传媒行业周观点:6月游戏版号正常发放,《王者荣耀》国际版推出或将助推

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2024年1月14日发(作者：)

行业研究

行业周观点

证券研究报告

[Table_RightTitle]

证券研究报告|传媒

[Table_Title]6月游戏版号正常发放，《王者荣耀》国际版推

[Table_IndustryRank]强于大市

(维持)

出或将助推腾讯世界级电竞赛事布局

——传媒行业周观点(06.06-06.12)

[Table_ReportDate]2022年06

月13日

[Table_Summary]

行业核心观点：

[Table_Chart]上周传媒行业（申万）上涨1.54%，居市场第16位，跑赢沪深300。

行业相对沪深

300指数表现

国家新闻出版署发布6月份游戏版号审批结果，版号共计下发了60个，传媒沪深30015%涉及属地试点审批。腾讯与网易未能获得本轮版号。本次审批首次出现了10%“（试点）”字样的申报类别，“试点”标注说明该游戏的主要审核工作5%0%由游戏审核试点省市省局负责。我们认为，审批试点将逐渐提高游戏版号-5%-10%审批效率，版号审批将进入常态化阶段，未来单月版号数量将逐渐增加，-15%这将会为游戏行业带来确定性的增量；腾讯国际业务品牌Level

-20%-25%Infinite表示将推出《王者荣耀》国际版《Honor of Kings》、《幻塔》-30%-35%国际版《Tower of Fantasy》。我们认为，腾讯再推《王者荣耀》国际版

是腾讯整合MOBA业务落实出海发展战略的重要一步，相较于《AoV》针对数据来源：聚源，万联证券研究所

海外不同地区研发的定制产品,《HoK》会更注重与《王者荣耀》本体内容

[Table_ReportList]相关研究

的同步，可能推动《王者荣耀》发力世界级电竞赛事，我们将持续跟踪相5月游戏版号发放暂停，端午档期票房再创关情况；同时多项海外佳作的推出标示着腾讯游戏全球化布局迈入新阶新低，市场拐点或将到来

段。

IDC预计26年中国AR、VR规模超130亿美

元，网易Q1基本盘稳定，重点发力海外

投资要点：

芒果台网融合促进系统化内容生产，腾讯Q1本土游戏收入同比下降

⚫ 游戏：1）Sensor Tower发布2022年5月中国手游发行商全球收入排行榜，前3名依旧为腾讯、网易和米哈游。本月共40家中国厂商入围全球发行商收入榜TOP100，合计吸金近23亿美元，占全球TOP 100手游发行商收入43%。2）艾瑞咨询发布《2022年中国电竞行业研究报告》，2021年中国电竞市场规模达1673亿元，同比增长13.5%，行业进入平稳增长阶段。3）国家新闻出版署发布6月份游戏版号审批结果，共计60个，腾讯与网易未能列席其中。从申报类别来看，绝

大多数审批通过的游戏为手游，客户端游戏和网页游戏总共仅有2款审批通过。本次审批首次出现了“（试点）”字样的申报类别，共有16款游戏获得版号标注了“试点”。4）腾讯Level Infinite将推出《王者荣耀》国际版《Honor of Kings》、《幻塔》国际版《Tower

of Fantasy》等多项新作。

⚫ 互联网：总局网络司下发《关于对IPTV集成播控分平台开展“清朗视听”内容安全专项整治的通知》。要求各方规范IPTV平台与内容建设，推动IPTV健康发展，为党的二十大胜利召开营造良好舆论环境。

[Table_Authors]分析师:

夏清莹

⚫ 投资建议：顺应政策导向推动行业改革，把握元宇宙概念带来的创新执业证书编号：

S1

需求。1）游戏：政策引导整体行业长期健康发展，游戏防沉迷、游电话：

************

戏出海、云游戏将会是未来行业关注重点。建议关注版号储备丰富、邮箱：

***************.cn

研发能力较强、出海能力较强的头部公司；2）数字媒体：平台开始逐步迈入“降本增效”，网络电影行业结构持续优化，是各个视频平台2022年重点发展方向之一；3）广告营销：梯媒景气度依旧，看好梯媒广告；4）元宇宙：元宇宙概念带动虚拟现实技术市场估值上升。影视方面，视频平台发力元宇宙综艺，影视公司布局虚拟资产；虚拟人产业呈现强劲增长态势，商业化落地进程加速。建议关注涉及虚拟人、AR/VR硬件产业链、AR/VR内容生态建设相关公司。

