计算机周观点:三季报云计算表现突出,金融IT和网安边际改善明显

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2023年12月19日发(作者：)

行业报告 | 行业研究周报

计算机

周观点：三季报云计算表现突出，金融IT和网安边际改善明显

证券研究报告

2020年11月01日

投资评级

行业评级

上次评级

作者

沈海兵

分析师

强于大市(维持评级)

强于大市

行业观点及重点推荐

本周周报我们全面梳理计算机行业三季报，核心结论如下：

业务进一步恢复，收入端逐季加速。前三季度，板块192家样本公司累计实现营业收入4076.52亿元，同比下降6.26%，其中Q1影响较大，中位数法下同比下降14.31%。Q2态势扭转，2020Q2样本公司实现营业总收入1549.31亿元，中位数法下增长6.16%，三季度同比增长12.16%，收入端逐季加速。

云计算整体表现突出，金融IT板块边边际改善明显。云计算板块表现最为突出，整体法下显示，2020Q3板块收入增长高达16.1%，为几个细分领域最高。金融IT、网络安全板块边际改善明显，三季度整体收入同比分别增长10.6%、8.2%，环比分别增加7.7pct、6.2pct。此外，整体来看，各板块龙头公司表现更为稳健。随着疫情影响进一步消散。

毛利率稳中有升。2020Q3，整体法下计算机板块毛利率为27.2%，同比增加3.1pct；中位数法下板块毛利率为36.9%，同比增加0.7pct。2020年Q1~Q3整体法下显示板块毛利率分别为26.6%、26.9%、27.2%，季度同比环比均呈现持续提升态势。

净利润率同比回升。2020年Q3板块整体实现净利润89.16亿元，对应中位数法下净利润率为8.08%，同比上升0.05pct；整体实现扣非净利润60.19亿元，同比增长0.8%，整体法下扣非净利润率为3.88%，较去年同期增加0.26pct。

综上，计算机行业基本面持续复苏，尽管整体风险偏好较低，但是优质赛道的头部公司已经具备中线投资价值，建议关注：

云计算（行业信创）：金蝶国际、国联股份、金山办公、广联达、用友网络、明源云、捷顺科技、远光软件

网络安全：深信服、美亚柏科、奇安信、安恒信息、绿盟科技、启明星辰

金融科技：长亮科技、恒生电子、宇信科技、格尔软件、京北方、新大陆、天阳科技

Q3基金持仓：板块超配比例有所下降，恒生电子位居板块第一大重仓股

计算机板块超配比例有所下降。2020Q3，在基金重仓持股中，计算机板块整体持仓比例为3.70%，环比减少2.31pct。其中，云计算、金融IT和信创板块持仓比例环比下降明显，分别减少0.65pct、0.44pct和0.38pct。

恒生电子为板块第一大重仓股。2020Q3，在基金重仓持股中，恒生电子位列第一大重仓股，共计245只基金产品持有公司1.235亿股，持股总市值达121.8亿元。

市场及板块走势回顾

上周，计算机板块下跌了3.73%，同期创业板指上涨了2.12%，沪深300下跌了0.49%，板块跑输大盘。

风险提示：宏观经济不景气；政策落地不及预期；技术推广不及预期

SAC执业证书编号：S111

********************行业走势图

计算机43%34%25%16%7%-2%-11%2019-112020-032020-07沪深300

资料来源：

相关报告

1 《计算机-行业研究周报:数字人民币加速推进，关注金融科技板块投资机会》 2020-10-25

2 《计算机-行业研究周报:TO G板块四季度会有超额收益吗？》 2020-10-18

3 《计算机-行业研究周报:四季度重点

看好三大子领域》 2020-10-11

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内容目录

行业观点 .............................................................................................................................................. 3

行业观点及重点推荐 ............................................................................................................................... 3

市场及板块走势回顾 ............................................................................................................................... 8

本周行业新闻...................................................................................................................................... 9

图表目录

图1：前三季度板块总体收入及增长率 ................................................................................................... 3

图2：三季度板块收入加速增长（中位数法）...................................................................................... 3

图3：三季度各细分板块收入同比增长率（%） ................................................................................... 4

图4：毛利率稳中有升 .................................................................................................................................... 4

图5：三费总体有所上升 ............................................................................................................................... 4

图6：板块利润及同比增长率 ...................................................................................................................... 5

图7：板块净利润率 ........................................................................................................................................ 5

图8：前三季度板块扣非净利润及同比增速 .......................................................................................... 5

图9：扣非净利润及同比增长率（单位：百万元） ............................................................................ 6

图10：板块扣非净利润率 ............................................................................................................................. 6

图11：板块持仓比例有所回落 ................................................................................................................... 7

图12：各细分板块持仓比例变化 ............................................................................................................... 7

