传媒行业月报:重点新游背靠腾讯极光计划,27款进口游戏版号提前发放

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2024年5月5日发(作者：)

[Table_RightTitle]

[Table_ReportType]

行

业

研

究

[Table_Title]

重点新游背靠腾讯极光计划，27款进口游

证券研究报告|传媒

[Table_IndustryRank]

强于大市

(维持)

[Table_ReportDate]

2023年04月21日

戏版号提前发放

——传媒行业月报

行

业

月

报

证

券

研

究

报

告

[Table_Summary]

投资要点：

⚫ 新游情况：3月共2款新重点手游上线、5款新重点手游公测，新

游以角色扮演类型为主，主要来自中小游戏厂商。2款上线的重点

新游分别是网易游戏发行的《大话西游：归来》（3月2日上线）

和极光计划发行的《桃源深处有人家》（3月22日上线）；5款公

测的重点新游分别是灵犀互动发行的《三国志·战棋版》（3月17

日公测）、金山世游发行的《魔域手游2》（3月23日公测）、巨

人网络发行的《原始征途》（3月24日公测）、祖龙游戏发行的《以

闪亮之名》（3月24日公测）和乐元素科技发行的《战龙出击》（3

月30日公测）。综合来看，《桃源深处有人家》与《三国志·战棋

版》表现突出，两者亮点均较为明显。

⚫ 游戏运营情况：1）《桃源深处有人家》背靠腾讯极光计划扶持，剧

情玩法及产品运营仍需加强。《桃源深处有人家》以田园生活经营

为核心，国风视效唯美，氛围轻松有趣，剧情治愈动人。游戏上线

后关注度持续上升，下载量3月23日达113,264次，单日最高收

入达到132,285美元。《桃源深处有人家》背靠腾讯极光计划，在

受益于该计划带来的免费平台推广及庞大基础游戏用户的同时，由

于开发者经验缺失，产品出现bug次数较多；从玩家反馈看，存在

解锁新资源的等待时间过长、剧情进度设置不合理等问题，《桃源

深处有人家》在剧情玩法方面还需要更深层次的打磨，同时需要加

强产品运营维护，提高用户粘性。2）《三国志·战棋版》立于经典

三国题材，主打玩法底层探索创新。《三国志·战棋版》创新式融

入战棋玩法，由玩家自主选择排兵布阵，战斗交互体验感明显增强。

同时，游戏采取大地图自由行军模式，加入AI委托战斗新功能，

战术战斗深度有所提升。上线当日下载量达到112,378次，单日最

高收入达1,041,640美元。广大玩家对《三国志·战棋版》期待颇

高，《三国志·战棋版》制作方后续还需在游戏细节上进一步完善

策略空间与玩法上限，对游戏进行更深层次的差异化改进。

⚫ 版号发放情况：3月版号发放数量稳定，进口游戏版号提前发放。

86款国产游戏版号和27款进口游戏版号均以移动游戏类型为主。

目前游戏版号审批标准将保持严格趋势不变，游戏市场仍朝着优质

化、精品化的方向发展。从目前的节奏来看，我们预计今年后续或

将持续释放进口游戏版号，进口版号发放的常态化有望到来。

⚫ 投资建议：版号恢复常态化发放，助力游戏市场复苏。版号恢复常

态化发放给市场带来了较强的信心，利好整体板块的估值修复，游

戏行业景气度持续回暖。自2022年4月版号恢复发放以来，新游

上线的数量和质量也有望增强，建议关注版号储备丰富、研发能力

较强、产品优质的头部公司。

⚫ 风险因素：监管政策趋严、版号落地不及预期、新游延期上线及表

现不及预期、新游流水不及预期、出海业务风险加剧。

行业相对沪深300指数表现

传媒沪深300

60%

50%

40%

30%

20%

10%

0%

-10%

-20%

数据来源：聚源，万联证券研究所

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市场投融资有所缩减

国家规范AIGC产业发展，助力游戏行业产

品变革

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腾讯视频达成合作

[Table_Authors]

