计算机行业周观点:信创与网安迎来新催化(附核心白马Q1展望)

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2024年1月21日发(作者：)

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计算机

周观点：信创与网安迎来新催化（附核心白马Q1展望）

证券研究报告

2021年03月20日

投资评级

行业评级

上次评级

作者

缪欣君

分析师

强于大市(维持评级)

强于大市

行业观点及重点推荐

上周，中美关系持续加剧紧张。杨洁篪在中美高层战略对话开场白中阐明中方有关立场：美国没有资格居高临下同中国说话，与中国打交道，就要在相互尊重的基础上进行。王毅则表示中美关系遭遇前所未有的严重困难。

若中美关系脱钩加速，信创尤其是行业信创有望加速。作为计算机重要主线，信创热度有望再上一个台阶。

（1）党政军信创：在去年的基础上，办公系统相关如操作系统、芯片、办公软件、中间件等党政军国产化有望进一步加快，并在21年实现订单的集中释放。

（2）行业信创：行业信创增量包括底座服务器芯片和上层ERP、银行核心系统、CAD等核心应用软件。20年试点后若检验产品“可用”，21年铺开值得期待。

若中美关系脱钩加速，也对网络安全产业形成重要支撑（网络空间安全是国家安全重要组成）。我们连续四周重申看好网安。IDC数据显示2020全年整体中国IT安全硬件市场厂商收入约218亿元人民币，市场在Q4实现强势反弹。展望21年，考虑今年将多次举办全国大型攻防演练活动和100周年相关推动，看好网络安全赛道2021年景气度进一步提升。根据IDC份额数据来看，整体上看市场格局依然分散，但亮点不少。以攻防能力为先，重点推荐奇安信、深信服，安恒信息，绿盟科技、启明星辰等公司。

SAC执业证书编号：S111

*******************行业走势图

计算机51%40%29%18%7%-4%-15%沪深3002020-032020-072020-11

资料来源：贝格数据

除了信创和网安以外，我们再度强调前几周我们一直坚持的观点。核心白马呈现单边下行走势的原因主要在于流动性。根据我们在报告《预计极端情况核心白马大概率下行空间约10~15%（附重申看好网安与信创）》的结论，我们认为总体看回调深度大概率在10~15%。

因此，对于业绩确定性高且报表高成长能消化当前估值的白马，我们认为符合上述条件的白马已到中长期关注时点，中期极端下行大概率约10~15%。基于此，我们推荐深信服、恒生电子、广联达、中科创达、金蝶国际、金山办公、用友网络、奇安信、宝信软件。

市场及板块走势回顾

上周，计算机板块下跌了1.08%，同期创业板指下跌了3.09%，沪深300下跌了2.71%，板块跑赢大盘。

风险提示：宏观经济不景气，板块政策发生重大变化，国际环境发生重大变化

相关报告

1 《计算机-行业深度研究:美国经验与中国借鉴：一文读懂海外工业软件巨头近况》 2021-03-16

2 《计算机-行业研究周报:预计极端情况核心白马大概率下行空间约10~15%（附重申看好网安与信创）》

2021-03-14

3 《计算机-行业研究周报:前瞻推荐后网安后续空间如何看？（附：近期行业》 2021-03-06

信创重大变化） 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明

1

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内容目录

内容目录 .............................................................................................................................................. 2

行业观点 .............................................................................................................................................. 3

行业观点及重点推荐 .............................................................................................................................. 3

市场及板块走势回顾 .............................................................................................................................. 5

本周行业新闻 ...................................................................................................................................... 6

5G ................................................................................................................................................................... 6

云计算 .......................................................................................................................................................... 6

人工智能 ...................................................................................................................................................... 7

请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明

2

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行业观点

行业观点及重点推荐

上周，中美关系持续加剧张。杨洁篪在中美高层战略对话开场白中阐明中方有关立场：美国没有资格居高临下同中国说话，与中国打交道，就要在相互尊重的基础上进行。王毅则表示中美关系遭遇前所未有的严重困难。

