比2016 -2020年的平均水平下降了6130万桶。

各国原油备用产能充足，石油供给短缺可能性较低。即使OPEC+在5月至7月

将石油产量提高约200万桶/天，OPEC+仍将有690万桶/天的有效备用产能。

如果美国取消对伊朗石油业的制裁，伊朗可以在相对较短的时间内向全球市场供

给140万桶/天的原油。至于非OPEC+国家增加的产量预计将从2021年的70

万桶/天提高至2022年的160万桶/天。预计到2022年，美国新增原油供给居

前，其总供应量将新增90万桶/天以上。这使得非OPEC+产量将远高于2019

年的水平。即使OPEC+产油国填补了需求增长造成的缺口，该组织的产量仍将

比2019年的平均水平低200万桶/天以上。因此石油供给短缺的可能性较低。

2021-22年炼油产能预计持续增加，炼油行业利润将继续承压。2021年，全球

炼油厂吞吐量预计可回升370万桶/天。但是精炼油库存仍在下滑，说明新增产

量未能弥补需求缺口。2021-22年，预计有380万桶/天的新增精炼产能。与此

同时，炼油行业利润预计将继续承压。2017-20年期间精炼产能净增加330万桶

/天后，2021-22年将另有150万桶/天的净新增精炼产能上线。这意味着全球精

炼产能平均利用率将达到78 %，限制了炼油厂利润率反弹。

投资建议：近期油价上行，我们看好整体受益于油价上涨的石化产业链，我们建

议关注如下标的：第一、首选低估值的中石油、中石化和中国海洋石油；第二、

国有和民营炼化企业、轻烃裂解企业；第三、煤制烯烃中的优秀企业宝丰能源；

第四、油服里的中海油服、海油工程、海油发展和博迈科；第五，化工的三大白

马万华、华鲁和扬农和农化板块的新洋丰、云图控股、三泰控股等标的。

风险提示：地缘政治风险，中美关系紧张，美国产量增速过快。

石油化工

增持（维持）

分析师：吴裕

执业证书编号：S5

分析师：赵乃迪

执业证书编号：S5

300指数对比图

44%

31%

17%

4%

-10%06/2009/2012/2003/21

石油化工沪深300

资料来源：Wind

IEA上调2021年全球石油需求预测，国际油价

大幅上涨——IEA4月原油市场报告点评

（2021-04-17）

OPEC+增产是对全球石油需求有着更为乐观的预期——OPEC+4月会议点评（2021-04-02）

行业及公司评级体系

评级

行

业

及

公

司

评

级

买入

增持

中性

减持

卖出

无评级

基准指数说明：

未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上

未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%；

未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；

未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%；

未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；

因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。

A股主板基准为沪深300指数；中小盘基准为中小板指；创业板基准为创业板指；新三板基准为新三板指数；港股基准指数为恒生指数。

说明

分析、估值方法的局限性说明

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