传媒行业周报:蒸汽平台上线在即,完美世界加持平台资源

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2024年7月16日发(作者：)

蒸汽平台上线在即，完美世界加持平台资源

[Table_Title]

[Table_ReportDate]

2021.01.11-2021.01.17） | 2021.01.19 传媒 | 行业周报（

[Table_Rank]

评级：

看好

核心观点

⚫ 本周核心观点：Valve确认蒸汽平台（Steam中国版）将在2021年初

在国内登陆。Steam虽然是美国游戏平台，但在某种程度上培育了国

内玩家消费正版游戏的行为习惯，为推动国内端游的正版化做出了重

要贡献，其评测区也是国内重度游戏玩家交流互动的主要载体之一。

我们预计，蒸汽平台将在国内相关部门的监管下搭建，除了采用本地

服务器和推出本地化内容以外，会引入防沉迷系统，上线游戏也需要

游戏版号。由于有版号限制，蒸汽平台的游戏库充实程度肯定逊于国

区，但已在蒸汽平台上架的游戏大概率不会在Steam国区上架。假设

Steam平台能够继续保持正常访问和运行，用户想要很可能需要同时

注册两个平台上来保持原来的游戏产品接触面。

目前国内手游发行格局比较牢固，但重度玩家聚集的端游发行仍有较

大市场拓展空间。完美世界作为A股游戏龙头，在游戏研发领域有较

大优势，在知名端游IP的引进上经验较为丰富。通过上线蒸汽平台，

公司掌握正版端游发行的平台和重度游戏用户社区，估值水平有望获

得提升。

⚫ 市场表现回顾：上周，传媒板块弱势震荡。中信传媒指数全周下跌

0.74%，跑赢上证综指，跑输深证成指、创业板指，在30个中信一级

行业中位列第14位。互联网影视音频板块表现最佳，中信三级指数上

涨12.34%，信息搜索与聚合、其他广告营销表现次之。芒果超媒、视

觉中国、数知科技、因赛集团涨幅领先。

⚫ 本周要闻：美国流媒体巨头Netflix公告称，今年将向美国客户发行70

余部多种类型的电影|哔哩哔哩向港交所正式提交了二次上市申请，计

划3月在港上市。| Valve公布Steam在2020年每月活跃用户数达到

1.2亿，每日活跃用户数为6260万，全年游戏销量比2019年上升

21.4%，玩家游玩的总时长则上升了50.7%。| Sensor Tower2020年12

月中国手游产品在海外市场收入及下载量排名TOP30，米哈游《原神》

12月迎来1.1和1.2版本更新，移动端海外收入以1.17亿美元稳居中

国手游出海收入榜首；位列海外手游收入榜第4名，仅次于《Poké

mon GO》、《Roblox》和《Coin Master》。 | 广东省通信管理局发布2020

年11-12月 《违法违规App处置通知》，责令整改、关停201款侵害

用户权益和安全隐患问题的App，其中30款游戏类App被要求整改，

包括但不限于腾讯《天天象棋》、网易《藏宝阁》、四三九九《热血神

剑》、迷你玩《迷你世界》、金科文化《汤姆猫大冒险》等产品。|恺英

网络与盛趣游戏、贪玩游戏分别达成全新战略合作，重点开发IP游戏

衍生价值。|稻草熊娱乐（02125HK）正式登陆港交所主板。其香港公

开发售共获得403.54倍认购，净筹9.279亿港元资金。

[Table_Authors]

李甜露

首席分析师

SAC执证编号：S1

*****************.cn

电话：86-10-5651 1814

[Table_Chart]

市场指数走势（最近1年）

0.4

0.2

0

传媒沪深300

20-Jan12-Jun23-Aug14-Jan

1-Apr3-Nov

-0.2

资料来源：聚源数据

相关研究

[Table_OtherReport]

 影视监管仍处补全阶段，行业共识回

归内容本质



腾讯华为博弈渠道抽成，游戏发行格

局继续嬗变



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行业周报  证券研究报告

1 本周核心观点

行业事件：1月14日，Steam平台开发商Valve发布Steam“2020年度回顾”，总结

了一些值得关注的功能、活动与更新。其中，最引人关注的是，在文末的“展望2021”

