新能源行业周报:矽比科明确扩产计划,上海车展掀起新能源浪潮

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2024年7月15日发(作者：)

证券研究报告：电力设备|行业周报

2023年4

月23日

行业投资评级

新能源行业周报

强于大市|维持

行业基本情况

收盘点位

52周最高

52

周最低

8932.92

12512.49

7697.91

矽比科明确扩产计划，上海车展掀起新能源浪潮

⚫ 光伏

矽比科确认扩产高纯石英砂，规划2025年产能翻倍。根据矽比

科官网消息，考虑到半导体和光伏领域对于高纯石英砂需求的快速增

长，矽比科拟投资2亿美元用于斯普鲁斯派恩矿的扩产，预计在2023-

25年期间，将高纯石英砂的产能翻倍。但考虑到未来今年光伏硅片产

能/产量快速提升，即使完成扩产后，预计高纯石英砂仍将处于供应

相对紧张状态。

美国提案拟取消光伏关税豁免，涉及关税金额10亿美元。4月

19日，美国众议院提交了.39/.15提案，拟利用美国

国会审查法案（CRA）重新征收追溯性太阳能关税，若提案获得通过，

关税金额将超过10亿美元。该提案收到美国太阳能行业的强烈反对，

SEIA预计若该法案通过，将有4GW光伏项目被取消，损失超过42亿

美元的光伏投资，减少光伏行业3万个工作岗位。该法案已通过众议

院委员会，后面仍需众议院全体表决、参议院表决，即使都通过后，

拜登总统仍有否决权，提案与拜登当前施政纲领相背，预期实际落地

难度较大。

行业整体观点层面，全年来看，伴随硅料新增产能释放，产业链

价格将整体呈现波动下行态势，价格回落刺激需求释放将是全年主

线，建议关注具备期货定价属性、受益价格下行的组件环节，以及重

点关注异质结、钙钛矿、电镀铜等新技术的进展。

行业相对指数表现

电力设备

55%

48%

41%

34%

27%

20%

13%

6%

-1%

-8%

2022-042022-072022-092022-112023-022023-04

沪深300

资料来源：聚源，中邮证券研究所

研究所

分析师:王磊

SAC登记编号:S134

Email:********************

研究助理:贾佳宇

SAC登记编号:S134

Email:*******************

研究助理:虞洁攀

SAC登记编号:S134

Email:*******************

⚫ 风电

甘肃发布《甘肃省供用电条例》，首次立法明确“新能源优先入

网”。4月17日，甘肃省政府新闻办举行《甘肃省供用电条例》和《甘

肃省电网建设与保护条例》政策解读新闻发布会，其中在地方立法中

首次明确“新能源优先入网”，是国内首次，主因在于甘肃为新能源

高比例装机省份同时新能源也需大规模外送，22年底，甘肃省内新能

源装机达38GW，装机占比53.8%，国内领先。

风电全年量增+盈利修复预期不断强化，建议重点关注零部件环

节量利齐升机会，此外关注海风桩基、海缆等环节，另外关注轴承等

存在国产替代和新技术渗透的环节（滚子轴承、滚子环节加速国产化，

滑动轴承导入挂机测试）。

近期研究报告

《麒麟电池量产装车，注入产业升级

新活力》 - 2023.04.19

⚫ 新能源车

本周国内碳酸锂跌势放缓，价格或迎见底趋稳。截止本周五，碳

酸锂（电池级99.5%）均价19.25万元/吨 ，较上周价格下降1.85万

元/吨。本周电子盘连涨多天，贸易商心态发生改变，下游材料厂询价

也有所增多，场内悲观情绪得到改观，叠加在生产成本支撑下，当前

碳酸锂价格跌速明显放缓，预计短期内碳酸锂价格或将持稳运行。

市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分

上海车展群雄逐鹿，新技术新车型引爆新能源浪潮。本周上海车

展火热召开，电动化、智能化成为关键词。宁德时代发布凝聚态电池，

单体能量密度最高可达500Wh/kg，满足航空级安全质量要求可应用于

民用电动载人飞机，并将推出车规级应用版本，并在年内具备量产条

件。

⚫ 风险提示：

各国政策变化；下游需求不及预期；新技术发展不及预期；产业

链材料价格波动风险；行业竞争加剧风险。

重点公司盈利预测与投资评级

收盘价

代码 简称 投资评级

（元）

宁德时代

璞泰来

增持

买入

未评级

增持

增持

未评级

405.0

51.1

107.9

37.4

50.4

21.0

（亿元）

9891.4

710.9

962.6

2838.5

671.4

477.1

2023E

16.9

3.0

7.9

2.5

2.7

2.2

2024E

22.5

4.2

10.3

3.1

3.3

2.7

2023E

23.9

17.3

13.6

15.1

18.7

9.4

2024E

18.0

12.1

10.5

12.0

15.5

7.9

总市值

EPS（元） PE（倍）

恩捷股份

隆基绿能

福斯特

明阳智能

资料来源：wind，中邮证券研究所（注：未评级公司盈利预测来自wind机构的一

致预测）

请务必阅读正文之后的免责条款部分 2

目录

1 行情回顾 ................................................................................. 5

