admin管理员组文章数量:1532740
2024年4月21日发(作者：)
行业报告 | 行业研究周报
化工
丙烯酸、BDO及磷肥价格上涨
证券研究报告
2021年08月01日
投资评级
行业评级
上次评级
作者
李辉
唐婕
张峰
分析师
中性(维持评级)
中性
本周重点产品价格跟踪点评
本周WTI油价上涨2.61%，为73.95美元/桶。
重点关注子行业：电石法pvc周涨幅0.5%、乙烯法周涨幅0.5%、轻质纯碱
周涨幅2.4%、重质周涨幅5.6%、粘胶周涨幅0.4%、VA周跌幅0.9%、聚合
MDI周跌幅3.6%、纯MDI周跌幅0.8%、TDI周跌幅1.0%、氨纶周涨幅2.0%、
橡胶周涨幅0.8%、尿素周涨幅0.7%、DMF周涨幅3.0%、醋酸周涨幅0.9%、
乙二醇周涨幅1.6%。
本周涨幅前五子行业：丙烯酸（13.7%）、磷酸二铵（13.3%）、BOPP（10.7%）、
BDO（10.6%）、硫酸（7.7%）。
SAC执业证书编号：S111
**************
分析师
SAC执业证书编号：S111
*************
分析师
SAC执业证书编号：S111
******************
丙烯酸（13.7%）：供应方面，本周市场现货供应比上周有所减少，行业整体
开工偏低；万州石化丙烯酸及酯装置停车；江门谦信丙烯酸丁酯装置停车；
中海油丙烯酸及酯装置停车检修；山东开泰丙烯酸丁酯装置停车检修。需求
行业走势图
方面，下游刚需为主，市场询盘及接货量表现一般，市场成交表现一般。
化工
BDO（10.6%）：目前供方挺市心态强烈，加之7-9月BDO工厂装置集中检
修，供应利好支撑强劲，现货供应持续紧张，工厂网上竞拍价格及挂牌价格
维持高位，下游刚需小单补仓，后期下游传统旺季来临，需求仍存支撑，随
着价格至高位，下游抵触情绪增加，预计短线国内BDO市场坚挺上行。
44%
37%
30%
23%
16%
9%
2%
-5%
2020-08
郭建奇
联系人
******************
沪深300
磷肥：原料硫磺价格高位，合成氨成交重心大幅提升，磷矿石高位暂稳整理，
2020-12
成本压力明显。国内方面，据百川资讯，湖北地区8月份部分企业或将给出
新的报价。随着原料价格上涨，价格呈上行趋势。国际方面：企业积极响应
资料来源：贝格数据
国家保障秋季用肥安全的号召，部分企业限制出口接单，出口报价或将维持
坚挺，亦存稳中上行趋势。
相关报告
纯碱：本周杭州龙山、云南大为继续停车，安徽红四方、山东海天、山东海
化、河南骏化、河南中源化学等企业恢复开工或提负荷生产，故本周纯碱市
场供应面明显增加，但对目前货源偏紧格局的市场影响不大；纯碱企业出货
较为顺畅，待发订单充裕，货源趋紧，部分企业延续封单或控制接单模式。
本周化工板块行情表现
基础化工板块较上周下跌3.23%，沪深300指数较上周下跌5.46%。基础化
工板块跑赢大盘2.24个百分点，涨幅居于所有板块第14位。据申万分类，
基础化工子行业涨幅较大的有：民爆用品3.4%，涂料油漆油墨制造1.27%，
改性塑料1.11%，钾肥1.05%。
重点子行业及公司观点
（1）全球化工品供给逐步恢复，预计后续化工品价格走势将分化，看好外
需受益的化纤、农药产业链。化纤产业链中重点推荐粘胶短纤龙头三友化工。
农化产业链中重点推荐一是产业链一体化、技术及单品竞争优势突出的细分
领域龙头扬农化工、利尔化学；二是建议关注制剂企业安道麦，以及利民
股份和广信股份。（2）国产替代加速，看好成长确定的新材料公司。国际
车厂加码电动汽车，疫情短期影响不改行业中长期趋势，继续推荐业绩超预
期的锂电材料龙头新宙邦。柴油车国六推行致沸石需求高增长，OLED业务
进入业绩释放期，推荐万润股份。（3）长期看好细分龙头万华化学、华鲁
恒升、新和成。
风险提示：油价大幅波动；重大安全事故；环保政策的不确定性
2021-04
1 《化工-行业专题研究:2021Q2持仓配
置持续提升，龙头聚焦效应依旧明显》
2021-07-31
2 《化工-行业研究周报:硝酸、氯化钾
及复合肥价格上涨》 2021-07-25
3 《化工-行业研究周报:MDI、纯碱价
格上涨》 2021-07-18
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
1
行业报告 | 行业研究周报
内容目录
1. 板块及个股行情 ............................................................................................................................ 5
1.1. 板块表现 ............................................................................................................................................ 5
1.2. 个股行情 ............................................................................................................................................ 5
1.3. 板块估值 ............................................................................................................................................ 6
2. 重点化工产品价格、价差监测 ................................................................................................... 7
2.1. 化纤 .................................................................................................................................................... 11
2.2. 农化 .................................................................................................................................................... 12
2.3. 聚氨酯及塑料 ................................................................................................................................. 14
2.4. 纯碱、氯碱 ...................................................................................................................................... 15
2.5. 橡胶 .................................................................................................................................................... 15
2.6. 钛白粉 ............................................................................................................................................... 16