中，Valve表示确认蒸汽平台（Steam中国版）将在2021年初在国内登陆。

点评：

整合重度游戏玩家资源，原中国区用户量位居全球第一。Valve代表作品有《半条

命（Half-Life）》、《反恐精英:全球攻势（CS:GO）》、《刀塔（DOTA 2）》等，旗下的Steam

是目前全球最大的PC端综合性数字发行平台之一，其在2015年前后更新了简体中文、

支持支付宝微信结算、将中国区划为低价区，让国内用户以较低的价格获取正版游戏，

在国内重度游戏玩家中非常受欢迎。2018年Steam中国区用户人数突破4000万，超越

美国成为全球第一国家地区。Steam虽然是美国游戏平台，但在某种程度上培育了国内

玩家消费正版游戏的行为习惯，为推动国内端游的正版化做出了重要贡献，其评测区也

是国内重度游戏玩家交流互动的主要载体之一。

历时两年半，完美世界和Valve联手打造蒸汽平台具备必然性。完美世界在2018年

6月同Valve Corporation签署授权协议，计划共同推进Steam中国，积极促成Steam中

国的上线、推广及游戏产品的引进。蒸汽平台的优势是在国内政策框架下搭建稳定、流

畅、优惠的正版端游平台。完美世界的本地化将扩大平台知名度，继续推进游戏正版化，

给国内原创游戏团队争取更大的生存空间。原Steam中国区的Bug是国内用户能够通过

其获取不受国内政策监管、没有国内游戏许可的产品，因此该运营模式始终具有政策风

险。

蒸汽平台继承Steam基因，国区安排待明朗。2019年8月，完美世界曾举办Steam

中国版蒸汽平台的媒体试玩会，不仅展出60多款国内外精品游戏，还展出了一些广受

好评的游戏制作和实用工具软件。公司表示蒸汽平台专为中国玩家量身定制，将提供高

速的服务器，高质量的本地化运营，新鲜奇特的游戏体验和分享途径。平台也会支持VR

虚拟现实等新技术，同时逐步构建海量游戏库，从而满足不同年龄和品味玩家的需求。

但Steam国区用户和从业者非常关注国区账号、库存游戏的安排，也对国内监管下游戏

库的充实程度表示疑问，目前已出现部分玩家转区的情况。Valve曾在19年8月对媒体

表示他们的目标是保证Steam玩家的游戏库、数据和存档等不会丢失，同时也尽可能保

证Steam平台在中国内地的正常访问、运行。

我们预计，蒸汽平台将在国内相关部门的监管下搭建，除了采用本地服务器和推出

本地化内容以外，会引入防沉迷系统，上线游戏也需要游戏版号。由于有版号限制，蒸

汽平台的游戏库充实程度肯定逊于国区，但已在蒸汽平台上架的游戏大概率不会在

Steam国区上架。假设Steam平台能够继续保持正常访问和运行，用户想要很可能需要

同时注册两个平台上来保持原来的游戏产品接触面。

目前国内手游发行格局比较牢固，但重度玩家聚集的端游发行仍有较大市场拓展空

间。完美世界作为A股游戏龙头，在游戏研发领域有较大优势，在知名端游IP的引进

上经验较为丰富。通过上线蒸汽平台，公司掌握正版端游发行的平台和重度游戏用户社

区，估值水平有望获得提升。

2 市场表现回顾

2.1 板块整体表现

上周，传媒板块弱势震荡。中信传媒指数全周下跌0.74%，跑赢上证综指，跑输深

证成指、创业板指，在30个中信一级行业中位列第14位。2021年初以来，中信传媒指

数涨跌幅为-0.91%，跑输上证综指、深证成指、创业板指，在30个中信一级行业中位列

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1

行业周报  证券研究报告

第21位。

图 1 中信一级行业指数涨跌幅（%）

资料来源：

Wind

，首创证券

2.2 细分行业表现

从细分行业来看，上周互联网影视音频板块表现最佳，中信三级指数上涨12.34%，

信息搜索与聚合、其他广告营销表现次之。2020年，表现最佳的板块是其他广告营销板

块，互联网影视音频、信息搜索与聚合次之。

图 2 上周中信传媒三级行业指数涨跌幅（%）

图 3 年初至今中信传媒三级行业指数涨跌幅（%）

资料来源：

Wind

，首创证券

资料来源：

Wind

，首创证券

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行业周报  证券研究报告

2.3 个股表现

表 1 上周中信传媒板块涨跌幅前10位与后10位

前10位 后10位

证券代码 证券简称 周涨跌幅（%） 证券代码 证券简称 周涨跌幅（%）

芒果超媒

15.24

视觉中国

11.37

数知科技

10.25

因赛集团

9.79

新华网

9.60

吉比特

完美世界

*ST长城

智度股份

众应互联

横店影视

宣亚国际

*ST长动