1.1 板块行情 ............................................................................. 5

1.2 个股走势 ............................................................................. 6

2 光伏 .................................................................................... 9

2.1 价格情况 ............................................................................. 9

2.2 行业&公司新闻 ....................................................................... 10

3 风电 ................................................................................... 11

3.1 行业新闻 ............................................................................ 11

4 新能源车 ................................................................................ 12

4.1 公司公告及行业新闻 .................................................................. 12

4.2 核心原材料价格 ...................................................................... 16

5 风险提示 ................................................................................ 18

请务必阅读正文之后的免责条款部分 3

图表目录

图表1： 本周行业涨跌幅情况 ............................................................. 5

图表2： 今年以来行业涨跌幅情况 ......................................................... 5

图表3： 光伏核心标的周涨跌幅 ........................................................... 6

图表4： 风电核心标的周涨跌幅 ........................................................... 7

图表5： 锂电核心标的周涨跌幅 ........................................................... 8

图表6： 光伏产业链价格涨跌情况 ......................................................... 9

图表7： 新能源车标的本周业绩公告 ...................................................... 13

图表8： 锂电核心原材料价格及变化情况 .................................................. 17

请务必阅读正文之后的免责条款部分 4

1 行情回顾

1.1 板块行情

电力设备新能源板块（中信）本周（4/17 -4/21）下跌2.4%，年初至今板块

下跌2.8%。

图表1：本周行业涨跌幅情况

4%

2%

0%

-2%

-4%

-6%

-8%

家煤石银通

非

建国食交农纺

电

传电机

计

钢商轻汽有

医

基建

房

电综

消

综

电炭油行信

银

筑防品通林织

力

媒力械

算

铁贸工车色

药

础材

地

子合

费

合

石

行

军饮运牧服

及

设

机

零制金化

产者

金

金

工料输渔装

公

备

服

融化售造属工

融用

及

务

事

新

业

能

源

行业本周涨跌幅

资料来源：wind，中邮证券研究所

图表2：今年以来行业涨跌幅情况

60%

50%

40%

30%

20%

10%

0%

传

通

计

电石建有家国机银医综钢

非电

煤交商

轻

农纺建基汽食电

房

综

消

-10%

媒

信

算

子油筑色电防械行药合铁

银力

炭通贸

工

林织材础车品力

地

合

费

机

石金军金

行及

运零

制

牧服化饮设

产者

服

化属工融

金公

输售

造

渔装工料备

-20%

融用务

及

事

新

业

能

源

行业今年以来涨跌幅

资料来源：wind，中邮证券研究所

请务必阅读正文之后的免责条款部分 5

1.2 个股走势

光伏：本周光伏板块继续回调，逆变器板块跌幅居前，阳光电源因为存在一

季度业绩上调预期可能，表现较为亮眼，此外，组件、硅片、电池、胶膜、玻璃

等板块均跌幅明显。

图表3：光伏核心标的周涨跌幅

2023/4/21证券代码

公司名

隆基绿能

天合光能

晶澳科技

晶科能源

东方日升

中来股份

横店东磁

TCL中环

上机数控

京运通

双良节能

石英股份

欧晶科技

通威股份

大全能源

特变电工

钧达股份

爱旭股份

福斯特

海优新材

赛伍技术

天洋新材

福莱特

亚玛顿

阳光电源

固德威

锦浪科技

德业股份

禾迈股份

昱能科技

星云股份

盛弘股份

