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2024年6月12日发(作者:)
[Table_RightTitle]
行
业
研
究
[Table_Title]
7月汽车销量环比略降,小米自动驾驶有望
证券研究报告|汽车
[Table_IndustryRank]
强于大市
(维持)
进入第一阵营
[Table_ReportType] [Table_ReportDate]
2022年08月15日
——汽车行业周观点(08.08-08.14)
行
业
周
观
点
证
券
研
究
报
告
⚫
[Table_Summary]
投资要点:
投资建议:根据乘联会数据,2022年7月国内乘用车批发销量213.4
万辆,同比增长40.8%,环比增长-2.5%,即使是在传统消费淡季7月
汽车销量依然保持与6月相当的水平,体现政策刺激下车市表现淡季
不淡的特征,部分地区刺激汽车消费政策依然存在,预计下半年车市仍
有望保持两位数以上的高增长。近期小米创始人雷军在秋季新品发布会
上公布了小米汽车最新进展,雷军表示目前小米汽车进展顺利,小米汽
车采用全栈自研自动驾驶方式,第一期研发投入33亿元,专属团队规
模已超过500人,目前第一期规划140辆测试车并陆续在全国进行测
试,目标是2024年进入汽车自动驾驶行业第一阵营,自动驾驶有望成
为小米汽车制胜的关键,建议关注自动驾驶相关核心供应商。7月新能
源汽车销量59.3万辆,同比增长1.2倍,表现淡季旺销,上游部分资
源品价格下降,部分锂电材料加工费或许面临调整,建议关注电池企业。
行情回顾:上周汽车(申万)行业指数下跌了0.48%,跑输沪深300指
数1.31个百分点。其中,重点细分行业一周涨跌幅为,乘用车-2.21%、
商用车1.50%、汽车零部件0.55%。新能源汽车指数上涨0.51%,跑输
沪深300指数0.31个百分点。其中,重点细分行业一周涨跌幅为,动力
电池-0.46%、锂电正极0.34%、锂电负极4.22%、锂电隔膜1.24%、电
解液3.02%。
行业动态:1)、搭比亚迪电池的特斯拉Model Y开始生产;2)、浙江
省17部门拟发文扩大汽车消费市场;3)、交通部将发布《自动驾驶汽
车运输安全服务指南》;4)、美国总统签署《芯片与科学法案》为汽
车业设立专项资金。
公司动态:1)、天汽模:关于投资建设汽车冲压及焊接总成生产制造
项目的公告;2)、华安鑫创:关于拟与深天马设立合资公司的公告;
浩物股份:3)、四川浩物机电股份有限公司收购报告书;4)、继峰股
份:2022年半年度报告;5)、中鼎股份:关于获得供应商项目定点书
的公告
风险因素:汽车销量不及预期,新能源汽车销量不及预期,政策不及预
期,原材料价格大幅波动。
[Table_Chart]
行业相对沪深
300指数表现
汽车沪深300
10%
5%
0%
-5%
-10%
-15%
-20%
-25%
-30%
-35%
-40%
数据来源:聚源,万联证券研究所
[Table_ReportList]
相关研究
7月比亚迪销量持续高增,造车新势力表现
良好
美国电动车税收抵免延长,国内新能源汽车
购置税免征有望延续
基金持仓突破季度新高,对整车及优质零部
件相对看好
[Table_Authors]
分析师:
周春林
执业证书编号:
S1
电话:
************
邮箱:
***************.cn
[Table_Pagehead]
$$start$$
证券研究报告|汽车
正文目录
1、行情回顾 ......................................................................................................................... 3
1.1 汽车行业涨跌幅情况 .................................................................................................... 3
1.2 新能源汽车行业涨跌幅情况 ........................................................................................ 3
1.3 个股涨跌幅情况 ............................................................................................................ 3
1.4 行业估值情况 ................................................................................................................ 4
2、行业重要动态 ................................................................................................................. 5
3、公司重要公告 ................................................................................................................. 6
4、行业重要数据库跟踪 ..................................................................................................... 7
5、本周行业投资观点 ....................................................................................................... 10
6、风险提示 ....................................................................................................................... 10
图表1:汽车行业周涨跌幅(%) ..................................................................................... 3
图表2:汽车行业年涨跌幅(%) ..................................................................................... 3
图表3:新能源汽车行业周涨跌幅(%) ......................................................................... 3