2.7. 制冷剂 ............................................................................................................................................... 17
2.8. 有机硅及其他 ................................................................................................................................. 17
3. 重点个股跟踪 .............................................................................................................................. 18
4. 行业重点新闻 .............................................................................................................................. 19
5. 投资观点及建议 .......................................................................................................................... 20
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
2
行业报告 | 行业研究周报
图表目录
图1：A股各行业本周涨跌幅（%，中信行业分类） .......................................................................... 5
图2：基础化工各子行业本周涨跌幅（%，申万行业分类） ............................................................ 5
图3：基础化工与全部A股PB走势（整体法，最新） .................................................................... 6
图4：基础化工与全部A股PE走势（历史TTM_整体法） ............................................................. 6
图5：粘胶短纤价格及价差（元/吨） .................................................................................................... 11
图6：粘胶长丝价格（元/吨） .................................................................................................................. 11
图7：氨纶40D价格及价差（右轴）（元/吨） .................................................................................. 11
图8：华东PTA价格（元/吨） ................................................................................................................. 11
图9：华东涤纶短丝价格（元/吨） ........................................................................................................ 11
图10：涤纶POY价格及价差（右轴）（元/吨） ............................................................................... 11
图11：华东腈纶短纤价格（元/吨） ...................................................................................................... 12
图12：国内尿素价格及价差（华鲁恒升-小颗粒，元/吨） .......................................................... 12
图13：国内磷酸一铵及价差（国内，元/吨） ................................................................................... 12
图14：国内磷酸二铵及价差（元/吨） ................................................................................................. 12
图15：国内氯化钾、硫酸钾价格（元/吨） ........................................................................................ 12
图16：国内草甘膦价格及价差（浙江新安化工，元/吨） ............................................................ 13
图17：国内草铵膦价格（华东地区，元/吨） ................................................................................... 13
图18：国内菊酯价格（元/吨） ............................................................................................................... 13
图19：国内吡啶价格（华东地区，元/吨） ........................................................................................ 13
图20：国内吡虫啉价格（元/吨） ........................................................................................................... 13
图21：国内代森锰锌价格（元/吨） ...................................................................................................... 13
图22：华东MDI价格（元/吨） .............................................................................................................. 14
图23：华东TDI价格（元/吨） ............................................................................................................... 14