科华数据

科士达

上能电气

组件

硅片

石英砂

硅料

电池片

胶膜

玻璃

逆变器

变流器

最新市值

（亿元）

2839

1033

1307

1243

289

152

316

1387

394

147

279

464

162

1763

1085

890

181

383

671

108

99

49

617

54

1634

336

473

617

349

240

47

114

203

275

130

上周收盘价

（元/股）

39

49

55

13

26

15

20

46

101

7

16

133

120

40

49

22

93

32

53

140

24

12

32

30

102

279

125

270

698

334

36

53

45

48

55

本周收盘价

周涨跌幅

（元/股）

37-4.6%

48-2.8%

551.6%

12-5.2%

25-3.5%

14-7.0%

19-5.2%

43-6.5%

96-5.5%

6-6.4%

15

-5.8%

128

-3.8%

118

-2.0%

39-2.3%

513.5%

235.8%

91-2.6%

29-8.8%

50-4.0%

128-8.4%

22-7.1%

11-5.8%

31-2.4%

27-8.8%

1107.8%

272-2.4%

119-4.4%

258-4.5%

623-10.7%

300-10.0%

32-10.9%

553.7%

44-2.3%

47-0.7%

55-0.5%

资料来源：wind，中邮证券研究所

请务必阅读正文之后的免责条款部分 6

风电：本周风电板块同样迎来回调，跌幅靠前标的为东方电缆（-7.1%）、天

顺风能（-5.1%）、中天科技（-5.0%）。

图表4：风电核心标的周涨跌幅

2023/4/21证券代码

公司名

金风科技

明阳智能

电气风电

三一重能

运达股份

天顺风能

大金重工

泰胜风能

海力风电

日月股份

金雷股份

振江股份

广大特材

新强联

恒润股份

长盛轴承

五洲新春

东方电缆

中天科技

亨通光电

宝胜股份

汉缆股份

起帆电缆

禾望电气

金盘科技

主机

塔筒

铸锻件

轴承

海缆

变流器

变压器

最新市值

（亿元）

420

477

82

366

97

234

194

77

157

212

105

48

64

137

88

50

39

289

526

377

65

132

86

129

143

上周收盘价

（元/股）

11.25

22.01

6.39

31.22

14.57

13.66

31.4

8.48

75.8

20.87

40.72

35.19

30.71

43.59

20.91

17.32

12.2

45.24

16.24

15.88

4.91

4.05

21.11

27.35

33.19

本周收盘价

周涨跌幅

（元/股）

10.9-3.1%

21-4.6%

6.13-4.1%

30.8-1.3%

13.87-4.8%

12.96-5.1%

30.37-3.3%

8.27-2.5%

72.2

-4.7%

20.56-1.5%

39.95-1.9%

33.67-4.3%

29.73-3.2%

41.65-4.5%

19.97-4.5%

16.74-3.3%

11.91-2.4%

42.05-7.1%

15.42-5.0%

15.29-3.7%

4.77-2.9%

3.96-2.2%

20.49-2.9%

29.166.6%

33.61.2%

资料来源：wind，中邮证券研究所

请务必阅读正文之后的免责条款部分 7

新能源车：本周新能源车板块主要个股出现回调。1家标的上涨，受一季度

业绩超预期影响，宁德时代本周收涨（1.9%）；跌幅靠前的标的有天奈科技（-

21.5%）、蔚蓝锂芯（-12.3%）、丰元股份（-11.4%）。

图表5：锂电核心标的周涨跌幅

2023/4/21证券代码

公司名

宁德时代

亿纬锂能

国轩高科

孚能科技

鹏辉能源

欣旺达

蔚蓝锂芯

容百科技

当升科技

长远锂科

厦钨新能

振华新材

丰元股份

德方纳米

万润新能

中伟股份

璞泰来

杉杉股份

贝特瑞

尚太科技

翔丰华

中科电气

恩捷股份

星源材质

天赐材料

新宙邦

诺德股份

嘉元科技

鼎胜新材

万顺新材

科达利

天奈科技

电池

正极

负极

隔膜

电解液

铜箔

铝箔

结构件

导电剂

最新市值

（亿元）

9,891

1,284

488

256

236

336

146

303

286

278

206

163

58

357

148

430

711

370

316

178

43

110

963

227

815

380

126

121

180

69

307

127

上周收盘价

（元/股）

397.29

68.90

29.03

22.90

53.70

19.61

14.48

71.30

59.46

15.35

71.66

41.06

32.85

218.70

182.33

66.58

52.07

16.81

43.08

72.35

40.52

15.99

116.51

18.85

42.65

53.48

7.78

43.76

39.19

8.10

136.10

69.62

本周收盘价

（元/股）

404.99

62.78

27.43

21.00

51.15

18.02

12.70

67.12

56.50

14.39

68.62

36.80

29.10

