传媒周报:原神等拒上华为小米,游戏或将进入内容为王时代

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2024年7月20日发(作者：)

传媒

行业研究/周报

原神等拒上华为小米，游戏或将进入内容为王时代

—传媒周报20200928

传媒周报

[Table_Summary]

报告摘要：

2020年09月28日

[Table_Invest]

推荐

维持评级

 一周行情：

本周传媒（申万）指数整体上涨2.54%，同期沪深300上涨2.37%，板块跑赢沪深300指数

0.17个百分点，位列所有板块第16位。本周涨幅排名前五位的个股分别是天龙集团

（23.49%）/捷成股份（18.12%）/*ST瀚叶（14.74%）/蓝色光标（13.07%）/中体产业

（12.97%）；排名后五位的个股分别为天舟文化（-5.27%）/横店影视（-5.98%）/中公

教育（-7.66%）/新华网（-8.67%）/富春股份（-8.99%）截至本周五（2020年09月25日），

指数市盈率为41.26，低于历史均值（2014年至今）47.63；当前传媒（申万）板块相比

沪深300估值溢价率为183%，低于历史估值溢价率均值（296%）。

 行业要闻：

《原神》等拒绝上架传统渠道、利好优质内容商及新渠道：近日，由于米哈游未能与华

为、小米等传统应用商店达成合作条款，旗下二次元游戏大作《原神》公测日（9月28

日）无法准时上架华为游戏中心和小米游戏中心，研发商与传统应用商店渠道矛盾进一

步激化。《原神》是二次元游戏大厂米哈游400人团队历时3年制作的内产优质二次元

游戏，首款国产PC和手机双端数据互通游戏，全渠道预约量超1700万，是本年度最受

关注的二次元游戏之一。2018年以来，游戏分发愈发依赖垂直平台和买量平台，应用商

店的地位逐渐被口碑、媒体、社交削弱，B站、TaPTAp、快手、抖音等成为游戏重要发

放渠道。随着移动互联网发展进入深水区，用户行为从“搜索”到“推荐”，传统应用

商店受到用户和优质研发商双方面挤压，头部游戏的示范效应或推动更多内容方的“反

抗”，优质内容的议价能力将持续提升。

电影《八佰》票房已达30亿元：猫眼电影票房数据显示，电影《八佰》票房已达30亿

元，逼近《我不是药神》，继续位列中国电影市场影史票房榜第十名。

 投资建议

游戏板块：游戏目前估值处于相对低位+景气度改善+供给侧改革龙头集中度提升+字节

入局游戏重塑产业链价值分配+5G云游戏催化+20Q3总体游戏产品线优异+政策推动，当

前位置配置性价比依然很高，看好游戏板块后续表现，再次重申买入机会。推荐标的：

电魂网络、掌趣科技、宝通科技、完美世界、三七互娱、吉比特等。

电商板块：直播电商和短视频营销的高速增长为整个产业链带来行业红利，从目前电商

及内容平台龙头纷纷加紧直播带货布局，我们认为直播电商和短视频营销将是未来三~

五年的大趋势，目前仍处行业发展早期，看好板块长期前景。建议关注平台类公司如值

得买（拓展直播/短视频业务布局的内容导购平台）、天下秀（背靠微博，KOL营销代理

龙头）和芒果超媒（芒果好物为接下来战略核心）。

电影板块：影院复工正式落地，低风险地区在电影院各项防控措施有效落实代为的前提

下，已有序恢复开放营业，上座率恢复至75%。影院开放预计带来电影板块估值修复。

建议重点关注上海电影（成立资管公司开启并购整合之路）、横店影视（影院公司中经

营效率最高）、万达电影。

 风险提示

[Table_QuotePic]

行业与沪深300走势比较

资料来源：Wind，民生证券研究院

分析师：刘欣

执业证号： S1

电话：

邮箱：

***************

分析师：钟奇

执业证号： S1

电话：

邮箱：

****************

[Table_docReport]

相关研究

1.【民生传媒周报】20200921：字节甲

骨文及沃尔玛对TikTok的合作形成共

识，影院上座率限制上调至75%

2.【民生传媒互联网】渠道弱化，游戏

或将步入“内容为王”新时代

疫情增加不确定性，传媒政策监管趋严，业绩快报发布部分公司表现不及预期，游

戏版号限制。

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告

1

周报/传媒

盈利预测与财务指标

现价

代码 重点公司

2020/9/25 2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E

EPS PE

评级

603258

.SH

300031

.SZ

300315

.SZ

002624

.SZ

002555

.SZ

603444

.SH

300785

.SZ

300413

.SZ

600556

.SH

601595

.SH

002739

.SZ

603103

.SH

电魂网络

宝通科技

掌趣科技

完美世界

三七互娱

吉比特

值得买

芒果超媒

天下秀

上海电影

万达电影*

横店影视

39

.

72

20

.

90

7

.

01

33

.

64

40

.

59

626

.

80

108

.

00

64

.

70

18

.

11

13

.

54

17

.

19

17

.

79

0

.

93

0

.

