2019年亚太区ICT分销巨头伟仕佳杰的商业模式及成长潜力研究

2019年亚太区ICT分销巨头伟仕佳杰的商业模式及成长潜力研究

目 录

1、伟仕佳杰：亚太地区领先的ICT分销商 .......................................................... - 5 -

1.1、亚太ICT分销领先者，规模持续增长 ....................................................... - 5 -

1.2、商业模型：以分销打基础，以服务博空间................................................ - 6 -

1.3、业务分拆：移动终端贡献主要收入，配件产品贡献主要利润 ................ - 7 -

1.4、股权架构与管理团队 ................................................................................... - 7 -

2、与世界一流企业合作，云计算业务打开增长新空间 ....................................... - 8 -

2.1、配件产品业务：转型ICT分销，供应链业务值得期待 ........................... - 8 -

2.2、移动终端业务：布局新兴科技，深耕东南亚扩大版图 .......................... - 10 -

2.3、云计算及大数据分析：合作阿里云，开拓新市场 .................................. - 12 -

2.4、网络及信息安全业务 ................................................................................. - 15 -

3、行业公司对标：中建信息、神州控股、海航科技、联强国际 ..................... - 15 -

3.1、伟仕佳杰是亚太领先ICT分销商 ............................................................. - 15 -

3.2、上下游及渠道资源领先，东南亚市场占据优势 ...................................... - 16 -

3.3、ROE行业领先，云计算业务收入远超同业............................................. - 17 -

4、盈利预测与估值 ................................................................................................ - 17 -

4.1、盈利预测结果 ............................................................................................. - 17 -

4.2、DCF估值：首次覆盖给予目标价： 5.01港元/股 .................................. - 18 -

5、风险提示 ............................................................................................................ - 20 -

公司经营概况 ............................................................................................... - 5 -

公司收入及构成 ........................................................................................... - 5 -

分业务经营利润率 ....................................................................................... - 5 -

公司发展历程图 ........................................................................................... - 6 -

伟仕佳杰商业模式 ....................................................................................... - 7 -

公司股权结构 ............................................................................................... - 8 -

公司配件产品分部收入及增长率 ............................................................... - 9 -

公司四大业务分部占比变化 ....................................................................... - 9 -

2014-2018年中国物流行业总收入 ............................................................. - 9 -

中国物流及供应链服务市场规模预测 ..................................................... - 9 -

伟仕通业务范围 ....................................................................................... - 10 -

中小型工业企业应收账款及存货 ........................................................... - 10 -

2013-2022中国供应链金融市场规模 ..................................................... - 10 -

2013-2018全球智能手机出货量 ............................................................. - 11 -

2012-2018全球PC出货量 ...................................................................... - 11 -

穿戴式智能装备出货量预测 ................................................................... - 11 -

中国民用无人机市场规模 ....................................................................... - 11 -

部分知名上游移动终端厂商 ................................................................... - 12 -

移动终端分部收入趋势 ........................................................................... - 12 -

2014-2018总收入地区分布 ..................................................................... - 12 -

新加坡新达城首个境外小米零售店 ....................................................... - 12 -

2017-2020全球公有云收入预测 ............................................................. - 13 -

2015-2020全球互联网通信云PaaS规模 ............................................... - 13 -

ECSCloud平台合作伙伴 ......................................................................... - 14 -

ECSCloud平台搜索服务示例 ................................................................. - 14 -

阿里云按季度收入增长迅猛 ................................................................... - 14 -

阿里云2017年收入在全球云服务位列第三 .......................................... - 14 -

全球网络信息安全市场规模 ................................................................... - 15 -

中国网络信息安全市场规模 ................................................................... - 15 -

公司未来收入变动分析 ........................................................................... - 18 -

表1、 业务分部、收入/经营利润占比、收入CAGR .......................................... - 7 -

表2、 公司高管团队 ............................................................................................... - 8 -

表3、 云计算销售人员培训内容举例 ................................................................. - 13 -

表4、 可比公司经营数据对比 ............................................................................. - 16 -

表5、 可比公司2018年财务对比 ....................................................................... - 17 -

表6、 公司分业务收入预测 ................................................................................. - 17 -

表7、 盈利预测结果 ............................................................................................. - 18 -

表8、 伟仕佳杰FCFF测算（第一阶段） .......................................................... - 19 -

表9、 伟仕佳杰FCFF测算（第二阶段） .......................................................... - 19 -

表10、 伟仕佳杰DCF估值结果 .......................................................................... - 19 -

表11、 伟仕佳杰DCF估值敏感性测试 .............................................................. - 19 -

附表 .......................................................................................................................... - 21 -