205.41

173.38

64.17

51.11

16.33

42.90

68.48

40.05

15.20

107.86

17.69

42.32

50.95

7.24

39.76

36.62

7.62

131.01

54.62

周涨跌幅

1.9%

-8.9%

-5.5%

-8.3%

-4.7%

-8.1%

-12.3%

-5.9%

-5.0%

-6.3%

-4.2%

-10.4%

-11.4%

-6.1%

-4.9%

-3.6%

-1.8%

-2.9%

-0.4%

-5.3%

-1.2%

-4.9%

-7.4%

-6.2%

-0.8%

-4.7%

-6.9%

-9.1%

-6.6%

-5.9%

-3.7%

-21.5%

资料来源：wind，中邮证券研究所

请务必阅读正文之后的免责条款部分 8

2 光伏

2.1 价格情况

硅料：硅料价格加速下跌，致密料主流价格已跌至180-192元/kg，库存持

续积累背景下，一线硅料企业的销售态度变化，力求积极出货的市场环境加剧硅

料销售环节的销售竞争压力，后续更大价格降幅可期。

硅片：硅片供应增量在四月中旬逐步体现，供应端节奏开始加快，本周182

硅片价格出现松动，主要原因在于182供应市场竞争更激烈，同时下游部分电池

片产线调整至210尺寸，后续需要看龙头新一轮报价情况。

电池片：电池片主要跟随硅片进行报价，但受限于组件的价格接受能力，价

格维稳。210电池片尺寸溢价维持约6分/w。N型方面，TOPCon(M10)电池片当前

成交价格落在1.19-1.22元/w，溢价最高扩大至0.15元/w。

组件：本周组件价格持续回落，均价降幅为1.5分/w，二三线厂家为了争抢

订单，项目价格持续下落至1.63-1.68元/w。

图表6：光伏产业链价格涨跌情况

196

现货价格（高/低/均价）

多晶硅（每千克）

多晶硅致密料

(RMB)

176

硅片（每片）

单晶硅片-182mm/150μm(USD)

单晶硅片-182mm/150μm(RMB)

单晶硅片-210mm/150μm(USD)

单晶硅片-210mm/150μm(RMB)

0.828

6.430

1.037

8.050

0.815

6.330

1.031

8.000

0.821

6.380

1.036

8.050

-0.4

-0.3

-

-

-0.003

-0.020

-

-

189 -4.1 -8.000

涨跌幅(%) 涨跌幅(￥/$)

电池片（每w）

单晶PERC电池片-182mm/23.0%+(USD)

单晶PERC电池片-182mm/23.0%+(RMB)

单晶PERC电池片-210mm/23.0%+(USD)

单晶PERC电池片-210mm/23.0%+(RMB)

0.220

1.080

0.150

1.140

0.142

1.060

0.148

1.120

0.143

1.070

0.150

1.130

-

-

-

-

-

-

-

-

单玻组件（每w）

182mm单晶PERC组件(USD)

182mm单晶PERC组件(RMB)

210mm单晶PERC组件(USD)

210mm单晶PERC组件(RMB)

0.380

1.750

0.360

1.750

0.210

1.630

0.210

1.640

0.215

1.700

0.215

1.710

-

-0.9

-

-0.9

-

-0.015

-

-0.015

请务必阅读正文之后的免责条款部分 9

双玻组件（每

w

）

182mm单晶PERC组件(USD)

182mm单晶PERC组件(RMB)

210mm单晶PERC组件(USD)

210mm单晶PERC组件(RMB)

0.370

1.760

0.370

1.760

0.215

1.650

0.220

1.660

0.220

1.720

0.220

1.730

-

-0.9

-

-0.9

-

-0.015

-

-0.015

资料来源：InfoLink，中邮证券研究所

2.2 行业&公司新闻

矽比科确认扩产高纯石英砂，规划2025年产能翻倍。根据矽比科官网消息，

考虑到半导体和光伏领域对于高纯石英砂需求的快速增长，矽比科拟投资2亿美

元用于斯普鲁斯派恩矿的扩产，预计在2023-25年期间，将高纯石英砂的产能翻

倍。但考虑到未来今年光伏硅片产能/产量快速提升，即使完成扩产后，预计高

纯石英砂仍将处于供应相对紧张状态。

数据来源：/news/sibelco-announces-a-major-

expansion-of-its-spruce-pine-usa-high-purity-quartz-operations

美国提案拟取消光伏关税豁免，涉及关税金额10亿美元。4月19日，美国

众议院提交了.39/.15提案，拟利用美国国会审查法案（CRA）

重新征收追溯性太阳能关税，若提案获得通过，关税金额将超过10亿美元。该

提案收到美国太阳能行业的强烈反对，SEIA预计若该法案通过，将有4GW光伏

项目被取消，损失超过42亿美元的光伏投资，减少光伏行业3万个工作岗位。

该法案已通过众议院委员会，后面仍需众议院全体表决、参议院表决，即使都通

过后，拜登总统仍有否决权，预期实际落地难度较大，与拜登当前施政纲领相背。

数据来源：/s/n5o1P2GRQYvWzmmvbIfvNQ

天合光能：发布公告，正式筹划控股子公司天合智慧分拆上市事宜。天合智

慧成立于2016年，主营业务为户用、工商业等分布式光伏整体解决方案，业务

涵盖分布式光伏系统产品研发、市场销售、开发建设、智能运维等全流程环节。

数据来源：wind

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爱旭股份：发布投资公告，拟在济南市新旧动能转换起步区建设30GW