⚫ 风险因素：监管政策趋严；新游延期上线及表现不及预期；出海业务风险加剧；疫情反复风险；VR内容建设不及预期、商誉减值风险。

[Table_Pagehead]

$$start$$

证券研究报告|传媒

正文目录

1 传媒行业周行情回顾 ........................................................................................................ 3

1.1 传媒行业涨跌情况 ................................................................................................. 3

1.2 传媒行业估值与交易热度 ..................................................................................... 4

1.3 个股表现与重点个股监测 ..................................................................................... 5

2 传媒行业周表现回顾 ........................................................................................................ 6

2.1 游戏 ......................................................................................................................... 6

2.2 影视院线 ................................................................................................................. 8

3 行业新闻与公司公告 ........................................................................................................ 9

3.1 行业及公司要闻 ..................................................................................................... 9

3.2 公司重要动态及公告 ........................................................................................... 11

4 投资建议 .......................................................................................................................... 12

5 风险提示 .......................................................................................................................... 13

图表1： 申万一级行业指数周涨跌幅（%） .................................................................... 3

图表2： 申万一级行业指数涨跌幅（%）（年初至今） ................................................ 3

图表3： 传媒各子行业周涨跌情况（%） ........................................................................ 4

图表4： 传媒各子行业涨跌情况（%）（年初至今） .................................................... 4

图表5： 申万传媒行业估值情况（2015年至今） ......................................................... 4

图表6： 申万传媒行业周成交额情况 .............................................................................. 5

图表7： 申万传媒行业周涨跌前10（%） ....................................................................... 5

图表8： 申万传媒行业年涨跌前10（%） ....................................................................... 6

图表9： 重点跟踪个股行情 .............................................................................................. 6

图表10： 中国及重点海外地区游戏畅销榜Top10 ......................................................... 7

图表11： 游戏行业中重度游戏买量Top10排行（近一周） ........................................ 7

图表12： 新游预约Top5排行（iOS、安卓） ................................................................ 8

图表13： 电影周票房及环比增速变动情况 .................................................................... 8

图表14： 上周票房榜单（含服务费） ............................................................................ 9

图表15： 传媒行业股东拟增减持情况 .......................................................................... 11

图表16： 传媒行业大宗交易情况 .................................................................................. 11

图表17： 传媒行业限售解禁情况（未来三个月内） .................................................. 12

图表18： 传媒行业股权质押情况 .................................................................................. 12

万联证券研究所

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1 传媒行业周行情回顾

1.1 传媒行业涨跌情况

上周传媒行业（申万）上涨1.54%，居市场第16位，跑输指数。上周沪深300上涨3.65%，创业板指数上涨4.00%。传媒行业跑输沪深300指数2.11pct，跑输创业板指数2.46pct。

图表1：申万一级行业指数周涨跌幅（%）

资料来源：iFinD、万联证券研究所

年初至今，传媒行业（申万）跑输指数。传媒行业（申万）累计跌幅24.64%，沪深300下跌14.20%，创业板指数下跌23.06%。传媒行业跑输沪深300指数10.44pct,跑赢创业板指数1.58pct。

图表2：申万一级行业指数涨跌幅（%）（年初至今）

资料来源：iFinD、万联证券研究所

万联证券研究所

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证券研究报告|传媒

上周传媒子行业除影视院线、出版、电视广播板块外，均保持上涨，年初至今各板块均呈下行趋势。上周传媒板块除影视院线、出版、电视广播，均保持一定程度的上涨，广告营销板块上周涨幅最大，上涨3.24%，游戏Ⅱ涨幅位于第二位，上涨2.93%。年初至今各子板块均呈下跌趋势，数字媒体跌幅最大，下跌35.39%。