富春股份

华扬联众

-16.58

-14.92

-13.25

-13.13

-11.11

-11.08

-10.04

-9.70

-9.14

-8.95

中文在线

9.31

焦点科技

8.68

中国出版

8.12

三人行

*ST天娱

7.87

7.17

资料来源：

Wind

，首创证券

表 2 上周中信传媒板块换手率前十位

证券代码 证券简称 所属中信三级行业 周平均换手率（%）

因赛集团

数知科技

金科文化

*ST长城

三人行

艾格拉斯

三七互娱

智度股份

游族网络

昆仑万维

其他广告营销

互联网广告营销

游戏

影视

互联网广告营销

游戏

游戏

互联网广告营销

游戏

游戏

12.92

9.79

6.78

6.56

5.43

5.10

4.87

4.77

4.58

4.56

资料来源：

Wind

，首创证券

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行业周报  证券研究报告

3 本周消息面

3.1 行业新闻

【视频平台】1月12日，美国流媒体巨头Netflix公告称，今年将向美国客户发行

70余部多种类型的电影|1月13日，已经在美股上市的哔哩哔哩向港交所正式提交了上

市申请，计划3月在港上市。

【游戏】Valve公布Steam在2020年每月活跃用户数达到1.2亿，每日活跃用户数

为6260万，全年游戏销量比2019年上升21.4%，玩家游玩的总时长则上升了50.7%。|

1月13日，Sensor Tower2020年12月中国手游产品在海外市场收入及下载量排名TOP30，

米哈游《原神》12月迎来1.1和1.2版本更新，移动端海外收入以1.17亿美元稳居中国

手游出海收入榜首；位列海外手游收入榜第4名，仅次于《Pokémon GO》、《Roblox》

和《Coin Master》。 | 广东省通信管理局发布2020年11-12月 《违法违规App处置通

知》，责令整改、关停201款侵害用户权益和安全隐患问题的App，其中30款游戏类

App被要求整改，包括但不限于腾讯《天天象棋》、网易《藏宝阁》、四三九九《热血神

剑》、迷你玩《迷你世界》、金科文化《汤姆猫大冒险》等产品。|1月12日，恺英网络与

盛趣游戏、贪玩游戏分别达成全新战略合作，重点开发IP游戏衍生价值。

【影视】1月15日，稻草熊娱乐（02125HK）正式登陆港交所主板。其香港公开发

售共获得403.54倍认购，净筹9.279亿港元资金。|

3.2 重要公告

表 3 上周中信传媒板块上市公司重要公告一览表

公告日期 公告类型

芒果超媒

2021/01/11 业绩预告

公告标题及内容摘要

《芒果超媒：2020年度业绩预告》

2020年面对新冠肺炎，公司坚持主流新媒体集团在媒体发展中的

使命担当，强化战略导向，统筹推进疫情防控，坚持长视频作为

核心竞争力内容战略，持续发展内容自制优势，稳步提升互联网

视频业务运营效能，优化收入结构，全产业链上下游业务协同发

展。众多热门综艺和热播剧集有效带动公司广告收入和会员收入

增长，2020年净利润约为19亿元-20亿元，年末芒果tv有效会

员数达3613万。预计2020年非经常性损益约1.02亿元。

中原传媒

2021/01/11 业绩快报 《中原传媒：2020年度业绩快报》

公司经营稳健，营业总收入97.79亿元，同比增长2.96%，营业利

润9.58亿元，同比增长12.45%，利润总额9.55亿元，同比增长

11.95%，归属于上市公司股东净利润9.16亿元，同比增长10.52%，

利润增长是由于报告期内营业收入增加，投资收益增加，管理增

效所致，基本每股收益0.89元，同比增长9.88%

ST鼎龙

2021/01/13 草案 《ST鼎龙：2021年限制性股票激励计划》

本激励计划拟授予的限制性股票数量为6200万股，占本激励计划

草案公告日公司股本总额85799.46万股的7.23%. 本激励计划授

予的激励对象攻击34人，包括公司公告本激励计划时在公司任职

的董事，高级管理人员，中层管理人员以及其他核心骨干员工。

本激励计划所涉及的限制性股票的授予价格1.36股。本激励计划

的有效期自限制性股票授予登记完成之日起至激励对象获授的限

制性股票授予登记完成之日起至激励对象获授的限制性股票全部

解除限售或回购注销完毕之日止，最长不超过8个月。

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行业周报  证券研究报告

草案 《视觉中国：2021年股票期权激励计划》：