高效晶硅太阳能电池项目及其配套30GW组件项目，项目总投资预计为360

亿元，建设期为5年。首期10GW电池及组件项目预计于2024年上半年开

工。

数据来源：wind

合盛硅业：发布投资公告，拟在乌鲁木齐甘泉堡经济技术开发区投资

建设20GW/年单晶硅棒装置、20GW/年单晶切片装置、20GW年单晶电池片装

置、20GW/年高效晶硅光伏组件装置，以及150万吨光伏玻璃项目（两座1000

吨/日全氧窑炉、两座1200吨/日空气窑炉）。

数据来源：wind

3 风电

3.1 行业新闻

甘肃发布《甘肃省供用电条例》，首次立法明确“新能源优先入网”。4月

17日，甘肃省政府新闻办举行《甘肃省供用电条例》和《甘肃省电网建设与保护

条例》政策解读新闻发布会，其中在地方立法中首次明确“新能源优先入网”，

是国内首次，主因在于甘肃为新能源高比例装机省份同时新能源也需大规模外送，

22年底，甘肃省内新能源装机达38GW，装机占比53.8%，国内领先。

数据来源：/s/PRpfYS_Aq1izwyrp9pB0yg

中天科技中标山东半岛南U2场址220kv海缆订单。4月17日，国华投资山

东半岛南U2场址海上风电项目220kV海缆设备及敷设施工采购公开招标中标结

果，中天科技中标，价格约4.21亿元。该项目离岸距离32km，通过两回路220kv

海缆送出，截面积为3×1000mm2，长度约为2×34.5km。

数据来源：/s/7Lph--VwWNcbgv3XggNSDQ

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4 新能源车

4.1 公司公告及行业新闻

公司公告

宁德时代：控股子公司宁波邦普时代拟向宁波普勤时代增资34.29亿元，增

资完成后，宁波普勤时代持股75.43%。此次增资主要用于宁波普勤时代投资建设

印度尼西亚动力电池产业链项目，旨在进一步完善公司在锂电新能源产业的战略

布局。

数据来源：wind

天奈科技：拟总投资约30亿元在四川眉山天府新区建设年产10万吨锂离子

电池高导电新型正极材料生产基地，其中一期年产2万吨，二期年产8万吨。一

期将于获得审批手续后4个月内完成厂房改造，改造完成后6个月内试生产；二

期将于取得审批手续后3个月内开工，动工日起24个月内试生产。

数据来源：wind

华友钴业：与LG化学、韩国新万金开发厅、全罗北道及群山市地方政府、

韩国农渔村公社签订了《投资谅解备忘录》。备忘录约定，公司与LG化学拟在

韩国新万金国家产业园区内投资设立电池材料（金属硫酸盐、前驱体）生产工厂。

数据来源：wind

新宙邦：拟与江海股份、容邦合伙共同出资成立江苏希尔斯电子材料有限公

司，公司持股60%。此次成立合资公司旨在共同经营电子封装材料，发挥各自在

技术、研发、业务网络和战略发展等方面的资源和优势，同时与自身主营业务产

生较强的协同效应。

数据来源：wind

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帕瓦股份：与长远新能源和金驰材料签订《战略合作协议》，2023年4-12