图24：华东PTMEG价格（元/吨） ........................................................................................................ 14
图25：PO价格及价差（元/吨） ............................................................................................................. 14
图26：余姚市场PP价格（元/吨） ........................................................................................................ 14
图27：华东PC价格及价差（右轴）（元/吨） ................................................................................... 14
图28：华东电石法PVC价格及价差（元/吨） .................................................................................. 15
图29：华东乙烯法PVC价格及价差（元/吨） .................................................................................. 15
图30：华东地区轻质纯碱价格及价差（元/吨） ............................................................................... 15
图31：华东地区重质纯碱价格及价差（元/吨） ............................................................................... 15
图32：国内天然橡胶价格（元/吨） ...................................................................................................... 16
图33：国内丁苯橡胶、顺丁橡胶价格（元/吨） ............................................................................... 16
图34：炭黑价格及价差（元/吨） ........................................................................................................... 16
图35：橡胶助剂价格（元/吨） ................................................................................................................ 16
图36：国内钛白粉价格及价差（元/吨） ............................................................................................. 16
图37：R22、R134a价格（元/吨） .................................................................................................... 17
图38：R125、R32、R410a价格（元/吨） ................................................................................... 17
图39：国内有机硅价格（元/吨） ........................................................................................................... 17
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
3
行业报告 | 行业研究周报
图40：分散及活性染料价格（元/公斤） ............................................................................................. 17
表1：本周涨幅前十个股 ............................................................................................................................... 6
表2：本周跌幅前十个股 ............................................................................................................................... 6
表3：本周化工产品涨幅前10名 .............................................................................................................. 7
表4：本周化工产品跌幅前10名 .............................................................................................................. 7
表5：产品价差涨跌幅情况（单位：元/吨） ........................................................................................ 8
表6：重点跟踪产品本周变化 ..................................................................................................................... 9
表7：重点公司最新观点 ............................................................................................................................. 18
表8：重点公司盈利预测表（单位：亿元、亿股） .......................................................................... 19
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
4
行业报告 | 行业研究周报
1. 板块及个股行情
1.1. 板块表现
基础化工板块较上周下跌3.23%，沪深300指数较上周下跌5.46%。基础化工板块跑赢大盘
2.24个百分点，涨幅居于所有板块第14位。
图1：A股各行业本周涨跌幅（%，中信行业分类）
资料来源：wind，天风证券研究所
据申万分类，基础化工子行业涨幅较大的有：民爆用品3.4%，涂料油漆油墨制造1.27%，改
性塑料1.11%，钾肥1.05%。
图2：基础化工各子行业本周涨跌幅（%，申万行业分类）
