有关指数基金投资的明白纸说明

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2024年1月8日发(作者：)

指数基金投资指南消费：花钱。资产：生钱。现金：不是资产，不能生钱。财务自由：手里有大量能够“钱生钱”的资产。资产分为能生钱的资产（比如股票）和不能生钱的资产（比如黄金）。股票是长期收益率最高的资产。基金：就是合法集资。基金产品：货币基金（短期债券、短期理财）债券基金（企业债、国债）股票基金（股票）混合基金（股票、债券）指数：选股规则。指数点数：指数背后公司的平均股价三大指数系列：上证、深证、中证指数基金：基金公司按指数选股规则买入的股票。指数基金和股票基金的区别：指数基金是一种特殊的股票基金。指数基金依赖指数的选股规则。股票基金依赖基金经理的个人能力。指数基金的优点：一低二长抵御三风险（低成本、长寿命、长上涨、黑天鹅风险、本金损失风险、黑幕交易风险）指数基金分类：宽基和行业。常见的宽基指数基金：上证50、中证沪深300、中证500、创业板指数、创业板50、红利指数、基本面指数、央视财经50指数、恒生指数、恒生中国企业指数（H股指数）、上证50AH、纳斯达克100、标普500、上证综指、中证100、中证800、中证1000指数选股“四不选”：暂停上市、上市不满月、财务问题、企业亏损蓝筹股：西方赌场里的蓝色筹码最值钱。如果追踪上证50指数，就挑选规模大、历史长、效果好的指数基金。场内场外中的“场”指证券交易所。场内：申购赎回买入卖出。场外：申购赎回。指数基金规模小，清盘概率大，1亿以上才考虑。

中证沪深300指数影响力大，指数基金数量多。挑选指数基金的思路：1.选 费用低、误差小？的品种。2.选 有特色的增强型指数基金增强型指数基金：做一些操作，赚取超额收益。（场外基金）（相对风险大）联接基金：场外基金投资场内指数基金。ETF基金：开放式交易型指数基金指数基金的加权方式：市值加权、策略加权、专家加权、等权重指数策略加权指数包括红利加权、基本面加权、价值指数（市盈率、市净率、市现率、股息率）红利指数（高股息率的股票基金）的优点：1.熊市优势2.盈利能力3.分红现金流基本面指数的4个纬度：营业收入、现金流、净资产、分红。基本面指数———大盘股，跟上证50相似。QDII基金：投资于中国香港、美国等市场的基金品种。QDII：合格境内机构投资者。“代购”恒生指数：投资的是港股公司中规模最大的50家企业。恒生指数/港股市场的特点：1.更成熟2.内地公司多，外国投资者多3.老千股现象，被玩儿。H股指数：恒生中国企业指数。H股指数的特点：1.内地公司在境外的代言人。2.与A股指数关系亲密（AH轮动）上证50AH、上证50、H股的异同点：1.上证50：27只纯A+23只A、H中的A2.上证50AH：27只纯A+23只A、H中的便宜3.H股：17只纯H+23只A、H中的H行业指数基金的特点：小众、风险高、补充作用。指数基金把行业划分为10个一级行业。“公工医金材能”“科比（有）二信”2个值得投资的行业：1.天生赚钱更容易的行业（消费、医疗、养老）2.具有明显强周期性的行业（银行、证券、地产）一些有特色的行业指数基金：军工、环保、白酒容易赚钱的行业/公司的特点：1.稳定的市场需求2.护城河保证利润率3.再投资需求低4.企业回馈股东价格与价值：价值是主人，价格是小狗。具备能力圈：能够独立判断投资品的价值。“不熟不做”安全边际：用0.4元买价值1元的东西。估值：就是从各种不同的角度去评估资产。

股票的常用估值指标：市盈率、市净率、收益率、股息率“市市收息”市盈率PE=市值P/盈利E静态市盈率：上一年度的利润动态市盈率：最近四个季度的利润市盈率反映我们愿意为获得1元钱的净利润付出多少成本。市值代表我们买下一家公司理论上需要多少钱。市值随牛涨随熊跌，原因在于市场对市盈率估值的波动，牛市推高了对单位盈利的估值（股价=市盈率*净利润）应用市盈率估值的前提条件：1.流通性好（有买有卖）（成交量为多少才算有买有卖？）2.盈利稳定“市盈率陷阱”：没落行业、周期行业、成长期、亏损期、提供同质化产品和服务的行业、亏损股宽指基金的流动性、稳定性好，可以采用市盈率估值。收益率：等于市盈率的倒数。收益率越高（市盈率越低），表示公司越有可能被低估。使用收益率估值也需要满足流通性好、盈利稳定的条件。净资产收益率ROE=净利润/净资产，表明企业运作资产的效率市净率=每股股价/每股净资产（市价/净资产）市净率的影响因素：越高，市净率越高。2.资产、负债的稳定性3.靠无形资产经营的企业，市净率无效。市净率的适用场合：靠有形资产经营、资产（负债）稳定、盈利不稳定/周期变化的企业，适合采用市净率估值。股息率=（过去一年）现金分红/市值分红率=（过去一年）现金分红/盈利股息率的好处：通过长期持有高股息的股票组合，则无需关注股价涨跌，依靠收获现金分红实现财务自由。持有时间越长，分红占投资收益的比重越高。挑选指数基金的方法：盈利收益率法和博格公式法。采用盈利收益率定投指数基金的策略：1.盈利收益率大于10%时，分批投资。