77

0

.

13

1

.

16

1

.

00

11

.

26

2

.

23

0

.

65

0

.

15

0

.

37

-

2

.

28

0

.

49

1

.

77

1

.

00

0

.

30

1

.

26

1

.

39

17

.

08

2

.

91

0

.

88

0

.

23

0

.

40

-

0

.

24

0

.

28

2

.

87

1

.

34

0

.

41

1

.

54

1

.

68

20

.

93

3

.

56

1

.

07

0

.

34

0

.

60

0

.

80

0

.

54

42

.

52

27

.

19

53

.

15

28

.

95

40

.

54

55

.

68

48

.

39

99

.

62

117

.

67

36

.

87

-

7

.

56

36

.

45

22

.

44

20

.

90

23

.

37

26

.

70

29

.

20

36

.

70

37

.

17

73

.

52

79

.

33

33

.

85

-

71

.

51

64

.

43

13

.

84

15

.

60

17

.

10

21

.

84

24

.

16

29

.

95

30

.

33

60

.

47

53

.

11

22

.

57

21

.

41

32

.

71

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资料来源：公司公告、民生证券研究院（标*公司盈利预测为wind一致预期）

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周报/传媒

目录

一、重点公司估值 .............................................................................................................................................................. 4

二、上周市场表现回顾：下降3.66%，排名第12位 ...................................................................................................... 6

（一）上周传媒板块整体下降3.66%，排名第12位 ........................................................................................................... 6

（二）电视剧综艺市场 ............................................................................................................................................................ 7

（1）电视剧网播收视率排行 .............................................................................................................................................. 7

（2）综艺网播收视率排行 .................................................................................................................................................. 7

（三）电影市场 ........................................................................................................................................................................ 8

（1）一周票房市场总览 ...................................................................................................................................................... 8

（2）本周上映影片表现 ...................................................................................................................................................... 9

（3）TOP10院线及影投票房及市占率 ............................................................................................................................... 9

（四）游戏市场 ...................................................................................................................................................................... 10

（1）iOS游戏排行榜 ......................................................................................................................................................... 10

（2）安卓市场应用宝游戏排行榜 .................................................................................................................................... 11

（3）安卓市场小米游戏风云排行榜 ................................................................................................................................ 11

（4）上市公司相关游戏iOS游戏畅销榜 ........................................................................................................................ 12

三、行业重要新闻与重点公司公告................................................................................................................................. 14

（一）行业及公司新闻 .......................................................................................................................................................... 14

（二）上周重要公告汇总 ...................................................................................................................................................... 14

四、风险提示 .................................................................................................................................................................... 15

插图目录 ............................................................................................................................................................................ 16

表格目录 ............................................................................................................................................................................ 16

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周报/传媒

一、重点公司估值

表1：上周重点公司估值情况一览

股价

股票代码 公司名称

2020/9/25

（亿元） （亿元）

2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E 2019/2020H1 2019/2020H1 2019/2020H1 2020H1