图表4:新能源汽车行业年涨跌幅(%) ......................................................................... 3
图表5:汽车行业个股表现情况 ........................................................................................ 4
图表6:新能源汽车行业个股表现情况 ............................................................................ 4
图表7:汽车行业PE估值 ................................................................................................. 4
图表8:新能源汽车行业PE估值 ..................................................................................... 4
图表9:经销商库存预警指数(%) ................................................................................. 7
图表10:2022年8月每周日均零售(台/日、%) ......................................................... 7
图表11:乘用车月销量(辆) .......................................................................................... 7
图表12:乘用车月销量同比 .............................................................................................. 7
图表13:轿车月销量(辆) ................................................................................................... 8
图表14:SUV月销量(辆) ............................................................................................. 8
图表15:客车月销量(辆) .............................................................................................. 8
图表16:客车月销量同比 .................................................................................................. 8
图表17:货车月销量(辆) .............................................................................................. 9
图表18:货车月销量同比 .................................................................................................. 9
图表19:新能源汽车月销量(万辆) .............................................................................. 9
万联证券研究所
第 2 页 共 11 页
[Table_Pagehead]
证券研究报告|汽车
1、行情回顾
1.1 汽车行业涨跌幅情况
上周汽车(申万)行业指数下跌了0.48%,跑输沪深300指数1.31个百分点。其中,
重点细分行业一周涨跌幅为,乘用车-2.21%、商用车1.50%、汽车零部件0.55%。
图表1:汽车行业周涨跌幅(%) 图表2:汽车行业年涨跌幅(%)
摩托车及其他
汽车服务
汽车零部件
商用车
乘用车-2.21
-2.00.0
0.81
1.89
0.55
摩托车及其他
汽车服务
汽车零部件
商用车
乘用车
-9.08
-6.51
-5.28
0.63
1.50
4.44
0.05.0
-4.02.04.0
-15.0-10.0-5.0
资料来源:WIND,万联证券研究所
资料来源:WIND,万联证券研究所
1.2 新能源汽车行业涨跌幅情况
上周WIND新能源汽车指数上涨0.51%,跑输沪深300指数0.31个百分点。其中,重
点细分行业一周涨跌幅为,动力电池-0.46%、锂电正极0.34%、锂电负极4.22%、锂电
隔膜1.24%、电解液3.02%。
图表3:新能源汽车行业周涨跌幅(%) 图表4:新能源汽车行业年涨跌幅(%)
动力电池指数
0.34
4.22
1.24
3.02
锂电正极指数
锂电负极指数
锂电隔膜指数
-1.93
-9.99
-7.53
12.64
-0.46 动力电池指数
锂电正极指数
锂电负极指数
锂电隔膜指数
锂电电解液指数
锂电电解液指数-13.25
-1.00.01.02.03.04.05.0
资料来源:WIND,万联证券研究所
-25.0-15.0-5.0
资料来源:WIND,万联证券研究所
5.015.0
1.3 个股涨跌幅情况
万联证券研究所
第 3 页 共 11 页
[Table_Pagehead]
证券研究报告|汽车
上周汽车行业209只个股中,146只个股上涨,59只个股下跌,4只个股持平,涨
幅靠前的有南方轴承33.56%、常青股份33.54%、松原股份29.84%等。新能源汽车行业
83只个股中,49只个股上涨、34只个股下跌,涨幅靠前的有国光电器39.72%、中化国
际14.02%、中国宝安13.62%等。
图表5:汽车行业个股表现情况
涨幅前5的个股
代码
跌幅前5的个股
涨跌幅 代码
33.56%
33.54%
29.84%
19.33%
17.69%
简称
日盈电子
德赛西威
旭升股份
科博达
襄阳轴承
涨跌幅
-12.54%
-12.06%
-9.63%
-9.49%
-9.36%
简称
南方轴承
常青股份
松原股份
继峰股份
金鸿顺
资料来源:WIND,万联证券研究所
图表6:新能源汽车行业个股表现情况
涨幅前5的个股
跌幅前5的个股
39.72%
14.02%
13.62%
11.50%
11.27%
孚能科技
星源材质
科达利
容百科技
嘉元科技
-11.90%
-7.77%
-7.44%
-7.04%
-6.64%
国光电器
中化国际
中国宝安
新宙邦
易成新能
资料来源:WIND,万联证券研究所