2.盈利收益率在6.4%—10%之间时，坚定持有已买基金。3.盈利收益率小于6.4%时，分批卖出从历史来看，上证50指数基金和红利指数基金的盈利收益率在16%—3%来回波动，我们等到盈利收益率达到10%以上时，出手定投就好。盈利收益率法适合流通性好、盈利稳定的品种。适合采用盈利收益率估值投资的品种：上证红利、中证红利、上证50、基本面50、上证50AH优选、央视50、恒生指数和恒生中国企业指数。影响指数基金收益的三大因素：1.初始投资时的股息率2.投资期内市盈率的变化率3.投资期内盈利的变化率博格公式：（适用于盈利高速增长的品种）指数基金年复合收益率=初始股息率+每年市盈率的变化率+每年盈利的变化率博格公式操作步骤：1.股息率高的时候买入（多高算高？）2.市盈率处于历史低位时买入（上证综指在9～50倍之间）3.耐心等待“价值回归”博格公式和盈利收益率法的关系：1.盈利收益率是市盈率的倒数2.盈利收益率高，股息率也高3.盈利收益率法是博格公式的快速判断版本。当盈利下滑/盈利周期性变化，可以采用博格公式的变种（也就是使用市净率）来对指数基金进行分析使用博格公式变种的前提条件：要求公司盈利为正不亏钱。博格公式的变种：指数基金未来年复合收益率=指数基金每年市净率的变化率+指数基金每年净资产的变化率（PB=P/B;P=PB*B）盈利稳定的指数——盈利收益率法判断（10%；6.4%）盈利高速增长——博格公式法（市盈率）：指数当前市盈率处于历史市盈率波动范围的较低区域时投资。盈利不稳定/周期性变化且不亏损——博格公式法（市净率）：指数当前市净率处于历史市净率波动范围的较低区域时投资。

定投：零存整取。定投的好处：1.门槛低2.对时机要求不高，避免主观情绪。3.分摊成本，降低风险定投适合四类人：上班族、大忙人、低风险投资者、未来规划者定投金额=（工资—生活费）/2盈利收益率法+定投：1.盈利收益率＞10%坚持定投2.盈利收益率6.4%～～10%时，暂停定投，继续持有3.盈利收益率＜6.4%时卖出博格公式法+定投：1.市盈率或市净率处于历史底部区域时坚持定投2.市盈率或市净率处于正常估值时暂停定投，继续持有3.市盈率或市净率进入历史较高区域时卖出使用改进后的定投方法的好处：1.获得更好的手收益2.投资风险更低使用改进后的定投方法的坏处：无法始终只投资一个品种，操作上麻烦一点。定投指数基金分为场内渠道和场外渠道。场内渠道：股票交易软件

场外渠道：银行、基金公司、互联网基金平台场内渠道交易的步骤：1.开立股票账户2.购买场内基金的方式和购买股票一样场内渠道优点：交易迅速、交易费用低（0.03%）场内渠道缺点：手动买卖、场内基金数量少场外基金的优点：无需开户、自动定投品种丰富场外基金的缺点：非即时交易、交易费用略高（0.1%～0.15%）场外基金T+2：1.T日3点之前申购2.按T日的收盘净值成交3. T+1日可查询到申购成功的结果4. T+2日可以进行赎回操作场内渠道定投步骤详解P178场外渠道定投步骤详解P182如何计算定投的年复合收益率P187申购费：1%～1.5%（一般会有折扣，有的甚至1折）赎回费：与持有时间长度有关。＜1年为0.5%，1年～2年为0.3%，持有两年以上免费。（分批定投分批计算持有时长）买卖佣金：买卖佣金的收取规则，一般等同于股票佣金。网络开户的开户费用在0.03%左右。（双向收费，买收卖收）销售服务费：针对免申赎费用的基金（C类基金）。每年收取0.4%～0.6%。适合有频繁申购赎回的需求。印花税：交易额的0.1%（单边收取，买不收卖收）（场内基金暂时不用交印花税）分红税：基金分红：暂时不用交税。股票分红：1.持股期≤1个月，全额交税。2.持股期1个月～1年（含一年），5折3.持股期≥1年，免税

