沪深300权重的计算

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2023年12月25日发(作者：)

沪深300指数是由中证指数有限公司负责编制和维护的成份股票指数，该指数是从沪深两市中选取300只股票作为其成份股，其样本市值约占整个股票市场的六成左右，具有良好的代表性。沪深300指数也是我国第一只用以反映A股整体市场表现的股票指数，有利于投资者观察和把握国内股票市场的整体变化，具有很好的投资参考价值。

在编制上，沪深300指数是根据流动性和市值规模从沪深两市中选取300只A股股票作为成份股，其样本空间为剔除如下股票后的A股股票：上市时间不足一个季度的股票（大市值股票可以例外）、暂停上市股票、经营状况异常或最近财务出现严重亏损的股票、市场价格波动异常明显受操纵的股票、其他经专家委员会认为应提出的股票。

沪深300指数成份股的选取方法为：对样本空间股票在最近一年（新股为上市以来）的日均成交额进行排名，剔除排名后50%的股票，然后对剩余股票按日均总市值进行排序，选取前300位的股票作为成份股。

沪深300指数成份股的调整：指数根据样本稳定性和动态跟踪的原则，每半年进行一次调整，每次调整数量不超过10%。

沪深300指数采用派氏加权法进行计算，其计算公式为：

报告期指数=报告期成份股的调整市值/基日成份股的调整市值×1000

调整市值=∑（市价×调整股本数）,其中基日成份股的调整市值又称为除数。调整股本数采用分级靠档的方法进行计算，比如某股票流通比例（流通股本/总股本）为7%，低于10%，则采用流通股本作为权数；某股票流通比例为35%，落在区间（30，40）内，对应的加权比例为40%，则将总股本的40%作为权数。具体加权比例见下表：

指数的修正：当沪深300指数的成份股发生替换或股本结构 出现变化，或者成份股市值由于非交易因素产生变动时，需要对指数进行修正，以保证指数价格的连续性。修正方法采用"除数修正法"，即通过一定方法重新计算新的除数，并用新除数计算指数价格，除数修正公式如下：

修正前的市值/原除数=修正后的市值/新除数

其中修正后的市值=修正前的市值+新增（减）市值

一、 行业板块结构分析

根据中证指数公司公布的数据，截止2006年底沪深300指数总市值超过A股市场总市值的60%，同时以证监会的行业分类为依据，沪深300指数覆盖了全部13个行业，总市值行业偏离度仅2.05%，具有良好的行业代表性。

资料来源：中证指数公司网站

从个行业板块市值比重情况来看，流通市值占沪深300指数比重达到5%以上的行业板

块有：金属、金融、生活消费品、公用商贸、港口交通、电力热力、石化、机械材料和地产建筑。其中权重最大的板块是金属（包括钢铁和有色金属）和金融板块，前者流通市值比重占12.38%，后者比重也超过11%[根据2006年底数据计算，今年由于不断有金融大蓝筹上市以及金融股大幅度上涨，金融板块已成为第一权重板块，超过钢铁和有色金属]

在股指期货交易中，投资者要密切关注权重板块的变动情况，特别是金融板块的走向特征。目前无论是沪深300指数还是整个A股市场金融股的比重都是最大的，指数前十大权重股中也是以金融股占多数，可以说金融股的走势能够决定指数的趋势方向和幅度。A股金融板块主要可分为三大类，一是银行股，二是保险股，三是券商以及信托概念股，三大类中以银行股的地位最重要，A股中排名最靠前的超级大盘股都出在银行股中，所以银行板块是金融股的风向标，同时也是A股市场的中流砥柱，其对指数的影响超过其他所有行业板块。

二、 标的指数权重个股

随着工商银行、中国银行和中国人寿等超级大蓝筹在A股上市，以及众多大盘股非流通股的解禁，A股流通市值比重越来越向权重股集中，权重个股对指数以及对今后的股指期货的影响巨大。从沪深300指数数据统计，前十位权重股占指数流通市值20%左右，前五十的权重股占指数流通市值比重达到40%左右，前一百权重个股的流通市值之和则已经超过指数总流通市值的一半。从数据上看沪深300指数流通市值集中度非常高，权重个股对指数和指数期货走势会产生重要影响。

以2007年4月12日收盘价格为依据计算，沪深300指数流通市值排前十位的股票分别是：招商银行、中信证券、民生银行、万科、宝钢股份、工商银行、中国联通、长江电力、中国石化和浦发银行。从前十名权重股行业分布来看，金融股占据了半壁江山，并且前三位权重个股都是金融股。

值得注意的是在沪深300指数中，虽然工商银行和中国银行流通市值权重排名不是在最前面，但这两只股票对指数的影响绝不亚于招商银行和中信证券。从目前A股市场的现状来看，虽然沪深300指数从编制方法来看要优于上证指数和深成指，但广大投资者还是把上证指数作为最重要的市场指数，机构投资者可以通过上证指数影响市场人气进而影响沪深300指数

三、与其它主要指数关系

沪深300指数与其他主要市场指数保持有高度相关性，从下表可以看出，沪深300指数与上证指数收益波动的相关系数达到97%，而与深圳综指的相关系数高达98%。

此处需要特别关注的是沪深300指数与上证指数的关系，从图上看两个指数收益波动的相关度高达97%，说明两者之间联动性十分强。由于上证指数计算方法的特点，使之比较容易受流通比重小但总市值很大的指标股影响，因此不能完全排除机构可以通过利用资金控盘这些具备杠杆作用的权重股，来影响上证指数的走势，再进而影响到沪深300指数及指数期货的价格变化。

本文标签： 指数市值股票板块A股