月，长远新能源和金驰材料预计向公司采购三元前驱体产品约1万吨；2024-2025

年，随着公司产能的扩大，双方可另行约定新的采购计划。

数据来源：wind

图表7：新能源车标的本周业绩公告

2022年业绩公告

公司

长安汽车

杉杉股份

中广核新能源

万润新能

华阳集团

新日股份

嘉元科技

振江股份

维科技术

天奈科技

金博股份

新劲刚

营收

（亿元）

1212.5

217.0

171.5

123.5

56.4

49.0

46.4

29.0

23.3

18.4

14.5

4.3

同比

15%

5%

36%

454%

26%

15%

66%

20%

12%

40%

8%

19%

2023年一季度业绩公告

公司

宁德时代

容百科技

横店东磁

中材科技

华阳集团

汇川技术

翔丰华

天奈科技

新劲刚

七彩化学

归母净利

（亿元）

890.4

83.7

46.3

42.6

13.2

7.17-7.75

5.58

2.79

1.2

0.03-0.04

同比

83%

62%

5%

下降9%

10%

0%-8%

24%

下降42%

21%

下降98%-99%

扣非归母净利

（亿元）

98.2

3.1

5.8

4.19

0.8

5.93-6.63

0.6

0.4

0.4

0.03-0.04

同比

558%

6%

59%

下降43%

12%

下降5%-15%

49%

下降60%

4%

下降102%-103%

归母净利

（亿元）

78.0

26.9

13.6

9.6

3.8

1.6

5.2

1.0

-1.1

4.2

5.5

1.3

同比

120%

下降19%

下降20%

172%

27%

1326%

下降%

下降47%

18%

43%

10%

36%

资料来源：wind，中邮证券研究所

行业新闻

欣旺达在上海车展发布“闪充电池”：4月18日，在第二十届上海国际汽车

工业展览会上，欣旺达动力携最新研发成果“闪充电池”亮相，并举办了“闪充

电池”新品量产发布会暨全球首款超快充动力电池量产发布会。据悉，该款动力

电池具有超快充、欣安全、特耐用等特点，支持电动汽车轻松续航1000公里，

请务必阅读正文之后的免责条款部分 13

10分钟可从20%充至80%SOC。发布会上，欣旺达动力与极氪汽车旗下威睿电动

汽车（宁波）有限公司签署了超充项目签约仪式，双方强强联合在超快充电池方

面展开深入合作。

数据来源：欣旺达动力“闪充电池”新品发布，10分钟充电至80%

（/s?id=67992150&wfr=spider&for

=pc）

理想汽车首款纯电车型将成为全球首款搭载宁德时代4C麒麟电池的车型：

4月18日，理想汽车表示，首款纯电车型将成为全球首款搭载宁德时代4C麒麟

电池的车型。理想汽车将提供800V超充的解决方案，实现充电10分钟，续航

400km，其中核心技术是基于第三代功率半导体的高压电驱系统，具备4C充电能

力的电池、宽温域的热管理系统和4C超充网络。

数据来源：理想汽车首款纯电车型将成为全球首款搭载宁德时代4C麒麟电

池的车型

（/s?id=56629429&wfr=spider&for

=pc）

宁德时代发布凝聚态电池：4月19日，宁德时代在上海车展上举行了凝聚

态电池的发布会，首次宣布了将在今年内量产的第一代凝聚态电池。凝聚态电池

单体能量密度最高可达500Wh/kg，采用了高动力仿生凝聚态电解质构建微米级

别自适应网状结构调节链间相互作用力，在增强微观结构稳定性的同时提高电池

动力学性能,提升离子运输效率，兼具高比能和高安全的特性，并在今年内具备

量产能力。

数据来源：一图看懂宁德时代凝聚态电池发布会

（/s/NbrIhsd5dM4InFGWcVxxvA）

宁德时代钠离子电池或于年内装车：4月20日，知情人士透露，宁德时代

钠离子电池将搭载于奇瑞汽车新能源品牌iCAR的首款新车，“采用钠离子电池

和锂离子电池混装方案”，而该车预计今年四季度上市。

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数据来源：宁德时代、比亚迪的钠电池年内上车 采用钠锂混装方案

(/detail/1328454)