图表3：传媒各子行业周涨跌情况（%） 图表4：传媒各子行业涨跌情况（%）（年初至今）

资料来源：iFinD、万联证券研究所

资料来源：iFinD、万联证券研究所

1.2 传媒行业估值与交易热度

估值低于6年均值水平。从估值情况来看，SW传媒行业PE（TTM）估值有所回升，上涨至19.80x，距离6年均值水平33.23X尚有40%左右修复空间。

图表5：申万传媒行业估值情况（2015年至今）

资料来源：iFinD、万联证券研究所

交易热度较上周略有下降。5个交易日中，申万传媒行业总成交额为1089.13亿元，平均每日成交额217.83亿元，日交易额较上个交易周下降9.65%。

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证券研究报告|传媒

图表6：申万传媒行业周成交额情况

资料来源：iFinD、万联证券研究所

1.3 个股表现与重点个股监测

上周板块总体下行，上涨个股近4成。144只个股中，上涨个股数为56只，下跌个股数为87只，上涨个股比例为38.89%。

图表7：申万传媒行业周涨跌前10（%）

资料来源：iFinD、万联证券研究所

万联证券研究所

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证券研究报告|传媒

图表8：申万传媒行业年涨跌前10（%）

资料来源：iFinD、万联证券研究所

重点跟踪的6只股票全部上涨。其中光线传媒涨幅最大，为10.97%。

图表9：重点跟踪个股行情

序号

1

2

3

4

5

6

证券代码

证券简称

光线传媒

吉比特

芒果超媒

完美世界

分众传媒

新媒股份

总市值（亿元）

261.09

255.84

678.32

275.48

924.30

86.92

区间涨跌幅（%）

10.97

8.87

4.86

4.03

0.47

0.32

区间收盘价（元）

8.90

356.00

36.26

14.20

6.40

37.62

注：区间收盘价指上周最后一个交易日的收盘价，复权方式为前复权。

资料来源：iFinD、万联证券研究所

2 传媒行业周表现回顾

2.1 游戏

腾讯系游戏势头依旧强劲，占据游戏畅销榜榜单5席；《光与夜之恋》、《重返帝国》、《Fate》本周上榜。从厂商来看，腾讯系游戏占据5席，网易系游戏占2席，灵犀互娱、米哈游、bilibili游戏各占1席。

万联证券研究所

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图表10：中国及重点海外地区游戏畅销榜Top10

证券研究报告|传媒

资料来源：七麦数据、万联证券研究所

注：截至2022年6月12日。

中重度游戏买量方面，《美杜莎传奇》榜单第1。雷霆游戏（吉比特）《一念逍遥》位居第5，网易《梦幻西游》位居第10。

图表11：游戏行业中重度游戏买量Top10排行（近一周）

资料来源：DataEye、万联证券研究所

注：截至2022年6月12日。

新游预约方面，《异侠传：道消魔长》空降iOS端预约榜首，《鸣潮》保持Android端预约榜首。iOS端预约榜第二为《鸣潮》，Android端预约榜第二为《绝区零》。同时上榜iOS端与Android端预约榜的游戏有：《鸣潮》、《重返未来：1999》、《异象回声》、《绝区零》。

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图表12：新游预约Top5排行（iOS、安卓）

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资料来源：TapTap、万联证券研究所

注：截至2022年6月12日。

2.2 影视院线

票房数据：上周票房表现环比上升。据猫眼专业版数据，第23周（上周，6.6-6.12）票房为3.56亿元，同比下降34.44%，环比上升50.59%。

图表13：电影周票房及环比增速变动情况

资料来源：猫眼专业版、万联证券研究所

注：票房含服务费。

《侏罗纪世界3》新片上映热度爆棚，票房占比76.58%。新映电影《暗恋·橘生淮南》排名第二；《坏蛋联盟》热度持续，排名第三。

新片上映：《一周的朋友》即将在6月18日上映，累计想看人数达22.5万人，《焚情》即将在6月18日上映，累计想看人数达1674人。

万联证券研究所

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图表14：上周票房榜单（含服务费）

排名

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

排片影片名

侏罗纪世界3

暗恋·橘生淮南

坏蛋联盟

哆啦A梦:大雄的宇宙小战争2021

边缘行者

天才计划

遇见你之后

神奇动物:邓布利多之谜

神秘海域

密室逃生2

上周票房（万元）

26292.57

3739.62

1902.62

670.34

505.10

339.33

313.52

200.47

190.86

179.3

票房占比

76.58%

10.89%

5.54%

1.95%

1.47%

0.99%

0.91%

0.58%

0.56%

0.52%

豆瓣评分

6.4

4.7

7.3

6.2

5.2

7.2

/

5.9

6.3

6.2

涉及上市公司

中国电影

中国电影、猫眼娱乐

中国电影

中国电影

爱奇艺

中国电影

/

中国电影

中国电影

中国电影

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资料来源：猫眼专业版、万联证券研究所

注：截至2022年6月12日00:30。

3 行业新闻与公司公告

3.1 行业及公司要闻

【游戏】

⚫ 行业数据：

Sensor Tower发布2022年5月中国手游发行商全球收入排行榜，前3名依旧为腾讯、网易和米哈游。2022年5月共40家中国厂商入围全球发行商收入榜TOP100，合计吸金近23亿美元，占全球TOP 100手游发行商收入43%。中国手游发行商收入前3名依旧为腾讯、网易和米哈游，莉莉丝得益于新游《神觉者》的营收带动回归榜单前五。本期中国区App Store手游收入排行榜前两名依旧为腾讯《王者荣耀》与《和平精英》，网易《梦幻西游》和灵犀互娱《三国志·战略版》手游分列排行榜第3名和第4名。米哈游《原神》由于版本延期更新仅位列第5名。（Sensor