总市值 流通市值

PE EPS

营收（亿元） 归母净利润（亿元） 利润率（%） 商誉/总资产

002739

.SZ

600977

.SH

603103

.SH

601595

.SH

002905

.SZ

300528

.SZ

万达电影

中国电影

横店影视

上海电影

金逸影视

幸福蓝海

17.19

13.95

17.79

13.54

11.07

9.41

15.4

7.75

4.89

5.91

8.87

6.94

3.66

8.6

24.02

64.7

18.06

15.44

68.5

10.04

19.4

33.64

40.59

11.85

18.37

27

626.8

18.19

20.9

10.75

7.24

11.85

6.18

357.3

260.4

112.8

60.7

41.7

35.1

451.8

136.1

136.3

152.2

63.5

94.2

35.9

40.8

2068.9

1151.9

443.3

108.2

130.8

748.2

392.7

652.5

857.4

160.6

168.2

316.7

450.4

126.3

82.9

193.1

184.3

160.6

129.0

151.2

85.0

13.2

18.7

10.4

13.3

153.5

78.2

77.2

109.6

42.2

16.0

18.5

28.6

1503.8

412.4

302.8

72.1

92.7

296.2

130.3

388.9

465.4

71.0

104.0

170.0

263.2

75.3

63.0

68.2

99.3

71.0

26.4

-7.6

24.5

36.3

36.6

27.7

470.5

32.0

48.1

-9.3

-3.4

-6.4

-2.8

77.1

-6.5

24.6

-3.1

88.1

99.6

36.8

49.4

60.4

60.4

26.2

47.9

28.9

40.5

9.3

63.6

23.9

55.7

148.1

27.2

34.7

15.1

13.7

9.3

8.4

-71.5

153.5

-71.7

-28.5

--

--

-50.0

84.4

26.9

127.7

26.7

--

86.8

--

25.1

55.6

2.0

72.6

28.8

45.1

47.9

45.1

19.5

35.6

27.2

28.9

10.0

16.7

10.1

39.0

64.3

20.5

23.8

14.4

12.8

10.0

--

21.4

21.8

29.7

32.3

--

--

25.8

40.9

21.2

29.4

19.2

--

38.3

--

16.7

25.3

46.2

59.4

22.7

33.9

31.5

33.9

16.4

27.0

22.7

24.2

8.8

14.1

16.6

31.7

46.4

15.3

19.7

12.8

11.5

8.8

--

-2.28

0.57

0.49

0.37

0.40

0.02

0.32

-0.83

-1.42

-0.93

-3.22

0.09

-0.56

0.35

0.27

0.65

0.49

0.31

1.14

0.38

0.41

1.16

1.00

1.27

0.29

1.13

11.26

0.12

0.77

0.71

0.53

1.27

0.74

-0.24

0.09

-0.25

-0.48

0.00

0.00

0.18

0.29

0.04

0.22

0.00

0.08

0.00

0.34

0.40

0.89

0.63

0.34

1.43

0.51

0.54

1.24

1.40

1.18

1.10

2.67

16.09

0.28

1.02

0.75

0.57

1.18

0.00

0.80

0.64

0.60

0.42

0.00

0.00

0.38

0.37

0.17

0.31

0.00

0.18

0.00

0.52

0.52

1.09

0.80

0.46

2.18

0.61

0.72

1.48

1.68

1.35

1.30

1.63

19.74

0.39

1.36

0.84

0.63

1.35

0.00

154.4/12.5

90.7/2.6

28.1/0.9

11.1/0.5

20.7/0.7

21.4/0.4

28.3/2.3

26.3/7.6

21.9/2.3

36.1/5.3

8.6/0

27.3/5

5.4/0.1

11.7/0

42.3/16.9

125/27.3

39.1/6.7

7.2/1.1

1225.7/63.7

146.9/38

25.7/6.9

80.4/25.7

132.3/43.4

112.6/25.2

32.2/12.1

36.9/10.1

21.7/7.4

15.7/2.3

24.8/6.4

102.6/15.4

125.9/20.9

112.6/25.2

97.7/15.4

-47.3/-6

10.6/-2.3

3.1/-1.4

1.4/-0.7

1.1/-1.5

0.1/-1

9.5/0.3

-14.7/1.1

-39.6/-1.4

-23.8/0.4

-23.1/-0.2

1.2/-0.4

-5.5/0.1

1.6/-0.2

18.3/8.7

11.6/4.8

12.1/1.3