本激励计划采取的激励工具为股票期权，授予的股票期权数量为

1728.7万份，约占本激励计划草案公告时公司股本总额70057.74

万股的2.47%。本激励计划首次授予对象为99人，包括高级管理

人员，中层管理人员及核心骨干。本激励计划股票期权的行权价

格为12.14元/股。本激励计划有效期首次授予的股票期权授予登

记完成之日起至激励对象获授的股票期权全部行权或注销之日

止，最长不超过60个月。公司不存在《上市公司股权激励管理方

法》第七条规定的不得不实行股权激励的情形。

视觉中国

2021/1/13

龙韵传媒

2021/01/13 收购资产 《关于终止收购资产暨关联交易事项公告》

自筹划本次资产收购事项以来，公司考虑：公司经营资金的整体

合理安排，辰月科技的成立时间较短，能否在激烈的市场竞争中

持续高速增长。从全体股东尤其是中小股东利益出发，经反复商

讨与论证，认为交易条件尚不成熟，基于审慎原则，与协议相关

方慎重讨论协商后，一致同意终止本次收购资产暨关联交易事项，

本次终止收购资产暨关联交易事项不会对公司的生产经营和未来

发展造成不利影响。

星期六

2021/01/13 草案 《2021年股票期权与限制性股票激励计划》

本激励计划包括股票期权计划和限制性股票激励计划两部分，本

激励计划拟向激励对象授予股票权益合计不超过5600万份，本激

励计划授予的股票期权的行权价格为16.14元/份，本激励计划授

予的激励对象为240人，本激励计划的激励对象不包括公司监制，

独立董事

完美世界

2021/01/13 草案 《2021年员工持股计划》

参与本次员工持股计划不超过400人，本次员工持股计划的股票

来源于公司回购股份，包括截止本公告日公司回购专用证券账户

持有的前次已回购未使用的公司股份571200股。本次员工持股完

成后，完美世界全部有效的员工持股计划所持有的股票总数累计

不超过公司股本总额的10%，本次员工持股计划存续期为60个

月，自标的股票过户至本次员工持股计划名下之日算起。公司董

事会审议通过本次员工持股计划后，公司将召开股东大会的通知，

审议本次员工持股计划。本次员工的持股计划由公司自行管理，

员工持股计划持有人会议授权管理委员会对员工持股计划负责。

世纪华通

2021/01/13 战略合作 《关于子公司与上海恺英签署全面深化战略合作协议的公告》

世纪华通与恺英网络本着“互惠，互利，稳定，高效”的合作精

神，将在《战略合作协议》基础上进一步全面深化双方之间的战

略合作关系，经双方友好协议，与2021年签署了《全面深化战略

合作协议》。双方在符合法律法规及行业监督要求的前提下，在多

个领域特别是ip资源领域内进行深度合作，包括但不限于部分ip

的移动终端游戏产品，pc端游戏产品相关业务独家合作，充分发

挥双方在市场中各自的优势并尽最大可能为合作双方降低成本或

提高收益，且承诺为合作对方及其客户提供高质量高效率和个性

化服务

紫天科技

2021/01/14 业绩预告 《紫天科技：2020年度业绩预告》

江苏紫天传媒科技股份有限公司归属于上市公司股东的净利润比

上年同期上升83.07%至94.88%，盈利31000万元至33000万元，

比上年同期盈利16933.41万元，报告期内，锻压业务转让后，广

告业务已成为上市公司营业收入和利润的主要来源，同时通过精

选战略合作伙伴，积极拓展新业务模式，给公司净利润的提升起

到带动作用

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行业周报  证券研究报告

业绩预告 《ST天娱：2020年度业绩预告》：

2020年12月9日，根据《重整计划》，公司在重整中实施资本公

积金转增股本，总股本由932142900股增加至1663013961股，按

照每股7.821元的价格向债权人分配用于抵偿债务，部分债权人

的债权金额未经最终确定的，其相应预计可受领的股票已预留至

管理人账户，待债权确定后再行分配。《重整计划》的执行显著改

善了公司财务状况，预计产生债务重组收益约30亿元，债务重组

收益属于非经常性损益，报告期内，部分子公司和参股公司业绩

发生下滑，公司存在商誉和长期股权投资减值的风险，公司拟对

业绩下滑明显的子公司和参股公司计提资产减值准备。

ST天娱

2021/01/14

冰川网络

2021/01/15 草案 《2021限制性股票激励计划》

本激励计划拟向激励对象授予的股票数量为5886400股，占本激

励计划草案公告日公司股本总额151003800股的3.9%。其中，首

次授予5373000股，约占本激励计划的3.56%， 占本激励计划授