分析师:

夏清莹

执业证书编号：

S1

电话：

************

邮箱：

***************.cn

研究助理:

李中港

电话：

178****7671

邮箱：

*************.cn

[Table_Pagehead]

$$start$$

证券研究报告|传媒

正文目录

1 新游发行：3月2款重点新游上线，测试新游角色扮演类过七成 ............................ 3

2 新游表现：《桃源深处》背靠腾讯扶持，《三国志·战棋版》主打玩法底层探索创

新 ........................................................................................................................................... 5

2.1 《桃源深处有人家》：主打治愈国风体验，玩家沉浸田园经营 .................... 5

2.2 《三国志·战棋版》：立于三国经典题材，创新融入战棋玩法 ....................... 6

3 版号发放：3月版号数量稳定，进口游戏版号提前发放 ............................................ 7

4 投资建议 ........................................................................................................................... 8

5 风险提示 ........................................................................................................................... 8

图表1： 2023年3月部分重点手游测试及上线情况 ..................................................... 3

图表2： 3月上线与测试的重点新游分类统计 ............................................................... 4

图表3： 3月上线与测试的重点新游发行商统计 ........................................................... 4

图表4： 3月上线新手游表现情况（截至4月17日） ................................................. 4

图表5： 3月公测新手游表现情况（截至4月17日） ................................................. 5

图表6： 《桃源深处有人家》下载量变化趋势（单位：次） ...................................... 5

图表7： 《桃源深处有人家》收入变化趋势（单位：美元） ...................................... 6

图表8： 《三国志·战棋版》下载量变化趋势（单位：次） ......................................... 6

图表9： 《三国志·战棋版》收入变化趋势（单位：美元） ......................................... 7

图表10： 2022年4月至2023年3月游戏版号发放情况（单位：款） ..................... 8

万联证券研究所

第 2 页 共 9 页

[Table_Pagehead]

证券研究报告|传媒

1 新游发行：3月2款重点新游上线，测试新游角色扮演类

过七成

2023年3月份共2款新重点手游上线、5款新重点手游公测。2款上线的重点新游分别是

网易游戏发行的《大话西游：归来》（3月2日上线）、极光计划发行的《桃源深处有

人家》（3月22日上线）；5款公测的重点新游分别是灵犀互动发行的《三国志·战棋

版》（3月17日公测）、金山世游发行的《魔域手游2》（3月23日公测）、巨人网络

发行的《原始征途》（3月24日公测）、祖龙游戏发行的《以闪亮之名》（3月24日公

测）和乐元素科技发行的《战龙出击》（3月30日公测）。

图表1：2023年3月部分重点手游测试及上线情况

名称

战火与永恒

大话西游：归来

千年之旅

三国诛将录

元气骑士新作

梦入云山

十万个冷笑话：2022

斯露德

英雄传说：闪之轨迹3

三国志·战棋版

齐天大战神

新天龙八部

桃源深处有人家

孟德大小姐与自爆少年

白蛇疾闻录

魔域手游2

鬼泣-巅峰之战

原始征途

以闪亮之名

暖雪

天天飞虎队

女神异闻录：夜幕魅影

我叫MT：经典再现

龙之灵域

晴空双子

新仙剑奇侠传之挥剑问情

战龙出击

凡人修仙传：人界篇

类型

策略

RPG

卡牌

ARPG

RPG

RPG

RPG

RPG

RPG

策略

RPG

RPG

模拟

AVG

RPG

RPG

ACT

RPG

RPG

RPG

生存射击

RPG

卡牌

RPG

RPG

RPG

RPG

RPG

研发商

游族网络

网易游戏

英澈网络

/

凉屋游戏

慕仙工作室

雷夏泽工作室

Access!