Tower）

艾瑞咨询发布《2022年中国电竞行业研究报告》，电竞市场规模庞大，目前进入平稳增长阶段。报告显示，2021年中国电竞市场规模达到1673亿元，同比增长13.5%，中国电竞用户规模达到5.06亿人，同比增长1.2%，行业进入平稳增长阶段。移动电竞游戏仍是电竞市场主要组成部分，市场份额占比为52.8%。从全球及国内电竞产业的发展现状看，规范化、多元化和开放化是市场发展的重要关键词。从用户特征来看，年轻化是电竞用户的重要特征，电竞游戏、游戏直播及电竞赛事在电竞用户中均有较高的渗透率，并已产生较强的用户粘性。未来随着元宇宙概念的火热以及VR、AR、NFT等相关技术发展，有望推动电竞产业生态革新，拓展虚拟数字人、数字藏品等商业模式。（艾瑞咨询）

⚫ 行业动态：

国家新闻出版署发布6月份游戏版号审批结果，共计60个，腾讯与网易未能列席其中。国家新闻出版署发布6月份游戏版号审批结果，版号共计下发了60个，从数量来看，相较于4月的45个游戏版号，本批次下发60款游戏版号在版号总量上有所增长。从申报类别来看，绝大多数审批通过的游戏为手游，客户端游戏和网页游戏

万联证券研究所

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[Table_Pagehead]

证券研究报告|传媒

总共仅有2款审批通过。上市游戏公司中，完美世界《黑猫奇闻社》、盛趣网络《龙之谷世界》、IGG《龙魂大乱斗》以及边锋网络《贪吃蛇冒险之旅》《射手大冒险》等游戏获得版号，国内游戏巨头腾讯与网易本次未能获得版号。6月下发的游戏版号中，首次出现了“国产移动游戏（试点）”字样的申报类别，共有16款游戏获得版号标注了“试点”。“试点”标注说明该游戏的主要审核工作由游戏审核试点省市省局负责。审批试点将逐渐提高游戏版号审批效率，未来单月版号数量将逐渐增加。（国家新闻出版署）

腾讯Level Infinite将推出《王者荣耀》国际版《Honor of Kings》、《幻塔》国际版《Tower of Fantasy》等多项新作。Level Infinite此前宣布：今年年底之前将推出《王者荣耀》国际版《Honor of Kings》，并从下个月开始逐步公布多轮内测。区别于此前推出的国际版《Arena of Valor》强调海外本土化，《Honor of

Kings》将更注重与《王者荣耀》本体内容的同步。《Honor of Kings》作为全球统一版本的游戏，将对腾讯游戏推进世界级电竞赛事起到重要作用。6月10日，Level

Infinite在夏日游戏节中揭晓旗下产品全新预告片及实机演示内容，产品包括由合作工作室研发的三款新品：Inflexion Games的《夜莺（Nightingale）》、Fatshark的《战锤 40K：暗潮（Warhammer 40,000:Darktide）》以及来自Funcom的《重金属：地狱歌手（Metal: Hellsinger）》。同时，Level Infinite宣布将在2022年Q3推出《幻塔》国际版《Tower of Fantasy》。（Level Infinite）

⚫ 公司业绩：

6月9日，B站发布2022年第一季度财报，今年Q1实现营收50.54亿元，同比增长30%，其中手游业务收入13.58亿元，同比增长16%。报告显示，2022年Q1B站月均活跃用户同比增长31%，达2.94亿；移动端月均活跃用户同比增长33%，达2.76亿；用户的日均使用时长达到95分钟，再创新高。2022年B站Q1实现营收50.54亿元，同比增长30%。其中，手游业务收入13.58亿元，同比增长16%，占总营收比例为26.9%，增加原因主要由于新品推出。（哔哩哔哩）