资料来源：wind，天风证券研究所
1.2. 个股行情
本周基础化工涨幅居前十的个股有：百川股份（50.64%），晶瑞股份（49%），容大感光（41.8%），
江化微（22.17%），彤程新材（20.83%），湘潭电化（18.88%），上海新阳（18.61%），华信新
材（18.36%），雅化集团（16.17%），雅克科技（15.92%）。
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
5
行业报告 | 行业研究周报
表1：本周涨幅前十个股
股票代码
公司名称
百川股份
晶瑞股份
容大感光
江化微
彤程新材
湘潭电化
上海新阳
华信新材
雅化集团
雅克科技
股价(元/股)
16.42
60.39
59.30
37.53
75.17
11.84
61.70
18.82
32.68
106.48
周涨幅(%)
月涨幅(%)
125.86
65.45
48.25
48.16
62.71
54.57
24.41
28.29
49.63
39.01
季涨幅(%)
133.72
195.24
101.69
86.14
135.18
70.60
73.70
43.71
60.66
80.61
年涨幅(%)
224.83
172.51
28.05
-3.43
125.92
36.95
-2.88
9.99
224.35
75.82
50.64
49.00
41.80
22.17
20.83
18.88
18.61
18.36
16.17
15.92
资料来源：wind，天风证券研究所
本周基础化工跌幅居前十的个股有：宏达新材（-21.86%），三孚股份（-21.09%），*ST宜化
（-20.74%），青松股份（-17.71%），华昌化工（-17.22%），川金诺（-16.24%），云天化（-15.1%），
鲁北化工（-14.95%），*ST双环（-14.68%）、新洋丰（-14.65%）。
表2：本周跌幅前十个股
股票代码
公司名称
宏达新材
三孚股份
*ST宜化
青松股份
华昌化工
川金诺
云天化
鲁北化工
*ST双环
新洋丰
股价(元/股)
3.86
45.42
9.21
15.43
10.14
26.82
15.24
9.16
5.23
18.52
周涨幅(%)
-21.86
-21.09
-20.74
-17.71
-17.22
-16.24
-15.10
-14.95
-14.68
-14.65
月涨幅(%)
-21.54
22.26
4.90
-25.96
8.22
38.70
13.82
17.59
24.52
20.57
季涨幅(%)
-15.16
86.53
95.54
-29.92
46.53
90.54
98.70
34.11
96.62
12.96
年涨幅(%)
-40.43
119.25
265.48
-34.52
101.12
51.62
184.86
26.61
99.62
56.16
资料来源：wind，天风证券研究所
1.3. 板块估值
从估值看，本周基础化工板块PB为3.78倍，全部A股PB为1.85倍；基础化工板块PE
为30.19倍，全部A股PE为17.03倍。
图3：基础化工与全部A股PB走势（整体法，最新） 图4：基础化工与全部A股PE走势（历史TTM_整体法）
资料来源：wind,天风证券研究所 资料来源：wind,天风证券研究所
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
6
行业报告 | 行业研究周报
2. 重点化工产品价格、价差监测
根据我们跟踪的267种化工产品中，本周84种产品环比上涨，57种产品环比下跌，126
种产品环比持平。
我们跟踪的45种价差中，本周21种产品价差环比上涨，19种产品价差环比下跌，5种产
品价差环比持平。
表3：本周化工产品涨幅前10名
子行业
醇类
化肥
塑料
聚氨酯
化肥
烯烃、芳烃
能源
纯碱
农药
能源
产品
丙烯酸
磷酸二铵
BOPP
BDO
硫酸
丁二烯
液化气
重质纯碱
高效氯氰菊酯
丙烷
2021/07/
30
14100
3400
11950
26000
840
1450
4650
2375
195000
704
单位
元/吨
元/吨
元/吨
元/吨
元/吨
美元/吨
元/吨
元/吨
元/吨
美元/吨
上周价格
12400
3000
10800
23500
780
1350
4400
2250
185000
671
周涨幅
13.7%
13.3%
10.6%
10.6%
7.7%
7.4%
5.7%
5.6%
5.4%
4.9%
年内涨幅
81.8%
41.7%
5.8%
106.3%
58.5%
49.5%
45.3%
61.0%
14.7%
26.2%
资料来源：百川资讯，天风证券研究所
表4：本周化工产品跌幅前10名
子行业
氯碱
化肥
聚氨酯
能源
化纤
聚氨酯
聚氨酯
聚氨酯
聚氨酯
酚酮
产品
液氯
硝酸
环氧氯丙烷
天然气
棉浆
环氧丙烷
软泡聚醚
高回弹聚醚
CASE聚醚
MIBK
2021/0
7/30
1093
3100
13400
2.83
7550
16500
16550
17700
18150
13400
单位
元/吨
元/吨
元/吨
$/Mbtu
元/吨
元/吨
元/吨
元/吨
元/吨
元/吨
上周价格
1299
3550
14900
3.15
8350
18100
18050
19200
19650
14500
周涨幅
-15.9%
-12.7%
-10.1%
-9.9%
-9.6%
-8.8%
-8.3%
-7.8%
-7.6%
-7.6%
年内涨幅
-21.1%
55.0%
12.6%
21.6%
37.3%
36.4%
-15.6%
-11.9%
-11.5%
-34.6%
资料来源：百川资讯、天风证券研究所
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
7
行业报告 | 行业研究周报
表5：产品价差涨跌幅情况（单位：元/吨）
子行业
酚酮
聚酯
醇类
PTA-PX价差
乙二醇-乙烯
产品价差
双酚A-苯酚-丙酮
2021/07/30
15810
752
1614
2198
1044
(275)
4379
5350
8719
82
5798
1272
1547
1191
11571
14512
15821
18762
10822
13680
9948
2850
736
1326
2196
4600
28480
43986
4951
38307
4694
(900)
1368
11910
3890
1385
5289
704
-
1198
1887
(1375)
20630
74800
12818
9620
19210
上周价格
17309
704
1662
2167
1101
(334)
4310
5350
8293
32
5735
1235
1435
89
12508
14934
16208
18634
11002
10960
11548
2180
750
1437
2312
4220
28900
42450
4850
37536
4788
(900)
1368
10650
4080
1368
5351
720
-
833
1820
(1588)
20438
74800
12936
9620
19290
周涨幅
-8.7%
6.8%
-2.9%
1.4%
-5.2%
-17.7%
1.6%
0.0%
5.1%
157.5%
1.1%
3.0%
7.8%
1245.6%
-7.5%
-2.8%
-2.4%
0.7%
-1.6%
24.8%
-13.9%
30.7%
-1.8%
-7.8%
-5.0%
9.0%
-1.5%
3.6%
2.1%
2.1%
-2.0%
0.0%
0.0%
11.8%
-4.7%
1.2%
-1.2%
-2.2%
-
43.7%
3.7%
-
0.9%
0.0%
-0.9%
0.0%
-0.4%
年内涨幅
66.6%
98.9%
19.1%
33.3%
-10.7%
-
20.5%
4.9%
36.1%