2.2/0.3

1.8/0.4

22.9/8

8.2/3.2

15/6.1

21.1/7.3

17.3/3.6

2.6/3.6

13/5.1

8.1/3.2

0.9/0.2

3.1/1.2

12.8/2

13.4/2.6

17.3/3.6

15.4/1.4

-30.6%/-48.3%

13.7%/-113.0%

11.0%/-150.3%

11.5%/-176.6%

5.2%/-231.7%

-1.2%/-267.0%

33.5%/12.9%

-56.1%/14.3%

-184.0%/-68.7%

-66.1%/8.1%

-271.2%/-1633.5%

3.8%/-8.0%

-102.1%/121.9%

13.4%/-1123.8%

43.3%/51.7%

9.3%/17.5%

30.9%/19.1%

30.1%/26.3%

0.3%/1.0%

18.6%/21.4%

33.2%/46.4%

18.0%/23.6%

18.3%/18.3%

15.4%/14.4%

8.0%/30.0%

37.6%/50.2%

49.1%/56.7%

8.6%/16.0%

11.6%/21.0%

13.7%/14.1%

11.2%/12.3%

15.4%/14.4%

15.8%/8.8%

30.6%

2.8%

0.5%

0.4%

0.0%

1.0%

0.1%

4.6%

5.6%

24.1%

2.3%

34.6%

0.0%

5.0%

3.9%

0.0%

16.1%

27.6%

0.3%

42.2%

7.2%

3.8%

12.9%

9.4%

5.0%

14.0%

0.1%

23.1%

28.5%

0.3%

0.7%

9.4%

0.0%

中位数

300251

.SZ

300133

.SZ

300027

.SZ

300182

.SZ

000802

.SZ

002292

.SZ

000892

.SZ

002343

.SZ

光线传媒

华策影视

华谊兄弟

捷成股份

北京文化

奥飞娱乐

欢瑞世纪

慈文传媒

中位数

300059

.SZ

300413

.SZ

002127

.SZ

000681

.SZ

300226

.SZ

东方财富

芒果超媒

南极电商

视觉中国

上海钢联

中位数

002602

.SZ

002558

.SZ

002624

.SZ

002555

.SZ

600373

.SH

002174

.SZ

300418

.SZ

603444

.SH

300113

.SZ

300031

.SZ

世纪华通

巨人网络

完美世界

三七互娱

中文传媒

游族网络

昆仑万维

吉比特

顺网科技

宝通科技

中位数

601098

.SH

601928

.SH

600373

.SH

601019

.SH

中南传媒

凤凰传媒

中文传媒

山东出版

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4

周报/传媒

601801

.SH

600633

.SH

600757

.SH

603096

.SH

601900

.SH

皖新传媒

浙数文化

长江传媒

新经典

南方传媒

5.3

9.86

5.49

49.85

8.79

7.86

7.63

2.9

7.26

5.3

7.15

105.4

128.4

66.6

67.9

78.7

1153.7

190.1

195.9

96.2

70.2

124.6

40.9

67.0

29.0

28.6

35.3

792.3

147.2

159.6

42.7

60.6

96.3

18.9

25.2

8.5

28.1

10.7

13.7

61.5

26.8

63.0

15.5

-2.8

83.4

44.1

--

20.6

--

25.2

11.2

13.6

52.3

28.3

--

16.0

--

--

28.3

--

17.3

--

21.6

10.1

12.1

33.6

22.7

--

13.0

--

--

22.7

0.28

0.39

0.65

1.78

0.82

0.13

0.29

0.05

0.47

-1.89

0.09

0.00

0.48

0.00

1.98

0.78

0.15

0.27

0.00

0.45

0.00

0.00

0.00

0.57

0.00

2.31

0.87

0.23

0.34

0.00

0.56

0.00

0.00

88.3/17.6

28.3/10.4

76.7/8.9

9.3/1.9

65.3/14.4

121.4/19.4

281.1/81.2

140.3/38.2

108.7/35.9

188.8/22.6

115.4/22.8

5.6/2.2

5.1/1.9

7.9/1.2

2.4/0.6

7.3/1.1

18.8/0.4

7.1/2

3.1/0.9

6.2/-1.2

-25.1/0.2

1.5/0.3

6.6%/12.5%

24.4%/23.3%

10.5%/13.0%

26.4%/31.1%

11.4%/7.8%

15.3%/1.8%

2.6%/2.6%

2.2%/2.3%

5.6%/-3.8%

-13.3%/0.8%

1.6%/2.1%

0.9%

36.1%

0.0%

1.3%

0.2%

0.9%

26.0%

13.5%

25.6%

15.7%

18.3%

中位数

002027

.SZ

300058

.SZ

002131