【互联网】

总局网络司下发《关于对IPTV集成播控分平台开展“清朗视听”内容安全专项整治的通知》。国家广播电视总局网络视听节目管理司下发了《关于对IPTV集成播控分平台开展“清朗视听”内容安全专项整治的通知》，要求各方规范IPTV平台与内容建设，推动IPTV健康发展，为党的二十大胜利召开营造良好舆论环境。该专项整治项目主要涉及：平台节目源管理是否合规；平台节目内容是否合规；节目接入路径是否合规；与总局监管中心对接的监管信号是否完整、实时、准确等，共计9项。通知要求各省IPTV集成播控平台开展内容安全自查自纠工作，并于7月31日前将整治整改情况报总局网络视听司。专项整治结果将作为平台相关许可证换发或申领的重要依据。（国家广播电视总局网络视听节目管理司）

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3.2 公司重要动态及公告

➢ 股东增减持

图表15：传媒行业股东拟增减持情况

最新公告日证券简称

期

ST北文

汤姆猫

2022-06-11

2022-06-10

方案进度 变动方向

进行中

进行中

进行中

进行中

进行中

进行中

进行中

减持

减持

减持

减持

减持

减持

减持

股东名称

新疆嘉梦股权投资合伙企业(有限合伙)

绍兴上虞朱雀股权投资合伙企业(有限合伙)

广东橙盟投资有限合伙企业(有限合伙)

王建朝,李明

何进

北京市文化创意产业投资基金管理有限公司-屹唐文创定增基金

辛浩鹰

股东类型

其他股东

持股5%以上一般股东

持股5%以上一般股东

实际控制人

高管

其他股东

实际控制人

拟变动数量上限（万股）

1762.76

21094.87

109.90

219.80

0.68

10.70

421.97

占持有公司股份比例(%)

2.50

6.00

1.00

2.00

0.00

0.01

1.00

因赛集团 2022-06-09

因赛集团 2022-06-09

国旅联合 2022-06-09

文投控股 2022-06-07

风语筑 2022-06-07

资料来源：iFinD、万联证券研究所

➢ 大宗交易

上周，传媒板块发生的大宗交易共计约0.50亿元，具体披露信息如下。

图表16：传媒行业大宗交易情况

证券简称

ST美盛

ST美盛

ST美盛

ST美盛

ST瀚叶

流金岁月

ST美盛

ST美盛

ST美盛

ST美盛

值得买

ST瀚叶

ST瀚叶

ST瀚叶

ST瀚叶

ST瀚叶

ST瀚叶

流金岁月

ST美盛

ST瀚叶

ST瀚叶

ST瀚叶

ST瀚叶

ST瀚叶

交易日期

2022-06-10

2022-06-10

2022-06-10

2022-06-10

2022-06-10

2022-06-10

2022-06-09

2022-06-09

2022-06-09

2022-06-09

2022-06-09

2022-06-09

2022-06-09

2022-06-09

2022-06-09

2022-06-09

2022-06-09

2022-06-09

2022-06-08

2022-06-08

2022-06-08

2022-06-08

2022-06-08

2022-06-08

成交价（元）

4.40

4.40

4.40

4.40

2.12

3.50

4.63

4.63

4.63

4.63

26.89

2.04

2.04

2.04

2.12

2.04

2.04

3.47

4.87

2.00

2.002.00

2.00

2.00

成交量（万股）

50.00

50.00

50.00

50.00

50.00

50.00

50.00

50.00

50.00

50.00

10.34

50.00

50.00

50.00

50.00

50.00

50.00

30.00

50.00

50.00

50.00

50.00

50.00

50.00

成交额(万元)

220.00

220.00

220.00

220.00

106.00

175.00

231.50

231.50

231.50

231.50

277.92

102.00

102.00

102.00

106.00

102.00

102.00

104.10

243.50

100.00

100.00

100.00

100.00

100.00

第 11 页 共 14 页

万联证券研究所

[Table_Pagehead]

ST瀚叶

ST美盛

ST美盛

ST美盛

宣亚国际

总计

2022-06-08

2022-06-07

2022-06-07

2022-06-06

2022-06-06

2.00

5.13

5.13

5.40

13.52

证券研究报告|传媒

50.00

50.00

50.00

50.00

20.00

100.00

256.50

256.50

270.00

270.40

4,981.92

资料来源：iFinD、万联证券研究所

➢ 限售解禁

图表17：传媒行业限售解禁情况（未来三个月内）

证券简称

值得买

盛天网络

鼎龙文化

星期六

世纪华通

中信出版

天龙集团

天龙集团

值得买

惠程科技

读客文化

浙版传媒

龙版传媒

果麦文化

解禁日期

2022-06-13

2022-06-14

2022-06-29

2022-06-30

2022-07-04

2022-07-04

2022-07-12

2022-07-13

2022-07-15

2022-07-18

2022-07-19

2022-07-25

2022-08-24

2022-08-29

解禁数量(万股)