-92.1%
43.0%
59.7%
67.9%
-48.1%
-11.2%
-9.2%
-5.1%
-4.5%
9.1%
193.7%
-11.8%
26.1%
-40.2%
32.4%
-0.3%
-17.6%
-7.0%
92.6%
-8.1%
35.2%
-21.8%
-
-47.8%
26.3%
-45.1%
57.6%
1333.3%
21.8%
-
33.0%
407.5%
-227.3%
376.3%
113.7%
18.5%
-2.3%
75.1%
乙二醇-烟煤差
甲醇-原料煤
二甲醚-甲醇
醋酸-甲醇
PVA-电石价差
DMF-甲醇-液氨
氯碱
聚氨酯
PVC-电石
PVC-乙烯
轻质纯碱-原盐-动力煤
重质纯碱-原盐-动力煤
苯胺-纯苯-硝酸
聚合MDI-苯胺-甲醛
聚合MDI-纯苯-甲醛
纯MDI-苯胺-甲醛
纯MDI-纯苯-甲醛
TDI-甲苯
BDO-顺酐
环氧丙烷-丙烯
硬泡聚醚-环氧丙烷
化纤 涤纶短丝-PTA-乙二醇
涤纶POY-PTA-乙二醇
涤纶FDY-PTA-乙二醇
粘胶短纤-溶解浆
粘胶长丝-棉短绒
氨纶-纯MDI-PTMEG
PA6-己内酰胺
PA66-己二酸
腈纶短纤-丙烯腈
橡胶
塑料
化肥
乙烯焦油-煤焦油
炭黑-煤焦油
PC-双酚A
BOPET-聚酯切片
国内尿素-无烟煤-动力煤
三聚氰胺-尿素
硝酸铵-液氨
磷酸一铵(国内)-磷矿石-硫酸-液氨
磷酸二铵(国内)-磷矿石-硫酸-液氨
复合肥价差
三聚磷酸钠-黄磷-轻质纯碱差
农药
钛白粉
有机硅
草甘膦-甘氨酸-多聚甲醛-甲醇-黄磷
吡虫啉-CCMP
金红石型钛白粉-钛精矿-硫酸
氯化法钛白粉-金红石矿
DMC-金属硅-甲醇价差
资料来源：百川资讯，天风证券研究所
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
8
行业报告 | 行业研究周报
表6：重点跟踪产品本周变化
产品 价格变化 供给 需求
有机硅
维持
全国开工企业14家，华东5家；华中2家；下游因库存普遍处于低位，目前开始适当按
西北3家；山东3个；华北1家。本周国内需补货，对当前市场价格的接受度也在逐步
总体开工率在82%左右
提升。
本周滨州正海、唐山三友、伊东东兴、中盐
内蒙古装置停车，加之部分企业延续低产运
行，故整体行业总产能共计146.5万吨/年，
有效运行产能70.8万吨；本周产量预计1.3
万吨，行业开工率在47.81%。
手套制品行业开工维持在3成左右，疲软延
续；大盘料下游部分制品行业处于淡季，市
场氛围依旧偏弱，但因部分下游仍有备货需
求尚存，采购气氛尚可。
PVC
电石法pvc周涨
幅0.5%，乙烯法
周涨幅0.5%
纯碱
轻质纯碱周涨幅
2.4%，重质周涨
幅5.6%
截止2021年第30周，中国国内纯碱总产能下游玻璃企业刚需采购维持正常库存，且7
为3406万吨，装置运行产能共计2475万吨，月份仍有个别光伏玻璃、浮法玻璃生产线复
整体行业开工率为72.68%。
产点火，对重质纯碱用量继续增加。沙河长
城1200吨、宁夏金晶科技600吨、江西赣
悦600吨计划7月份点火。加之日用玻璃、
焦亚硫酸、泡花碱、两钠、冶金、印染、水
处理等部分行业库存不高，对原料轻碱的需
求稍有增加。
粘胶短纤市场供应水平较上周相比有所增
加，福建地区厂家检修结束，行业开工率为
72.89%。
据百川统计目前全国氯碱总产能为4536.4
万吨，截至7月29日，氯碱开工产能3651.5
万吨，开工率80.49%。
VA生产厂家2021年第一、二季度装置正常
运行，产量稳定。新和成VA油装置计划7
月初开始检修10周；浙江医药昌海生物维
生素产业园自7月25日起检修45天，国内
VA开始停报。
本周下游人棉纱市场运行偏暖，终端人棉布
需求较好，走势上行，厂家报盘均有上移。
粘胶
周涨幅0.4%
烧碱
维持
下游用碱行业抵触情绪渐浓，液碱出货承
压，氯碱企业出货价格稍有下滑，积极出货
为主。
近期非洲猪瘟在中国部分地区蔓延，给养殖
行业造成了巨大的损失，也致使终端用户维
生素消耗放缓，均使市场需求降低，截止目
前维生素市场环境稳定，终端用户市场多采
用随用随买，市场备货较少，目前市场需求
持续低迷。
本周市场需求较弱，下游养殖行业下行，维
生素使用量减少。
VA
周跌幅0.9%
VE
维持
绝大多数VE厂家2021年第一、二季度不间
断生产，厂家厂房库存充足，能保证供应目
前VE的市场需求。吉林北沙制药计划6月
10日至7月20日停产检修；因蒸汽供应问
题，新和成山东工厂计划自7月10日起停
产检修一个月；益曼特健康产业（荆州）有
限公司列为湖北省2021年度强制性清洁生
产重点企业，VE生产受限。VE市场供应面
收缩。
据市场消息，希杰马来西亚蛋氨酸工厂从6
月中旬至8月初进行定期检修，另马来西亚
因新冠疫情扩散，导致通关、运力等商务活
动受到较大影响。
日本东曹南阳20万吨MDI装置5月份检修
45天左右，7万吨装置目前已经重启；欧洲
亨斯迈装置正常运行，东曹瑞安受母液减量
影响，装置低负运行。8月初预计检修，时
长25-30天。德国、美国科思创75万吨产
能受不可抗力影响，停车检修；美国陶氏34
蛋氨酸
维持
蛋氨酸厂家库存充足，下游亦有一定库存，
市场整体需求偏弱，终端基本以刚需采购为
主。
MDI
聚合MDI周跌幅
3.6%，纯MDI周
跌幅0.8%
下游氨纶开工9成，高开为主，价格高位；
TPU开工7成左右；鞋底原液开工5成、浆
料开工集中5成左右,整体开工有所下滑，且
受终端需求疲软的牵制，业者入市采买能力
不佳，实单跟进能力有限，目前仍多集中消
化原料库存为主，对原料纯MDI入市采购情
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
9
行业报告 | 行业研究周报
万吨/年MDI装置不可抗力停车检修；7月
10日烟台万华工厂停车检修一个月。
TDI
周跌幅1.0%
国内市场供量变化不大；山东检修装置仍处
停车中，新疆装置重启。
绪难起。
终端原料库存充裕，短暂集中补仓后，采购
意向再度下降。
氨纶
周涨幅2.0%
本周氨纶行业开工8-9成左右，厂家间负荷张家港地区棉包市场企业开工7-8成左右；
分化仍明显，大厂装置多高开在9成至满开。
义乌诸暨包纱市场开工6-7成左右；海宁下
游开工稍淡，平布开6-8成左右，不倒绒开
6-8成左右；福建地区主流花边经编市场开
工4成左右；常熟地区下游圆机市场开工
4-5成左右；江阴圆机纱线开3-5成左右；
浙江萧绍圆机市场开工稍好，圆机行业开工
5-6成左右，包纱开工5-6成左右；广东地
区下游圆机开4成，经编开工至7成左右。
各地均对环保有严格要求，厂家减产情况较
多，供应偏低。另外，近阶段受台风影响多
地出货不畅，因此部分厂家视情况顺势调整
供应量。
目前版纳除部分前期白粉病较严重的橡胶
树产量偏低外，其余胶树产胶量基本正常，
但原料产出尚未达到高峰，旺产期预计8月
中旬以后，云南原料供给存在增量预期。
大部分厂家表示国内市场行情偏弱，终端消
耗量少，需求面持续保持偏弱状态。
钛白粉
维持
橡胶
周涨幅0.8%
中国汽车工业协会根据行业内11家汽车重
点企业的旬报数据整理显示，2021年7月上
中旬，11家重点企业汽车生产完成80.6万
辆，同比下降33%。其中，乘用车生产同比
下降31.2%；商用车生产同比下降41.3%。
下游胶板厂及复合肥厂开工略有所增加，工
业走货尚可。
本周国内PU树脂浆料市场行情淡稳运行。
主力厂商报盘持稳，行业开工平稳，实单成
交小幅上推，新单量尚可，行业开工平稳。
上游DMF市场商谈重心上移，厂家挺价明
显，部分浆料厂家看涨心态日显，各厂下季
度采购补仓计划持续推进，回收DMF货少
价高，合成革行业开工率仍偏低，多高位避
险随市，刚需维系。
下游采买心态一般，上下游博弈战即将打
响。
尿素
周涨幅0.7%
本周国内日均产量14.57万吨。开工率
68.99%，环比减少1.56%。
目前DMF工厂报盘重心暂处高位，整体货
源紧张，厂家坚持挺价，场内询盘积极性提
升，新单成交量渐增。
DMF
周涨幅3.0%