.SZ

000676

.SZ

600986

.SH

002400

.SZ

分众传媒

蓝色光标

利欧股份

智度股份

科达股份

省广集团

中位数

600637

.SH

600037

.SH

000917

.SZ

002238

.SZ

东方明珠

歌华有线

电广传媒

天威视讯

9.79

12.21

6.14

6.66

334.3

169.9

87.0

53.5

182.5

105.2

65.0

18.4

16.4

29.2

78.3

21.8

29.2

17.6

36.7

--

27.5

27.9

15.2

26.8

--

23.4

23.1

0.60

0.42

0.08

0.31

0.56

0.33

0.00

0.24

0.65

0.46

0.00

0.28

123.4/31

27.6/4.9

70.8/12.1

17/3.7

20.4/2.9

5.8/0.2

1.1/-1.4

1.9/0.4

18.1%/7.9%

21.1%/3.9%

4.2%/-15.4%

10.9%/9.8%

1.4%

0.0%

2.7%

0.0%

中位数

资料来源：Wind，民生证券研究院

注：PE和EPS，若年报或业绩报有披露数据，则使用披露数据，若无，则使用wind一致预期

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 5

周报/传媒

二、上周市场表现回顾：下降3.66%，排名第12位

（一）上周传媒板块整体下降3.66%，排名第12位

本周传媒（申万）指数整体下降3.66%，同期沪深300下降3.53%，板块跑输沪深300

指数0.13%个百分点，位列所有板块第12位。

图1：本周申万各行业相对沪深300指数超额收益（%）

资料来源：Wind，民生证券研究院

本周涨幅排名前五位的个股分别是*ST当代（9.82%）/恺英网络（8.47%）/文投控股

（8.46%）/紫天科技（5.54%）/元隆雅图（5.39%）；排名后五位的个股分别为暴风退（-67.57%）

/联建光电（-13.03%） /宣亚国际（-12.99%） /天龙集团（-12.08%） /华谊兄弟（-11.41%） 。

图2：传媒（申万）板块涨跌幅前十名

资料来源：Wind，民生证券研究院

截至本周五（2020年09月25日），指数市盈率为41.26，低于历史均值（2014年至

今）47.89；当前传媒（申万）板块相比沪深300估值溢价率为183%，低于历史估值溢价

率均值（295%）。

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 6

周报/传媒

图3：传媒（申万）估值以及相对于沪深300溢价率（%）

资料来源：Wind，民生证券研究院

（二）电视剧综艺市场

（1）电视剧网播收视率排行

根据艺恩APP热映指数，2020.09.21-2020.09.25（周一~周五）电视剧热映排名前五

的电视剧分别是亲爱的自己、重启之极海听雷第二季、琉璃、沉默的真相、平凡的荣耀。

表2：上周艺恩网播热映指数TOP10电视剧及制作公司

排名

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

电视剧

亲爱的自己

重启之极海听雷第二季

琉璃

沉默的真相

平凡的荣耀

我，喜欢你

最美逆行者

长安诺

亲爱的你在哪里

旗袍美探

上线时间

2020

/

8

/

19

2020

/

9

/

13

2020

/

8

/

6

2020

/

9

/

16

2020

/

9

/

4

2020

/

9

/

15

2020

/

9

/

18

2020

/

9

/

10

2020

/

9

/

16

2020

/

8

/

28

制作方

四川星空影视文化

爱奇艺/南派泛娱/南派文化

欢瑞世纪/优酷/万达

爱奇艺

华策影视

腾讯/橙芯影视/凤仪文化

中国国际电视台

悦视影视传媒

中国电影集团

腾讯/壹线影视/北京广播电台/九九文化

播出平台

芒果TV

爱奇艺

优酷/芒果TV

爱奇艺

优酷

腾讯

CCTV-

1

/优酷/爱奇艺

/腾讯

腾讯

北京卫视/腾讯

腾讯/北京卫视

资料来源：艺恩APP（截至2020年09月26日20:00），民生证券研究院

（2）综艺网播收视率排行

根据艺恩APP热映指数，2020.09.21-2020.09.25（周一~周五）综艺中热映排名前五

的综艺分别为这！就是街舞第三季、心动的信号第三季、脱口秀大会第三季、极限挑战宝

藏行、德云斗笑社。

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 7

周报/传媒

表3：上周艺恩网播热映指数TOP10综艺及制作公司

排名

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

综艺

这！就是街舞第三季

心动的信号第三季

脱口秀大会第三季

极限挑战宝藏行

德云斗笑社

中国新说唱第三季

乐队的夏天第二季

密室大逃脱第二季

中餐厅第四季

忘不了餐厅第二季

上线时间

2020

/

7

/

18

2020

/

9

/

8

2020

/

7

/

22

2020

/

8

/

2

2020

/

8

/

27

2020

/

8

/

14

2020

/

7

/

25

2020

/

6

/

30

20207

/

31

2020

/

7

/

28

制作方

优酷

腾讯

腾讯

上海广电

腾讯/文火传媒

爱奇艺