智利国有公司Corfo授予比亚迪智利公司合格锂生产商地位：4月20日，

智利国有公司Corfo在官网宣布，授予比亚迪智利公司合格锂生产商地位，以便

其可以获得电池级碳酸锂配额的优惠价格。据悉，比亚迪在智利Antofagasta地

区的“比亚迪智利正极锂电厂”项目将从SQM Salar获得11244吨/年的供应直

至2030年。该厂的年产量目标为5万吨磷酸铁锂电池材料，投资规模至少达2.9

亿美元。工厂将于2025年底前投产。

数据来源：比亚迪优惠价格拿下“大户”！（/s/-

h35gzNo-A2b4qBtqwOsHg）

特斯拉一季度财报发布，能源业务快速增长：4月20日，特斯拉发布2023

年第一季度财报，一季度全球交付量较快增长，超过42.2万辆，同比增长36%，

总收入也相应增长24%，达到233.3亿美元，但第一季度净利润为25.13亿美元，

同比下降24%。同时，能源业务快速增长成为特斯拉本季财报的一个亮点。一季

度特斯拉能源相关业务的总营收达到1529亿元，同比增加近148%，环比增加近

17%。马斯克在财报会议上表示，从长远来看，特斯拉能源业务的体量肯定会超

过电动车业务，他希望今年晚些时候该业务能实现20%毛利率的目标。

数据来源：特斯拉一季度财报发布，能源业务快速增长

（/usstock/20230421/）

智利总统博里奇发表讲话宣布国家锂政策: 4月21日，智政府将创建100%

国有控股的公司，未来的锂矿特许权将是公私合作伙伴关系。博里奇说，智利政

府今年下半年将向议会提交创建国有锂业公司的法案，该公司将同合作伙伴一道

进行附加值产品项目开发。他强调，对国家有战略价值的项目，智利国有企业必

须在公私合营中占据控股地位。

数据来源：智利发布国家锂资源开发战略

（/world/2023-04/21/c_）

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4.2 核心原材料价格

碳酸锂：本周国内碳酸锂跌势放缓，价格或已见底，市场整体趋向稳定。截

止本周五，碳酸锂（电池级99.5%）均价19.25万元/吨 ，较上周价格下降1.85

万元/吨。从供应方面看，由于市场行情走弱，部分锂盐企业面临亏损，供给端

部分云母企业减停产明显，开工率有所下降。而青海地区气温在持续回暖，产量

稳步提升，当前国内碳酸锂库存维持高位。需求方面，本周电子盘连涨多天，贸

易商心态发生改变，下游材料厂询价也有所增多，场内悲观情绪得到改观，叠加

在生产成本支撑下，当前碳酸锂价格跌速明显放缓，预计短期内碳酸锂价格或将

持稳运行。

正极：本周三元材料报价持续下行。从市场层面来看，下游需求依旧疲软，

电池厂商拿货积极性不足，对材料厂的生产形成了一定程度的抑制。产业链观望

情绪较浓，市场交投清淡。本周磷酸铁锂价格继续回落，主要还是因为碳酸锂价

格依然弱势下跌，尤其是盐湖工碳成本低敢于低价出货抢占市场，目前动力型主

流报价7-7.5万元/吨，实际成交价则还有较大商谈余地。

负极：本周负极行情无明显好转，负极材料厂多以销定产，出货压力较大，

厂家保持微利生产；终端需求无起色，市场整体需求不及预期，动力市场运行情

况偏弱，下游厂商备货意愿谨慎。石墨化代工市场冷清，企业开工率低迷，不少

厂家报价已在成本线徘徊，主流成交价报1-1.3万元/吨。总的来看，目前市场

暂无明显利好信息，部分负极企业对预期较为悲观，预计负极材料市场短期仍偏

弱运行。

隔膜：本周行情依旧，市场整体需求缓慢恢复中，随着碳酸锂价格的企稳以

及电芯价格的大幅下行，预计五月储能市场需求将实现明显的增长，头部新能源

汽车厂商五月将环比重新恢复增长，整体带动干湿法隔膜需求逐步提升，整体市

场景气度逐步恢复。

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电解液：本周电解液市场基本面较为平稳，下游市场的采购积极性并未提升，