醋酸
周涨幅0.9%
本周醋酸整体开工较上周小有下探2.03%，
本周开工率为73.09%，供应端装置情况：安
徽华谊醋酸装置故障短停；广西华谊醋酸装
置故障短停；河南龙宇低负荷运行、延长依
旧降负荷运行。
本周乙二醇企业平均开工率约为63.84%，其
中乙烯制开工负荷约为74.90%，合成气制开
工负荷约为44.90%。本周装置变化情况：山
东利华益20万吨乙二醇装置于7月25日重
启，目前已运行稳定，此前于7月16日故
障短停；吉林石化16万吨乙二醇装置于7
月25日重启，此前于6月初停车检修。
乙二醇
周涨幅1.6%
下游聚酯行业开工负荷小幅调整，目前整体
开工9成附近，终端织造市场开工率小幅上
调。目前聚酯开工率为89.66%，终端织造开
工负荷为76.47%。
资料来源： WIND、百川资讯、秣宝、天风证券研究所
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
10
行业报告 | 行业研究周报
2.1. 化纤
粘胶：粘胶短纤1.5D报价12850元/吨，上涨0.4%。粘胶长丝120D报价38000元/吨，维
持不变。
氨纶：氨纶40D报价78000元/吨，上涨2.0%。
涤纶：内盘PTA报价5570元/吨，上涨3.3%。江浙涤纶短纤报价7400元/吨，上涨2.4%。
涤纶POY150D报价7980元/吨，上涨0.7%。
腈纶：腈纶短纤1.5D报价18700元/吨，维持不变。
图5：粘胶短纤价格及价差（元/吨） 图6：粘胶长丝价格（元/吨）
资料来源：中纤网，天风证券研究所 资料来源：中纤网，天风证券研究所
图7：氨纶40D价格及价差（右轴）（元/吨） 图8：华东PTA价格（元/吨）
资料来源：中纤网，天风证券研究所 资料来源：中纤网，天风证券研究所
图10：涤纶POY价格及价差（右轴）（元/吨） 图9：华东涤纶短丝价格（元/吨）
资料来源：中纤网，天风证券研究所 资料来源：中纤网，天风证券研究所
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
11
行业报告 | 行业研究周报
图11：华东腈纶短纤价格（元/吨）
资料来源：中纤网，天风证券研究所
2.2. 农化
尿素：华鲁恒升(小颗粒)尿素报价2810元/吨，上涨0.7%。
磷肥：宏达化工颗粒55%磷酸一铵报价暂停报价。贵州-瓮福集团（64%褐色）磷酸二铵报价
3400元/吨，上涨13.3%。
钾肥：青海盐湖60%晶体氯化钾报价3270元/吨，维持不变。新疆罗布泊51%粉硫酸钾报价
4000元，维持不变。
图12：国内尿素价格及价差（华鲁恒升-小颗粒，元/吨） 图13：国内磷酸一铵及价差（国内，元/吨）
资料来源：百川资讯，天风证券研究所 资料来源：百川资讯，天风证券研究所
图15：国内氯化钾、硫酸钾价格（元/吨） 图14：国内磷酸二铵及价差（元/吨）
资料来源：百川资讯，天风证券研究所 资料来源：百川资讯，天风证券研究所
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
12
行业报告 | 行业研究周报
除草剂：华东草甘膦报价49700元/吨，下跌0.6%。草铵膦市场价24.50万元/吨，上涨4.3%。
杀虫剂：华东纯吡啶报价22000元/吨，维持不变；吡虫啉市场价150000元/吨，维持不变。
杀菌剂：代森锰锌报价22000元/吨，维持不变。
图16：国内草甘膦价格及价差（浙江新安化工，元/吨） 图17：国内草铵膦价格（华东地区，元/吨）
资料来源：百川资讯，天风证券研究所 资料来源：百川资讯，天风证券研究所
图19：国内吡啶价格（华东地区，元/吨） 图18：国内菊酯价格（元/吨）
资料来源：卓创资讯，天风证券研究所 资料来源：百川资讯，天风证券研究所
图21：国内代森锰锌价格（元/吨） 图20：国内吡虫啉价格（元/吨）
资料来源：卓创资讯，天风证券研究所 资料来源：百川资讯，天风证券研究所
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
13
行业报告 | 行业研究周报
2.3. 聚氨酯及塑料
MDI：华东纯MDI报价24300元/吨，下跌0.8%。华东聚合MDI报价20050元/吨，下跌3.6%。
TDI：华东TDI报价14350元/吨，下跌1.0%。
PTMEG：1800分子量华东PTMEG报价38000元/吨，维持不变。
PO：华东环氧丙烷报价16500元/吨，下跌8.8%。
塑料：上海拜耳PC报价34500元/吨，维持不变。
图22：华东MDI价格（元/吨） 图23：华东TDI价格（元/吨）
资料来源：百川资讯，天风证券研究所 资料来源：百川资讯，天风证券研究所
图25：PO价格及价差（元/吨） 图24：华东PTMEG价格（元/吨）
资料来源：百川资讯，天风证券研究所 资料来源：百川资讯，天风证券研究所
图26：余姚市场PP价格（元/吨） 图27：华东PC价格及价差（右轴）（元/吨）
资料来源：百川资讯，天风证券研究所 资料来源：百川资讯，天风证券研究所
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
14
行业报告 | 行业研究周报
2.4. 纯碱、氯碱
氯碱：华东电石法PVC报价9250元/吨，上涨0.5%。华东乙烯法PVC报价9700元/吨，上
涨0.5%。
纯碱：轻质纯碱报价2100元/吨，上涨2.4%；重质纯碱报价2375元/吨，上涨5.6%。
图28：华东电石法PVC价格及价差（元/吨） 图29：华东乙烯法PVC价格及价差（元/吨）
资料来源：百川资讯，天风证券研究所 资料来源：百川资讯，天风证券研究所
图30：华东地区轻质纯碱价格及价差（元/吨） 图31：华东地区重质纯碱价格及价差（元/吨）
资料来源：百川资讯，天风证券研究所 资料来源：百川资讯，天风证券研究所
2.5. 橡胶
天然橡胶：上海市场天然橡胶报价12850元/吨，上涨0.8%。
丁苯橡胶：华东市场丁苯橡胶报价13550元/吨，下跌2.7%。
顺丁橡胶：山东市场顺丁橡胶报价14000元/吨，下跌1.4%。
炭黑：东营炭黑报价7800元/吨，维持不变。
橡胶助剂：促进剂NS报价2.20万吨，上涨2.3%。促进剂CZ报价2.17万元/吨，上涨0.9%。
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
15
行业报告 | 行业研究周报
图32：国内天然橡胶价格（元/吨） 图33：国内丁苯橡胶、顺丁橡胶价格（元/吨）
资料来源：百川资讯，天风证券研究所 资料来源：百川资讯，天风证券研究所
图34：炭黑价格及价差（元/吨） 图35：橡胶助剂价格（元/吨）
资料来源：百川资讯，天风证券研究所 资料来源：百川资讯，天风证券研究所
2.6. 钛白粉
钛精矿：攀钢钛业钛精矿报价2450元/吨，下跌2.0%。
钛白粉：四川龙蟒钛白粉报价21400元/吨，维持不变。
图36：国内钛白粉价格及价差（元/吨）
资料来源：百川资讯，天风证券研究所
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
16
行业报告 | 行业研究周报
2.7. 制冷剂
R22：浙江低端R22报价15000元/吨，维持不变。
R134a：华东R134a报价19500元/吨，维持不变
R125：浙江高端R125报价25000元/吨，维持不变。
R32：浙江低端R32报价11500元/吨，维持不变。
R410a：江苏低端R410a报价18000元/吨，维持不变。
图37：R22、R134a价格（元/吨） 图38：R125、R32、R410a价格（元/吨）
资料来源：百川资讯，天风证券研究所 资料来源：百川资讯，天风证券研究所
2.8. 有机硅及其他
有机硅：华东DMC报价30500元/吨，维持不变。
染料：分散黑ECT300%报价23.0元/公斤，维持不变，活性黑WNN200%报价20.0元/公斤，
维持不变。