Falcom

灵犀互动

初见游戏

畅游

五十一区工作室

蓝铂工作室

/

网龙网络

云畅游戏

巨人网络

VVANNA GIRLS

烂泥工作室

/

完美世界

明日世界网络

网易游戏

黑魔法科技

网易游戏

发行商

游族网络

网易游戏

bilibili游戏

网易游戏

凉屋游戏

益世界

游族网络

bilibili游戏

万达院线游戏

灵犀互动

初见游戏

腾讯游戏

极光计划

旅人计划

明日世界

金山世游

云畅游戏

巨人网络

祖龙游戏

bilibili游戏

中青宝互动

完美世界

明日世界网络

网易游戏

飞鱼科技

青瓷数码

时间

2023/3/1

2023/3/2

2023/3/8

2023/3/9

2023/3/9

2023/3/14

2023/3/16

2023/3/16

2023/3/17

2023/3/17

2023/3/21

2023/3/22

2023/3/22

2023/3/22

2023/3/23

2023/3/23

2023/3/23

2023/3/24

2023/3/24

2023/3/24

2023/3/24

2023/3/29

2023/3/29

2023/3/30

2023/3/30

2023/3/30

2023/3/30

2023/3/30

进度

删档计费测试

上线

计费删档测试

限量删档测试

测试

删档内测

删档内测

删档内测

删档测试

公测

不删档内测

神龙测试

上线

归星测试

不删档内测

公测

觉醒测试

公测

公测

限量删档测试

删档测试

限量删档测试

不删档内测

龙灵觉醒测试

破晓测试

删档计费测试

公测

删档测试

乐元素科技 元素科技

/ 三七手游

资料来源：GameRes，万联证券研究所

万联证券研究所

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证券研究报告|传媒

新游类型以角色扮演类游戏为主，主要来自中小游戏厂商。3月上线或测试的游戏类

型较少，角色扮演类游戏RPG与ARPG占3月上线或测试游戏的71.43%，依旧热门，其余

类型游戏占比较少；3月上线或测试的新游主要来自中小游戏厂商，头部游戏厂商网

易新游上线1款、测试2款，bilibili测试新游3款，腾讯游戏测试新游1款。

图表2：3月上线与测试的重点新游分类统计 图表3：3月上线与测试的重点新游发行商统计

资料来源：GameRes，万联证券研究所 资料来源：GameRes，万联证券研究所

三月份上线新游中，《桃源深处有人家》收获高口碑、强劲流水。从3月份全部新游

上线首日至4月17日平均收入的表现来看，仅上线26日的《桃源深处有人家》日均收

入79,865美元，稍逊于上线46日的《大话西游·归来》；从平均下载量来看，《桃源

深处有人家》日平均下载量达60,577次，显著高于《大话西游·归来》；从评分来看，

《桃源深处有人家》评分人数在远超《大话西游：归来》的情况下，评分仍维持在4.8

分高分位，齐平《大话西游：归来》。

图表4：3月上线新手游表现情况（截至4月17日）

上线/公

名称 测时长

（天）

大话西游：归来 46

桃源深处有人家 26

App

Store

评分

4.8

4.8

评分人数

（人）

27,601

70,281

下载量

（次）

570,658

收入

（美元）

4,108,744

平均下载量

(次)

12,406

60,577

平均收入

（美元）

89,321

79,865 1,574,990 2,076,485

资料来源：GameRes，七麦数据，公开资料整理，万联证券研究所

注：1.以上线首日至4月17日的平均收入作为排名顺序；2.下载量及收入仅统计iOS手机端用户数据。

三月份公测新游中，《三国志·战棋版》成绩遥遥领先。从收入来看，《三国志·战

棋版》以日均560,632美元位居公测新游第一位，显著高于其余公测的新游，表现突

出；从下载量来看，《三国志·战棋版》的平均下载量达18,711次，总下载量达580,032

次，位居第三位；从评分来看，《三国志·战棋版》以评分人数6,443人及评分4.3分

位居公测游戏第一位。综上所述，我们将详细分析《桃源深处有人家》与《三国志·战

棋版》这两款新游的表现。

万联证券研究所

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证券研究报告|传媒

图表5：3月公测新手游表现情况（截至4月17日）

名称

三国志·战

棋版

魔域手游2

原始征途

以闪亮之名

战龙出击

上线/公

测时长

（天）

31

25

24

24

18

App Store

评分

4.3

4.2

3.2

3.9

3.7

评分人数

（人）

6,443

519

2,986

6,215

126

下载量

（次）

580,032

102,442

723,083

951,035

50,764

收入

（美元）

17,379,585

74,231

7,723,405

6,327,139

7,067

平均下载量

(次)