整体市场开工率不高，整体订单量微增；本周电解液市场价格持续下调，主要原

因一是下游需求相对较差，市场订单不足，为获得订单维持生产，电解液厂家降

价销售；二是原料价格持续下调，成本推动电解液价格持续下探。

图表8：锂电核心原材料价格及变化情况

上周末均价本周末均价

（￥）（￥）

正极材料及原材料（万元/吨）

三元材料5系（动力型）18.2517.25

三元材料6系（常规622型）22.1522.00

三元材料8系（811型）27.4026.10

磷酸铁锂（动力型）7.757.25

三元前驱体（523型）8.758.60

三元前驱体（622型）9.859.70

三元前驱体（811型）11.6011.25

电池级氢氧化锂28.6026.75

电池级碳酸锂21.1019.25

电池级正磷酸铁1.401.40

硫酸钴（≥20.5%）3.703.55

电池级硫酸镍3.603.55

电池级硫酸锰0.640.64

负极材料及原材料（万元/吨）

天然石墨负极（高端）5.955.95

天然石墨负极（中端）4.504.50

石墨化加工费（高端）1.401.40

石墨化加工费（低端）1.101.10

人造石墨负极（高端）5.355.35

人造石墨负极（中端）3.753.75

隔膜（元/平方米）

7μm/湿法基膜1.651.55

9μm/湿法基膜1.351.35

16μm/干法基膜0.750.75

水系/7μm+2μm/湿法涂覆隔膜2.102.00

水系/9μm+3μm/湿法涂覆隔膜1.801.80

电解液（万元/吨）

电解液（三元/常规动力型）5.134.75

电解液（磷酸铁锂）3.152.93

六氟磷酸锂（国产）9.008.75

铜铝箔（万元/吨）

6μm电池级铜箔加工费2.902.90

12μm双面光铝箔加工费1.751.75

锂电池（元/Wh）

方形动力电芯（磷酸铁锂）0.690.69

方形动力电芯（三元）0.780.78

涨跌幅

（%）

-5.5%

-0.7%

-4.7%

-6.5%

-1.7%

-1.5%

-3.0%

-6.5%

-8.8%

0.0%

-4.1%

-1.4%

0.0%

0.0%

0.0%

0.0%

0.0%

0.0%

0.0%

-6.1%

0.0%

0.0%

-4.8%

0.0%

-7.3%

-7.1%

-2.8%

0.0%

0.0%

0.0%

0.0%

涨跌幅

（￥）

-1.00

-0.15

-1.30

-0.50

-0.15

-0.15

-0.35

-1.85

-1.85

0.00

-0.15

-0.05

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

-0.10

0.00

0.00

-0.10

0.00

-0.38

-0.23

-0.25

0.00

0.00

0.00

0.00

资料来源：鑫椤锂电，百川盈孚，中邮证券研究所

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5 风险提示

各国政策变化：如果国内外各国家政策发生变化，可能会影响新能源行业下

游需求或者产业链进出口情况。

下游需求不及预期：行业下游需求可能会受到宏观经济、国际政治等诸多因

素影响，如下游需求不及预期，可能会影响产业链景气度和上市公司业绩。

新技术发展不及预期：行业的新技术新产品存在开发的不确定性，也可能出

现技术路线变更的可能性。

产业链材料价格波动风险：新能源行业上下游成本价格关系紧密，如发生产

业链价格波动，可能会导致行业利润的变化和下游需求的变化。

行业竞争加剧风险：行业可能存在新进入者增加的情况，导致行业竞争加剧。

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中邮证券投资评级说明

投资评级标准

报告中投资建议的评级标准：

报告发布日后的6个月内的相

对市场表现，即报告发布日后

的6个月内的公司股价（或行

业指数、可转债价格）的涨跌

幅相对同期相关证券市场基准

指数的涨跌幅。

市场基准指数的选取：A股市

场以沪深300指数为基准；新

三板市场以三板成指为基准；

可转债市场以中信标普可转债

指数为基准；香港市场以恒生

指数为基准；美国市场以标普

500或纳斯达克综合指数为基

准。

类型 评级

买入

股票评级

增持

中性

回避

强于大市

行业评级 中性

弱于大市

推荐

可转债

评级

谨慎推荐

中性

回避

说明

预期个股相对同期基准指数涨幅在20%以上

预期个股相对同期基准指数涨幅在10%与20%之间

预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%与10%之间

预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%以下

预期行业相对同期基准指数涨幅在10%以上

预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%与10%之间

预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%以下

预期可转债相对同期基准指数涨幅在10%以上

预期可转债相对同期基准指数涨幅在5%与10%之间

预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5%与5%之间

预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5%以下

分析师声明

撰写此报告的分析师（一人或多人）承诺本机构、本人以及财产利害关系人与所评价或推荐的证券无利害关系。

本报告所采用的数据均来自我们认为可靠的目前已公开的信息，并通过独立判断并得出结论，力求独立、客观、公

平，报告结论不受本公司其他部门和人员以及证券发行人、上市公司、基金公司、证券资产管理公司、特定客户等

利益相关方的干涉和影响，特此声明。

免责声明

中邮证券有限责任公司（以下简称“中邮证券”）具备经中国证监会批准的开展证券投资咨询业务的资格。

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公司简介

中邮证券有限责任公司，2002年9月经中国证券监督管理委员会批准设立，注册资本50.6亿元人民币。中邮

证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司。

中邮证券的经营范围包括证券经纪、证券投资咨询、证券投资基金销售、融资融券、代销金融产品、证券资

产管理、证券承销与保荐、证券自营和与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问等。中邮证券目前已经在北

京、陕西、深圳、山东、江苏、四川、江西、湖北、湖南、福建、辽宁、吉林、黑龙江、广东、浙江、贵州、新

疆、河南、山西等地设有分支机构。

中邮证券紧紧依托中国邮政集团有限公司雄厚的实力，坚持诚信经营，践行普惠服务，为社会大众提供全方

位专业化的证券投、融资服务，帮助客户实现价值增长。中邮证券努力成为客户认同、社会尊重，股东满意，员

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楼

邮编：200000

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