图39：国内有机硅价格（元/吨） 图40：分散及活性染料价格（元/公斤）
资料来源：百川资讯，天风证券研究所 资料来源：卓创资讯，天风证券研究所
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
17
行业报告 | 行业研究周报
3. 重点个股跟踪
表7：重点公司最新观点
重点公司
万华化学()
最新观点
公司发布2020年年报，实现营业收入734.33亿元，同比增长7.9%；实现营业利润118.25亿元，
同比下降3.8%；归属于上市公司股东的净利润100.41亿元，同比下降0.9%，扣除非经常性损益
后的净利润95.44亿元，同比增长4.2%。三大业务板块全年销量均同比增长；伴随下游需求好
转，销量均呈现逐季度提升态势。前三季度价格走势整体偏弱，下半年起逐步修复，聚氨酯及
石化板块四季度涨幅超预期，而新材料板块多数产品依旧偏弱。
公司发布2020年年报，2020年度实现营业收入131.15亿元，同比下降7.58%；实现归母净利
润17.98亿元，同比下降26.70%。疫情叠加三季度停产，收入利润双双下滑，四季度负面影响
消除后回升明显。公司运营管理高效，适用新会计准则，高研发下四费率维持低位，现金流保
持优秀。分产品来看，肥料稳定贡献收入，有机胺贡献增量，其余板块拖累业绩。展望未来，
已迎来景气周期，荆州基地打开成长大门。
华鲁恒升（）
新和成（） 公司发布2020年年报，实现收入103.14亿元，同比增长34.64%；实现归母净利润35.64亿元，
同比增长64.59%。蛋氨酸二期和黑龙江一期项目投产，公司Q4收入接近历史高位，环比增长
30.9%。受需求回升等因素影响，公司主要产品价格Q1企稳回升。另一方面，蛋氨酸和己二腈
两个重磅产品尤其值得关注。我们预计，现有项目完全投产后，收入有望达到180亿元，较19
年收入增长1.4倍。
公司发布2020年年报，实现营业收入98.31亿元，同比增长12.98%；实现营业利润14.34亿元，
同比增长2.50%；归属于上市公司股东的净利润12.10亿元，同比增长3.41%；扣除非经常性损
益后的净利润10.90亿元，同比增长23.31%。公司以量补价，销售规模显著提升。另一方面，
优嘉公司三期项目、沈阳科创氟环唑新增产能释放，优嘉公司四期项目正快速跟进。新品产业
化稳步推进，加快了未来发展的产品布局，为扬农长期成长奠定了坚实基础。
公司发布2020年年报，2020年度实现营业收入29.18亿元，同比增长1.67%；实现归母净利润
5.05亿元，同比下降0.39%。公司全年收入及利润水平前低后高，疫情影响已消退，业务发展
恢复正轨。汇兑及减值影响利润，返璞归真后展现良好发展势头。OLED板块两家子公司均现
量眼表现，未来高速发展可期。二期沸石项目转固，产能扩张快速推进，国六标准年中实施，
环保材料有望放量。大健康领域可圈可点，MP仍展现较好盈利。
公司发布2020年年报，实现收入29.61亿元，同比增长27.37%；实现归母净利润5.18亿元，
同比增长59.29%；其中4季度实现营业收入9.55亿元，同比52.17%；实现归母净利润1.44亿
元，同比增长67.9%；业绩符合前期预告。为满足市场需求公司公告启动海斯福二期项目建设，
拟投资5.25亿元建设1.59万吨高端氟精细化工品和3万吨锂电电解液。根据公司预测，项目
达产后将贡献收入21.18亿元，利润2.84亿元。同时，公司聚焦功能化学品，打造新材料平台
型公司。
公司发布2020年年报，实现收入15.24亿元，同比增长49.66%；实现归母净利润2.01亿元，
同比增长52.98%；其中4季度实现营业收入5.8亿元，同比68.53%；实现归母净利润0.67亿元，
同比增长37.58%；业绩符合前期预告。下游根据天风地产团队预测，2021年将是地产竣工产业
链大年，全年竣工面积有望保持两位数增长。建筑密封胶受益于竣工复苏，且每年4季度均为
旺季，预计环比仍将保持增长。环保和地产开发商精装修，带动建筑胶市场集中度提升，公司
是国内一线龙头，市场份额仅约8%，未来提升空间大。装配式建筑快速增长，工业胶进口替代
市场大，我们认为公司发展空间广阔。
公司是国内绝缘材料龙头公司，光学膜和电子树脂将是公司未来发展的重点。15年至今，公司
光学膜收入盈利持续提升。公司收购胜通光科，加上自身扩产，达产后总产能10万吨。根据
我们测算，达产后光学基膜有望贡献15亿收入1.5亿净利润；若考虑1亿平米深加工项目，附
加值进一步提高，将大幅提升公司的收入和利润。同时，5G时代，电子树脂需求有望快速增长，
公司拟扩产5200吨特种树脂和6万吨特种环氧树脂。我们测算，达产后有望贡献22亿收入 1.6
亿净利润。
扬农化工（）
万润股份（）
新宙邦（）
硅宝科技（）
东材科技（601208）
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
18
行业报告 | 行业研究周报
三友化工（）
公司发布2020年年报，实现收入177.8亿元，同比下滑13.33%；实现归母净利润7.17亿元，
同比增长5%；其中4季度实现营业收入52亿元，同比增长3.23%；实现归母净利润6.85亿元，
同比增长341%。业绩超预期。公司是国内纯碱和粘胶短纤双龙头，疫情影响下公司凭借成本优
势，依然保持较高开工率，龙头地位进一步巩固。经济逐渐企稳回升，行业至暗时刻已过，市
场集中度提升，景气复苏时龙头公司盈利能力将大幅提升。
华峰化学（） 华峰化学2020年实现营业收入147.24亿元，yoy+6.81%；归属于上市公司股东的净利润22.79
亿元，yoy+23.77%。按46.34亿股总股本计，实现摊薄每股收益0.49元，每股经营现金流为0.91
元。公司年产氨纶近18万吨，位居全球第二、中国第一，待重庆氨纶年产10万吨差别化氨纶
项目完全达产后，产能将突破20万吨。子公司华峰新材已具备年产42万吨聚氨酯原液、54万
吨己二酸的生产能力，产量均为全球第一，并且目前正在扩建新的生产线，扩建之后己二酸年
产量达75万吨。公司聚焦聚氨酯产业链发展，打造上下游产业一体化产业格局，形成从原材
料统一采购、中间体加工到产成品销售的一体化运营体系，打造国内聚氨酯制品龙头。
资料来源：wind，公司公告，天风证券研究所
表8：重点公司盈利预测表（单位：亿元、亿股）
重点公司
万华化学()
华鲁恒升（）
新和成（）
扬农化工（）
长阳科技（688299）
万润股份（）
新宙邦（）
硅宝科技（）
东材科技（601208）
三友化工（）
华峰化学（）
投资
评级
买入
买入
买入
买入
买入
买入
买入
买入
买入
买入
买入
收盘价 总市值 股本
净利润
21E 22E 23E 21E
EPS
22E 23E 21E
PE
22E 23E
113.72
30.91
25.87
125.55
38.68
18.11
114.0
21.13
15.11
12.29
12.29
3570.52
653.64
667.03
389.08
109.3
164.64
468.3
82.65
135.72
253.71
569.46
31.4
21.15
25.78
3.1
2.83
9.09
4.11
3.91
8.98
20.64
46.34
214
45.36
35.64
15.1
2.78
6.6
7.1
2.74
4.01
35.9
40.17
233
51.02
50.88
17.9
3.93
7.4
10.03
3.74
6.05
42.59
49.95
253
54.14
58.86
21.2
5.16
8.6
14.71
5.0
7.59
43.81
57.74
6.82
2.79
2.37
4.88
0.98
0.72
1.73
0.7
0.58
1.74
0.87
7.41
3.14
2.74
5.79
1.39
0.81
2.44
0.96
0.87
2.06
1.08
8.07
3.33
3.25
6.84
1.83
0.95
3.58
1.28
1.1
2.12
1.25
16.67
11.08
10.92
25.73