爱奇艺/未来传媒

芒果

湖南广电

腾讯/恒顿文化/瀚纳影视

播出平台

优酷

腾讯

腾讯

东方卫视

腾讯

爱奇艺

爱奇艺

芒果

湖南卫视/芒果

腾讯

资料来源：艺恩APP（截至2020年09月26日20:00），民生证券研究院

（三）电影市场

（1）一周票房市场总览

根据灯塔专业版APP周数据，本周（2020.09.21-2020.09.27）整体票房2.1亿（不

含服务费），同比去年<2019.09.21~2019.09.27>下降46%；第三十八周观影人次共593 万

人，同比去年<2019.09.21~2019.09.27>下降51%；平均票价（不含服务费）36元，同比

去年<2019.09.21~2019.09.27>上升3元。受疫情影响，影院缓慢复工，票房不理想。

图4：2019年来电影行业周票房及同比变化

本周票房(万元，左轴）

600000

500000

400000

300000

200000

100000

0

周票房同比变化（右轴）

2

1.5

1

0.5

0

-0.5

-1

-1.5

第

1

周

第

4

周

第

7

周

第

1

0

周

第

1

3

周

第

1

6

周

第

1

9

周

第

2

2

周

第

2

5

周

第

2

8

周

第

3

1

周

第

3

4

周

第

3

7

周

第

4

0

周

第

4

3

周

第

4

6

周

第

4

9

周

第

5

2

周

第

3

周

第

6

周

第

9

周

第

1

2

周

第

1

5

周

第

1

8

周

第

2

1

周

第

2

4

周

第

2

7

周

第

3

0

周

第

3

3

周

第

3

6

周

资料来源：灯塔专业版APP（截至2020年09月26日20:00），民生证券研究院

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 8

周报/传媒

图5：2019年来电影行业周人次及同比变化

本周人次（万人，左轴）

14000

12000

10000

8000

周人次同比变化（右轴）

1.5

1

0.5

0

6000

4000

2000

0

第

1

周

第

4

周

第

7

周

第

…

第

…

第

…

第

…

第

…

第

…

第

…

第

…

第

…

第

…

第

…

第

…

第

…

第

…

第

…

第

3

周

第

6

周

第

9

周

第

…

第

…

第

…

第

…

第

…

第

…

第

…

第

…

第

…

-0.5

-1

-1.5

资料来源：灯塔专业版APP（截至2020年09月26日20:00），民生证券研究院

（2）本周上映影片表现

根据猫眼APP票房排名，2020.09.21-2020.09.25（周一~周五）院线上映电影TOP5分别为《八佰》/《夺冠》

/《花木兰》/《信条》/《死无对证》，五部影片票房（不含服务费）分别为0.95亿/ 0.51亿/ 0.18亿/ 0.16

亿/ 0.08亿，占当周票房比例分别为45.3%/ 24.0%/ 8.8%/7.4%/ 3.8%，前两名影片瓜分总票房69.3%。

图6：上周猫眼App TOP 5影片票房排名

资料来源：猫眼专业版app（截至2020年09月26日20:00），民生证券研究院

（3）TOP10院线及影投票房及市占率

根据艺恩APP数据， 2020.09.21-2020.09.25（周一~周五）TOP10院线公司总票房

占全国总票房69.0%，排名前三位的院线公司分别为万达院线（15.8%）/大地院线（11.8%）

/上海联合院线（7.2%）。2020.09.21-2020.09.25（周一~周五） TOP10影投公司总票房

占全国总票房44.1%，排名前三位的影投公司分别为万达电影（15.3%）/大地院线（7.8%）

/横店院线（5.8%）。

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周报/传媒

图7：上周院线票房（不含服务费）及市占率对比

资料来源：艺恩APP（截至2020年09月26日20:00），民生证券研究院

图8：上周影投票房（不含服务费）及市占率对比

资料来源：艺恩APP（截至2020年09月26日20:00），民生证券研究院

（四）游戏市场

（1）iOS游戏排行榜

根据APPAnnie数据，

2020.09.21-2020.09.26游戏IOS畅销排行中，王者荣耀、和平精

英、梦幻西游、三国志·战略版稳居前几名，而阴阳师得益于四周年系列活动，本周排名居前，

紧随其后的是率土之滨、大话西游，其余名次波动较大，上市公司吉比特的最强蜗牛表现良好，

整体来看腾讯系游戏稳居“霸主地位”，网易和阿里紧跟其后。

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周报/传媒

表4：周APPAnnie数据中国IOS游戏APP畅销排行榜

日期 第一名 第二名 第三名 第四名

梦幻西游

第五名

阴阳师

第六名 第七名 第八名 第九名

率土之滨

第十名

云上城之歌-勇者传

说

三国志·战万国觉醒 -

略版 RoK

万国觉醒 -

RoK

2020

-

9

-

26

王者荣耀 和平精英 一梦江湖 最强蜗牛

2020

-

9

-

25

王者荣耀 阴阳师 梦幻西游 和平精英 一梦江湖

三国志·战

略版

最强蜗牛 率土之滨 明日方舟

2020

-

9

-

24

王者荣耀 阴阳师 和平精英 梦幻西游

万国觉醒 - 三国志·战