1.4 行业估值情况
从汽车PE估值情况来看,当前汽车行业整体估值PE(TTM)为33.41倍,高于近4
年以来的历史均值PE 21.97倍水平,新能源汽车行业PE(TTM)为40.82倍,高于近4
年以来的历史均值PE 31.33倍水平。
图表7:汽车行业PE估值
50.0
45.0
40.0
35.0
30.0
25.0
20.0
15.0
10.0
5.0
-
图表8:新能源汽车行业PE估值
180.0
160.0
140.0
120.0
100.0
80.0
60.0
40.0
20.0
0.0
最大值最小值均值当前
最大值最小值均值当前
资料来源:WIND,万联证券研究所
资料来源:WIND,万联证券研究所
万联证券研究所
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[Table_Pagehead]
证券研究报告|汽车
2、行业重要动态
搭比亚迪电池的特斯拉Model Y开始生产
8月11日,国内媒体爆料,比亚迪将为特斯拉德国柏林超级工厂供应刀片电池,
特斯拉Model Y(参数|询价)将会是率先搭载比亚迪电池的车型。12日,外国媒体爆料
了详细的细节,称比亚迪电池已经获得官方批准,已经开始装配在柏林工厂生产的
Model Y上。外媒称,率先搭载比亚迪电池的Model Y车型已经获得了欧盟的许可批
准,该许可证由荷兰道路管理局RDW在2022年7月1日签发。搭载比亚迪电池的Model Y
被称为005型,内部代号Y7CR。
(资料来源:乘联会)
浙江省17部门拟发文扩大汽车消费市场
浙江省商务厅会同有关部门研究起草了《浙江省商务厅等17部门关于进一步搞活
汽车流通扩大汽车消费的通知》(征求意见稿)并向社会公开征求意见。其中提出,
积极支持充电设施建设。贯彻落实《民用建筑电动汽车充电设施配置与设计规范》,
保证新建住宅的新能源车位足额配套建设;结合未来社区和老旧小区综合改造工作,
加快推动公共充电基础设施改造建设;加强高速服务区和国省道沿线的充电基础设
施建设,推进高速公路快充网络有效覆盖。
鼓励各地创新扶持方式,加大对充电基础设施建设、智能化改造及运营服务等支
持力度,积极探索与服务质量、充电效率相挂钩的充电基础设施运营奖补政策,引导
运营商合理设定服务价格。
(资料来源:乘联会)
交通部将发布《自动驾驶汽车运输安全服务指南》
8月8日,交通运输部发布了《自动驾驶汽车运输安全服务指南(试行)》(征求意
见稿),其中提出,在保障运输安全的前提下,鼓励在封闭式快速公交系统等场景使
用自动驾驶汽车从事城市公共汽(电)车客运经营活动,在交通状况简单、条件相对
可控的场景使用自动驾驶汽车从事出租汽车客运经营活动,在点对点干线公路运输、
具有相对封闭道路等场景使用自动驾驶汽车从事道路普通货物运输经营活动。审慎
使用自动驾驶汽车从事道路旅客运输经营活动。禁止使用自动驾驶汽车从事危险货
物道路运输经营活动。
(资料来源:盖世汽车)
美国总统签署《芯片与科学法案》为汽车业设立专项资金
8月9日,美国总统拜登正式签署《芯片与科学法案》(CHIPS and Science Act,
或者CHIPS-plus)。在一份声明中,美国政府称此项法案将降低成本、创造就业、强
化本土供应链,并增强与中国对抗的实力,使美国工人、社区和企业在21世纪的竞赛
中赢得胜利。具体来看,《芯片与科学法案》为美国半导体研发、制造和人才发展提
供527亿美元。其中,390亿美元用于制造业激励措施,包括20亿美元用于汽车和国防
系统使用的传统芯片;132亿美元用于研发和人才发展;5亿美元用于国际信息通信技
术安全和半导体供应链活动。
(资料来源:盖世汽车)
万联证券研究所
第 5 页 共 11 页
[Table_Pagehead]
证券研究报告|汽车
3、公司重要公告
公告类型 日期 公司简称 标题
关于投资建设汽
车冲压及焊接总
成生产制造项目
的公告
内容概览
天津汽车模具股份有限公司(以下简称“公司”)因业
务发展需要,拟在安徽省合肥市经济技术开发区投资建
设汽车冲压及焊接总成生产制造项目,项目预计总投资
不超过5.75亿元人民币。
华安鑫创控股(北京)股份有限公司(以下简称“公司”
或“华安”)与天马微电子股份有限公司(股票代码:
000050,以下简称“深天马”或“天马”)拟共同出资
设立合资公司,名称为江苏天华汽车电子科技有限公司
(以下简称“合资公司”,暂定名,具体名称以市场监
督管理部门核定为准)。合资公司注册资本为10,000万
元人民币,其中公司出资4,500万元人民币,持股比例
为45%,深天马出资5,500万元人民币,持股比例为55%。
鉴于浩物机电、浩诚汽车2021年度未达到与浩物股份
签订的《盈利预测补偿协议》、《盈利预测补偿协议之
补充协议》以及《盈利预测补偿协议之补充协议(二)》
约定的业绩承诺净利润数,浩物股份按照协议约定回购
浩物机电、浩诚汽车业绩承诺补偿的股份并注销。本次
股份回购注销完成后,融诚物产和浩翎汽车直接及/或
间接拥有浩物股份的股权比例将超过浩物股份已发行
股份的30%,从而触发要约收购义务。本次收购系上市
公司按照有关约定履行盈利补偿协议进行股份回购注
销导致的被动增持,实施后有利于上市公司控制权稳
定、有利于上市公司制定并执行长期经营战略,从而有
利于上市公司和股东利益的保护。
2022年上半年,公司实现营业收入84.33亿元,同比下
降3.34%,归属于母公司所有者的净利润-1.68亿元,
与上年同期相比,出现亏损。公司2022年上半年亏损
的主要原因如下:首先,国内新冠疫情封控政策导致部
分区域出现长时间停工停产,尽管在6月份开始全面恢
复生产,但是依然对公司半年度业绩冲击巨大。其次,
由于公司战略新兴业务--乘用车座椅业务的高速发展,
在2022年上半年发生了较大的费用性支出,也对公司
半年度业绩也带来较大影响。第三、原材料价格持续高
位上涨,由此带来的成本端的快速上升对公司业绩冲击
巨大。同时,由于跟客户协商的补偿方案的落实相对滞
后,也带来一定影响。第四、俄乌冲突带来的各种不利
影响,全球范围内汽车芯片持续短缺,物流运输费用居
高不下,海外能源成本大幅度上升都带来不小的负面冲
击。
安徽中鼎密封件股份有限公司(以下简称“公司”)子
公司Tristone Flowtech Holding SAS(以下简称“TFH”)
近期收到客户的通知,公司成为美国某头部新势力企业
(限于保密协议,无法披露其名称,以下简称“客户”)
第 6 页 共 11 页
投资公告 8/13 天汽模
投资公告 8/13 华安鑫创
关于拟与深天马
设立合资公司的
公告
股权收购
公告
8/12 浩物股份
四川浩物机电股
份有限公司收购
报告书
中期报告 8/12 继峰股份
2022年半年度报
告
项目定点 8/10 中鼎股份
关于获得供应商
项目定点书的公
告
万联证券研究所
[Table_Pagehead]
证券研究报告|汽车
新平台项目热管理管路总成产品的批量供应商。本次项
目生命周期为5.5年,生命周期总金额约为2.08亿元。
资料来源:WIND,万联证券研究所