图13：2020年Q3计算机板块十大重仓股 ............................................................................................ 7

图14：各季度十大重仓股变化 ................................................................................................................... 8

表 1: 本周板块行情 ........................................................................................................................................ 8

表 2: 本周涨跌前十的公司 ........................................................................................................................... 8

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行业观点

行业观点及重点推荐

【三季报回顾：云计算表现突出，金融IT和网安边际改善明显】

本周周报我们全面梳理计算机行业三季报，核心结论如下：

业务进一步恢复，收入端逐季加速。前三季度，板块192家样本公司累计实现营业收入4076.52亿元，同比下降6.26%，其中Q1影响较大，中位数法下同比下降14.31%。Q2态势扭转，2020Q2样本公司实现营业总收入1549.31亿元，中位数法下增长6.16%，三季度同比增长12.16%，收入端逐季加速。

图1：前三季度板块总体收入及增长率

资料来源：wind，天风证券研究所

图2：三季度板块收入加速增长（中位数法）

资料来源：wind，天风证券研究所

云计算整体表现突出，金融IT板块边边际改善明显。云计算板块表现最为突出，整体法下显示，2020Q3板块收入增长高达16.1%，为几个细分领域最高。金融IT、网络安全板块边际改善明显，三季度整体收入同比分别增长10.6%、8.2%，环比分别增加7.7pct、6.2pct。此外，整体来看，各板块龙头公司表现更为稳健。随着疫情影响进一步消散。

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图3：三季度各细分板块收入同比增长率（%）

资料来源：wind，天风证券研究所

毛利率稳中有升。2020Q3，整体法下计算机板块毛利率为27.2%，同比增加3.1pct；中位数法下板块毛利率为36.9%，同比增加0.7pct。2020年Q1~Q3整体法下显示板块毛利率分别为26.6%、26.9%、27.2%，季度同比环比均呈现持续提升态势。

图4：毛利率稳中有升

资料来源：wind，天风证券研究所

三大费用率（销售/管理/财务）总体有所提升。其中，整体法下三季度销售费用率为8.04%，同比增加1.13pct；管理费用率为6.58%，同比基本持平；研发费用率为7.24%，同比增加0.77pct。

图5：三费总体有所上升

资料来源：wind，天风证券研究所

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净利润率同比回升。2020年Q3板块整体实现净利润89.16亿元，对应中位数法下净利润率为8.08%，同比上升0.05pct；整体实现扣非净利润60.19亿元，同比增长0.8%，整体法下扣非净利润率为3.88%，较去年同期增加0.26pct。

图6：板块利润及同比增长率

资料来源：wind，天风证券研究所

图7：板块净利润率

资料来源：wind，天风证券研究所

图8：前三季度板块扣非净利润及同比增速

资料来源：wind，天风证券研究所

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图9：扣非净利润及同比增长率（单位：百万元）

资料来源：wind，天风证券研究所

图10：板块扣非净利润率

资料来源：wind，天风证券研究所

综上，计算机行业基本面持续复苏，尽管整体风险偏好较低，但是优质赛道的头部公司已经具备中线投资价值，建议关注：

云计算（行业信创）：金蝶国际、国联股份、金山办公、广联达、用友网络、明源云、捷顺科技、远光软件

网络安全：深信服、美亚柏科、奇安信、安恒信息、绿盟科技、启明星辰

金融科技：长亮科技、恒生电子、宇信科技、格尔软件、京北方、新大陆、天阳科技

Q3基金持仓：板块超配比例有所下降，恒生电子位居板块第一大重仓股

计算机板块超配比例有所下降。2020Q3，在基金重仓持股中，计算机板块整体持仓比例为3.70%，环比减少2.31pct。其中，云计算、金融IT和信创板块持仓比例环比下降明显，分别减少0.65pct、0.44pct和0.38pct。

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图11：板块持仓比例有所回落

资料来源：wind，天风证券研究所

图12：各细分板块持仓比例变化

资料来源：wind，天风证券研究所

恒生电子为板块第一大重仓股。2020Q3，在基金重仓持股中，恒生电子位列第一大重仓股，共计245只基金产品持有公司1.235亿股，持股总市值达121.8亿元。

图13：2020年Q3计算机板块十大重仓股

资料来源：wind，天风证券研究所

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图14：各季度十大重仓股变化

资料来源：wind，天风证券研究所

市场及板块走势回顾

上周，计算机板块下跌了3.73%，同期创业板指上涨了2.12%，沪深300下跌了0.49%，板块跑输大盘。

表 1: 本周板块行情

证券代码

CI801750

证券简称

计算机(申万)