18,711

4,098

30,128

39,626

2,820

平均收入

（美元）

560,632

2,969

321,809

263,631

393

资料来源：GameRes，七麦数据，公开资料整理，万联证券研究所

注：1.以上线首日至4月17日的平均收入作为排名顺序；2.下载量及收入仅统计iOS手机端用户数据。

2 新游表现：《桃源深处》背靠腾讯扶持，《三国志·战棋

版》主打玩法底层探索创新

2.1 《桃源深处有人家》：主打治愈国风体验，玩家沉浸田园经营

《桃源深处有人家》背靠腾讯极光计划扶持，剧情玩法及产品运营仍需加强。《桃源

深处有人家》由五十一区工作室研发、极光计划发行，主打构建桃源生活，是一款富

有中国特色的唯美画风模拟经营手游。游戏中玩家可以打造属于自己的农村家园，种

植果蔬并通过售卖来增加田园规模，同时还融入了豢养萝卜精灵、烹饪、结伴、装扮

家园等玩法。《桃源深处有人家》视觉效果贴近生活，氛围轻松有趣，剧情治愈动人，

游戏上线后关注度持续上升，下载量3月23日达113,264次。

图表6：《桃源深处有人家》下载量变化趋势（单位：次）

资料来源：七麦数据（iOS手机端用户数据），万联证券研究所

截止4月17日，《桃源深处有人家》iOS手机端游戏收入总计2,076,485美元，单日游

戏收入3月26日达到132,285美元。

万联证券研究所

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证券研究报告|传媒

图表7：《桃源深处有人家》收入变化趋势（单位：美元）

资料来源：七麦数据（iOS手机端用户数据），万联证券研究所

截止4月17日，《桃源深处有人家》的评分为4.8分，口碑较好，值得注意的是，该游

戏的发行商为极光计划，是腾讯利用自身资源对中小游戏开发者的扶持计划，《桃源

深处有人家》在受益于该计划带来的免费平台推广及庞大基础游戏用户的同时，中小

游戏开发者由于经验缺失，产品运行上出现bug次数较多；且从目前玩家的反馈看，

存在解锁新资源的等待时间过长、剧情进度设置不合理等问题，均对玩家体验造成了

一定程度上的负面影响。因此，若想提升用户黏性，达到游戏长期陪伴玩家的效果，

《桃源深处有人家》在剧情玩法方面还需要更深层次的打磨，同时需要加强产品运营

维护，避免大型bug产生。

2.2 《三国志·战棋版》：立于三国经典题材，创新融入战棋玩法

《三国志·战棋版》背靠经典三国题材，主打玩法底层探索创新。《三国志·战棋版》

由灵犀互动自主研发并发行，是一款全新三国大世界策略RPG手游。《三国志・战棋

版》创新式地融入了战棋玩法，由玩家自主选择排兵布阵，可选择不同战术搭配和技

能释放时机，战斗交互体验感明显增强。同时，游戏采取大地图自由行军模式，并加

入AI委托战斗新功能，在赛季更迭中进一步拓展玩法深度，战术战斗深度有所提升。

由于继承了《三国志·战略版》的丰富运营经验，游戏一经上线就受到了玩家们的广

泛关注，上线当日下载量就达到了112,378次。

图表8：《三国志·战棋版》下载量变化趋势（单位：次）

资料来源：七麦数据（iOS手机端用户数据），万联证券研究所

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证券研究报告|传媒

截止4月17日，《三国志·战棋版》IOS手机端游戏收入总计17,379,585美元，单日最

高收入出现在上线后第四天，达1,041,640美元。

图表9：《三国志·战棋版》收入变化趋势（单位：美元）

资料来源：七麦数据（iOS手机端用户数据），万联证券研究所

截至4月17日,《三国志·战棋版》在App Store评分达4.3，评分位居同月公测新游第

一。随着过去《三国志·战略版》、《三国志幻想大陆》等多款三国游戏的面世与成

功，广大玩家对《三国志·战棋版》期待颇高，《三国志·战棋版》制作方后续还需

在游戏细节上进一步完善策略空间与玩法上限，对游戏进行更深层次的差异化改进，

努力与玩家共同建设良好的同盟生态。

3 版号发放：3月版号数量稳定，进口游戏版号提前发放

1-3月的版号发放数量均超过85款，处于常态化阶段。截止2023年4月17日，2023年1-

3月的国产网络游戏版号均已公布，仍以移动游戏为主，其余类型游戏版本占比基本

持平。其中，国家新闻署在3月正式公告游戏版号86款，具体包含移动游戏款62款，

移动-休闲益智15款，客户端3款，移动-客户端3款，游戏机-Switch1款，移动、客户

端、游戏机-Switch1款，移动-网页1款。自2022年12月起，游戏版号每月的发放数量

均超过80款，处于较高水平，市场预期良好，我们认为版号审批标准仍会保持严格的

趋势不变，游戏市场将朝着优质化、精品化方向发展。

3月共有27款进口游戏通过审批，进口版号发放常态化有望到来。2023年3月20日国