若中美关系脱钩加速，信创尤其是行业信创有望加速。作为计算机重要主线，信创热度有望再上一个台阶。

（1）党政军信创：在去年的基础上，办公系统相关如操作系统、芯片、办公软件、中间件等党政军国产化有望进一步加快，并在21年实现订单的集中释放。

（2）行业信创：行业信创增量包括底座服务器芯片和上层ERP、银行核心系统、CAD等核心应用软件。20年试点后若检验产品“可用”，21年铺开值得期待。

图1：美国对中国科技产业不断压制

资料来源：凤凰网、天风证券研究所

若中美关系脱钩加速，也对网络安全产业形成重要支撑（网络空间安全是国家安全重要组成）。我们连续四周重申看好网安。IDC数据显示2020全年整体中国IT安全硬件市场厂商收入约218亿元人民币，市场在Q4实现强势反弹。展望21年，考虑今年将多次举办全国大型攻防演练活动和100周年相关推动，看好网络安全赛道2021年景气度进一步提升。根据IDC份额数据来看，整体上看市场格局依然分散，但亮点不少。以攻防能力为先，重点推荐奇安信、深信服，安恒信息，绿盟科技、启明星辰等公司。

图2：2020年中国UTM防火墙市场份额 图3：2020年中国统一威胁管理（UTM）硬件市场份额

资料来源：IDC公众号，天风证券研究所

资料来源：IDC公众号，天风证券研究所

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3

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图4：2020上半年中国完全分析和威胁情报市场份额 图5：IDC中国终端安全检测与响应市场份额

资料来源：奇安信公众号，天风证券研究所

资料来源：奇安信公众号，天风证券研究所

除了信创和网安以外，我们再度强调前几周我们一直坚持的观点。核心白马呈现单边下行走势的原因主要在于流动性。根据我们在报告《预计极端情况核心白马大概率下行空间约10~15%（附重申看好网安与信创）》的结论，我们认为总体看回调深度大概率在10~15%。

图6：未来三个月美债收益率悲观不超过2%，则当下类似于19年下半年

资料来源：wind，天风证券研究所

因此，对于业绩确定性高且报表高成长能消化当前估值的白马，我们认为符合上述条件的白马已到中长期关注时点，中期极端下行大概率约10~15%。基于此，我们推荐深信服、恒生电子、广联达、中科创达、金蝶国际、金山办公、用友网络、奇安信、宝信软件。

最后我们对计算机板块重点白马公司一季度的业绩进行展望，详情请见下表。

表1：公司一季报业绩预测

代码

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公司名称

金山办公

奇安信

恒生电子

收入2021Q1 YOY

40-45%

90-100%

60~70%

4

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宇信科技

广联达

中控技术

深信服

金蝶国际

中科创达

美亚柏科

长亮科技

捷顺科技

致远互联

赛意信息

中望软件

50~70%

25~35%

20~30%

40~60%

45~50%（云收入）

50~70%

50~80%

25~30%

35~45%

40~55%

40~50%

35~40%

资料来源：wind，天风证券研究所

市场及板块走势回顾

上周，计算机板块下跌了1.08%，同期创业板指下跌了3.09%，沪深300下跌了2.71%，板块跑赢大盘。

表 2: 本周板块行情

CI801750

计算机(申万)