本周收盘

5337.23

3224.53

2198.07

4695.33

8967.11

2655.86

5781.41

3803.31

5355.69

14564.69

8544.55

4941.37

6189.68

上周收盘

5544.24

3278.00

2200.56

4718.49

8816.06

2600.84

6096.60

4012.11

5565.43

15329.91

8883.00

5136.66

6393.06

周涨跌幅

-3.73%

-1.63%

-0.11%

-0.49%

1.71%

2.12%

-5.17%

-5.20%

-3.77%

-4.99%

-3.81%

-3.80%

-3.18%

年初以来涨跌幅

14.25%

5.72%

27.58%

14.62%

35.20%

47.70%

11.99%

5.45%

13.05%

15.63%

38.28%

8.45%

18.38%

19年年末收盘

4671.44

3050.12

1722.95

4096.58

6632.68

1798.12

5162.25

3606.61

4737.58

12596.26

6179.03

4556.46

5228.65

上证综指

深证综指

沪深300指数

中小板指数

创业板指数

云计算

互联网金融

在线教育

大数据

智慧医疗

智慧城市

人工智能

资料来源：wind，天风证券研究所

表 2: 本周涨跌前十的公司

周涨幅前十

证券简称

信息发展

*ST联络

汉王科技

同为股份

恒锋信息

恒华科技

鼎捷软件

浩云科技

华阳集团

本周收盘

18.25

1.52

27.85

17.21

18.45

12.29

26.58

11.74

18.99

上周收盘

14.35

1.33

24.49

15.25

16.39

10.92

23.96

10.64

17.28

周涨跌幅 证券代码

27.18%

14.29%

13.72%

12.85%

12.57%

12.55%

10.93%

10.34%

9.90%

证券简称

神思电子

华胜天成

同有科技

雄帝科技

新开普

天泽信息

聚龙股份

立思辰

正元智慧

周跌幅前十

本周收盘

17.60

9.68

12.90

20.94

12.05

12.57

10.79

14.05

17.27

上周收盘

21.94

11.98

15.93

25.77

14.24

14.81

12.65

16.47

20.15

周涨跌幅

-19.78%

-19.20%

-19.02%

-18.74%

-15.38%

-15.12%

-14.70%

-14.69%

-14.29%

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科大讯飞 38.04

34.75

9.47%

思创医惠

10.17

11.69

-13.00%

资料来源：wind，天风证券研究所

本周行业新闻

5G

工信部：前三季度全国累计建设开通5G基站69万个

10月31日消息，据工信部数据，2020年前三季度，3D打印设备、智能手表等产品生产同比增速均在70%以上，电子及通信设备制造业增加值同比增长8.3%。截至9月底，全国累计建设开通5G基站69万个。

前三季度软件和信息技术服务业实现收入同比增长11%，超高清视频、移动云、VR等个人应用场景逐渐丰富，智能技术在家居、自动驾驶等垂直行业实践不断深化。（TechWeb）

IBM、AT&T将合作开展基于5G的混合云计划

IBM和AT&T于近日宣布，正在云端建立合作关系。使用AT&T的5G网络和IBM云卫星和Red Hat OpenShift，两家公司都将帮助组织管理托管在混合云中的应用程序。

Allied Market Research估计，到2026年，全球5G技术市场将达到6680亿美元。这种合作关系将使两家科技股能够更好地利用一个有利可图的机会。两家公司都希望跨多个行业的众多企业能够利用这些能力。动态的供应链，更好的医院病人监控，以及在自动取款机上改进的欺诈检测，都是各种好处。（TechWeb）

T-Mobile扩大更快中频5G网络 覆盖范围几乎翻一倍

10月29日消息，美国电信运营商T-Mobile宣布了拓展其2.5GHz中频段5G网络，该网络目前在数十个新城市中可用，相比去年9月底一次主要中频段，覆盖范围增加接近一倍。

在声明中T-Mobile表示，它现在已经在美国近410个城市和乡镇获得了5G中频支持。由于去年首次推出了5G网络，T-Mobile的低频带网络已经覆盖了全国。当前中频扩展的目标是为更多的用户带来真正的下一代高速网速。

T-Mobile计划继续积极的中频段5G扩展，目标是到2020年底覆盖1亿人。（TechWeb）

中国联通前三季度净利润108亿元 同比上升10.2%

10月21日消息，中国联通发布2020年前三季度主要财务及运营数据。中国联通实现整体服务收入2073.49亿元比去年同期上升4.4%；EBITDA为人民币737.00亿元，比去年同期上升0.8%。本公司权益持有者应占盈利为108.24亿元，比去年同期上升10.2%。其中，移动服务收入为1165.39 亿元，比去年同期下降1.0%产业互联网业务收入为326.56 亿元，比去年同期上升34.4%。（TechWeb）

云计算

亚马逊云计算业务前三季度营收326亿美元，相当于去年全年9成

10月30日消息，亚马逊已经发布了三季度的财报，正如此前所预期的一样，他们云计算业务的营收在这一季度仍在增加，延续了长达6年的增长势头。

亚马逊的财报显示，今年三季度，他们云计算业务的营收为116.01亿美元，较去年同期的 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明