4、行业重要数据库跟踪
(一)、经销商库存
2022年7月中国汽车经销商库存预警指数为54.4%,同比上升2.1个百分点,环比
上升4.9百分点,库存预警指数位于荣枯线之上。超过三成的省市及地区的优惠政策
在6月底前结束,叠加天气炎热、传统淡季及疫情等因素,7月份消费者看车趋淡,乘
用车市场表现略低于预期。
(二)、周日均零售
2022年8月全国乘用车市场零售走势平稳。第一周的市场零售达到日均4.1万辆,
同比增长21.0%,相对7月第一周微增3%。随着政策进入平稳实施中期,政策拉动消费
的效果环比初期减弱,但提振消费信心的效果依然存在,因此市场依然保持良好增长
态势。
图表9:经销商库存预警指数(%)
90.0
80.0
70.0
60.0
50.0
40.0
30.0
20.0
10.0
0.0
图表10:2022年8月每周日均零售(台/日、%)
120,000
100,000
80,000
60,000
40,000
20,000
-
25.0%
20.0%
15.0%
10.0%
5.0%
0.0%
1
1
月
1
0
月
1
2
月
1
月
2
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3
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4
月
5
月
6
月
7
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8
月
9
月
20年
22年
环比上月同期
21年
22年同比
2019年2020年2021年2022年
资料来源:乘联会,万联证券研究所
资料来源:WIND,万联证券研究所
(三)、传统汽车
2022年7月国内乘用车销量217.4万辆,同比增长40.0%,环比下降2.1%。
图表11:乘用车月销量(辆) 图表12:乘用车月销量同比
万联证券研究所
第 7 页 共 11 页
[Table_Pagehead]
3,000,000
2,500,000
2,000,000
1,500,000
1,000,000
证券研究报告|汽车
500.0%
400.0%
300.0%
200.0%
100.0%
0.0%
1
月
2
月
3
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4
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7
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8
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1
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2019年2020年
2022年2021年
资料来源:WIND,万联证券研究所
500,000
-100.0%
-
1
月
2
月
3
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4
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5
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6
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7
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8
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9
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0
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月
1
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-200.0%
2019年2020年2021年2022年
资料来源:WIND,万联证券研究所
图表13:轿车月销量(辆)
1,200,000
1,000,000
800,000
600,000
400,000
图表14:SUV月销量(辆)
1,200,000
1,000,000
800,000
600,000
400,000
200,000
-
1
月
2
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3
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4
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5
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7
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200,000
-
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2019年2020年2021年2022年
2019年2020年2021年2022年
资料来源:WIND,万联证券研究所 资料来源:WIND,万联证券研究所
图表15:客车月销量(辆) 图表16:客车月销量同比
万联证券研究所
第 8 页 共 11 页
[Table_Pagehead]
70,000
60,000
50,000
40,000
30,000
20,000
10,000
-
证券研究报告|汽车
250.0%
200.0%
150.0%
100.0%
50.0%
0.0%
1
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2
月
3
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4
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5
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6
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-50.0%
1
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1
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3
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-100.0%