RoK 略版

碧蓝航线-战舰

明日方舟 率土之滨 拟人即时海战

手游

阴阳师：妖怪屋

2020

-

9

-

23

阴阳师 王者荣耀 和平精英 梦幻西游

三国志·战万国觉醒 -

跑跑卡丁

阴阳师：妖

略版 RoK

车官方竞

速版

怪屋

率土之滨 三国志幻想大陆

2020

-

9

-

22

王者荣耀 和平精英

三国志·战

略版

三国志·战

略版

梦幻西游

三国志幻想

大陆

阴阳师：妖

怪屋

率土之滨

阴阳师：妖

怪屋

大话西游

云上城之歌-勇

魂斗罗:归来-血隼战

者传说

争Ⅱ

2020

-

9

-

21

和平精英 王者荣耀 梦幻西游 率土之滨 大话西游

云上城之歌三国志幻想大

-勇者传说 陆

崩坏

3

资料来源：APPAnnie数据（截至2020年09月26日20:00），民生证券研究院

（2）安卓市场应用宝游戏排行榜

根据七麦数据

，

2020.09.21-2020.09.26安卓市场应用宝热销数据榜中，王者荣耀、和平

精英、明日之后、穿越火线-枪战王者占据头部，QQ飞车、火影忍者、荒野乱斗、三国杀、欢

乐斗地主也比较稳定，其余名次波动较大，整体来看腾讯系游戏稳居“霸主地位”。

表5：上周七麦数据中国安卓市场应用宝游戏APP畅销排行榜

日期 第一名 第二名 第三名

穿越火线：

枪战王者

穿越火线：

枪战王者

穿越火线：

枪战王者

穿越火线：

枪战王者

穿越火线：

枪战王者

穿越火线：

枪战王者

第四名

明日之后

第五名

QQ飞车

第六名 第七名 第八名 第九名

崩坏

3

第十名

欢乐斗地

2020

-

9

-

26

王者荣耀 和平精英 火影忍者 荒野乱斗

三国杀

2020

-

9

-

25

王者荣耀 和平精英 明日之后 QQ飞车 火影忍者 荒野乱斗

三国杀

崩坏

3

欢乐斗地

2020

-

9

-

24

王者荣耀 和平精英 明日之后 QQ飞车 火影忍者 荒野乱斗

三国杀

崩坏

3

欢乐斗地

2020

-

9

-

23

王者荣耀 和平精英 明日之后 QQ飞车 火影忍者

问道 三国杀 波克捕鱼 时空猎

2020

-

9

-

22

王者荣耀 和平精英

2020

-

9

-

21

王者荣耀 和平精英

明日之后

明日之后

QQ飞车

QQ飞车

火影忍者

问道 三国杀 波克捕鱼

问道

时空猎

QQ炫舞火影忍者 乱世王者 荒野乱斗

资料来源：七麦数据（

截至2020年09月19日12

:00），民生证券研究院

（3）安卓市场小米游戏风云排行榜

根据七麦数据，

2020.09.21-2020.09.26

安卓市场小米游戏APP风云排行榜中混沌起源、

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周报/传媒

王者荣耀、和平精英、魔域口袋版、迷你世界、阴阳师曾位列前五名，魔域口袋版这周表

现抢眼，占据榜；阴阳师得益于四周年系列活动排名25日、26日第五名，我的世界、穿

越火线—枪战王者在前十内表现稳定，其余名次波动较大。

表6：上周七麦中国安卓市场小米游戏APP风云排行榜

日期 第一名 第二名 第三名 第四名 第五名 第六名 第七名 第八名 第九名 第十名

JJ斗地主

JJ斗地主

开心消消乐

魔域口袋

2020

-

9

-

26

王者荣耀 和平精英 混沌起源 阴阳师 蜀门手游 王者之师 迷你世界 逃跑吧！少年

版

魔域口袋

2020

-

9

-

25

王者荣耀 和平精英 混沌起源 阴阳师 王者之师 塞尔之光 迷你世界 逃跑吧！少年

版

魔域口袋穿越火线—枪

2020

-

9

-

24

王者荣耀 和平精英 混沌起源 迷你世界 王者之师 斗罗大陆 我的世界

版 战王者

魔域口袋魔域口袋云上城之穿越火线—枪

2020

-

9

-

23

王者荣耀 和平精英 斗罗大陆 迷你世界 我的世界 植物大战僵尸

2

版 版 歌 战王者

魔域口袋穿越火线—枪

2020

-

9

-

22

混沌起源 王者荣耀 和平精英 王者之师 迷你世界 斗罗大陆 我的世界 樱花校园模拟器

版 战王者

穿越火线—枪

2020

-

9

-

21

混沌起源 王者荣耀 和平精英 王者之师 迷你世界 斗罗大陆 仙梦奇缘 我的世界 樱花校园模拟器

战王者

资料来源：七麦数据（截至2020年09月26日12:00），民生证券研究院

（4）上市公司相关游戏iOS游戏畅销榜

根据APPAnnie数据，

2020.09.14-2020.09.19

一周吉比特的《问道》排行32~37名，

新作《最强蜗牛》排行10~17名；完美世界的《完美世界》在19~47名，《新神魔大陆》

8~15名；《神雕侠侣2》96~192名，《新诛仙》在41~56名，《新笑傲江湖》在22~26名；

三七互娱的《一刀传世》在145~176名，《斗罗大陆》在55~64名，《精灵盛典》31~64

名。

图9：2019年9月以来吉比特出品游戏IOS畅销榜排名

资料来源：App Annie数据（截至

09月26日

00:00），民生证券研究院

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周报/传媒

图10：2019年9月以来完美世界公司出品游戏IOS畅销榜排名

资料来源：App Annie数据（截至

09月26日00

:00），民生证券研究院

图11：2019年9月以来三七互娱公司出品游戏IOS畅销榜排名

资料来源：App Annie数据（截至

09月26日00

:00），民生证券研究院

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[Table_Page]

