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2024年5月5日发(作者:)
新能源汽车、光伏、风电行业研究报告
报告综述
新能源汽车:全球市场共振,建议布局中游电池及材料制造环节
中欧美三大市场政策向好,全球电动化趋势明确。热门车型频出,优质供给将激发终端消费
需求,国产特斯拉 Model Y 和大众 ID.4 今年开始销售,将带动行业销量高增长, 我们预
计今年全球新能源汽车销量将达到 450 万辆以上。动力电池领域全球市场格局持 续集中,
宁德时代和 LG 保持强势,同时二线电池企业加速扩产,外资车企客户不断拓 展。磷酸铁
锂正极材料阶段性占比提升,盈利触底反弹;三元正极行业格局随着高镍化 和海外大客户
放量而逐渐好转。负极环节格局相对稳定,第一第二梯队间公司差距逐渐 缩小,未来看点
或在硅碳负极。隔膜龙头优势持续扩大,海外和涂覆膜占比提升将带来 盈利边际改善。电
解液受益于六氟磷酸锂价格上涨,盈利有望持续提升。
光伏:平价星辰大海,板块有望再迎戴维斯双击
碳中和正在成为全球共识,作为最具竞争力的非化石能源,光伏未来有望走上主流能源 位
置,未来需求高增长确定。光伏正在开启全面平价的伟大时代,未来估值有望进一步 提
升。预计 2021 年全球光伏新增装机 170GW 以上,同比+40%。硅料今年新增供给有限,
将是产业链景气最高环节,价格有望持续提升;硅片行业大规模扩产,但龙头在定价话 语
权、原材料保障供应、成本下降等方面仍然非常优秀,硅片龙头的盈利相对有保证。 电池
异质结、Topcon 等技术规模化量产起步,电池效率不断突破,提前布局新技术的电 池企
业有望抢占先机。光伏硅片大尺寸大势所趋,预计将成为出货主流。组件垂直一体 化趋势
在持续,组件行业向头部集中趋势有望进一步加速。
风电:退补首年行业稳健发展,关注“海风+海外”市场
行业退补首年预计陆上风电有所下滑,但在海上风电抢装、大基地等支撑下,我们预计 未
来两年风电行业整体将保持平稳发展,细分市场有突出机会。
1 新能源汽车:全球市场共振,电池及材料盈利边际改善
1.1 中欧美三大市场政策向好,全球电动化趋势明确
1.1.1 国内补贴政策延期,2025 年电动化目标 20%
平缓补贴退坡力度和节奏,提振国内需求。2020 年 4 月,财政部、工信部、科技部、发
改委联合发布《关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》,将补贴政策实施期限
延 长至 2022 年底。2020-2022 年补贴标准分别在上一年基础上退坡 10%、20%、
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