所得税：目前国内基金交易暂不交所得税。指数基金投资要诀：1.选择费率低的场内外渠道2.不频繁交易3.基金成立时间越长，分红税越低分红的除权与填权（抽血与造血）对分红的处理：低估时投本体，不低估时投其他。定投频率选择：定投时间越短，按周/按月的收益差距越大。定投达5～7年时，两者差距可忽略。从心理学角度讲，急性子定投频率可以高一些。（失败的痛苦是成功的收益的2倍）定投收益放大器：指数基金越是低估，投资价值越大，可以买入更多份额，实现定期不定额投资。采用盈利收益率法的定期不定额定投计算公式：以盈利收益率首次达到10%时的投资金额为基准，首次定投金额*（当月盈利收益率/首次盈利收益率）*n次方采用博格公式法的定期不定额定投计算公式：首次定投资金*（首次市盈率/当月市盈率）*n次方采用博格公式变种的定期不定额定投计算公式：首次定投资金*（首次市净率/当月市净率）*n次方定投放大器n:根据自己能够承受的资金额度来设定n的取值。从本书作者的经验看，n=1时，效果已经不错；资金充裕时设置n=2，已足够。年龄与指数基金投资额的配比关系公式：100（万元）-自己当前的年龄=指数基金投资比例%个人总流动资产*（上式中）指数基金投资比例%=指数基金投资额30%：家庭投资股票资产的比例最好不低于30%，低于30%的投资对家庭总资产的收益提升作用不明显。P208构建定投计划的步骤：1.梳理自己的现金流2.挑选好基金3.构建定投计划（确定投资渠道、投资时间节点、投资频率、确定投资策略）4.定期检查优化5.认真填写《定投计划表》P219指数基金等股票类资产，要做好投资3年以上的心理准备。想掏钱时默念口诀：“不为面子冲动消费，不搞促销，现用现买”上班族定投指数基金投资额=（工资-生活开支）*50%

讲解《定投计划表》：1.什么是指数基金？2.指数基金有哪些优势？3.为什么这样制定定投计划？4.依据是什么？一套知识体系，看完能掌握10%，看完去实践能掌握50% ，能给别人讲明白，才算基本掌握。养老定投计划：每年取用资金≤总市值4%，则可以长期取用高分红的指数基金（例如红利指数基金），适合养老定投计划。年轻人最重要的是努力拼搏，无论是上班还是创业，都要靠事业提升收入，而不能靠投资致富。养老定投计划P222年轻人（婚前）定投计划P224子女教育定投计划P225好的理论都有两个明显的特点：简单、漂亮所有的学习都是由浅入深，返璞归真。投资单只股票，耗费大量精力，承受巨大压力，影响生活状态，而且会吃到信息不对称的亏。对一个人来说，资本积累固然重要，提升自我更重要。让自己知识面更广，个人能力更强，最终会在财富积累上体现。货币基金：货币市场买卖货币工具，基金公司凑钱参与货币市场卖买货币工具。货币基金投资的对象P246货币基金大V——余额宝余额宝的货币基金代码是000198货币基金的两个最重要的收益率指标：7日年化收益率、每万分基金单位收益货币基金：安全系数高、风险低。挑选货币基金的考虑因素：成立时长、业绩稳定性、流动性（赎回时长）、投资门槛购买货币基金的渠道：1.银行的银行卡对应银行的货币基金，实现银行卡余额自动理财2.网络平台的货币基金（余额宝、理财通）3.股票交易平台的货币基金货币基金在日常生活中的应用场景：