家新闻出版署正式公告的首批进口版号中，具体包含手游23款、PC端游4款、主机

游戏1款，其中1款为移动、PC双端游戏。国家新闻出版署进口游戏版号发放基本保持

一年一批次的节奏，近年来发放时间集中在下半年，同时2020年至2023年的进口版号

发放数量分别为97款、76款、44款、27款，虽然本次发放数量较少，但时间距离上次

12月28日仅不到三个月，不代表全年发放数量，从目前的节奏来看，我们预计今年后

续或将持续释放进口游戏版号，进口版号发放的常态化有望到来。

万联证券研究所

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证券研究报告|传媒

图表10：2022年4月至2023年3月游戏版号发放情况（单位：款）

资料来源：国家新闻出版署，万联证券研究所

4 投资建议

版号恢复常态化发放，助力游戏市场复苏。版号恢复常态化发放给市场带来了较强的

信心，利好整体板块的估值修复，游戏行业景气度持续回暖。自2022年4月版号恢

复发放以来，新游上线的数量和质量也有望增强，建议关注版号储备丰富、研发能力

较强、产品优质的头部公司。

5 风险提示

监管政策趋严、版号落地不及预期、新游延期上线及表现不及预期、新游流水不及预

期、出海业务风险加剧。

万联证券研究所

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[Table_Pagehead]

$$end$$

[Table_InudstryRankInfo]

行业投资评级

证券研究报告|传媒

强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上；

同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；

弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。

[Table_StockRankInfo]

公司投资评级

买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上；

增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；

观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；

卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。

基准指数 ：沪深300指数

[Table_RiskInfo]

风险提示

我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资

的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要

考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。

[Table_PromiseInfo]

证券分析师承诺

本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观

地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推

荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

[Tale_ReliefInfo]

免责条款

。本公司不会因接收人收到本报告而视

其为客户。

本公司是一家覆盖证券经纪、投资银行、投资管理和证券咨询等多项业务的全国性综合类证券公司。本公司具

有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。在法律许可情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中提到

的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或类似的金融服

务。

本报告为研究员个人依据公开资料和调研信息撰写，本公司不对本报告所涉及的任何法律问题做任何保证。本

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未经我方许可而引用、刊发或转载的,引起法律后果和造成我公司经济损失的,概由对方承担,我公司保留追究

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[Table_AdressInfo]

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本文标签： 游戏证券版号新游