4495.10

3404.66

2194.91

5007.09

8899.01

2671.52

4829.38

3210.81

4496.47

11140.15

6912.82

4089.20

5463.25

4544.17

3453.08

2220.26

5146.38

9215.10

2756.81

4834.37

3189.35

4392.60

10951.27

6867.10

4073.04

5489.04

-1.08%

-1.40%

-1.14%

-2.71%

-3.43%

-3.09%

-0.10%

0.67%

2.36%

1.72%

0.67%

0.40%

-0.47%

-12.32%

-1.97%

-3.48%

-0.69%

-6.77%

-9.94%

-7.53%

-7.37%

-4.61%

-7.72%

-6.18%

-9.10%

-4.94%

20年年末收盘

5126.95

3473.07

2273.99

5042.01

9545.18

2966.26

5222.87

3466.35

4713.79

12071.57

7368.53

4498.35

5747.42

上证综指

深证综指

沪深300指数

中小板指数

创业板指数

云计算

互联网金融

在线教育

大数据

智慧医疗

智慧城市

人工智能

资料来源：wind，天风证券研究所

表 3: 本周涨跌前十的公司

旋极信息

海联讯

*ST联络

*ST实达

麦迪科技

*ST天夏

思创医惠

3.92

9.31

3.21

1.91

32.30

0.23

8.17

3.13

7.67

2.70

1.64

27.95

0.20

7.26

25.24%

21.38%

18.89%

16.46%

15.56%

15.00%

12.53%

新智认知

科大讯飞

鼎捷软件

朗科科技

皖通科技

卫宁健康

恒为科技

9.05

44.66

20.46

11.91

14.65

15.48

17.73

11.28

48.92

22.40

12.94

15.75

16.63

18.95

周涨跌幅

-19.77%

-8.71%

-8.66%

-7.96%

-6.98%

-6.92%

-6.44%

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5

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捷成股份

达华智能

信息发展

3.42

3.61

13.00

3.05

3.32

12.00

12.13%

8.73%

8.33%

立思辰

万达信息

辰安科技

8.58

14.06

24.39

9.17

15.01

25.96

-6.43%

-6.33%

-6.05%

资料来源：wind，天风证券研究所

本周行业新闻

5G

软银和高通在日本推出数千兆比特5G毫米波服务

3月19日消息，高通技术公司宣布，软银已在日本推出5G毫米波服务，采用搭载高通骁龙5G移动平台和骁龙5G调制解调器及射频系统的终端。随着5G毫米波服务的推出，软银正在提供“Pocket WiFi 5G A004ZT”5G毫米波移动热点供销售。软银产品组合中首批支持5G毫米波的移动终端，包括即将发布的5G智能手机，预计全部将采用高通技术公司的5G毫米波产品。

此前，软银于2020年3月采用搭载骁龙5G移动平台的智能手机推出了5G Sub-6GHz商用服务。此次5G毫米波商用服务的推出提升了软银的5G网络能力，今后更多支持毫米波的移动终端将陆续发布。（Techweb）

华为将对5G专利收取使用费：费用仅高通三分之一

3月16日消息，华为发布《创新和知识产权白皮书2020》，同时公开了对5G多模手机的收费标准：华为对遵循5G标准的单台手机专利许可费上限为2.5美元，并提供适用于手机售价的合理百分比费率。作为手握全球最多专利尤其是5G知产的公司之一，华为方面称，预计2019~2021三年的知识产权收入在12~13亿美元之间。

华为收费也引发外界广泛热议，而且不少人很快联想到了另一家企业高通公司。不过，对比后发现，苹果每台手机要向高通支付的专利费是7.5美元，可以说远远高于华为。从收入上讲，高通截止2020年12月26日的2021 Q1财季，单季授权业务的收入就达到17.93亿美元。实际上，按照今年2月IPLytics发布的《5G专利竞赛的领跑者》报告来看，华为以15.39%的专利申请量位居第一，高通以11.24%占比位居第二，中兴通讯以9.81%占比位居第三。三星第四、苹果第十一。（Techweb）

云计算

英特尔发布第11代vPro平台：面向未来的商业终端打造

3月19日消息，日前，英特尔正式面向中国市场推出第11代英特尔vPro平台，该平台专为满足现代商用需求而打造。英特尔公司客户端计算事业部副总裁兼商用客户端平台总经理Stephanie Hallford表示：“如今新冠疫情加速了企业的数字化转型，企业正面临前所未有的安全风险，也对远程协作和管理提出更高的要求。为此我们推出了第11代英特尔vPro平台，为面向未来的商业终端而打造，助力企业在现代化的商业世界中保持领先地位。”