2019年2020年2021年2022年
2019年2020年2021年2022年
资料来源:WIND,万联证券研究所
资料来源:WIND,万联证券研究所
图表17:货车月销量(辆)
700,000
600,000
500,000
400,000
300,000
200,000
图表18:货车月销量同比
300.0%
250.0%
200.0%
150.0%
100.0%
50.0%
0.0%
-50.0%
1
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1
1
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2
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6
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-100.0%
2019年2020年2021年2022年
-
2019年2020年2021年2022年
1
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1
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1
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1
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2
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3
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4
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6
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7
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8
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9
月
100,000
资料来源:WIND,万联证券研究所
资料来源:WIND,万联证券研究所
(四)、新能源汽车
2022年7月新能源汽车总销量59.3万辆,同比增长1.2倍。
图表19:新能源汽车月销量(万辆)
万联证券研究所
第 9 页 共 11 页
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70
60
50
40
30
20
10
0
证券研究报告|汽车
700.0%
600.0%
500.0%
400.0%
300.0%
200.0%
100.0%
0.0%
-100.0%
-200.0%
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销量同比
资料来源:中汽协,万联证券研究所
5、本周行业投资观点
根据乘联会数据,2022年7月国内乘用车批发销量213.4万辆,同比增长40.8%,环比
增长-2.5%,即使是在传统消费淡季7月汽车销量依然保持与6月相当的水平,体现政
策刺激下车市表现淡季不淡的特征,部分地区刺激汽车消费政策依然存在,预计下半
年车市仍有望保持两位数以上的高增长。近期小米创始人雷军在秋季新品发布会上
公布了小米汽车最新进展,雷军表示目前小米汽车进展顺利,小米汽车采用全栈自研
自动驾驶方式,第一期研发投入33亿元,专属团队规模已超过500人,目前第一期规
划140辆测试车并陆续在全国进行测试,目标是2024年进入汽车自动驾驶行业第一阵
营,自动驾驶有望成为小米汽车制胜的关键,建议关注自动驾驶相关核心供应商。7
月新能源汽车销量59.3万辆,同比增长1.2倍,表现淡季旺销,上游部分资源品价格
下降,部分锂电材料加工费或许面临调整,建议关注盈利改善的动力电池及技术创新
方向的锂电材料。
6、风险提示
汽车销量不及预期,新能源汽车销量不及预期,政策不及预期,原材料价格大
幅波动。
万联证券研究所
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[Table_Pagehead]
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[Table_InudstryRankInfo]
行业投资评级
证券研究报告|汽车
强于大市:未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上;
同步大市:未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间;
弱于大市:未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。
[Table_StockRankInfo]
公司投资评级
买入:未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上;
增持:未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%;
观望:未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%;
卖出:未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。
基准指数 :沪深300指数
[Table_RiskInfo]
风险提示
我们在此提醒您,不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系,表示投资
的相对比重建议;投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况,比如当前的持仓结构以及其他需要
考虑的因素。投资者应阅读整篇报告,以获取比较完整的观点与信息,不应仅仅依靠投资评级来推断结论。
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本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉的执业态度,独立、客观
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荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。
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