予限制性股票总数的91.28%， 预留授予513400股，约占激励计

划草案公告时公司股本总额的0.34%，占本激励计划拟授予限制

性股票的8.72%。

贵广网络 2021/01/16 修订 《贵广网络：关于修订公司章程的公告》

根据《中华人民共和国公司法》《上市公司治理准则》《上市公司

章程指引》以及《中国共产党章程》《中国共产党国有企业基层组

织工作条例》等法律法规规范性文件的规定，结合公司实际，现

对《公司章程》中部分条款进行修改

天威视讯 2021/01/16 业绩快报 《天威视讯：2020年度业绩快报》

2020年公司业务开展受到了疫情和行业竞争的双重不利影响，

公司采取多项措施减少用户流失，稳住公众业务基本盘，同时全

力拓展家庭宽带业务和智慧城市等政企项目，积极挖掘5g和数

据中心的新机遇，努力开拓公司新的发展空间。营业收入同比增

长的主要原因：公司大力拓展工程类项目，本年根据工程合同和

完工情况确认“三线下地项目”的工程收入增加较大。利润总额

和归属上市公司股东的净利润同比下降的主要原因：受数字电视

用户流失的影响，基本收视费收入，增值业务收入减少导致利润

下降，而有线电视工程业务增长贡献的利润无法完全弥补用户流

失造成的利润缺口。

资料来源：

Wind

，首创证券

4 本周行业数据

4.1 影院播映

本周国内电影票房共计4.93亿元，环比变化幅度为-30.7%；本周电影观影人次共计

1342万人，环比变化幅度为-30.2%；本周电影上映场次228万次，环比变化幅度0.4%。

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行业周报  证券研究报告

图 4 近52周以来国内电影市场周票房（万元）

资料来源：广电总局，首创证券

图 5 近52周以来国内电影市场观影周人次和周上映场次（万人/万场）

资料来源：广电总局，首创证券

表 4 一周电影票房排行榜前十位

影片名称

单周票房（万） 累计票房（万） 上座率

关联A股上市公司

送你一朵小红

花

拆弹专家2

温暖的抱抱

缉魂

心灵奇旅

许愿神龙

14632.2

9384.4

7075.6

4949.7

4488.1

3615.1

118825.9

106139

74451.4

6229.8

27907.7

4654.5

4.90%

5.10%

4.50%

4.80%

6.20%

6.90%

横店影视（参投）

华谊兄弟（参投）

横店影业（参发）

文投控股（主控）

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行业周报  证券研究报告

没有过不去的

年

紧急救援

海底小纵队：

火焰之环

叱咤风云

资料来源：艺恩，首创证券

1385.3

880.1

752

355.2

1392

46917.2

4164.6

356.7

5.30%

4.50%

3.40%

2.10%

华策影视（参投）

万达电影（主控）

中国电影（发行）

4.2 网络播放

表 5 本周剧集艺恩播映指数前十

电视剧 播映指数 播放平台 制作方（关联A股上市公司）

流金岁月

有翡

上阳赋

大江大河2

阳光之下

灵域

风声

终极笔记

巡回检查组

江山如此多娇

资料来源：艺恩，首创证券

81.5

79.2

78.1

77.4

73.6

65.9

62.7

62.6

62.4

60.2

爱奇艺

腾讯

优酷

腾讯

芒果tv

爱奇艺

腾讯

爱奇艺

优酷

芒果tv

东阳正午阳光，上海广播电

视台，SMG 尚氏影业

中央电视台，上海瞳盟，新

丽电视文化，居正影业

华策影视

霍尔果斯博纳热爱，博纳，

公安部金盾

最高人民检察院，中共山东

省委，金盾，湖南广播

爱奇艺，霍尔果斯欢瑞

爱奇艺，北京小糖人

北京广播，杭州麦庭文化，

腾讯

爱奇艺，捷成世纪

腾讯，上辰影视，宸铭影业

表 6 本周综艺艺恩播映指数前十

综艺 播映指数 播放平台 制作方（关联A股上市公司）

明星大侦探第六

季

奇葩说第七季

哈哈哈哈哈

令人心动的

offer第二季

追光吧哥哥

奔跑吧黄河篇

平行时空遇见你

我就是演员第三

季

快乐大本营

2021

68.6

65.2

63.9

61.5

60.8

60.2

59.1

58.9

57.9

芒果TV

爱奇艺

腾讯

腾讯

优酷

腾讯

腾讯

腾讯

芒果tv

快乐阳光（芒果超媒）

爱奇艺，米未传媒

爱奇艺、腾讯、蓝天下

腾讯

优酷、东方卫视

浙江卫视

腾讯

浙江卫视