性能方面，第11代英特尔酷睿vPro处理器搭载英特尔锐炬 Xe显卡，集成了英特尔Wi-Fi

6/6E (Gig+)2 以及Thunderbolt 4技术，同时，第11代英特尔酷睿vPro处理器将AI性能提升了 8倍，并相比前代产品提升2.3倍的创作和视频编辑速度，帮助企业跟上快速变化的软件生态系统发展步伐。安全方面，基于全新英特尔vPro平台的设备独享英特尔

Hardware Shield 技术，可实现基于硬件的全面PC保护，包括操作系统下 (Below-the-OS)

安全性、应用和数据安全以及智能威胁检测。（Techweb）

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6

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金山云2020年第四季度净亏损1.74亿元 同比收窄

3月18日消息，据国外媒体报道，在纳斯达克上市的云服务提供商金山云公布了截至2020年12月31日未经审计的2020年第四季度和2020年全年财报。财报显示，第四季度，该公司实现营收19.23亿元，同比增长63.8%。其中，公有云业务的营收为13.62亿元，同比增长44.1%；企业云业务的营收为5.36亿元，同比增长143.1%。如果按照美国通用会计准则（GAAP）计算，该公司第四季度净亏损1.05亿元，与2019年同期净亏损2.4亿元相比，同比收窄；如果不按照美国通用会计准则（Non-GAAP）计算，该公司净亏损1.74亿元，与2019年同期净亏损2.55亿元相比，同比持续收窄。2020年全年，该公司的总营收为65.78亿元，与2019年的39.56亿元相比，增长66.2%。如果按照美国通用会计准则计算，该公司净亏损9.62亿元，而2019年净亏损11.11亿元。如果不按照美国通用会计准则计算，该公司净亏损8.24亿元，而2019年净亏损9.58亿元。（Techweb）

人工智能

百度网讯公开“人工智能AI摄像头”相关专利 可提高公共场合安全系数

3月17日消息，据天眼查公开信息显示，3月16日，北京百度网讯科技有限公司公开一项名为“人工智能AI摄像头”专利。专利摘要显示，本申请公开了一种人工智能摄像头，涉及人工智能中的计算机视觉技术领域。其中，AI摄像头包括处理器、图像传感器和第一通信接口，图像传感器和第一通信接口分别与处理器连接；图像传感器用于采集目标空间内的视频流，处理器用于利用AI算法处理视频流确定目标空间内是否有预设事故。

若目标空间内存在预设事故，则生成提示信息并通过第一通信接口将提示信息发送给工作人员的终端设备，大大提高了公共场合的安全系数以及预设事故发生后对风险事件的处理速度。（Techweb）

Gartner：2025年将有75%的风险投资将使用AI做决策

据外媒报道，最近，市场研究机构Gartner在一份白皮书中表示，投资者越来越多地使用人工智能和数据分析技术。此外，该公司表示，75%的风险投资将使用人工智能做出投资决策。Gartner预测，投资者利用人工智能和数据科学做出投资决策将变得司空见惯。到2025年，超过75%的风险资本高管审查将使用人工智能和数据分析进行。换句话说，人工智能可以决定一家公司是否可以通过人工评估。（Techweb）

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7

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分析师声明

本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。

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邮箱：***************** 自报告日后的6个月内，相对同期沪

深300指数的涨跌幅

卖出

强于大市

中性

弱于大市

体系

预期股价相对收益20%以上

预期股价相对收益10%-20%

预期股价相对收益-10%-10%

预期股价相对收益-10%以下

预期行业指数涨幅5%以上

预期行业指数涨幅-5%-5%

预期行业指数涨幅-5%以下

股票投资评级

自报告日后的6个月内，相对同期沪

深300指数的涨跌幅

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