周报/传媒

三、行业重要新闻与重点公司公告

（一）行业及公司新闻

《原神》等拒绝上架传统渠道、利好优质内容商及新渠道（资料来源：Wind）

据媒体报道，近日，由于米哈游未能与华为、小米等传统应用商店达成合作条款，旗下二

次元游戏大作《原神》公测日（9月28日）无法准时上架华为游戏中心和小米游戏中心，研

发商与传统应用商店渠道矛盾进一步激化。《原神》是二次元游戏大厂米哈游400人团队历时

3年制作的内产优质二次元游戏，首款国产PC和手机双端数据互通游戏，全渠道预约量超1700

万，是本年度最受关注的二次元游戏之一。

2018年以来，游戏分发愈发依赖垂直平台和买量平台，应用商店的地位逐渐被口碑、媒

体、社交削弱，B站、TaPTAp、快手、抖音等成为游戏重要发放渠道。券商研报认为，随着移

动互联网发展进入深水区，用户行为从“搜索”到“推荐”，传统应用商店受到用户和优质研

发商双方面挤压，头部游戏的示范效应或推动更多内容方的“反抗”，优质内容的议价能力将

持续提升。短期来看，《原神》无法上线华为、小米等传统应用商店，其原有用户将分流至B

站、TapTap等新兴渠道以及官网。长期来看，优质内容研发商及具备多元渠道发行能力的发

行商将持续受益。

电影《八佰》票房已达30亿元（资料来源：Wind）

香港万得通讯社报道，猫眼电影票房数据显示，电影《八佰》票房已达30亿元，逼近《我

不是药神》，继续位列中国电影市场影史票房榜第十名。

（二）上周重要公告汇总

【电魂网络】杭州电魂网络科技股份有限公司于2020年08月26日召开第三届董事会第

二十四次会议审议通过了《关于在日本设立全资子公司的议案》，同意公司以自有资金500

万美元在日本设立全资子公司。

【金科文化】浙江金科文化产业股份有限公司（以下简称“公司”）于近日收到公司持

股5%以上股东王健先生的函告，获悉其通过大宗交易的方式减持其持有的公司股份87.9万股，

占公司总股本0.03%。

【华谊兄弟】王忠军、王忠磊计划在未来六个月内，拟以集中竞价交易或大宗交易方式

（集中竞价自本公告之日起十五个交易日后六个月内，大宗交易自本公告之日起两个交易日后

六个月内，相关法律法规规定禁止减持的敏感期除外）合计减持公司股份不超过83,638,797

股，即不超过本公司总股本的3%。其中，通过集中竞价方式减持的，在任意连续 90 个自然

日内减持股份总数不超过公司总股本的 1%；通过大宗交易方式减持的，在任意连续 90 个自

然日内减持股份总数不超过公司总股本的 2%。

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周报/传媒

四、风险提示

疫情增加不确定性，传媒政策监管趋严，业绩快报发布部分公司表现不及预期，游戏版号

限制。

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周报/传媒

插图目录

图1：本周申万各行业相对沪深300指数超额收益（%） ............................................................................................... 6

图2：传媒（申万）板块涨跌幅前十名 ............................................................................................................................. 6

图3：传媒（申万）估值以及相对于沪深300溢价率（%） ........................................................................................... 7

图4：2019年来电影行业周票房及同比变化 .................................................................................................................... 8

图5：2019年来电影行业周人次及同比变化 .................................................................................................................... 9

图6：上周猫眼App TOP 5影片票房排名 ......................................................................................................................... 9

图7：上周院线票房（不含服务费）及市占率对比 ....................................................................................................... 10

图8：上周影投票房（不含服务费）及市占率对比 ....................................................................................................... 10

图9：2019年9月以来吉比特出品游戏IOS畅销榜排名 .............................................................................................. 12

图10：2019年9月以来完美世界公司出品游戏IOS畅销榜排名 ................................................................................ 13

图11：2019年9月以来三七互娱公司出品游戏IOS畅销榜排名 ................................................................................ 13

表格目录

表1：上周重点公司估值情况一览 ..................................................................................................................................... 4

表2：上周艺恩网播热映指数TOP10电视剧及制作公司 ................................................................................................. 7

表3：上周艺恩网播热映指数TOP10综艺及制作公司 ..................................................................................................... 8

表4：周APPAnnie数据中国IOS游戏APP畅销排行榜 ................................................................................................. 11

表5：上周七麦数据中国安卓市场应用宝游戏APP畅销排行榜 ................................................................................... 11

表6：上周七麦中国安卓市场小米游戏APP风云排行榜 ............................................................................................... 12

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周报/传媒

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分析师简介

刘欣，民生证券文化传媒&海外互联网首席分析师，中国人民大学汉青高级经济与金融研究院硕士，先后于中金公司

（2015-2016）、海通证券（2016-2019）从事TMT行业研究工作，2019年1月加入民生证券。所在团队2016/2017年连续

两年获得新财富最佳分析师评比文化传媒类第三名，2016年水晶球评比第三名，2016年金牛奖第三名，2017年水晶球

第五名，2017证券时报金翼奖第一名，2019年获得WIND第七届金牌分析师评比传播与文化类第5名等。

钟奇，民生证券总裁助理&研究院院长，范德比尔特大学金融数学博士后，约翰霍普金斯大学博士，复旦大学学士，上

海期货交易所博士后导师。文化传媒与有色金属行业分析师。

分析师承诺

作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠

道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，

特此声明。

评级说明

公司评级标准

以报告发布日后的12个月内公司股价

的涨跌幅为基准。

行业评级标准

以报告发布日后的12个月内行业指数

的涨跌幅为基准。

投资评级

推荐

谨慎推荐

中性

回避

推荐

中性

回避

说明

分析师预测未来股价涨幅15%以上

分析师预测未来股价涨幅5%～15%之间

分析师预测未来股价涨幅-5%～5%之间

分析师预测未来股价跌幅5%以上

分析师预测未来行业指数涨幅5%以上

分析师预测未来行业指数涨幅-5%～5%之间

分析师预测未来行业指数跌幅5%以上

民生证券研究院：

北京：北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座17层； 100005

上海：上海市浦东新区世纪大道1239号世纪大都会1201A-C单元； 200122

深圳：广东省深圳市深南东路5016号京基一百大厦A座6701-01单元； 518001

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免责声明

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周报/传媒

本报告仅供民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其

为客户。

本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、

意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可

发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。

本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它

金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。本公司也不对因客户使用本报

告而导致的任何可能的损失负任何责任。

本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任

何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。

本公司在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或参与本报告所提及的公司的金融交易，亦可

向有关公司提供或获取服务。本公司的一位或多位董事、高级职员或/和员工可能担任本报告所提及的公司的董事。

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问、咨询业务在内的服务或业务支持。本公司可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务

关系后通知客户。

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易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。

未经本公司事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播本报告。本公司版权所有并保

留一切权利。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商

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