湖南卫视

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行业周报  证券研究报告

潮流合伙人第二

季

资料来源：艺恩，首创证券

57.5 爱奇艺 爱奇艺

4.3 电视剧制作备案

图 6 近36个月以来国内电视剧制作备案公示数量

资料来源：广电总局，首创证券

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行业周报  证券研究报告

4.4 网络游戏

图 7 Top Apps on iOS Store,China, Games, 2021年1月17日

资料来源：App Annie、首创证券

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行业周报  证券研究报告

[Table_Introduction]

分析师简介

李甜露，中国人民大学新闻与传播硕士，对外经济贸易大学经济学学士，2014年加入首创证券，覆盖领域为互

联网与文化传媒，具有6年证券研究经验。

分析师声明

本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者将

对报告的内容和观点负责。

免责声明

本报告由首创证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告所在资料的来

源及观点的出处皆被首创证券认为可靠，但首创证券不保证其准确性或完整性。该等信息、意见并未考虑到获取

本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对

本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商

业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，首创证券及/或其关

联人员均不承担任何法律责任。

本报告所载的信息、材料或分析工具仅提供给阁下作参考用，不是也不应被视为出售、购买或认购证券或其他金

融工具的要约或要约邀请。该等信息、材料及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预

示和担保。在不同时期，首创证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。

首创证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书

面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。首创证券没有将此意见及建议向报告所有接收者

进行更新的义务。首创证券的自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的

投资决策。

在法律许可的情况下，首创证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司

提供或争取提供投资银行业务服务。因此，投资者应当考虑到首创证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观

点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。

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或引用。

评级说明

1. 投资建议的比较标准

投资评级分为股票评级和行业评级

以报告发布后的6个月内的市场表现为比

较标准，报告发布日后的6个月内的公司

股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的

沪深300指数的涨跌幅为基准

2. 投资建议的评级标准

报告发布日后的6个月内的公司股价（或

行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300

指数的涨跌幅为基准

股票投资评级

评级

买入

增持

中性

减持

看好

中性

看淡

说明

相对沪深300指数涨幅15％以上

相对沪深300指数涨幅5％-15%之间

相对沪深300指数涨幅－5％-5％之间

相对沪深300指数跌幅5％以上

行业超越整体市场表现

行业与整体市场表现基本持平

行业弱于整体市场表现

行业投资评级

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