1.工资/收入——银行卡（活期0.35）——银行货币基金——信用卡——消费——还款（大钱靠近账单日花）2.存在支付宝、微信支付3.购买场内货币基金（交易门槛一般在1万元）购买货币基金技巧：1.不在节假日前一天购买，不在下午3点前购买2.同一家基金公司的货币基金、股票基金、债券基金之间的转换，速度快、费用低。3.信用卡免息期理财债券基金：针对中期理财需求。债券基金：以债券为投资对象，主要投资国债、金融债、企业债等固定收益类金融产品。债券价格和市场利率呈反方向变动。利率降，债券价格升；利率升，债券价格降。从长期看，我国债券基金过去十几年的平均收益率在6.4%左右。债券基金的作用：1.指数基金的替代品（股票市场与债券市场的表现呈负相关）2.适合中短期资金的打理3.作为资产配置降低资产组合的波动长期看，国内货币基金的平均收益率为2%～3%；债券基金的平均收益率为6%～7%；股票基金的平均收益率为14%债券市场平均熊市长度为10.8个月，平均熊市最大跌幅为6.8%，与指数基金熊市跌幅相比，债券市场波动较小。债券基金怎么投：1.利率低位选短期，利率高位选长期。2.随时可投资，浮亏加仓拉低成本。十年期国债利率的中位数是3%～3.5%，以十年期国债利率为基准，利率＜3%时选短债，利率＞3.5时选长债。短期债券基金：1.定位上与货币基金重合度高2.由于货币基金发展快，导致短期债券基金品种少

3.无申赎费，有手续费4.手续费0.3%/年，按天算。5.短期债券基金投资期6～12个月6.短期债券基金主要在场外投资家庭资产配置：1.以指数基金为主，占比≥“100-家庭成员平均年龄”%。剩余资产，配置债券基金和货币基金2.投资顺序：指数基金——债券基金——货币基金3.牛市时卖指数基金买其他基金。心理因素：格雷厄姆的策略虽然简单，但对人的心理素质要求较高。要求我们摒弃心理干扰，像机器人一样一丝不苟地执行计划，面对恐慌和贪婪岿然不动。将定投计划一一列出，落实在纸面上，保证自己不被主观情绪干扰。寻找自己的“鹅”：资产（股票、债券、基金、房地产、自有公司），都是各种各样的“鹅”，可以源源不断为我们产生现金流。复利效应：拥有更多的“鹅”。指数基金——一篮子上市公司——利润——现金分红/再投资生产——更多的利润——更多的分红。（即使我们不买卖指数基金，仅仅是持有，也可以享受这个复利效应）“瘦鹅理论”：在经济不景气的环境中艰难生存下来的企业，一旦市场好转，事业就会腾飞。低估值的指数基金就是一只非常理想的“瘦鹅”。（瘦鹅便宜、瘦鹅不死）指数基金中的复利来源：1.低买高卖2.公司盈利再投入（指数基金长期盈利上涨的主要原因）3.分红再投入（分红再投入的复利大小，与指数基金估值高低有很大关系）4.盈利再投入和分红再投入，这两种复利不可兼得，呈负相关。定投指数基金最好的做法：1.高筑墙（价格大大低于价值时买入）2.广积粮（低估区域不断定投积累股份）3.缓称王（定投时间越长，积累的股票资产越多，等到牛市收益越高）股票估值是估算股票的内在价值。股票的短期波动不是指股票的内在价值发生变化，而是市场对于股票的供求关系发生变化（需多求少/需少求多）。散户看涨跌，高手看价值，大师利用情绪“在恐慌的时候贪婪，在贪婪的时候恐慌”买指数就是买国运：低估+国运

纸面上的定投计划：暴跌时不慌，拿出计划，算要定投的品种，坚持定投；上涨时，拿出计划，看有没有达到既定的卖出标准，坚持持有或止盈。定投像还房贷，都是聚沙成塔。（正金字塔和倒金字塔）定投的“双核制”：防御武器（工资、房租）和进攻武器（定投放大收益）巴菲特的卖出标准：1.基本面（国家宏观经济）恶化2.过于昂贵（市盈率太高）3.有更好的替代品（品种类似，更便宜的品种）4.以上无论哪个卖出条件，都不是频繁出现，在卖出之前都需要我们耐心持有。大多数时间里，我们要做的，是坚定持有、耐心等待，享受复利的增长。指数基金如同定期储蓄、银行理财、保险保单、房产地业一样，都是可以长期持有的，如果过分关注指数基金的短期价格涨跌，则很难长期坚持持有。我们持有的每一个指数基金，都是一个为我们产生利润、创造价值的“迷你”公司。拥有“长期持有资产”的信念，是走上财务自由的第一步。定投买多少钱合适P301：一个比较普适的方法，是“（每个月收入-各项开支）*0.5”作为定投指数基金的金额。什么时候卖出：高估期时卖出。按作者公众号估值表的颜色买卖，绿买黄停红卖。估值轮动策略：有跟手中的品种很相似，但估值低很多的品种，可以卖出手中的品种，换入更低的品种。这种操作比较复杂，新手以“过于高估”的情况作为卖出标准。股市一轮牛熊周期需要5～10年。定投从熊市买，然后持有，最后牛市卖，大约需要3～7年，所以定投指数基金要做好定投3年以上的准备。我相信，我终将富有。

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