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2024年4月27日发(作者：)
食用油价格走势分析
据网讯，受南美大豆丰产预期持续加大、美联储再次加息、大
宗商品期货市场消失较大震荡等利空因素影响，2022年以来国际油
脂期货市场步入阶段性下行通道，而目前国内食用植物油库存仍处高
位、终端消费恢复缓慢，一季度国内食用油期现货价格主要以下跌走
势为主，受此影响，我省食用油价格也以逐步回落为主。以下对食用
油价格走势分析。
2022-2022年中国食用油行业进展前景分析及进展策略讨论报
告监测数据显示，3月底省内四级菜籽油和四级豆油市场零售均价分
别为561.9元和397.1元，较年初分别下跌4.1%和13.1%，1-3月份
零售均价分别为555元和421元，与去年同比分别上涨10.8%和5.8%。
随着南美大豆产量不断调高，国际油脂期货市场压力越来越大，目前
仍没有回稳迹象，加之现货库存特别充裕，将连续对市场价格形成压
力，估计短期内我省食用油市场价格仍将连续小幅回落走势。
4月份，在现货供应压力和外盘下跌拖累下，国内植物油期现
货价格再见年内新低，同时，国内植物油走势消失明显分化，菜油利
空出尽，由前期的领跌品种转化为抗跌品种，豆油库存上升且后期新
增供应压力较大，棕榈油也进入增产周期。
中国食用油价格大幅下挫，已经造成大豆压榨利润亏损，可能
致使棕榈油进口量下滑。中国是全球头号油籽进口国。
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利空临时出尽豆油压力仍存
4月份，国内豆油期现货价格连续下跌，见去年7月份以来的
新低，同时豆油现货基差也连续下降。
市场处于植物油消费淡季，加之国内豆油消费份额被菜油挤占，
4月国内豆油库存较去年同期增长近74%，部分企业面临胀罐压力，
不得不低价走货。
5月份，估计国内豆油期现货价格将弱势震荡，再创年内新低
的可能性较大，现货基差也将进一步下降。期货操作建议观望为主，
现货建议随用随购。
一是新税率的实施将使进口大豆成本下降55～60元/吨，豆油
进口成本下降130～140元/吨;二是国际市场大豆基本面偏空这一事
实不改，将抑制CBOT大豆反弹的高度;三是当前国内港口大豆和豆油
库存处于历史高位，二季度油厂消失胀罐的可能性较大，油厂将不得
不降价走货，豆油现货基差也将连续走弱。
食用油价格跌幅太大，造成压榨亏损。食用油价格下跌的部分
缘由在于国内基金在大商所食用油期货上的投机买盘平仓。这些投机
买盘曾推动去年12月份食用油价格创下两年多来的最高点，从而吸
引大量进口。另外一位新加坡贸易商称，期货价格上涨给出需求强劲
的错误信号。
价格偏离价值菜油基本见底
4月份，每周近10万吨的菜油连续供应市场，而市场处于消
费淡季，贸易商回款困难，在资金压力下，不得不亏钱走货。受此影
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响，国内菜油期现货价格跌至去年11月份以来的低点，郑菜油期价
全线跌破现货成本。
5月份，估计国内菜油现货供应压力将全面爆发，国内菜油期
现货价格将反复筑底，同时在成本支撑下，菜油将明显较豆油和棕榈
油抗跌。操作上，期货建议激进型资金逢回调短多，谨慎型可多菜油、
空棕榈油进行长线套利，现货仍建议随用随购。
一方面前期拍卖的临储菜油到5月份将全部出完，同时按规定
菜油仓单在5月将全部注销，且相当一部分不能重新生成新仓单，将
进入流通消费渠道，今年国内菜油现货供应最大压力将在5月爆发;
二是从船期看，3～5月进口菜籽数量近120万吨，高于去年同期，
为了正常开机，估计华南地区菜籽压榨企业将不得不降价走货。
进口环比上升植物油库存增
海关数据显示，3月我国食用油进口量为45万吨，较2月增
加9.8%，但较上年同期削减13.5%;2022/2022年度前6个月我国累
计进口食用植物油299万吨，较上年度同期削减8.8%。主要因大豆
进口量增加，临储菜油抛储及棕榈油价偏高，植物油进口需求削减。
3月份我国进口豆油2.7万吨，低于2月的2.9万吨，高于去
年同期的1.6万吨;进口菜籽油9.2万吨，高于2月的7.8万吨，低
于去年同期的15.3万吨;进口棕榈油37.7万吨，高于2月的34万吨，
低于去年同期的40.9万吨。
综合分析，估计5月份国内植物油期现货价格将弱势震荡反复
筑底，同时品种间走势将开头分化，整体菜油走势将强于豆油，豆油
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走势将强于棕榈油。操作上，豆油和棕榈油期盘观望为主，菜油逢前
低可轻仓试多，也可进行多菜油、空棕榈油的长线套利，现货仍随用
随购。
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