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89.95亿美元增加26.06亿美元，同比增长28.97%。而在上一季度，亚马逊云计算业务的营收为108.08亿美元，三季度的116.01亿美元较之增加7.93亿美元。

财报还显示，亚马逊云计算业务三季度的营业利润为35.35亿美元，去年同期为22.61亿美元，同比增长56.3%；较上一季度的33.57亿美元也有增加。三季度营收116.01亿美元，亚马逊云计算业务的营收也连续三个季度超过了100亿美元，他们这一业务的营收也已连续24个季度保持增长。而值得注意的是，由于营收同比大涨，亚马逊云计算业务今年前三个季度的营收，已相当于去年全年的9成。（TechWeb）

谷歌云第三季度营收34.4亿美元 同比增长45%

10月30日消息，据国外媒体报道，今年第三季度，谷歌云（Google Cloud）营收为34.4亿美元，与去年同期的23.8亿美元相比，同比增长45%。

Alphabet/谷歌首席执行官桑达尔·皮查伊（Sundar Pichai）表示，谷歌云第三季度营收增长45%，主要得益于其数据处理和分析优势、新冠病毒大流行期间加速向云计算的数字化转型，以及其多云战略。此外，谷歌云的增长还受到越来越多的客户转向云计算以提高效率和降低IT成本的推动。

皮查伊表示，谷歌云是仅次于亚马逊云服务（AWS）和微软Azure的第三大云计算提供商。此外，他还表示，从2020年第四季度财报开始，Alphabet将把谷歌云作为一个单独的业务进行核算。（TechWeb）

美国云服务商Fastly第三季度营收7100万美元 同比增长42%

10月29日消息，美国云服务商Fastly公布了2020年第三季度财报。财报显示，该公司第三季度的营收为7100万美元，与去年同期的4980万美元相比，同比增长42%。如果不按照美国通用会计准则（Non-GAAP）计算，该公司第三季度的毛利率为59.8%，高于去年同期的56.1%；每股亏损0.04美元，低于去年同期的0.09美元。

Fastly表示，第三季度，其客户数量从前一季度的1951个增加到2047个，其中企业客户从第二季度的304个增加到313个。该公司预计，第四季度，其营收将为8000万-8400万美元；如果不按照美国通用会计准则（Non-GAAP）计算，每股亏损0.08-0.12美元。同时，该公司预计，2020年全年，该公司的营收将为2.882亿美元至2.922亿美元，每股亏损0.17-0.21美元。

截至当地时间周三美股收盘，Fastly股价下跌3.83%，至71.61美元。自今年年初以来，该公司股价累计上涨约271%，而标准普尔500指数的涨幅仅为5%。（TechWeb）

人工智能

人工智能初创公司Eightfold估值达10亿美元 成为独角兽

10月28日消息，人工智能初创公司Eightfold AI（人工智能）周二表示，在D轮融资中筹集了1.25亿美元，使其估值达到10亿美元，成为独角兽。

Eightfold表示，风投General Catalyst牵头了这轮融资，使其总融资超过1.8亿美元。Eightfold之前的投资者Capital One Ventures、Foundation Capital等等也参与了这轮融资。Eightfold利用人工智能帮助公司寻找、招聘和留住员工。该公司表示，将利用新资金扩大和规模化其AI支持的人才智能平台。（TechWeb）

苹果5000万美元收购AI视频公司Vilynx或改进Siri和搜索

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10月28日早间消息，苹果公司已经在今年稍早时候收购了巴塞罗那公司Vilynx，后者专门开发先进的人工智能(AI)和计算机视觉技术，可能有助于苹果在一系列应用和服务上改进自主AI技术。Vilynx的技术能够利用AI来分析一个视频的视觉、音频和文本内容，从而理解视频播放的内容。这笔交易的收购价约为5000万美元。苹果可能会把Vilynx技术应用于Siri和搜索产品上。苹果回应称，公司会不定期收购小型科技公司，一般不会谈论公司的目的或计划。（TechWeb）

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分析师声明

本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。

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投资评级声明

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说明 评级

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行业投资评级

天风证券研究

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电话：(86755)-23915663

传真：(86755)-82571995

邮箱：***************** 自报告日后的6个月内，相对同期沪

深300指数的涨跌幅

卖出

强于大市

中性

弱于大市

体系

预期股价相对收益20%以上

预期股价相对收益10%-20%

预期股价相对收益-10%-10%

预期股价相对收益-10%以下

预期行业指数涨幅5%以上

预期行业指数涨幅-5%-5%

预期行业指数涨幅-5%以下

股票投资评级

自报告日后的6个月内，相对同期沪

深300指数的涨跌幅

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