26.31

3,166.56

1,860.00

261.25

161,875.76

13,976.14

875.00

51.00

8,522.69

228.00

7,739.42

19,999.97

14,392.00

3,640.35

占总股本比例

0.20%

11.66%

2.02%

0.29%

21.72%

73.50%

1.17%

0.07%

64.02%

0.28%

19.35%

9.00%

32.38%

50.53%

解禁股份类型

股权激励限售股份

定向增发机构配售股份

股权激励限售股份

股权激励限售股份

定向增发机构配售股份

首发原股东限售股份

股权激励限售股份

股权激励限售股份

首发原股东限售股份

股权激励限售股份

首发原股东限售股份

首发原股东限售股份

首发原股东限售股份

首发原股东限售股份

资料来源：iFinD、万联证券研究所

➢ 股权质押

图表18：传媒行业股权质押情况

证券简称

顺网科技

股东名称

华勇

质押方

质押数

（万股）

1250.00

1000.00

质押起始日期

2017-12-12

2022-06-02

质押截止日期

2022-12-09

/

上海证券有限责任公司

上海浦东发展银行华策影视 杭州大策投资有限公司 股份有限公司杭州江河汇支行

资料来源：iFinD、万联证券研究所

4 投资建议

顺应政策导向推动行业改革，把握元宇宙概念带来的创新需求。受疫情持续影响，传媒行业在22年上半年市场表现平平，估值处于历史低位；自2020年以来传媒行业经历了持续调整，22年随着政策导向逐渐明晰，疫情反复有所防范，预计下半年随着元宇宙概念热度持续，带动虚拟现实生态内容建设，对剧集、综艺、游戏板块的创新发展需求提供思路。

1）游戏板块：政策引导整体行业长期健康发展，游戏防沉迷、未成年人保护、游戏出海、云游戏将会是未来行业关注重点。版号恢复有利于缓解市场悲观情绪，利

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证券研究报告|传媒

好整体板块估值修复，游戏行业景气度有望回暖。随着版号重新发放，新游上线数量将会有一定程度的恢复，建议关注版号储备丰富、研发能力较强、产品优质、出海能力较强的头部公司。

2）数字媒体板块：Z世代占据时代主位，对剧集、综艺的质量及创新需求逐步增强，平台会员增长趋稳，成本端、内容制作端压力增加，开始逐步迈入“降本增效”（“降本”控制内容端成本，“增效”增强平台内容运营）；网络电影逐步随着视频平台的“提质减量”步骤，实现行业结构持续优化，同时内容为王仍是网络电影秉持的重点，当疫情未能完全根治的情况下，实体影院受到较强负面影响，网络电影仍然是各个视频平台2022年重点发展方向之一；

3）广告营销板块：21年因疫情褪去，整体广告市场重新活跃，刊例费用处于高基数，22M1-M4全媒体广告较21年同期呈现相对疲软状态，从细分广告渠道来看，梯媒景气度依旧，拉动行业整体复苏，看好梯媒广告。

4）元宇宙板块：元宇宙概念火热将带动虚拟现实技术市场估值上升，我们认为AR/VR设备终端及内容生态建设将成为游戏板块关注重点；影视方面，视频平台开始发力元宇宙综艺，影视公司开启数字藏品、虚拟资产新业务；虚拟人产业呈现强劲增长态势，商业化落地进程加速。建议关注涉及虚拟人、AR/VR硬件产业链、AR/VR内容生态建设相关公司。

5 风险提示

监管政策趋严；新游延期上线及表现不及预期；出海业务风险加剧；疫情反复风险；VR内容建设不及预期、商誉减值风险。

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[Table_InudstryRankInfo]

行业投资评级

证券研究报告|传媒

强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上；

同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；

弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。

[Table_StockRankInfo]

公司投资评级

买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上；

增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；

观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；

卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。

基准指数 ：沪深300指数

[Table_RiskInfo]

风险提示

我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。

[Table_PromiseInfo]证券分析师承诺

本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

[Tale_ReliefInfo]

免责条款

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