39.47
25.15
65.9
30.19
26.05
7.06
14.13
15.35
9.84
9.44
21.68
27.83
22.36
46.72
22.01
17.37
5.97
11.38
14.09
9.28
7.96
18.36
21.14
19.06
31.84
16.51
13.74
5.8
9.83
资料来源： WIND、天风证券研究所预测
注：数据更新日期为07/30
4. 行业重点新闻
1、2021.07.27据中化新网报道，祥云股份积极响应国家政策，严守固废利用和安全处置的
环境底线，于6月初启动磷石膏综合利用工程，总投资7.5亿元，分两期建设，预计2023
年5月底完工。项目建成后，将在行业发挥良好的示范效应，实现生态效益与经济效益双
赢。
2、2021.07.27 "世界农化网中文网报道： 近日，拜耳发布如下通告：自2021年7月1日
起，拜耳将剥离转让全球种衣成膜剂及辅料业务给索尔维集团(Solvay)旗下法国罗地亚经营
管理公司(Rhodia OperationsSAS)，包括产品注册和商标，如PeridiamR, Pro-lzed、Certop、
Talcum和Fluency。
3、2021.07.29世界农化网中文网报道： 近日，Enko公司宣布与拜耳达成合作，共同开发
多种作物保护化学品，并将药物发现方法从制药应用到作物保护领域，使公司能够以新的
方式识别出新的候选产品，以安全的方式防治害虫。
4、2021.07.29中盐化工7月28日晚间公告，青海国投将青海发投碱业有限公司（简称“发
投碱业”）通过长沙联合产权交易所公开挂牌转让，转让底价28.3亿元，公司拟通过公开
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
19
行业报告 | 行业研究周报
摘牌方式受让该挂牌股权。中盐化工同时披露定增预案，预计募资不超28亿元，用于收
购发投碱业100%股权。本次收购完成后，中盐化工将成为国内第一大纯碱生产企业。
5. 投资观点及建议
（1）全球化工品供给逐步恢复，预计后续化工品价格走势将分化，看好外需受益的化纤、
农药产业链。化纤产业链中重点推荐粘胶短纤龙头三友化工。农化产业链中重点推荐一是
产业链一体化、技术及单品竞争优势突出的细分领域龙头扬农化工、利尔化学；二是建议
关注制剂企业安道麦，以及利民股份和广信股份。
（2）国产替代加速，看好成长确定的新材料公司。国际车厂加码电动汽车，疫情短期影
响不改行业中长期趋势，继续推荐业绩超预期的锂电材料龙头新宙邦。柴油车国六推行致
沸石需求高增长，OLED业务进入业绩释放期，推荐万润股份。
（3）长期看好细分龙头万华化学、华鲁恒升、新和成。
风险提示：油价大幅波动；重大安全事故；环保政策的不确定性。
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
20
行业报告 | 行业研究周报
分析师声明
本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的
所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中
的具体投资建议或观点有直接或间接联系。
一般声明
除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附
属机构（以下统称“天风证券”）。未经天风证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、
内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。
本报告是机密的，仅供我们的客户使用，天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户。本报告中的信息均来源于
我们认为可靠的已公开资料，但天风证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参
考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以
及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自
的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成
的一切后果，天风证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。
本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现
亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，天风证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。
天风证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报
告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。天风证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。天风证券的
资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。
特别声明
在法律许可的情况下，天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投
资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到天风证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客
观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。
投资评级声明
类别
说明 评级
买入
增持
持有
行业投资评级
天风证券研究
北京
北京市西城区佟麟阁路36号
邮编：100031
邮箱：*****************
武汉
湖北武汉市武昌区中南路99
号保利广场A座37楼
邮编：430071
电话：(8627)-87618889
传真：(8627)-87618863
邮箱：*****************
上海
上海市浦东新区兰花路333
号333世纪大厦20楼
邮编：201204
电话：(8621)-68815388
传真：(8621)-68812910
邮箱：*****************
深圳
深圳市福田区益田路5033号
平安金融中心71楼
邮编：518000
电话：(86755)-23915663
传真：(86755)-82571995
邮箱：*****************
自报告日后的6个月内，相对同期沪
深300指数的涨跌幅
卖出
强于大市
中性
弱于大市
体系
预期股价相对收益20%以上
预期股价相对收益10%-20%
预期股价相对收益-10%-10%
预期股价相对收益-10%以下
预期行业指数涨幅5%以上
预期行业指数涨幅-5%-5%
预期行业指数涨幅-5%以下
股票投资评级
自报告日后的6个月内，相对同期沪
深300指数的涨跌幅
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
21
版权声明：本文标题：化工行业研究周报:丙烯酸、BDO及磷肥价格上涨 内容由热心网友自发贡献，该文观点仅代表作者本人， 转载请联系作者并注明出处：https://m.elefans.com/xitong/1713647382a363996.html， 本站仅提供信息存储空间服务，不拥有所有权，不承担相关法律责任。如发现本站有涉嫌抄袭侵权/违法违规的内容，一经查实，本站将立刻删除。
发表评论